当前，市场投资者(zhě)正在担(dān)忧(yōu)，眼下美国政府的债(zhài)务上限(xiàn)僵局正朝着更(gèng)危险的(de)方向升级。

　　当(dāng)地时(shí)间5月(yuè)9日，美国(guó)众议(yì)院议长(zhǎng)凯文·麦卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总(zǒng)统拜登(dēng)举行(xíng)会议(yì)后表示，这(zhè)次(cì)会(huì)见并未(wèi)就解决债务上(shàng)限(xiàn)问题(tí)达成任(rèn)何有益意见，自己和国会(huì)其他几(jǐ)位党团(tuán)领袖将于12日再次(cì)与总统(tǒng)拜登会面(miàn)。

　　据路透社(shè)消息，当地时间周二，美国总(zǒng)统拜登在白宫(gōng)与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦(mài)卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务上限问题长达(dá)三个月(yuè)的僵(jiāng)局，避(bì)免在5月底之前发(fā)生严重违约(yuē)。

　　报道(dào)称，美国(guó)参议院多数党领袖、民主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈(tán)。

　　之前市场预期(qī)，拜登与麦卡锡的此次(cì)谈(tán)判达成协议的可能性不大(dà)，因(yīn)此，在谈(tán)判(pàn)前一日，麦康奈(nài)尔称，在(zài)美国灾难性违约(yuē)迫在眉睫之际，他不会在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助(zhù)总统拜登。这番(fān)言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债(zhài)务总额超过债务上限(xiàn)。美国财政部(bù)次日启动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规措(cuò)施只能(néng)帮助财政(zhèng)部暂时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政部长(zhǎng)耶伦在致信国会领袖时发(fā)出了债务违(wéi)约(yuē)可能期(qī)限的警告(gào)，称财政部的最佳估(gū)计是，若国(guó)会(huì)未(wèi)能提高债务(wù)上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将(jiāng)无法继(jì)续(xù)履行政(zhèng)府的(de)所有义务，最早(zǎo)可(kě)能在6月1日。

　　上月末(mò)，共和党(dǎng)的债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱优势得(dé)到通过。议案提(tí)出，到明年(nián)3月31日前(qián)，暂停债务(wù)上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限(xiàn)之前同意把债务(wù)上限再提高1.5万亿美元，则(zé)暂(zàn)停(tíng)时限(xiàn)作(zuò)废，但提(tí)高上(shàng)限(xiàn)需要(yào)满足(zú)多种(zhǒng)削减开支的条件，共和党预(yù)计未(wèi)来十年内将合计削(xuē)减4.5万(wàn)亿(yì虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴)美元政府开支(zhī)。

　　但白宫在议(yì)案通过后(hòu)很快表示，这一将削减(jiǎn)支出(chū)和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶伦再次警告，6月1日政府(fǔ)将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃(kuì)。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银(yín)行业危机，美国监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)的第一份“认错”报告披(pī)露。

　　当(dāng)地(dì)时间5月8日(rì)，加州金融保护与创新部（DFPI）发布报告(gào)承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之(zhī)前向(xiàng)该(gāi)行(xíng)领(lǐng)导层施压，要求(qiú)其(qí)尽快解决已知问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时(shí)排查隐(yǐn)患，没有及时注意到第一共和银行、硅(guī)谷(gǔ)银(yín)行在疫情期间发展过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工(gōng)作(zuò)人员也(yě)没有意(yì)识到银(yín)行(xíng)过(guò)快(kuài)扩张所(suǒ)带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。报告表示，银行“在纠正监管机(jī)构已发现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国(guó)银行(xíng)业的这一场危(wēi)机风暴中(zhōng)，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣告倒闭(bì)的第一共和(hé)银行也位(wèi)于(yú)加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭(zāo)遇严重(zhòng)冲击、股价暴(bào)跌(diē)的西太平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新(xīn)发布的报告，在对(duì)硅(guī)谷银行的监管工作中，DFPI发挥(huī)着辅助作(zuò)用，而旧金山联邦(bāng)储备银(yín)行承担主要监督(dū)责任，后(hòu)者未来可能会投入更多(duō)人(rén)员进(jìn)行监督(dū)。DFPI在报(bào)告(gào)中(zhōng)称，加州监管(guǎn)机构未来将对资产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的(de)存款规模(mó)很高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳入保险(xiǎn)的(de)存款(kuǎn)规模较(jiào)高(gāo)是促成(chéng)银行挤兑的关键(jiàn)因素之一(yī)。然(rán)而，报告指出，在过去，监管机构并未认定大量无保险存(cún)款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大(dà)量存款的账户往往是由企(qǐ)业客户持有的，这些客户往(wǎng)往很少(shǎo)更换(huàn)银(yín)行。该报(bào)告还表(biǎo)示，DFPI计划要(yào)求(qiú)银(yín)行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险(xiǎn)，这(zhè)些风(fēng)险也可能加(jiā)剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略(lüè)石油储备回(huí)补(bǔ)计(jì)划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府再度推(tuī)迟美国战略石油(yóu)储备的回补计划。

