北京时(shí)间周五晚(wǎn)间，备受关(guān)注的(de)4月美国非农数据出炉，其中新增就业(yè)25.3万人，高于预(yù)期的18万(wàn)人，打断了此前两个(gè)月连续环比下(xià)降的节奏；失业率继续下(xià)降(jiàng)至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资环比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上升。

　　可以被视作(zuò)利好(hǎo)的是(shì)，美国(guó)劳工部将今年(nián)2月和3月非农数据均大幅(fú)下(xià)修超7万人，至24.8万和16.5万(wàn)人(rén)。

　　随着焦点转换，本(běn)周(zhōu)持续承压(yā)的美国地区银行(xíng)股(gǔ)也获(huò)得喘息的(de)机(jī)会。截至发稿，周五(wǔ)盘前西太平(píng)洋合众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部(bù)银行（WAL）涨(zhǎng)21.26％，第一地平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据发布后(hòu)，黄金短线急挫(cuò)逾10美元/盎司；美元指数短线拉升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周五(wǔ)收(shōu)盘，COMEX黄(huáng)金期货6月合约收于(yú)2024.8美元黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗/盎司，跌幅(fú)为1.5％；COMEX白(bái)银期货7月合约(yuē)收于25.93美元/盎司(sī)，跌幅为1.13％。

　　物产中大期货高(gāo)级宏观分析(xī)师(shī)周之云告诉期货日(rì)报记者，周五晚(wǎn)间公布的非农数据远高于前值(zhí)且显著偏离投行们预测的(de)中值(zhí)。此前公布的ADP数据在3月(yuè)份增加14.2万人后，4月(yuè)增长了29.6万人(rén)，增长幅度达到(dào)9个月以来的最(zuì)高水平。

　　记者注意到，美国4月非农(nóng)数据(jù)公布后，美股期货短(duǎn)线走(zǒu)低，美元指数短线拉升，贵金属下跌(diē)。尽管科技和金融(róng)行业(yè)持续裁(cái)员(yuán)，但(dàn)不(bù)断下降却仍然(rán)高企(qǐ)的劳动力需远远(yuǎn)抵消(xiāo)了裁(cái)员的影响(xiǎng)，也超过了信(xìn)贷紧缩带来的大约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的(de)季节性因素相对(duì)于新冠大流行前(qián)也有了有利的发展，为就业人数(shù)的(de)增长(zhǎng)提供了5万(wàn)—10万(wàn)人的支持(chí)。

　　“不过，我(wǒ)们还(hái)是应(yīng)该(gāi)对就业(yè)数据保持一定的(de)谨慎，因为本周早些时候，美国3月份的就(jiù)业机会和(hé)劳动力流动调查（JOLTS）已经显示(shì)，3月职(zhí)位空缺继续下降(jiàng)，为连续(xù)第三(sān)个月下跌，创下2021年(nián)5月以(yǐ)来最低。JOLTS现在确(què)实指向了与其(qí)他劳动力(lì)市场数据相同的方向：劳动力市场(chǎng)正在降温。包(bāo)括最近几周的首次申请失业金人数也(yě)呈现上升趋势。”周之云说。

　　从趋(qū)势上看，周之云认为，加息会(huì)导致消费者信贷和(hé)企(qǐ)业融资成本(běn)上升，进而迫使雇主削(xuē)减(jiǎn)支出包(bāo)括(kuò)裁员等(děng)，从而(ér)减缓经济增长。短期强劲(jìn)的非农(nóng)就(jiù)业数(shù)据会让(ràng)市场对于下半年货币政策放松(sōng)进(jìn)程有所改变，进而(ér)对商品的流动性溢价部分有所减少(shǎo)，但从中长期(qī)来看(kàn)，美(měi)国会继续朝(cháo)着衰退的方(fāng)向前(qián)进，后市继续看好(hǎo)贵金(jīn)属的(de)表现(xiàn)。

　　非农数据公(gōng)布(bù)后(hòu)，贵金属进入调整期？

　　“4月非(fēi)农就业新增(zēng)人数超(chāo)预期将引(yǐn)导(dǎo)贵金(jīn)属(shǔ)步(bù)入调整。对于贵金(jīn)属而言，3—4月的大幅(fú)冲高主要受益于其(qí)金(jīn)融(róng)属性(xìng)，尤(yóu)其是市场预计5月(yuè)是美联储最后(hòu)一次加(jiā)息，且预计9月(yuè)之后可能降息，这导致美元名义利率回落，在通胀温和回落的情况下，美(měi)元实际利率有了明显的(de)下行。”广(guǎng)州金控期货研究所副总经(jīng)理程小勇说。

