A股(gǔ)“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国(guó)移动(dòng)股价周中创历史新高，一(yī)度从(cóng)独占A股市值(zhí)榜首(shǒu)近3年的茅(máo)台手中抢下“A股(gǔ)之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市场热议。截至周五收(shōu)盘，茅台(tái)最终以微弱优(yōu)势反超，但(dàn)地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的是，因中国移动在(zài)A+H两地上市，若(ruò)按其A股(gǔ)股本计算则不过(guò)是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，遭天谴什么意思，天谴什么意思解释则其总市值一度达(dá)2.19万亿(yì)元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间看，在数(shù)字经济、信创、中特(tè)估、人(rén)工(gōng)智能等一系列热点(diǎn)催化下，中国移动(dòng)今年股价累计最(zuì)大涨幅已近60%，自去年上市以(yǐ)来最近一(yī)年股价(jià)累(lèi)计最(zuì)大(dà)涨幅(fú)接近翻倍，而茅(máo)台股价(jià)则(zé)几(jǐ)乎仅(jǐn)在原(yuán)地踏(tà)步。有市场人(rén)士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的(de)争夺可(kě)能揭示着A股(gǔ)未来的发展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜(bǎng)首之争，向来(lái)是市场关注焦点，回顾历史来(lái)看，最(zuì)近十多年来(lái)股王变迁的背后似乎(hū)也反应着国内(nèi)经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一(yī)度超(chāo)过8万亿人民(mín)币(bì)。不(bù)仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值(zhí)之首，得益于当时基建大发(fā)展时期，中石油在股(gǔ)王(wáng)的位置(zhì)上(shàng)稳坐了八年(nián)，直到2015年工商银行依(yī)托当(dāng)年(nián)互联网(wǎng)金融牛市(shì)成为新锐股王。再后来，随(suí)着我国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启了此后三年(nián)的(de)消费(fèi)白马股大牛市，也(yě)成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据；资(zī)料(liào)来源(yuán)：微信公众号市(shì)值(zhí)观察4月17日文(wén)章《谁是A股之(zhī)王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍(réng)一直(zhí)稳稳领跑，但在高端白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下，以及今(jīn)年春(chūn)节后白酒行(xíng)业(yè)的终端(duān)动(dòng)销几乎并未达到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司股价(jià)也现大幅(fú)下跌。近日，中国移动的(de)突(tū)然崛起更是开始(shǐ)对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指出，中国移(yí)动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历史性事件背后，除了离(lí)不(bù)开国家政策持续(xù)推进的数字经济，与最近爆(bào)火的人工智能两大概念(niàn)加持，还有来自(zì)于“中特估”这个(gè)新概念(niàn)的强力催化。

　　具体来(lái)看(kàn)，根据(jù)数据(jù)显示，当(dāng)前美股市值前十的上(shàng)市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有(yǒu)分析认(rèn)为，科技(jì)进(jìn)步已成提升生产力的重要(yào)因素，二(èr)级(jí)市场对科技企业的态度能一定程度(dù)显示出科技企(qǐ)业的竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵州茅台为代(dài)表的消(xiāo)费股似(shì)乎也预示着(zhe)市场中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐向(xiàng)数字化深度转型(xíng)的背景下(xià)，实力强劲(jìn)并(bìng)实现华(huá)丽转(zhuǎn)身(shēn)的中(zhōng)国移动(dòng)，已经逐渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经(jīng)济担(dān)当(dāng)，积极(jí)布局云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务(wù)，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层(céng)云计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力，正在从(cóng)传统管道(dào)运(yùn)营商向数字科技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎(yíng)来(lái)估值(zhí)重塑(sù)机(jī)遇。

