如果(guǒ)要论(lùn)二季度迄今(jīn)，全球股票(piào)市场(chǎng)中最为靓丽的一道“风景线”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五(wǔ)（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强(qiáng)势高(gāo)开(kāi)逾1％，最高(gāo)触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自1990年(nián)8月以来(lái)的新(xīn)高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数(shù)已经率先创下了1990年8月3日以来的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对比(bǐ)可以显示出日股今年以来的强势：东证指数年内已(yǐ)累计上涨了(le)逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数(shù)的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅(fú)则仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩短到二季度迄今的(de)短短一个(gè)半月，日(rì)股的涨幅更是在全球主要(yào)股(gǔ)指(zhǐ)中几(jǐ)无(wú)敌手……

　　日股为(wèi)何能一举领涨全(quán)球(qiú)？对(duì)于(yú)许(xǔ)多国际(jì)市场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的，无(wú)疑都(dōu)是“股(gǔ)神(shén)”巴菲特(tè)在上月对(duì)日本(běn)市场表(biǎo)现出的强(qiáng)烈投资意愿。正是巴菲特进一步增持了日本五(wǔ)大商社仓位，令(lìng)越来越多(duō)的(de)业内人(rén)士开始(shǐ)注意到这一全(quán)球(qiú)第三大经济体的巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神”的青睐吗(ma)？

　　答案(àn)显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席(xí)主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不是(shì)巴菲特的(de)出现让日股变得吸(xī)引人。巴(bā)菲(fēi)特所(suǒ)看(kàn)到的（机会）其实也正是(shì)其他人眼(yǎn)下(xià)正在看到的(de)，人们对日股的前景正感到非(fēi)常兴(xīng)奋！

　　至于究竟有哪些因(yīn)素在(zài)推(tuī)动着日(rì)股上涨？“干(gàn)货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国(guó)投资者目(mù)前(qián)已经(jīng)连(lián)续第六周成为了(le)日本股(gǔ)票的净买家。在此期(qī)间，外国(guó)投(tóu)资者大举涌入了(le)日股股票(piào)和期货市场，净(jìng)流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资(zī)金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的数据，在截至5月(yuè)12日的最近一周内，海外交易者(zhě)又净买入(rù)了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富(fù)瑞日本股票(piào)策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见(jiàn)过(guò)外(wài)国投资者对日(rì)本如此感兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系(xì)统不(bù)稳(wěn)定和信用紧缩(suō)风(fēng)险(xiǎn)的笼罩下，越来越(yuè)多的海外(wài)投资者似(shì)乎看(kàn)到(dào)了日(rì)本股(gǔ)市作为避险地的“稳定性(xìng)”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的长期低迷印象正在减弱，持续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换(huàn)130日元的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲特对日本五(wǔ)大(dà)商社(shè)的(de)增持(chí)，也令不少海外投资者对投资日本产生(shēng)了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示(shì)，近来(lái)已受(sh怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味òu)到了越来(lái)越多平时不太(tài)关(guān)注日本市(shì)场的海外(wài)投资者的咨(zī)询。不(bù)少海外投资者在(zài)看到日本股市的涨幅超过(guò)美股后，开(kāi)始调(diào)查其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股(gǔ)市上涨，形成了目前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的现象是，在巴菲特(tè)上月公开表态力(lì)挺日股后，包(bāo)括对(duì)冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本(běn)。这些海外(wài)资金有意复制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通(tōng)过低成本日元融资押(yā)注高(gāo)股息日元资产。

　　其实(shí)，巴(bā)菲(fēi)特在(zài)日本(běn)五(wǔ)大(dà)商社上的加大(dà)投资(zī)，也存在着在国际市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集中(zhōng)会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出(chū)，日本股市的回报率是在波动性远(yuǎn)低于美国科(kē)技股(gǔ)的情况下(xià)实现的。这(zhè)意(yì)味着日本股市对美国投资者来说应该颇(pǒ)有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的(de)担忧可(kě)能(néng)也刺(cì)激了(le)一些“末(mò)日准备(bèi)者”涌入日本(běn)股市，以此作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银行(xíng)分(fēn)析师(shī)Frank Benzimra和(hé)Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外(wài)资的回(huí)归是(shì)日本股市复苏的重要(yào)标志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的(de)企业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴(xīng)趣之前，他们此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的曙光和(hé)令(lìng)人失望(wàng)的低回报(bào)。那(nà)么这(zhè)一次，即便有着避险和(hé)多元化分(fēn)散投资的需求，他们又(yòu)为何铁了(le)心一定要来日本市(shì)场？日本市场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球其(qí)他(tā)地区吗(ma)？