　　记者(zhě)注意到，5月(yuè)3日，美联储(chǔ)议息会议如期加息25个基点，将政策利率联邦基金利(lì)率的(de)目标区间从4.75％至5.0％上(shàng)调到5.0％至5.25％。FOMC声(shēng)明和鲍威尔在记者发布会上的讲(jiǎng)话暗示加息(xī)临近尾声，因此美元指(zhǐ)数和美债收益(yì)率(lǜ)大幅回落。

　　然而，美联储(chǔ)会后声(shēng)明表示，委员(yuán)会(huì)将(jiāng)密切关注(zhù)未来发布(bù)的信(xìn)息，并评估其对(duì)货币政(zhèng)策的(de)影响(xiǎng)，且鲍威尔在新闻(wén)发布会上(shàng)表示，美联储焦(jiāo)点仍在(zài)双重使命上。这意味着(zhe)美联(lián)储(chǔ)是否(fǒu)结束加息需(xū)要看(kàn)到通胀(zhàng)明(míng)显(xiǎn)回落(luò)。至于是否要(yào)开始降息(xī)，需(xū)要看到(dào)就业市(shì)场出现明显恶化。从历史经验来看，美联储加息看通胀，降(jiàng)息看就(jiù)业。

　　徽商(shāng)期货贵(guì)金(jīn)属分析师从姗姗(shān)告诉记者，美国银行业风波持续发(fā)酵、经济(jì)走(zǒu)弱预(yù)期(qī)升温叠加市场预(yù)期美联(lián)储年内或将降息，贵(guì)金属振荡偏强运(yùn)行。美(měi)国就业(yè)数据超预期，美(měi)债(zhài)收益率、美(měi)元指(zhǐ)数走高，贵(guì)金属短线大幅下挫。这份超预期的非(fēi)农报(bào)告，这让美联储(chǔ)陷(xiàn)入困境，美联储希望暂停(tíng)加息(xī)，甚(shèn)至(zhì)可能很(hěn)快就需(xū)要降息，但就业市场并不配合，美国就业市场(chǎng)依然强劲，美联储(chǔ)可能在长(zhǎng)时(shí)间内维持高(gāo)利(lì)率。

　　光(guāng)大期货贵金属分析师(shī)展大鹏告诉记者，4月美国非农就业数(shù)据和时薪增速(sù)全面超预期，表明美国(guó)当前劳动力市场仍十分强劲，美联储控通胀压(yā)力(lì)加大，这也就意味着美联储(chǔ)可能会在(zài)较长时间内维持(chí)高利率环境，且6月(yuè)再(zài)次加息的预期开(kāi)始回升。

　　“美(měi)国非农数据(jù)强(qiáng)于预期或在短(duǎn)期提振美元指数(shù)和(hé)美债收益率(lǜ)，从而(ér)打压贵(guì)金(jīn)属的涨势，但中(zhōng)期看(kàn)，美联储5月会议加(jiā)息25BP后暗示(shì)停止加(jiā)息，货(huò)币政(zhèng)策进入新(xīn)阶(jiē)段，市场将(jiāng)加大对下半年降(jiàng)息的(de)博(bó)弈，贵(guì)金(jīn)属将获(huò)得提振而走(zǒu)强，使均值(zhí)平台不断上移。”广发期货贵金(jīn)属研究(jiū)员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从(cóng)2006年和2018年两轮美(měi)联储停止降(jiàng)息(xī)后的表现来看，尽管此后(hòu)美国经济仍市场偏强运行一段时(shí)间，失业率继续走低，但美联储(chǔ)并未再次加息，而贵金属则(zé)在(zài)美债收益率持续下行的(de)情(qíng)况下，呈现振荡走强的趋势(shì)。但当前情况不同的是，通胀率相对更高，而黄(huáng)金价(jià)格对降息并(bìng)未提前预期更多。