　　同时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至(zhì)4月(yuè)13日，三大运营商股(gǔ)价涨幅均超(chāo)过(guò)20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三(sān)者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国(guó)移动为代表的三大运营商板块，借助“央企低(dī)估值+数(shù)字(zì)经济”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能(néng)否打(dǎ)破(pò)“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有另一个(gè)故事引发(fā)市场热议。即很(hěn)长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价超过茅台(tái)的上市(shì)公司，在风光(guāng)散(sàn)尽(jǐn)之后往往下(xià)场都不太好。本(běn)次中国移动直(zhí)接在市值上(shàng)超越(yuè)茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些中了(le)“茅(máo)台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船(chuán)舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅(máo)台并一(yī)度突破300遭天谴什么意思，天谴什么意思解释元(yuán)/股，但(dàn)好景不长，在2008年(nián)金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极(jí)速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中(zhōng)国船舶股价维持(chí)在24元(yuán)左右(yòu)。此外，海普瑞(ruì)、神(shén)州(zhōu)泰岳、安硕信(xìn)息、中(zhōng)文在线、全(quán)通(tōng)教育(yù)等(děng)多家(jiā)公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休。

　　可(kě)以看出(chū)的是，上述公(gōng)司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业景气度变(biàn)化以(yǐ)及股市景气(qì)度(dù)无法维持。而茅台(tái)凭(píng)借其产品稀缺性以及(jí)长期稳稳增长(zhǎng)的利润，最终一次(cì)次(cì)甩开这些曾经(jīng)短暂(zàn)领先者(zhě)。对于(yú)一家企业股价能(néng)否持续上涨以及维(wéi)持高(gāo)位，市场普遍观(guān)点还是认为，实际需要看(kàn)公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有着“印钞(chāo)机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么此前市值(zhí)却一直不如茅台呢？

　　对(duì)此，有(yǒu)分析认为，大致(zhì)归(guī)结为两个重要(yào)原因。一方(fāng)面，茅台越卖越(yuè)贵(guì)，但(dàn)话(huà)费越(yuè)交越少遭天谴什么意思，天谴什么意思解释strong>。在市场(chǎng)化的(de)作用下，一瓶茅台已经(jīng)冲上(shàng)3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌(zhǎng)握着大(dà)把的通(tōng)信(xìn)类资源，但作为央企需要承担(dān)“提速降费(fèi)”的(de)责任，也就(jiù)不能无拘束地涨价(jià)。另一(yī)方面即是(shì)成本(běn)方(fāng)面的问题，中国(guó)移(yí)动本质作为通信基础设施(shī)企业，需要持续不断的建设投入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资本开支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下(xià)，茅台就像一(yī)门“躺(tǎng)赢”的生(shēng)意，基本不需要如此沉重的资本开支，也不需要面临追赶(gǎn)最新(xīn)技术的焦虑。

　　因此(cǐ)，从财务数据(jù)可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不(bù)大，销售毛利(lì)率更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近(jìn)期来(lái)看，一(yī)系列信号表明(míng)中国移动可能正(zhèng)在迎来(lái)一(yī)些(xiē)变(biàn)化。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的结束，中国移动此前(qián)表示，2022年(nián)是三年投资高峰的最后一年，2023年起(qǐ)资本开支不再增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿(yì)元(yuán)，同比下降1.1%，全年(nián)营收则可突(tū)破(pò)1万亿元。据业内人士测算，这意(yì)味着届(jiè)时全年资(zī)本开支占(zhàn)收(shōu)入比重将低于18%，创下2007年以(yǐ)来的(de)新低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进(jìn)入下半场，行业(yè)重心已转向产业互联网和智能化，中国移(yí)动加速(sù)转型下正在抓紧(jǐn)机遇。信达证券(quàn)研(yán)报表示，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)数字化转型收入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业(yè)务收入比提(tí)升至 25.6%，成(chéng)为公司(sī)收入增长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司(sī)移动(dòng)云收(shōu)入规模实(shí)现新跨越，去年移动云收入达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年(nián)实(shí)现翻倍暴涨(zhǎng)，综合实力迈入国内业界第一阵营(yíng)。