　　美(měi)国(guó)能源部(bù)周二表示：美(měi)国战(zhàn)略石油(yóu)储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世(shì)界上最大的石油储备，能源部(bù)仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为美国(guó)纳税人带来(lái)最大价值并保护美国经济和安全利益的方式(shì)回(huí)补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行必要(yào)的维护——这(zhè)些也(yě)是对该储备进(jìn)行良(liáng)好管理的一部(bù)分。

　　美国能源部表示，除了直(zhí)接(jiē)采购(gòu)外，其补充SPR的方式还包括要(yào)求一(yī)些炼油厂退回(huí)部分(fēn)从SPR拿(ná)到的(de)石油，并避免“不(bù)必要(yào)销售(shòu)”。

　　虽然该部门去年通过政府拨款法案取消了国(guó)会授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几(jǐ)周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管(guǎn)在3月底和本月初，WTI油价一度降至72美元/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府(fǔ)制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年(nián)以来(lái)多(duō)数(shù)时候，WTI油价依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油脂(zhī)板块间走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连(lián)续多日领涨

　　五一节后(hòu)，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破(pò)前低支撑后(hòu)，国内三大油脂期货(huò)价格(gé)随即反转走高，增仓(cāng)上行。三个(gè)交易(yì)日，豆油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅5％或372个点(diǎn)，棕(zōng)榈油主力合约最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主力合约最高涨幅7.1％或553个(gè)点(diǎn)。昨日，三大油脂价(jià)格集体回落，豆油率先(xiān)回吐涨幅(fú)，棕(zōng)榈(lǘ)油抗跌。油脂品种间走势有明显分化，从板块内强弱表(biǎo)现上来看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强(qi虎眼石怎么辨别真假，虎眼石什么人不能戴áng)于菜(cài)油(yóu)和豆油。

　　期货日报记者了解(jiě)到，此(cǐ)轮反(fǎn)转过(guò)程中，市场(chǎng)风格(gé)不断(duàn)变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领涨月份从主力转换到近(jìn)月，反映了市(shì)场交易逻辑改变(biàn)。

　　据(jù)光大(dà)期(qī)货分(fēn)析师(shī)侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆，美(měi)团预测(cè)五一堂食(shí)订座(zuò)率(lǜ)同比2019年增长205％，市(shì)场对油脂(zhī)消费预期乐观(guān)，确认了(le)油(yóu)脂大消(xiāo)费基调，且(qiě)认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验(yàn)要(yào)求增加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应(yīng)压力后移，市场担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油(yóu)累库放慢甚(shèn)至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示大豆压榨(zhà)保持较高水(shuǐ)平，豆(dòu)油库存(cún)加速攀升，豆油(yóu)紧(jǐn)张逻辑证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表(biǎo)现(xiàn)不佳及后期(qī)大豆高到港带(dài)来的(de)累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温不火(huǒ)；菜油整体受到需(xū)求难(nán)以消化供给(gěi)的压制，前期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加(jiā)拿(ná)大题(tí)材出现后反弹迅(xùn)猛。相比之下(xià)，棕榈油在(zài)产地(dì)及国内持续去库的加持下(xià)，表(biǎo)现最(zuì)为(wèi)亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨的领(lǐng)头羊。”中信(xìn)建投期货(huò)分析师石丽红表示(shì)，此次油脂反弹较为凌厉，棕(zōng)榈油连续(xù)几(jǐ)日(rì)出(chū)现3％以上的涨幅，一点(diǎn)都不(bù)拖(tuō)泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期(qī)超跌后的市场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中(zhōng)连(lián)棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的预期。

　　上周(zhōu)五主要(yào)机构公(gōng)布(bù)的数(shù)据显示(shì)，马棕4月产量不及预期，马棕(zōng)4月库存环比可(kě)能大幅下降，进一步支撑了马棕及(jí)连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖(hú)期货分析师陈燕杰介(jiè)绍，4月(yuè)马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际(jì)棕榈油近(jìn)期的价(jià)格优势相(xiāng)比豆油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致国际需求减弱。