　　虽然(rán)目前距(jù)离(lí)降息仍(réng)有时间，美联储表示美国(guó)银行系统仍健康并有弹性(xìng)，但高利率环境下(xià)美国银行系(xì)统(tǒng)风险并未解除，在(zài)第(dì)一共和银行宣(xuān)布被接管收购后，因银行业长(zhǎng)期存在的(de)弱点，又有多家区域性银行出现股价暴(bào)跌。存款(kuǎn)仍在(zài)持续(xù)流出使银(yín)行融资成本正在攀升，信贷收(shōu)紧将不断向实体(tǐ)经(jīng)济蔓(màn)延，美国2023年一季(jì)度实(shí)际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而且远不及预期的(de)1.9％，具体看(kàn)企(qǐ)业投资和库存对GDP拉(lā)动转负(fù)，但消费(fèi)的拉动上升反映出(chū)一定的(de)韧性(xìng)。未来随着经(jīng)济下行压力(lì)不断上升(shēng)，市场(chǎng)预期下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上在风(fēng)险(xiǎn)和衰(shuāi)退的共同影响下(xià)，美债收益(yì)率和美元指数(shù)将持续承压，避险需求提振下，贵金属价格有望再创(chuàng)历史新(xīn)高，长线可维持逢低买(mǎi)入(rù)配置思路(lù)，短线则可(kě)买入黄金和白银虚值看(kàn)涨(zhǎng)期(qī)权把握突破行情。”叶倩(qiàn)宁说(shuō)。

　　程小勇介绍说，从(cóng)黄金的供需数(shù)据来看，黄金的需求(qiú)实际上是明(míng)显下降的(de)。世界黄金协会公布的数据显示，今年第一季度剔(tī)除(chú)场外交易的全球黄金需求下降(jiàng)13％至1081吨，虽然各国央行和中国消(xiāo)费者需求(qiú)较高，但其余投资者购买量的减少抵消了这(zhè)一增长。其中对黄金价(jià)格其关键作(zuò)用的黄(huáng)金投(tóu)资需在(zài)一季度同(tóng)比(bǐ)下降50％左右，较(jiào)去年四季度有所增长，大约(yuē)为273.74吨，去年同(tóng)期(qī)高达558.41吨(dūn)。其中，实物金(jīn)条和硬币方面的黄金需求为(wèi)302.41吨，高(gāo)于(yú)去年同期的287.74吨，但低于去年四季度的340.25吨；黄金ETF及(jí)类(lèi)似(shì)产品需求(qiú)下(xià)降28.67吨，去年同期高达270.67吨。白银(yín)方面，由于美(měi)国(guó)经黄鳝多了怎么保鲜存放 黄鳝冰箱半年可以吃吗济指标(biāo)耐用品订单等指(zhǐ)标走(zǒu)弱，商品属(shǔ)性更强的(de)白银因需(xū)求受经(jīng)济下行拖累而涨幅受限。因此(cǐ)，金(jīn)银(yín)比价(jià)大概率继(jì)续攀(pān)升。世界白银协会预计2023年白银实物消费较(jiào)2022年下(xià)降16％。

　　之前美联储加息25个基点在(zài)议息前已经被(bèi)充分(fēn)计提，议息前(qián)的谨慎转变(biàn)为议(yì)息后的乐(lè)观，因(yīn)此黄金市场一度表(biǎo)现(xiàn)为极为乐(lè)观(guān)，伦敦现货黄金甚至创(chuàng)出了历史新(xīn)高(gāo)。

　　“目(mù)前欧美央行加(jiā)息靴子落地，且银行业风险仍在蔓延，避险情绪提振贵金属价格(gé)。此外，随着经济走弱预期升温(wēn)，预(yù)计(jì)美联储下半年大概率(lǜ)暂停加息并将进入降(jiàng)息(xī)周期(qī)，实际利(lì)率或将继续下(xià)行，贵金属中长期仍具有较高配置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于黄金而言，市(shì)场寄希望于美联储最后(hòu)一次(cì)加息落地(dì)然后转降息预期，从而刺(cì)激价(jià)格继续(xù)高走，从这个角度(dù)考虑黄金(jīn)确实(shí)存在恢复上行趋势(shì)的可(kě)能性。但当前(qián)美通胀仍在高位，美联(lián)储货币紧缩(suō)动作(zuò)并没有结束，官(guān)员们(men)的(de)讲话仍偏鹰派，5％的利率可(kě)能会维系较长一段时(shí)间(jiān)，且高利率环(huán)境到底会对(duì)经济和(hé)金融市场产生怎样(yàng)的影响(xiǎng)也未可知，因此在当前看多(duō)观点(diǎn)出奇一致，且海外(wài)看多头寸比(bǐ)较拥挤的情况(kuàng)下，对待(dài)金价节节攀高的观(guān)点谨慎(shèn)为上。

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