当前，市场投资者正在担忧(yōu)，眼下美国(guó)政(zhèng)府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局(jú)正朝(cháo)着更危(wēi)险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月9日，美国(guó)众议(yì)院议长凯文·麦卡锡(xī)在白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜(bài)登举(jǔ)行会议(yì)后表示，这(zhè)次会见并未就(jiù)解决债务上限问(wèn)题达成任何(hé)有益意见，自(zì)己和国会其他几位(wèi)党团(tuán)领袖将于12日再(zài)次与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据(jù)路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总统拜登在白宫与国(guó)会(huì)众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判，试图打破(pò)两党围绕(rào)美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问题长(zhǎng)达三个月的僵局(jú)，避免在5月底之(zhī)前发(fā)生严重违(wéi)约。

　　报道称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人查克·舒默、参议院(yuàn)共和党领(lǐng)袖米奇·麦康奈尔(ěr)、众(zhòng)议院民主党领袖(xiù)哈基(jī)姆杰(jié)·弗里(lǐ)斯也将参加此(cǐ)次会谈(tán)。

　　之前市场预(yù)期，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈判(pàn)达成(chéng)协议的可能(néng)性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在美(měi)国灾难(nán)性(xìng)违约(yuē)迫在眉睫之际，他(tā)不会在债务上限(xiàn)问题(tí)上打破党派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这(zhè)番(fān)言论(lùn)无疑给(gěi)此次谈判(pàn)泼了一盆(pén)冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过(guò)债务(wù)上限(xiàn)。美国(guó)财政部次日启动非常规举措维持政府运营，避免出现(xiàn)债务违(wéi)约。然而，使用非常规措(cuò)施只能帮助财政部暂时性(xìng)地(dì)继续借款。

　　上周，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)在(zài)致信国会(huì)领(lǐng)袖时发出了债(zhài)务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂停上限(xiàn)，到(dào)6月(yuè)初，财政部将(jiāng)无法继续履(lǚ)行政(zhèng)府(fǔ)的所有义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和(hé)党的债务上限问题相关议案在众议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日(rì)前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两(liǎng)党能在(zài)这一时限之前同意把债务上限(xiàn)再提高(gāo)1.5万亿美元，则暂(zàn)停时限(xiàn)作废，但提(tí)高上限需(xū)要满足多(duō)种削减开支的条件，共和党预(yù)计未来十(shí)年内将合计削减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府开支。

　　但白(bái)宫(gōng)在议(yì)案通过后很快表示，这一将削减支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑的议案没机(jī)会(huì)成(chéng)为立法(fǎ)。

　　上周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提(tí)高债务(wù)上(shàng)限，可能爆发一场“宪法危机”，引发金融和(hé)经(jīng)济崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕见“认错”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机，美国监管机构的第一(yī)份(fèn)“认错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在(zài)硅谷银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解决已(yǐ)知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排(pái)查隐患，没(méi)有及时注意到第一共和银行、硅谷(gǔ)银行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收了数千亿美元的存款。同时，其工(gōng)作人(rén)员也没有意识到银行过快扩张(zhāng)所带来的风(fēng)险。报告(gào)表示(shì)，银行“在纠正(zhèng)监管机构已发现的缺陷方面行动迟缓(huǎn)，监管机(jī)构(gòu)也没有采取(qǔ)足够(gòu)措施(shī)去(qù)尽快解决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国(guó)银行业的(de)这一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除硅谷银行(xíng)以外，刚(gāng)刚宣告倒闭的第一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样遭遇严重(zhòng)冲击、股价暴跌的西太(tài)平洋合众银行也位(wèi)于加州洛(luò)杉(shān)矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用，而旧金山联邦储备银行承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员(yuán)进行(xíng)监督。DFPI在报告中称，加(jiā)州(zhōu)监管机构(gòu)未来(lái)将(jiāng)对资产超过500亿美元、且未纳(nà)入保险的存(cún)款规(guī)模很高(gāo)的(de)银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款规模较高是(shì)促(cù)成银行挤兑(duì)的(de)关键因素之一(yī)。然而，报告指(zhǐ)出，在(zài)过去，监(jiān)管机(jī)构(gòu)并未认定大量无保险存(cún)款(kuǎn)一定意味着风险增(zēng)加(jiā)，因为拥有大(dà)量存款的账户(hù)往往是由企业客户(hù)持有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该报告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如(rú)何管理社交媒体(tǐ)和(hé)实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也可(kě)能加剧和加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日(rì)周二，美国(guó)政府再度推迟美国战(zhàn)略(lüè)石油(yóu)储备的回补计划。