　　这便不得(dé)不提日本市场眼下正经历(lì)的一场“蜕(tuì)变”了！

　　金融(róng)服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上(shàng)涨(zhǎng)的主(zhǔ)要原因还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高，以及(jí)企业部门(mén)推(tuī)动(dòng)向股(gǔ)东返(fǎn)还现金。日本多年的公(gōng)司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见(jiàn)效，这项改革最初由已故前首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的派息已大(dà)幅增(zēng)加，在(zài)截至(zhì)今年3月的财年中，日本企业(yè)宣布(bù)的回购规模已飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司(sī)资产负(fù)债表上(shàng)有(yǒu)净现金，而美(měi)国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分(fēn)股公(gōng)司(sī)中约有(yǒu)54％的公司股价低于每股账面价值，而标普(pǔ)500指数成分股(gǔ)中这一比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值(zhí)指标(biāo)来(lái)看(kàn)，这就(jiù)为(wèi)日本股市提(tí)供了更坚实的怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味底部和(hé)更高(gāo)的上限。

　　今年3月(yuè)底，东(dōng)京(jīng)证券交易所为了改变股价跌破每股净资产(chǎn)——市净率低于1倍(bèi)的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的(de)前(qián)提下推(tuī)进(jìn)经营并(bìng)公布改(gǎi)善方案等。

　　与此相呼应的行动已(yǐ)开始扩大。4月下旬，JVC建(jiàn)伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力争(zhēng)“早(zǎo)日(rì)实现市净率超(chāo)过1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计划和(hé)股票(piào)回购(gòu)，股价随后大涨近4成(chéng)。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股(gǔ)票回购和积极压缩政策(cè)性持(chí)股的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在(zài)近期公(gōng)布财报(bào)时，也均宣(xuān)布了(le)新的(de)股票回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日本(běn)上(shàng)市公司的回购规模将(jiāng)进一步创下新纪录(lù)。

　　高盛首席日本股(gǔ)票(piào)策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所(suǒ)）主题正引起(qǐ)许多海(hǎi)外投资者的(de)共鸣，他们开始(shǐ)看到(dào)这方面的(de)有利证据。在(zài)交易所这些变化的推动下，许多(duō)公司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开(kāi)会议之前与股东进(jìn)行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日本股票主管(guǎn)Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味(wèi)着“过(guò)去两年在这方面发生的事情比过去30年还(hái)要多”，这是股(gǔ)市充(chōng)满活力表现的最大单(dān)一(yī)原因。他们对提高(gāo)股本回报率有着(zhe)坚定的态度(dù)，希(xī)望市值上升。

　　宽(kuān)货币、稳(wěn)经(jīng)济(jì)

　　最后，日本央(yāng)行(xíng)目前依然宽(kuān)松的货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的(de)表(biǎo)现构成了提(tí)振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植田和男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变其(qí)大规模(mó)的货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强调(diào)，“还不能(néng)放(fàng)心地说通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续加息，并已(yǐ)被迫在物(wù)价(jià)与(yǔ)经(jīng)济稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难抉择(zé)。继续宽(kuān)松的日本央行眼(yǎn)下依然(rán)处于(yú)能让海外投资(zī)者(zhě)放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的表(biǎo)现目前也相对更为稳健。日本内阁府17日公布的数(shù)据显示，今年前三个月日本国(guó)内生产总值(zhí)（GDP）折合成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季度(dù)以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示，受益(yì)于中(zhōng)国放宽旅行(xíng)限制(zhì)，4月商务和休闲外国游客人数从此前的182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高(gāo)盛策略师在报告(gào)中(zhōng)指出，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资本支(zhī)出(chū)计划(huà)和(hé)日本央行(xíng)持续宽松等积极因素，日本这个世界第三大(dà)经济体的(de)前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从(cóng)经济(jì)合(hé)作与(yǔ)发展组织的经济前景指数来(lái)看(kàn)，日本目前是七国(guó)集团(tuán)中唯一(yī)一个超(chāo)过临(lín)界线100的。

　　日本第三大(dà)在线经(jīng)纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业(yè)的业绩似乎相(xiāng)当不错，重要(yào)的汽车(chē)行业预计(jì)利润将增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大型银行也获(huò)得了丰厚(hòu)的(de)收(shōu)益(yì)。预计日本(běn)股市到今(jīn)年(nián)年底将进一(yī)步(bù)上涨10％或更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今(jīn)年的(de)涨(zhǎng)势或将(jiāng)延续(xù)下去，因盈利(lì)增长、股票回购和估值仍处于低位吸引了买家(jiā)，巴菲特的(de)认(rèn)可、公(gōng)司治理的改善(shàn)均提振了市(shì)场，而(ér)企业(yè)财报的不俗(sú)表现或(huò)有望成(chéng)为最新(xīn)的(de)上行催化剂。怎么测信息素，免费测abo性别和信息素气味>

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