金融界(jiè)5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广义货(hu公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员ò)币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同比增(zēng)长12.4%，增速比上月末低(dī)0.3个百分点，比(bǐ)上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资规模(mó)增(zēng)量为(wèi)1.22万亿元，比上年同(tóng)期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿元(yuán)，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少(shǎo)4609亿元，同比(bǐ)多减(jiǎn)5524亿元。其中，住户(hù)存款减少1.2万(wàn)亿元，公务员职级并行后,正处几年可以晋升副厅级，公务员职级并行副处几年可以一级调研员非金融(róng)企业存(cún)款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机(jī)构(gòu)存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可(kě)能重回表外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消(xiāo)费(fèi)在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于居民贷款13个(gè)月以来首次(cì)转负。4月居民存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个(gè)百分点。

　　对此，中(zhōng)信(xìn)证(zhèng)券点评(píng)如下：在经历了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷(dài)在4月明显(xiǎn)回落。从(cóng)结构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较(jiào)强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业信贷需求，而且4月地(dì)产销售也边(biān)际(jì)走(zǒu)弱。社融增速与上月(yuè)持平，非标融资(zī)持续好转。M2增速在高(gāo)基(jī)数(shù)下(xià)回落。

　　申万宏(hóng)源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落主(zhǔ)因居民存(cún)款13个(gè)月以来同(tóng)比首(shǒu)次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次(cì)转(zhuǎn)负。4月(yuè)居民存(cún)款(kuǎn)减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月(yuè)M1同比回升(shēng)0.2个(gè)百分点至5.3%，M2和M1增(zēng)速(sù)差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主(zhǔ)要源于个人存款的流(liú)出(chū)而(ér)非企业活期存款大幅改善，和地产销售的(de)再度转(zhuǎn)冷有关。

　　4月份人民(mín)币(bì)存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节性波(bō)动。因为银行倾向于让理(lǐ)财产品在季末到(dào)期，使(shǐ)资金回流成存款，以应对考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增(zēng)速(sù)为(wèi)5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分点，或许反映了(le)企业经营活跃度(dù)有(yǒu)所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券看法较(jiào)为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存款减少符合季节性规律。在(zài)本月(yuè)数(shù)据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新增存款，新增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律来(lái)看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为(wèi)例，今(jīn)年(nián)1.2万亿(yì)居民存款的减(jiǎn)少量(liàng)少(shǎo)于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无法(fǎ)从4月数据得出类似居民加速偿还房贷(dài)等结论(lùn)。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存款(kuǎn)减少更可能(néng)去(qù)向表外资产(chǎn)，而非消费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特征(zhēng)依然明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝(jué)大部分，居民端中长期信贷出现(xiàn)收(shōu)缩。这种(zhǒng)结构特征反映了居民端在(zài)前期(qī)购房(fáng)需求(qiú)脉冲式释放后信(xìn)心仍然不(bù)足的情况。如(rú)果没有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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