来源：海通宏(hóng)观

　　· 概 要(yào)·

　　中共中(zhōng)央政治局4月(yuè)28日召开会议，分析研究当前(qián)经(jīng)济(jì)形(xíng)势和(hé)经(jīng)济工作。今年以来(lái)，经济增长好于预期。不过当前经济恢复性好转，内生动力还(hái)不强，需求仍然不(bù)足。所(suǒ)以，稳(wěn)增长基(jī)调(diào)延续，短期政策不太可(kě)能(néng)转向(xiàng)收(shōu)紧，但(dàn)是面对高质量(liàng)发展要求，也没增量刺(cì)激(jī)政策。未来扩大(dà)需求主要(yào)依(yī)靠自(zì)发修复消费，主动(dòng)稳定投(tóu)资。此外(wài)，产业(yè)政(zhèng)策(cè)方面强调“实体(tǐ)经(jīng)济”支撑，防(fáng)风险仍然(rán)是重点任务。整体看，二季度经济修复速(sù)度或将放缓，政(zhèng)策相对(duì)克制 。

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　　冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗trong>政策(cè)不(bù)转向(xiàng)

　　本次会(huì)议首先强调了今年(nián)的成绩(jì)，即“经济增长好于预期”，“市场需求逐(zhú)步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态(tài)势”。从一(yī)季度公(gōng)布的数据看，确实好于去年四季度时的(de)预期。但随后(hòu)会议也提到“经(jīng)济运行好转主(zhǔ)要是(shì)恢复(fù)性的，内生动力还不(bù)强，需求仍(réng)然(rán)不足”。这也使得经济转型升级面临新的阻力(lì)，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克(kè)服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一季度GDP同比增速(sù)为4.5％，相比(bǐ)去年四季(jì)度(dù)有明显改善，但(dàn)距离疫(yì)情之前2019年的6％附近的增(zēng)速，还有较大的差距。所以，经济仍需政策呵护。尤其是(shì)一季度降准后，就业(yè)压力(lì)仍然(rán)存在，我们认为(wèi)政策短(duǎn)期不会转(zhuǎn)向收紧。“恢复和扩大需求”是当前经济持续回升向(xiàng)好的关(guān)键所在。

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　　稳增长：也没增量(liàng)刺激

　　面对高质量(liàng)的(de)发展要求，会议强调经济要(yào)实现“质的有效提升”和“量(liàng)的合理增长”。这一点和去年经济工作会(huì)议(yì)精神一(yī)致。这(zhè)也意味着稳增长不(bù)会通过强刺激(jī)的方式，而是统筹推动“经(jīng)济运行持续好转(zhuǎn)”、“内生动(dòng)力持(chí)续增强”、“社(shè)会预期持续(xù)改善”、“风险隐患持续化解”。

　　对于稳增长的方式，会议要求“把发挥(huī)政(zhèng)策效力和激发经营主体(tǐ)活力结合起来”。我(wǒ)们的理解(jiě)是(shì)，下(xià)一(yī)阶段更(gèng)多通(tōng)过激发市场(chǎng)化的力(lì)量去(qù)推动经济修复，通过改革(gé)开(kāi)放(fàng)的方式激(jī)发高(gāo)质量的增(zēng)长(zhǎng)。所以会议(yì)指(zhǐ)出，要(yào)坚持“两(liǎng)个毫不动摇”，破除(chú)影响(xiǎng)各类所(suǒ)有制企业公平(píng)竞争、共(gòng)同发展的法律法规障碍和(hé)隐性壁垒。各类企业(yè)都要(yào)依法合规经营。要下决心从根本上(shàng)解决企业账款拖(tuō)欠问(wèn)题。总(zǒng)体而言，政策刺激(jī)空间有(yǒu)限，主要还是以提振信心和预期、激发活力为主要(yào)手段，让经济自发的内生修(xiū)复。

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　　扩(kuò)需求(qiú)：自发(fā)修复消(xiāo)费，主动稳定(dìng)投资

　　会议提出，积(jī)极的(de)财政(zhèng)政策要(yào)“加(jiā)力提效”，稳(wěn)健的货币政策要“精准(zhǔn)有力”，延(yán)续了去(qù)年12月会(huì)议的表述。对(duì)于政策的(de)要求，本次会议(yì)强调“形成扩(kuò)大需求的合(hé)力”，而去年12月会议的相关表(biǎo)述(shù)是“加强(qiáng)各类政策协调配合”，这说明(míng)扩大需求是未来的政策重(zhòng)心。

　　一方面(miàn)，自发修复消费。“要多渠道增(zēng)加城乡居(jū)民收入，改善消费(fèi)环境，促进文(wén)化旅冰箱保鲜的灯怎么不亮了呢 冰箱灯不亮影响使用吗游等服务消费(fèi)”。提高消(xiāo)费(fèi)，主要还是(shì)靠居民劳动(dòng)收入(rù)的自然(rán)修(xiū)复。另一方(fāng)面，主动稳定(dìng)投(tóu)资(zī)。尤其(qí)是基建(jiàn)投资，是(shì)政府(fǔ)主动稳增长(zhǎng)的(de)重点。会(huì)议(yì)提到，在(zài)超大特大城市积(jī)极(jí)稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城中村改造(zào)和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建设。

　　此 外， 会议强调，要把吸(xī)引外(wài)商投资放在更加重(zhòng)要(yào)的(de)位置(zhì)，稳住外贸(mào)外资基本(běn)盘。要支持(chí)有条件的自贸(mào)试验区和自由贸易港对接国际高标(biāo)准经(jīng)贸规(guī)则，开展改革开放(fàng)先行先(xiān)试。

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　　产业(yè)发展：看重实体(tǐ)经济

　　会(huì)议(yì)强调，加快建设现(xiàn)代化(huà)产业(yè)体系要以“实体经济”为支撑。我们的(de)理解是(shì)，产业(yè)政策的(de)重点(diǎn)是(shì)“实体经济”，这里的实体经济并(bìng)不是整个GDP，而是和“虚拟经济(jì)”相对应的(de)。

　　会议明确“要夯实科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大(dà)新动能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设施(shī)建设和配(pèi)套电网改造”。会议指出“要重视通(tōng)用人工智能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态”，也提到(dào)了“重视防(fáng)范(fàn)风险”。我们认为，人工智能发展到一定(dìng)程度，监管措(cuò)施也必然会(huì)跟(gēn)上。此外，在互联网领域，要推动(dòng)平台(tái)企业(yè)规(guī)范健康发展，鼓励头部平(píng)台企业(yè)探索创新。

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　　防风险也是重点

　　会议(yì)提出(chū)，“统筹做好(hǎo)中小银行、保险和信托(tuō)机(jī)构改革化险工(gōng)作(zuò)”；再次强调房住(zhù)不炒，“做好保交楼、保(bǎo)民生、保稳定工(gōng)作”；“要加强地方政府债务管理，严控新(xīn)增(zēng)隐性债务(wù)”。我(wǒ)们(men)认为，房地产(chǎn)产业(yè)链、中(zhōng)小金融机构(gòu)的风险出清(qīng)，仍是大势所趋，地方债务的风险也需要化解。所(suǒ)以今年和(hé)去(qù)年最大的不同(tóng)是(shì)疫(yì)情影响减弱，其他方面的经济问题依(yī)然是存在的。

　　整体看，二季(jì)度经济修复速度或将放缓，政策(cè)相对克制。

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