昨天(tiān)深夜(yè)，美国债务上(shàng)限谈(tán)判突然中止！

　　当地时(shí)间(jiān)周(zhōu)五上午(wǔ)，美国共和(hé)党债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会(huì)议，但会(huì)议(yì)开始(shǐ)后不久(jiǔ)就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态。格雷夫斯强调(diào)，他不知道(dào)双方是否(fǒu)会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的消息(xī)传出后，三大美股(gǔ)指(zhǐ)集(jí)体转跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威尔(ěr)传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍威尔称(chēng)，银行业的压(yā)力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路(lù)径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导(dǎo)致经济放缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前(qián)预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息25个基点的可能(néng)性为22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员预计美(měi)联储下月将(jiāng)利(lì)率维(wéi)持在5％至(zhì)5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员似(shì)乎更受债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)事态发展的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收(shōu)益(yì)率跳(tiào)水(shuǐ)，对利率(lǜ)前(qián)景敏感的(de)两年期美债收(shōu)益率迅速(sù)远离他讲话前所创(chuàng)的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较(jiào)高位回落(luò)超过10个(gè)基点；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加(jiā)速跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的3月(yuè)末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债收益率(lǜ)逐步回(huí)升，全天攀升收官(guān)，美股和美元的跌势(shì)未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五(wǔ)高开低(dī)走，受(shòu)债(zhài)务上限谈判暂(zàn)停拖累三大股(gǔ)指盘(pán)中转跌，道(dào)指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行(xíng)指(zhǐ)数(shù)收跌近(jìn)1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两周(zhōu)。而伦锡(xī)和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约(yuē)0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持(chí)平(píng)一周前水平(píng)，都止住四(sì)周连跌之(zhī)势(shì)。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元/盎(àng)司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周(zhōu)跌幅(fú)，在连涨两周(zhōu)后连(lián)跌(diē)两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示，共(gòng)和党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第(dì)14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上限解(jiě)决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登(dēng)推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政(zhèng)部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日(rì)，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标(biāo)，鉴于信贷压(yā)力可能无(wú)需继续加息

　　当(dāng)地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强观点”的小组讨(tǎo)论(lùn)。市场关注他(tā)提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美(měi)国(guó)通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强(qiáng)有力(lì)地(dì)致力(lì)于”让通胀重返(fǎn)目标2％的承诺(nuò)，物价稳(wěn)定是经济保持(chí)强劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派信(xìn)号称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机(jī)导致的(de)信贷条件收紧，可能意(yì)味(wèi)着美联(lián)储(chǔ)峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷(dài)压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成的负面(miàn)影响(xiǎng)，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么(me)高的水平就能成功(gōng)打压通(tōng)胀。美联储(chǔ)在(zài)收紧货(huò)币政策方面已取(qǔ)得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长(zhǎng)具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面(miàn)临着(zhe)迄今(jīn)为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力(lì)观(guān)察更(gèng)多(duō)数(shù)据(jù)和未来前景的演变，然后再决定可(kě)能需要(yào)提(tí)高多少利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他上述提到(dào)的观点(diǎn)及其能实(shí)现的程度也(yě)都存在不确定(dìng)性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历(lì)史性高企的不(bù)确定(dìng)性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币政(zhèng)策应(yīng)进一步收紧多少而作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业危机后，鲍(bào)威(wēi)尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径信号。“新(xīn)美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明银行业压力将(jiāng)影(yǐng)响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业(yè)供需结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃(lí)连续下(xià)行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持续走弱(ruò)，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合(hé)约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发(fā)布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示，主要(yào)有(yǒu)三方面(miàn)：一是产业供(gōng)需结构(gòu)预期(qī)转弱；二是宏观环境不乐观(guān)；三是交易者在(zài)对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作为空(kōng)头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认(rèn)为(wèi)，各(gè)自的原(yuán)因并不相同。纯碱周(zhōu)五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要(yào)原因在于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现(xiàn)较(jiào)大跌幅(fú)。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见下游的持货意愿依(yī)旧较(jiào)差。纯碱上周到(dào)港5万吨，对供需(xū)关系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货松动(dòng)、投产预期、库存累库(kù)的(de)影响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月和(hé)4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环比高位。”他(tā)说，短(duǎn)期(qī)价格松动(dòng)，中下游的(de)备货(huò)情绪出(chū)现一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐高的情形(xíng)，因(yīn)此产销出现了较为明显的下滑。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下，玻(bō)璃的价格跌幅较为明(míng)显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结(jié)构看(kàn)，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交(jiāo)易(yì)点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源(yuán)1号线正式点火，新增天然碱产(chǎn)能150万(wàn)吨，后(hòu)续2号线原计划于6月点火投产，产能为150万(wàn)吨天(tiān)然(rán)碱，3A号(hào)线(xiàn)原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨(dūn)天然碱和(hé)40万吨(dūn)小苏(sū)打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源(yuán)的天然(rán)碱预计生(shēng)产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的(de)信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴(xīng)还介(jiè)绍，纯碱的(de)供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水(shuǐ)可以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这(zhè)一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可(kě)以得到验证(zhèng)。

