5月12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露，国内千亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的(de)第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理(lǐ)超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构(gòu)，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持有美股(gǔ)的(de)买方机构之一(yī)，景林的动(dòng)向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期(qī)内，景林资产整体(tǐ)持仓规模小幅提升至17.29亿美(měi)元，折(zhé)合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四季度(dù)的(de)16.29亿美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末(mò)，景林资产在(zài)美(měi)股市场持有(yǒu)34家上市(shì)公(gōng)司的股票(piào)。其中，前十(shí)大持仓标(biāo)的在总市值中的(de)占比下降到(dào)77.89％，上季度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季度，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林资产一(yī)季度前五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景林资(zī)产(chǎn)美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为：拼多(duō)多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递(dì)、英(yīng)伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数(shù)科。

　　景(jǐng)林美股头号(hào)重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季度对比，景林资(zī)产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季(jì)度(dù)持仓(cāng)数量下降24％。

　　此(cǐ)前(qián)，景林连(lián)续(xù)三(sān)个季(jì)度增持拼多多。2022年二季度增(zēng)持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季(jì)度(dù)增持123.39万股(gǔ)，四(sì)季度则增持(chí)233.75万股，一次比一次猛(měng)。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现看，拼多多(duō)去(qù)年二(èr)、三、四季(jì)度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初便戛(jiá)然而(ér)止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林新建(jiàn)仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓(cāng)股第(dì)七位，一(yī)口气买入32.53万股，一季度(dù)末持仓市值为0.9亿元。截止至(zhì)5月(yuè)12日，今年以来英(yīng)伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局(jú)教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季度(dù)，景林资产在美股的操(cāo)作中，最为亮眼的当(dāng)属重点加仓教(jiào)育股。

　　数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至今年一季度末(mò)，景林(lín)资产持(chí)有(yǒu)新东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美元(yuán)，一跃成(chéng)为(wèi)景(jǐng)林(lín)资产的(de)第二大重仓股。与此同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上(shàng)述两只(zhǐ)教育(yù)个股股(gǔ)价均处于震荡态(tài)势，并无太多(duō)亮(liàng)眼表现。

　　景林资(zī)产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同(tóng)年龄层的用户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼界、增长知识(shí)、潜(qián)力(lì)挖掘、提(tí)升综合能(néng)力等。双减政(zhèng)策推(tuī)行(xíng)之后，目前行业政策环境趋于稳定(dìng)，但(dàn)过程中很多公(gōng)司退出离(lí)开，使得行业(yè)竞争格(gé)局趋(qū)缓，对于存量(liàng)公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头(tóu)公司本身来(lái)说如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗(shuō)，凭借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌的(de)护城河依然很深(shēn)。个别头部企业在K9学(xué)科之外(wài)的教育领域业务基础(chǔ)扎实，原有的(de)留学等业(yè)务恢复增(zēng)长，同时(shí)素质(zhì)教育(yù)、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱(qū)动力。且公司(sī)的利(lì)润和现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足，当时的估(gū)值(zhí)下有足(zú)够的安(ān)全(quán)边际。在过去几个季度的财报中，我们看到了相关的积极信(xìn)号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，高毅资产对于(yú)教(jiào)育(yù)领域(yù)也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选(xuǎn)择似乎(hū)与(yǔ)景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易委员会公开资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东方(fāng)24.4万股，相比(bǐ)于(yú)去年底减仓超10万股(gǔ)，减仓比例接(jiē)近(jìn)三成(chéng)。而(ér)一季度高毅资产大举(jǔ)买入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增(zēng)持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮(pào)轰市场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中特估(gū)支线也由暗转明，晋升市(shì)场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游戏板块更是(shì)大(dà)幅杀(shā)跌(diē)，高位(wèi)股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容为(wèi)客观数(shù)据信息(xī)罗列(liè)，不构成任何投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周(zhōu)三时(shí)，市场成交量尚且保持在1.2万亿水平，周四便(biàn)陡然跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日(rì)和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深(shēn)两(liǎng)市陷入缩(suō)量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点(diǎn)认为，主要原因是(shì)5月11日晚间发布的金融数(shù)据大幅(fú)低(dī)于(yú)预期。

　　据国(guó)盛(shèng)证(zhèng)券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然同比多增734亿元，但是考虑到去(qù)年4月基数的(de)异(yì)常(cháng)，因而(ér)与往年相比(bǐ)，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷(dài)低于2021年同期7512亿(yì)元(yuán)。居民贷(dài)款回落(luò)再度成为信贷回落的主要原因。而企业中长期贷(dài)款继续保(bǎo)持(chí)同(tóng)比多增，4月同比多增4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落(luò)，4月新(xīn)增(zēng)社融(róng)1.如何加入如新直销模式 如新是合法直销吗22万亿(yì)，与2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点(diǎn)评称，4月下旬票据利率先下后上(shàng)，并(bìng)不意味着贷款好转了，主要因为今年国(guó)股行NIM和(hé)营收(shōu)压(yā)力很大(dà)，一直在压降票据(jù)等低(dī)效资产，对分(fēn)行(xíng)收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前两(liǎng)旬已经收(shōu)了很(hěn)多(duō)票(piào)，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来(lái)冲。5月(yuè)上(shàng)旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度(dù)出现深度负增长，这是4月信贷(dài)斜率过(guò)于(yú)陡峭化产生的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷(dài)款(kuǎn)可(kě)能仍然不太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景之下，市场要想好起来，必然要(yào)让大(dà)家看到宽(kuān)信用的(de)信(xìn)号(hào)出(chū)现，而这可能还需要(yào)一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资(zī)金博弈的(de)背景不改，而两大主线人工智能和(hé)中特估，今年已然累计不小的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等(děng)待进场，而人工智能这边，在未有增量资(zī)金(jīn)进场的情(qíng)况之下(xià)，再想继续向上，压(yā)力不小。

　　本(běn)周大跌之后(hòu)，但斌更是罕(hǎn)见的在深夜抒发(fā)感(gǎn)想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和(hé)投资信(xìn)仰之间无法两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市(shì)场(chǎng)投机之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下市场交易机制应(yīng)要有(yǒu)所改变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是(shì)但总一个人的心声。

　　今(jīn)年以来，市场看(kàn)着红红火火，但(dàn)很多(duō)投(tóu)资者都是“买在3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公(gōng)募基金经(jīng)理更(gèng)是有苦难言，市(shì)场上大热(rè)的(de)人工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不(bù)符合(hé)他(tā)们的(de)机(jī)构审美。直白点说，市场根本就是绕着(zhe)公募持仓在(zài)涨。

　　大家都是有(yǒu)苦(kǔ)难言.......

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