在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了基(jī)民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有(yǒu)个跌停板才和净值一样”“这基涨跌这(zhè)么(me)大(dà)，吓人”……到底(dǐ)发生(shēng)了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达(dá)基金两大公(gōng)募巨(jù)头纷(fēn)纷公告(gào)，对公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大幅(fú)回落。与此同时(shí)，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买(mǎi)入(rù)资(zī)金已达165亿元，而(ér)沪(hù)深(shēn)300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门(mén)板块传媒、基建ETF受到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但部(bù)分机构看(kàn)好传媒、顺(shùn)周期(qī)板块的长期配置价(jià)值。

　　提(tí)示(shì)高(gāo)溢价风(fēng)险

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华夏、易方(fāng)达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下(xià)的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二(èr)级市(shì)场交易价格波动较大(dà)。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价率分别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示(shì)投资者关注二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现(xiàn)看，今年两(liǎng)只ETF近日走势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超(chāo)过了16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品溢价率都回(huí)落到4％以内(nèi)，投资者的追(zhuī)捧热(rè)情在风(fēng)险(xiǎn)提(tí)示后(hòu)有所(suǒ)降温，正在回(huí)归理性。

　　而从(cóng)资金流(liú)向看，由(yóu)于(yú)两只产品(pǐn)规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘(pán)偏小，昨日净流入资金(jīn)都不到(dào)2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿(yì)元，今年以来资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪的指数都是日经225指数(shù)收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表(biǎo)现(xiàn)看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太(tài)市场高居前(qián)列(liè)。

　　一位股票(piào)ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了供(gōng)不应(yīng)求的情况，就会推高二级(jí)市场价(jià)格，让价格(gé)走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个情况(kuàng)就会产生基金(jīn)产(chǎn)品的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的(de)底层资产是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如(rú)果短期(qī)出现(xiàn)高溢(yì)价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超出了指数的涨幅，未来(lái)会回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价(jià)回(huí)归的过程(chéng)，就会(huì)产生二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资(zī)者不要(yào)盲目买入高溢价品种，避(bì)免(miǎn)下跌(diē)风险。”该基金经理称。

　　而(ér)从日(rì)本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点(diǎn)大关，达(dá)到1990年泡沫经济(jì)破(pò)裂以来(lái)的最高(gāo)点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投证券认为，近期日本(běn)股市上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美(měi)联储加息预期下降和日(rì)央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际(jì)资本回流(liú)日本(běn)市场；二是(shì)随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值(zhí)，东京交(jiāo)易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革(gé)公司治(zhì)理(lǐ)监督机制。在这(zhè)一改革下，预计部(bù)分低估值企(qǐ)业可能采取股票(piào)回购等方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被宣布回购；四是近期部分利好消息(xī)带动市场(chǎng)情绪。包括G7峰(fēng)会在日召开、巴菲(fēi)特(tè)赴(fù)日考察并表示大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市等，推动(dòng)市场对(duì)日本股市的整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基金(jīn)经理提示(shì)短期过快上涨(zhǎng)带来的投(tóu)资(zī)风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投(tóu)资可能会涉(shè)及相关的汇率风险，对相(xiāng)关市场熟悉程度(dù)不(bù)高等问(wèn)题(tí)，建(jiàn)议投(tóu)资者在自己(jǐ)能力(lì)圈内投资，避免(miǎn)盲目追(zhuī)高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达165亿

　　除了关注市场(chǎng)热点ETF外，再来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规(guī)模(mó)增幅10％。在本周(zhōu)震(zhèn)荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申(shēn)购份(fèn)额13.23亿份(fèn)，按照区(qū)间成(chéng)交均价(jià)测算，净(jìng)流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入(rù)方向来看(kàn)，资(zī)金净流入(rù)宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业前(qián)列(liè)。另(lìng)外(wài)，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都(dōu)有(yǒu)1亿元以上(shàng)资金(jīn)的净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等(děng)净(jìng)流入(rù)资(zī)金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回(huí)调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，今年以来净流入资金最多(duō)的是易方(fāng)达(dá)创业板ETF，今年净(jìng)流入(rù)资金165亿元，位居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业板50ETF、科创50ETF分别(bié)净流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列(liè)。

　　而今年景气(qì)度(dù)回升(shēng)的半导体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互(hù)联网等，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越跌越(yuè)买”，华安基金(jīn)指(zhǐ)数与量(liàng)化投资部表(biǎo)示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到30倍(bèi)的历(lì)史低位区间(jiān)，且一(yī)季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块(kuài)趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策(cè)层面，4月底(dǐ)的(de)政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实(shí)科技自立自强根基，培育壮大新动能。要巩(gǒng)固和扩大(dà)新能源汽车发(fā)展优势，加(jiā)快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设(shè)和配(pèi)套电网改造。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创新生(shēng)态，重视防范风险”，这宣示着国(guó)内经济发(fā)展(zhǎn)动(dòng)能要加快转变(biàn)，新能源及人工智能将(jiāng)是经济转型的两大动能，汇聚(jù)战(zhàn)略性新兴产业的创业(yè)板持续受(shòu)益于政策(cè)红利，该(gāi)机构建(jiàn)议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基建“落袋(dài)为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方(fāng)向(xiàng)看，表现相对强势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日基金份额流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个(gè)亿的(de)资(zī)金净(jìng)流(liú)出(chū)。

　　行业(yè)和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等近(jìn)期出(chū)现阶段性(xìng)行情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资金也有1个亿以上。

　　拉长时(shí)间期限，今年以来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金(jīn)净(jìng)流出(chū)。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨(zhǎng)幅超40％的传(chuán)媒(méi)ETF净流出资金24亿元srds是什么意思，srds是什么意思啊(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首(shǒu)位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越(yuè)卖，整体资金净流(liú)出位居前(qián)列(liè)。

　　虽(suī)然(rán)部分热门主题(tí)行(xíng)业的资(zī)金(jīn)出现流出，但(dàn)部分机(jī)构仍(réng)建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预(yù)计复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出(chū)更多结构性机会，当前市场对题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐步退潮(cháo)趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基(jī)金(jīn)建议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场(chǎng)炒作热度回落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确(què)立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板块的整体机会，尤其是大众(zhòng)消费等领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关注数(shù)字化对生产力的提升，重点关(guān)注(zhù)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传媒等行业。

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