　　美国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石油储备，能源部仍然致力(lì)于以一种为美国纳(nà)税人带来最大(dà)价值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守国(guó)会的(de)授权并进行必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进(jìn)行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些(xiē)炼油(yóu)厂退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避免(miǎn)“不必要销售”。

　　虽然该(gāi)部门去年通过(guò)政(zhèng)府拨款法(fǎ)案取消了(le)国会(huì)授权的约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进行的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续(xù)消耗150万至200万桶。尽(jǐn)管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度(dù)短暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶时购入(rù)石油回补SPR的条件，但今年以来(lái)多数时候，WTI油价依然高于美国(guó)政府(fǔ)设定(dìng)的条(tiáo)件。

　　油脂板块(kuài)间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大逆(nì)转(zhuǎn)”，在节后开(kāi)盘一(yī)度全线(xiàn)跌(diē)破前低(dī)支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂期(qī)货价格随即反转走高，增仓上行。三个交(jiāo)易日(rì)，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力合约最高涨(zhǎng)幅7.1％或553个点。昨日，三大(dà)油脂价格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨幅，棕榈(lǘ)油抗跌。油脂(zhī)品种间走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上来看，棕榈(lǘ)油明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反转过程中，市(shì)场(chǎng)风格不(bù)断(duàn)变化，领涨品种从(cóng)豆油切换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转(zhuǎn)换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场交易(yì)逻(luó)辑(jí)改变。

　　据光大(dà)期(qī)货分析师侯雪玲介(jiè)绍(shào)，五一(yī)餐(cān)饮(yǐn)业火爆(bào)，美团预测五一堂食订座(zuò)率同(tóng)比2019年增(zēng)长205％，市(shì)场对油脂消费预期乐观，确认了(le)油脂大消费基调，且认为节(jié)后油脂将迎来(lái)补库需(xū)求。“因(yīn)海关对大(dà)豆检(jiǎn)验要求增加、检(jiǎn)验频度(dù)增加，大豆通过(guò)慢，供应压(yā)力(lì)后移，市场(chǎng)担忧豆油产量或(huò)不(bù)及预期(qī)，豆(dòu)油累库放慢甚至去库。”侯(hóu)雪玲表(biǎo)示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据显(xiǎn)示(shì)大豆压榨保持较高水平，豆油库存加(jiā)速攀升(shēng)，豆油紧张逻(luó)辑证正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表现不佳及后期大豆高到港带来的(de)累(lèi)库趋势压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需(xū)求难以消化供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地及国内(nèi)持(chí)续去(qù)库的加持下(xià)，表现(xiàn)最(zuì)为亮(liàng)眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂反弹较为凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以(yǐ)上(shàng)的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖泥带(dài)水(shuǐ)，一定程度反应了前期超跌后的市(shì)场心态。

　　记(jì)者了解到，本(běn)轮反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上周五主要机(jī)构公(gōng)布的数据(jù)显示，马棕4月产量不(bù)及预期(qī)，马棕4月(yuè)库(kù)存(cún)环比可能大幅下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新湖(hú)期(qī)货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月马棕出口环比显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈(lǘ)油近期(qī)的价格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕(zōng)产量(liàng)130万吨，环比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下(xià)降比较明显。但(dàn)上周(zhōu)五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万吨(dūn)，已经是历史极低库存水平(píng)，库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)幅可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕(zōng)产量偏低主要在于当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节(jié)当月马棕产量(liàng)环比(bǐ)数据(jù)有偏(piān)低倾向。今年印尼(ní)开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡(xiāng)偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人士(shì)看来，三个品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国内外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶段性的(de)宏观(guān)企稳及(jí)情绪修复也是此轮油脂反弹的重要前提。