　　而(ér)玻璃方(fāng)面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月(yuè)中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深加工(gōng)厂(chǎng)原片库存天数5月中旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据(jù)来看，原片(piàn)库(kù)存偏高，补库意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月降(jiàng)低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销数据平均(jūn)为65％，湖北(běi)地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数据大幅下(xià)滑。5月还要新(xīn)增日熔量3050吨(dūn)，6月将新增日熔量3150吨(dūn)，8月减(jiǎn)少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低需求(qiú)逻辑(jí)。”闾振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑(jí)下出现过反弹，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加之(zhī)终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧(ōu)美经济衰退预(yù)期(qī)、国内经(jīng)济(jì)复苏不及预期的背景下(xià)，整个工业(yè)品价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑(jí)终敌(dí)不过疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓上(shàng)看，部分(fēn)市场资金在做(zuò)强弱对冲，而纯碱和玻璃正(zhèng)是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃(lí)弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注(zhù)检修是(shì)否(fǒu)能带来现货(huò)价格短期的企稳，但中(zhōng)长期价格下跌至成(chéng)本线为(wèi)大(dà)概率(lǜ)事件(jiàn)。“从(cóng)商品(pǐn)格局看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限(xiàn)，因(yīn)此检(jiǎn)修仅为(wèi)长(zhǎng)期趋势下的扰(rǎo)动，商品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋(qū)势预(yù)计继续(xù)向下(xià)。”他说，对(duì)于玻璃，需要等(děng)待(dài)的则是(shì)中下游的备货(huò)意愿何时能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是(shì)否(fǒu)存在旺(wàng)季的预期。短期来看，下(xià)游(yóu)以消(xiāo)耗(hào)前期库存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱(ruò)。后市关(guān)注在(zài)需(xū)求存在缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有(yǒu)连续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击(jī)成(chéng)本，或是供(gōng)需上有(yǒu)重大改变，否则纯(chún)碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短(duǎn)期(qī)则还(hái)是要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得(dé)低位(wèi)波动(dòng)加大(dà)。”他说(shuō)，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两(liǎng)个指标：一是(shì)基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式(shì)来修复；二是月供需(xū)预期博(bó)弈相(xiāng)对(du发奋还是发愤读书啊，发奋还是发愤图强ì)明朗，基差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分品种看(kàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势，可重点关(guān)注(zhù)远兴能源的后续投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅度。若远兴能源后续(xù)投(tóu)产推迟(chí)，则盘面或将维(wéi)稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将(jiāng)继续保持，中长期则(zé)视终端需求变(biàn)动来判断(duàn)是否维持弱势，可重点(diǎn)关注(zhù)下游深加工订单情况(kuàng)、地(dì)产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶数量较多，那么玻璃的(de)需求量将抬升，下(xià)游深加(jiā)工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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