近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函称(chēng)，因亏(kuī)损(sǔn)严重(zhòng)，对于钢企提降50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港(gǎng)口准(zhǔn)一级湿(shī)熄焦平仓价累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下(xià)跌(diē)404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊(jùn)涛认为，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多(duō)因素共同作用的结果。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴(bào)雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌(diē)，同时国内宏(hóng)观强预期(qī)在经过1—2月的(de)反(fǎn)复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系(xì)商品(pǐn)交易需求利多的信心不足(zú)。其次，产(chǎn)业层面(鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利空(kōng)来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳(ào)洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改(gǎi)善(shàn)。蒙煤(méi)、俄煤3月份的(de)进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出现较大(dà)增长。根据海关总署统计，今年3月我国共计进(jìn)口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎(hū)是近10年来的最(zuì)高水(shuǐ)平，仅次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦(jiāo)煤的(de)大量释放削(xuē)弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货(huò)下行。最(zuì)后，4月以(yǐ)来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色终端需(xū)求表现一般，国家统(tǒng)计局公布的房屋新开(kāi)工、施工面积(jī)同比大幅(fú)回落，鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙继而引发(fā)了(le)市(shì)场对煤(méi)、焦、钢产业(yè)链的(de)负反馈担忧。综上所述，焦炭成本(běn)端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭期货主力(lì)合约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格此轮下跌，并不是(shì)自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽松转变，致使(shǐ)煤价(jià)自年初就开始呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其间，受内(nèi)蒙古地(dì)区煤(méi)矿(kuàng)事故影响，煤价经历短暂反弹后(hòu)开始加速回落。另(lìng)外，下游钢(gāng)材需求表现不(bù)及预期，钢价承压回调致(zhì)使钢厂利(lì)润收缩，遂通(tōng)过调降焦价(jià)将需求压力向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因此，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌(diē)。”中钢(gāng)期货煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受访人士处获悉，本周(zhōu)焦煤价(jià)格率先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦炭期(qī)价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期套(tào)利需求增加对(duì)现(xiàn)货市(shì)场信心有所提振，刺(cì)激焦企有提(tí)涨(zhǎng)意愿，但短期全面(miàn)提涨(zhǎng)并成功落地的概率(lǜ)较小，主要原因是目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近140元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需求(qiú)并未(wèi)出现明显好转(zhuǎn)，钢厂整体(tǐ)盈利情(qíng)况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本(běn)和焦化利(lì)润(rùn)会(huì)因为地(dì)区、设备区别而存在很大差异。相对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此率先开始(shǐ)提涨(zhǎng)，不(bù)过(guò)对整体市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求(qiú)明显(xiǎn)增加的情况下，焦价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了(le)解到，5月下(xià)半月(yuè)以来(lái)钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复(fù)产，日均铁水产量尚(shàng)保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续采取低(dī)原料(liào)库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库(kù)存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应(yīng)也有适当(dāng)的减量(liàng)，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为(wè鬼吹灯真正的作者不敢承认，鬼吹灯真正的尸仙i)何反(fǎn)而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦(jiāo)煤价(jià)格倒挂，贸(mào)易商进(jìn)口积极性较(jiào)低，导致(zhì)焦煤(méi)供(gōng)应短期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋势，不(bù)过焦企也处于(yú)主(zhǔ)动限产(chǎn)状态，焦煤供(gōng)需(xū)矛盾并(bìng)不(bù)突出。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近240万吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般的(de)背景下(xià)，焦炭需求仍(réng)有转弱(ruò)预期。中(zhōng)长期(qī)来看(kàn)，考(kǎo)虑粗钢平(píng)控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤供需(xū)格(gé)局(jú)大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长(zhǎng)协重新定(dìng)价(jià)后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口(kǒu)量会得到改善(shàn)。因此，虽然焦(jiāo)煤现(xiàn)货价格(gé)因蒙(méng)煤(méi)减量(liàng)而有所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大于板块内其他品种，估值(zhí)相对偏(piān)低，这(zhè)也(yě)使得继续杀估(gū)值的驱动(dòng)明显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反(fǎn)弹(dàn)，但考虑到(dào)目前钢材(cái)需(xū)求依然乏(fá)力，钢厂复产将会再次加重(zhòng)其(qí)供需压力，需求负反馈仍将会向原材料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以底部区间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值(zhí)回升后仍(réng)将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需求(qiú)存疑，负反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负反馈以及粗钢平(píng)控(kòng)都是压低铁水产量的可(kě)能因素(sù)，因此煤焦即便出现(xiàn)超跌反弹，中长期来(lái)看(kàn)也是易跌难(nán)涨。

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