随(suí)着公募基金2023年一季报(bào)披(pī)露拉(lā)开帷幕，多(duō)位知名基金(jīn)经理调(diào)仓(cāng)换股以及对后市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上(shàng)。

　　银华基(jī)金李晓星在一季报(bào)中表示，看好半导体、电动车、风(fēng)光(guāng)电储、军工等领域投资机会。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块后续波(bō)动。投资(zī)机(jī)会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂直类应用(yòng)场景(jǐng)值得关(guān)注(zhù)。

　　信达澳亚(yà)基金冯明(míng)远一季报中表示，二季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新，以及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整(zhěng)体会逐步回暖，产生一定正面效应。会继续在(zài)新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚(chéng)基金王睿等人也发布了一季(jì)报，均谈到(dào)了自己对AI领域的密切关注(zhù)，但观点略有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第(dì)一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度(dù)大幅(fú)调入AI相关概念股

　　一季报数据显示，从银华基金李晓星在管的10只基金来(lái)看，整(zhěng)体基(jī)金仓位(wèi)维持在90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华中小(xiǎo)盘(pán)精选、银华盛世(shì)精(jīng)选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年(nián)一季度小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度(dù)最大的是银华(huá)心选(xuǎn)一年持(chí)有A，较去(qù)年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而(ér)银(yín)华心诚(chéng)A、银(yín)华心怡A、银华心(xīn)佳两(liǎng)年(nián)持有期(qī)、银华心享一年持有、银华心兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最(zuì)大(dà)的是银华心兴三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓星旗下基金产(chǎn)品大幅提高了港股仓位，比(bǐ)如银华心佳两年持有期港股仓位从去(qù)年底14.38％上升到一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓星(xīng)代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓股变动(dòng)较大。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗、金山办公、用友网络、中(zhōng)科创达、中微公司、星环(huán)科(kē)技-U “新进”前十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密成为第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值(zhí)约2.5亿元。一季(jì)度，该基金(jīn)还增持了精测电子，较去年底(dǐ)增加了16倍，目(mù)前持(chí)有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大重仓股。值得注(zhù)意的是(shì)，上述“进新”个股大多数是AI相关概念(niàn)股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德(dé)业股份、晶(jīng)科能源、海(hǎi)光信(xìn)息、复旦微电、锦浪科技则(zé)退(tuì)出前十(shí)大。

　　减持方面，今年一(yī)季(jì)度，该(gāi)基(jī)金减持紫光国微、华(huá)海清科，分(fēn)别较去年(nián)底减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至(zhì)一季报，该基(jī)金(jīn)分别持有紫(zǐ)光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四(sì)大重仓(cāng)股。

　　在一季报(bào)中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用“千字小作文”表达了(le)自(zì)己对市场的(de)看法，基金君为大家做了些重点(diǎn)摘要。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的(de)宏观判断(duàn)依(yī)然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构调(diào)整继续升级(jí)，居民消费(fèi)信心逐渐恢(huī)复；我们判断由(yóu)于国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我们的利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前会趋暖，国际(jì)贸易(yì)会逐渐(jiàn)触(chù)底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市场最火(huǒ)热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网(wǎng)之后(hòu)又一革(gé)命(mìng)性的技术，现象级应用推(tuī)出(chū)后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关(guān)注的是，AI 产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必(bì)然会有曲(qū)折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投(tóu)资机会上，“卖水(shuǐ)人(rén)”硬件先(xiān)行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导体(tǐ)方面，我(wǒ)们维持看好国(guó)产(chǎn)替代方向，集中在半导体(tǐ)设(shè)备、材料、零部件环节，中长期 看，伴随国产供应商积极验(yàn)证导入(rù)，国(guó)内(nèi)晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景(jǐng)气复苏(sū)方向，我们的看(kàn) 法边际(jì)转向积(jī)极(jí)，全球(qiú)半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)下行(xíng)周期接近尾(wěi)声，经历了过去几个(gè)季度(dù)的去库存(cún)，有(yǒu)望在今年下 半年重启(qǐ)上行(xíng)周期，向(xiàng)上弹性(xìng)取决于(yú)下(xià)游需求恢(huī)复(fù)的力度，数(shù)据中心有望(wàng)率先回(huí)暖，其次(cì)是(shì)汽车、 消费电子(zi)，关注(zhù)相(xiāng)关左(zuǒ)侧布局(jú)机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被(bèi)市场(chǎng)抛弃(qì)较(jiào)多的板块，交易占比和估值已经处于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场(chǎng)对于上涨的(de)标的更(gèng)多(duō)地关注利(lì)好，对于(yú)下跌的板(bǎn)块更多地(dì)关注(zhù)利空(kōng)。我们总体(tǐ)认为现在市场对于新能源板块(kuài)的担忧(yōu)讨论，更(gèng)多(duō)是(shì)对于(yú)一(yī)个(gè)下(xià)跌板(bǎn)块的应激式反应。在去(qù)年的(de)中(zhōng)报中，我们曾经提到了(le)新能源板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险(xiǎn)点在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这(zhè)个估值分位(wèi)以及股(gǔ)价位置下，我们(men)认为新能源板(bǎn)块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充(chōng)分释放，目前这个时间段，具有较(jiào)强吸引力。