　　“前(qián)几日彭(péng)博、路透(tòu)预估4月马棕产量(liàng)130万吨(dūn)，环比几乎持平。出口预(yù)估120万吨(dūn)，环比减(jiǎn)少19％。库存预估(gū)151万—153万(wàn)吨，相比3月库存167万吨(dūn)下降比较明(míng)显(xiǎn)。但上周五到周一，大华(huá)继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预(yù)估(gū)环比减8％。”陈燕杰(jié)表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存(cún)水平，库存环比减(jiǎn)幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工(gōng)作(zuò)日偏(piān)少。因马来(lái)种(zhǒng)植园的印尼工人要返乡庆祝(zhù)开斋节，通常(cháng)开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开(kāi)斋(zhāi)节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期，预计因(yīn)此印尼工(gōng)人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往(wǎng)年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业(yè)内人士(shì)看来，三个品种表现强弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需(xū)、消息(xī)面(miàn)有直接关系，阶段性的宏观企稳(wěn)及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的(de)重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其(qí)是美(měi)国经济衰退及(jí)风(fēng)险事件(jiàn)的担(dān)忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短期偏强，是(shì)国(guó)内油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要环境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预(yù)期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提高(gāo)联(lián)邦债务上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行(xíng)业危机、债务上限到(dào)期、短期较差(chà)经济数据(jù)带来的美(měi)国经济(jì)低迷及衰退担忧，国际(jì)原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国(guó)债务(wù)上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市(shì)等因素(sù)，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢(láo) 业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因(yīn)宏(hóng)观和基本(běn)面的压制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮反弹的持续性并不乐观。

　　“从基本面来(lái)看，在油脂供应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我(wǒ)们预期油脂很难具备持(chí)续的上行基础，此轮超跌反(fǎn)弹或难持续太久。”石(shí)丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂(zhī)需求好于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对(duì)于(yú)需求不宜(yí)过分(fēn)乐观。而从时间节点上来(lái)看，油(yóu)脂整体也将进入(rù)增库(kù)周期(qī)，在业(yè)内人士看来，进入增(zēng)库周期已是事(shì)实，这也将抑制油脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从(cóng)国际棕榈油产地(dì)看，目前是季(jì)节性(xìng)增产(chǎn)季(jì)，中期产地库(kù)存趋向回(huí)升。但当(dāng)前马棕库(kù)存(cún)很低，马棕供需转为充裕预计还(hái)需要(yào)几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续(xù)几个月的去(qù)库是建立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕(zōng)价差及(jí)主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累库倾向较强(qiáng)。”石丽红表(biǎo)示(shì)。

　　记者(zhě)了解到，1—2月为(wèi)棕(zōng)榈油传统低产期，3月马来西(xī)亚(yà)出(chū)现洪(hóng)涝，4月下旬则(zé)有(yǒu)开斋节的扰乱，过去(qù)几个月马棕(zōng)产量表现不佳(jiā)导致(zhì)了棕榈油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于正常季节性的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开(kāi)斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全(quán)月的产量(liàng)环比增幅可能还(hái)会更高，这预计(jì)将为马来(lái)西亚带来显著的累(lèi)库压力，不利于(yú)产地报价及(jí)棕榈油(yóu)期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　“从国内油脂库存(cún)走势来看(kàn)，国内菜(cài)油(yóu)库存从年(nián)初以来早(zǎo)就已经进(jìn)入累库状态。截至5月5日，华东菜油(yóu)库存(cún)34.75万吨，周比增19％，同比增75％。随着巴(bā)西大豆到(dào)港(gǎng)带来(lái)压(yā)榨(zhà)整(zhěng)体回升，豆油的累库趋势也已经比较(jiào)明显，截至(zhì)5月5日，国内豆油商业(yè)库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已连(lián)续(xù)三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整(zhěng)体(tǐ)累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽红表示，目(mù)前唯一(yī)呈现库存下滑的油脂是(shì)近(jìn)月进口(kǒu)不太(tài)足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累(lèi)库，带(dài)来远月(yuè)棕榈油进口(kǒu)利润改善及(jí)新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕杰看来，增(zēng)库确实会限制(zhì)油(yóu)脂反弹空间，但国内油脂油料多(duō)数进口为主(zhǔ)，成本端(duān)原料(liào)的供需(xū)及价格的(de)变化对油脂行(xíng)情的影响(xiǎng)要更大一些。后期(qī)，市(shì)场需(xū)关(guān)注(zhù)巴(bā)西大(dà)豆贴水是否进一步(bù)反弹，美(měi)豆新(xīn)作面(miàn)积预期，国(guó)际棕(zōng)榈油产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风(fēng)险并没有完(wán)全(quán)消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需求传(chuán)导等(děng)影响或更(gèng)大(dà)。

　　“在宏观风险尚(shàng)未释放完(wán)全，市(shì)场随时可能重新聚焦宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改善的背景下，油脂并不具(jù)备持续性反弹的基础，后期涨势预计(jì)放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人士不(bù)看好(hǎo)油(yóu)脂反弹(dàn)的持(chí)续性和(hé)高(gāo)度。在侯雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力都是(shì)空单入场机会，合约上(shàng)建议选择远月合(hé)约，品种中首选(xuǎn)豆油。待供需报(bào)告(gào)发布后可择机考虑棕榈(lǘ)油空单及(jí)菜(cài)棕(zōng)价差(chà)做扩(kuò)。

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