　　“外围(wéi)市(shì)场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济(jì)衰退及(jí)风险事件的担忧(yōu)情绪缓(huǎn)和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反(fǎn)弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕(yàn)杰(jié)表示，上周五晚间公布(bù)的美(měi)国非农就业等(děng)数据全(quán)面超预期。此外，耶伦也(yě)在(zài)敦促国会提高联邦债务(wù)上限(xiàn)。这些消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解了(le)因美国银行业危机(jī)、债务上限到期、短期(qī)较差经济数(shù)据带(dài)来的美国(guó)经济(jì)低迷(mí)及衰(shuāi)退(tuì)担忧，国际原油(yóu)随之(zhī)止跌回升。

　　陈(chén)燕(yàn)杰认为，综合宏观(guān)环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、美(měi)国银(yín)行(xíng)业危机、美国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍(réng)将持(chí)续(xù)、美(měi)豆新作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新(xīn)菜籽上(shàng)市(shì)等因素，油(yóu)脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和(hé)基(jī)本面的压制依然存在，受访人(rén)士(shì)对油脂此轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基本面(miàn)来(lái)看(kàn)，在油脂供应改善倾向较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预期油脂很(hěn)难具(jù)备持续的(de)上行基础(chǔ)，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续(xù)太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国内(nèi)油脂(zhī)需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市(shì)场对于需求不宜过分乐观。而从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在(zài)业内人士看来，进入增(zēng)库周期(qī)已是事实，这也(yě)将抑制油脂(zhī)反弹(dàn)空(kōng)间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕(zōng)榈油产地(dì)看(kàn)，目前是季(jì)节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回(huí)升。但当前马棕库(kù)存很低，马棕供(gōng)需转为充(chōng)裕预计(jì)还需要(yào)几(jǐ)个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月(yuè)的去库是建(jiàn)立在1—4月产量偏低的基(jī)础(chǔ)上，但在倒挂的豆棕价差及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带(dài)来的(de)并(bìng)不算好的(de)出口(kǒu)前景下，后续产地库存(cún)累(lèi)库倾向(xiàng)较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几(jǐ)个月马棕产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了(le)棕榈油的(de)连续去库。然而，开斋(zhāi)节(jié)后棕榈(lǘ)油一般有着超于正常(cháng)季(jì)节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节处于(yú)4月下旬，预计马棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可(kě)能还会(huì)更高，这预计将为马来(lái)西亚带来显著(zhù)的累库压力，不利于产地报价及棕榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油脂市场累库为主(zhǔ)，大豆检验只影响大(dà)豆供给的(de)节奏但不会消化(huà)供应(yīng)压(yā)力，根据船(chuán)期初步推(tuī)算，5—6月国内大豆(dòu)月均到港950万吨、油菜籽月均到(dào)港50多万吨(dūn)、油脂(zhī)直接进口月均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在230万吨以上，超过了(le)2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从(cóng)国内油脂库存(cún)走势来看，国内(nèi)菜(cài)油库(kù)存从年初(chū)以来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库(kù)状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华东菜油库存34.75万(wàn)吨，周比增(zēng)19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势(shì)也已(yǐ)经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增近10％，已连续三(sān)周累库。后(hòu)期从(cóng)库(kù)存(cún)季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈(chéng)现库(kù)存下滑的油脂是近月进(jìn)口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有(yǒu)望在开(kāi)斋节(jié)后开启累库，带来远(yuǎn)月棕(zōng)榈油进(jìn)口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增(zēng)库确实会限制油脂反弹空间，但国内油脂(zhī)油料(liào)多数进口(kǒu)为主，成本端(duān)原料的供(gōng)需及价格的变化对油脂行情的影响要(yào)更大一(yī)些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水(shuǐ)是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积预(yù)期，国际棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜油(yóu)葵油价格变化(huà)。

　　此外，正负数加减法则顺口溜有哪些题目，正负数加减法则顺口溜有哪些呢值得关注的是(shì)，宏观(guān)风险并没有(yǒu)完全消散，全球经济(jì)预期、美(měi)高(gāo)利息对大宗商品需求(qiú)传(chuán)导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完(wán)全，市场随时(shí)可能重(zhòng)新聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持续性(xìng)反弹的(de)基础，后期涨势预(yù)计(jì)放缓。”石丽(lì)红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯(hóu)雪(xuě)玲(líng)看来，每(měi)次反弹(dàn)乏力(lì)都是空单入场机会，合约(yuē)上(shàng)建议选择远月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待(dài)供(gōng)需报(bào)告发布后(hòu)可择(zé)机考虑棕榈油空单及菜(cài)棕价差做扩。

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