　　此(cǐ)外，李晓星(xīng)还看好(hǎo)电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新(xīn)能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显(xiǎn)示，信(xìn)达澳亚(yà)基金冯明(míng)远在(zài)管的6只(zhǐ)基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票(piào)仓位从去年(nián)底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳科技创(chuàng)新(xīn)一年(nián)定开A、信澳(ào)星奕(yì)A则不同程(chéng)度小幅(fú)减仓。

　　从持仓(cāng)情况来(lái)看(kàn)，以冯明远的代(dài)表作信澳新能源产(chǎn)业(yè)为例(lì)，该基金一季度增(zēng)持(chí)璞泰(tài)来，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值(zhí)为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还(hái)增(zēng)持了科(kē)达利、中(zhōng)伟(wěi)股份、宁德时代、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科(kē)技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅(fú)度最(zuì)大的(de)是中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，今年一季度较(jiào)去年底增持了129.40％，目前(qián)持(chí)有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪(dí)则退(tuì)出(chū)前(qián)十大之列(liè)。

　　一季度(dù)，该基金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋(fēng)锂业进(jìn)行(xíng)不(bù)同(tóng)程(chéng)度减持，其中，减持(chí)幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年(nián)一季度(dù)较去年底减(jiǎn)持(chí)了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重仓(cāng)股。

　　冯(féng)明(míng)远在一(yī)季报中表示(shì)，2023 年一季(jì)度(dù) A 股(gǔ)市场经历了疫情复苏后(hòu)的调(diào)整修复，经济先是在大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显(xiǎn)的(de)回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后又出现了(le)显著的回(huí)调(diào)，从而总体(tǐ)呈 现出(chū)震荡趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端(duān)制造等新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致(zhì)本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望二季度，随着 TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司加(jiā)入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以(yǐ)及半导体 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏(sū)，市场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们(men)会(huì)继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘(jué)投资机会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看待人(rén)工智能(néng)

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位基金经理(lǐ)也发布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权益投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报(bào)中表示，宏观(guān)经济目前处在一个温(wēn)和(hé)复(fù)苏的通道(dào)，在海外(wài)加息(xī)进入尾声后，社会流动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权益市(shì)场(chǎng)行(xíng)情的开展，二季(jì)度指数(shù)仍有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标(biāo)价的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化(huà)调整了一部分科(kē)技持(chí)仓。具体来看，以其代表作中(zhōng)信(xìn)保诚创新(xīn)成长为例，该基金在一季(jì)度(dù)增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技(jì)、中航光电等个股，人福医药“新进”前十大。

　　王睿在一季(jì)报(bào)中表示(shì)，对于人工智(zhì)能这一非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的(de)态度(dù)。首(shǒu)先我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前(qián)的生产和(hé)生活方式带(dài)来重大变化的技术变革，值得我们投入非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对(duì)准确的评(píng)估这项技术革命给具体公司和行业(yè)格局带来的影响，也不能给出大部分(fēn)公司一个相对清晰的(de)定价，因此我们一季度暂时(shí)还没有明显(xiǎn)增加相关(guān)的持仓。后续我们会(huì)紧密(mì)跟踪。一季度我们bjd娃娃是用什么做的 bjd娃娃可以一起睡吗持仓较多(duō)的电动车和(hé)光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短期因素(sù)的干扰(rǎo)，投资者的信心出现了波动(dòng)。投资者预期变化导致(zhì)部分个股出现了较大回调，目前行(xíng)业整体估值水平处于历(lì)史较低位(wèi)置，而这两个行业(yè)未来的发展方向还是相(xiāng)对(duì)比(bǐ)较确(què)定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天

　　今日，中泰资管基金经理姜诚(chéng)也发布了一季(jì)报在(zài)一季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一季度的市(shì)场走势再次佐证了(le)一(yī)个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测(cè)的。迄今(jīn)为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，AI或许是(shì)科技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞清楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却很难。利(lì)润在产业链不(bù)同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益(yì)环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平(píng)达到了什么(me)程度以(yǐ)及渗透率将(jiāng)多快提升(shēng)？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易让(ràng)人(rén)兴奋、可细(xì)说起来又(yòu)让人(rén)不明就(jiù)里的难题。谈(tán)资和投资之间，隔着一(yī)道(dào)鸿沟(gōu)。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉我们，价(jià)值(zhí)会随着(zhe)时间增长，而非随着利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需(xū)要(yào)重点关注(zhù)长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智(zhì)能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但(dàn)可(kě)以尽量回避它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可(kě)能好的资产，是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以(yǐ)及在好的(de)公司治理(lǐ)加持下能(néng)够把长期利润(rùn)转化为诱人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和追(zhuī)逐市场热点。

　　具(jù)体持(chí)仓方面，以(yǐ)姜诚代表作中(zhōng)泰星元价值(zhí)优选A代(dài)表作为例，该基金在一季(jì)度减持(chí)了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒(héng)升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团(tuán)，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商银行、扬农(nóng)化(huà)工。

　　过去的一(yī)个季度，姜诚表示，自己的组合(hé)没有大的(de)变化(huà)，是因为长期观点没有大的变化。对(duì)中国经济的长期乐观，结合当(dāng)前市场(chǎng)提供的(de)较(jiào)低估(gū)值水平，让我们可(kě)以(yǐ)在热点不断切换的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是一项苦差事(shì)，需(xū)要随时(shí)准备证伪自(zì)己(jǐ)的观点，需要保持学习，永远没有躺平的(de)一天。

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