近日，笑果文化HOUSE事(shì)玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝(pù)光的网友称，使用大(dà)家广泛(fàn)知(zhī)晓的(de)“强军(jūn)口号”来进(jìn)行(xíng)调(diào)侃式(shì)的比喻，让(ràng)其感到(dào)不适(shì)。

　　北(běi)京(jīng)文旅(lǚ)局5月17日发(fā)布通(tōng)报，决(jué)定没收(shōu)笑果(guǒ)文化违法所得1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由不恰(qià)当言论引发的风波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者(zhě)发(fā)现(xiàn)，随着(zhe)脱(tuō)口秀不断破圈，笑果文化(huà)也成为了备(bèi)受资本青睐的宠儿，在(zài)6年(nián)中(zhōng)获得众多资本8轮融资(zī)，并于2021腾讯入股(gǔ)后(hòu)，估值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　资(zī)本宠儿(ér)笑果6年8轮融(róng)资，对外投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人成立笑(xiào)果文化(huà)，注册资本为208.13万元，经营(yíng)范围包括文(wén)化艺术交流策划、演出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大会》等(děng)节目的火爆，让脱口秀演(yǎn)员(yuán)和脱口秀(xiù)俱(jù)乐(lè)部成为(wèi)了炙手可热(rè)的行业，笑果文化也成为中(zhōng)国最成功的脱口(kǒu)秀俱乐部(bù)之(zhī)一。

　　由此(cǐ)，资本(běn)敏(mǐn)锐(ruì)察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日报(bào)》记者整理公开信息发(fā)现，笑果(guǒ)文化(huà)于2016年至2021年(nián)共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾(téng)讯(xùn)关联公司入(rù)股(gǔ)笑果文化后，估值超过(谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗guò)40亿元。

　　财联社创(chuàng)投通数据(jù)显(xiǎn)示，2016年6月(yuè)，笑果(guǒ)文化得到游族网络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得(dé)到游族网络、普(pǔ)思资本数千万的pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、普思资(zī)本(běn)1.2亿(yì)元的(de)A轮投资(zī)。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、天图投资近(jìn)亿元(yuán)A+轮投资。

　　同年12月，得(dé)到CMC资本(běn)、华人(rén)文化集团、泽时投资的战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披露(lù)具体(tǐ)金额(é)。

　　2019年(nián)04月，得到南山资本、天图投资(zī)的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山(shān)资本(běn)的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾讯的战(zhàn)略(lüè)投资(zī)。

　　可以看(kàn)出，南山资本和(hé)游(yóu)族网络(luò)对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资(zī)中一共投了4次，游族(zú)网络更是笑果文化的天使(shǐ)投资人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下(xià)是(shì)笑果文化(huà)走向扩张的关(guān)键一子，今年4月，位于北京东城区(qū)隆福(fú)寺(sì)的(de)笑果文化(huà)线下(xià)喜剧空(kōng)间“笑果工厂”开业，这(zhè)是笑果工厂(chǎng)继上海、南京、苏州之(zhī)后的第四(sì)个(gè)演艺空间。此外，近年来谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗(lái)对外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板日报》记者发现，笑果文化(huà)对外投资的企业共有(yǒu)9家(jiā)，其中有6家已经注销。如今存(cún)续的企业有：笑果挺棒文化传媒（上海(hǎi)）有限公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰文化传播有(yǒu)限公(gōng)司、上海笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此(cǐ)前控(kòng)股的笑果演艺(yì)股权也发生了变(biàn)更。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑(xiào)果文(wén)化、郭凌虹退出，新(xīn)增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型(xíng)变更为(wèi)有限责(zé)任公司（港澳台(tái)法人(rén)独资(zī)）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国(guó)香港注册。

　　此前曾(céng)有业(yè)内人(rén)士猜测，笑果文化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市(shì)的(de)前(qián)奏。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参(cān)与了对笑果文化的(de)A轮(lún)投资过程，他对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者(zhě)表示，他也是刚从网上看到本次(cì)出(chū)事，此前(qián)脱口(kǒu)秀(xiù)行业在国(guó)内(nèi)处于快速发展阶段，表现形式丰富多样，而在该(gāi)领域笑果文化做的很早，成(chéng)绩也很(hěn)突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会(huì)》在年(nián)轻人圈(quān)子(zi)里很火爆，出于这(zhè)些原因进行(xíng)了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的(de)就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点(diǎn)，让观众一(yī)边大笑一边反思的感觉。对本(běn)次“翻车(chē)”事件，他个(gè)人认为，出(chū)于节(jié)目效果可(kě)能需(xū)要张狂和外(wài)向一些，但(dàn)公众场合下(xià)脱口秀中的开(kāi)玩(wán)笑也要注意(yì)把握分(fēn)寸，尤其涉及到国家(jiā)政治和(hé)解(jiě)放军形象(xiàng)等严肃话题，确实不该口无(wú)遮拦，“踩红线的事肯定是不能干的”。

　　他还提醒，笑果(guǒ)在风控方(fāng)面，可(kě)能没有进(jìn)行非常严(yán)格的把(bǎ)控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报》记(jì)者注意到，笑(xiào)果文化的业务和腾(téng)讯关联颇深，资(zī)料显示，目前大(dà)股(gǔ)东(dōng)叶烽持有31.57％的股份，宁波(bō)梅山(shān)保税港区泽禧股权投(tóu)资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投(tóu)资有限公(gōng)司为第三大股东，持(chí)股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联合笑(xiào)果文化(huà)打造了《吐槽大会》，该节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人(rén)及编剧的李诞(dàn)迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视(shì)频出品，企鹅影视(shì)和(hé)笑(xiào)果文化联(lián)合出品的(de)《脱口秀大会》在腾讯视频首播(bō)。

　　笑果文化相关(guān)人士去年称，受众面最广的是线(xiàn)上长(zhǎng)视频业务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百(bǎi)分之四十的(de)业务营(yíng)收。

　　市场(chǎng)迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口秀(xiù)百年以上的发展历史，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也(yě)快得多。近10年内(nèi)，《今晚(wǎn)80后(hòu)》《金星秀》《吐槽大会》《脱口(kǒu)秀大(dà)会》等热门综艺(yì)频频占据(jù)收视(shì)榜与网络热议话题榜首，由(yóu)此带来一波迅猛发展的(de)脱口秀风(fēng)潮。

　　热度席卷而(ér)来，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联社(shè)创投(tóu)通数据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口秀企业获得融资(zī)。其中，不乏(fá)明星(xīng)投资(zī)机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯(xùn)投资投(tóu)了罗永(yǒng)浩旗下的(de)思维(wéi)造物，乐游(yóu)资本(běn)投了鲜(xiān)榨喜(xǐ)剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投了单立人。

　　值得注意的(de)是(shì)，资本对脱(tuō)口秀行(xíng)业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一(yī)家独大”的趋(qū)势(shì)，除(chú)斩获8轮融资的笑果文化外，其(qí)他(tā)脱(tuō)口秀(xiù)厂(chǎng)牌融(róng)资轮次都仅有一(yī)两轮(lún)，且集中在2018年及以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲(jìn)不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的脱口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速增长的(de)市(shì)场似乎并不匹配。据《中(zhōng)国脱口秀行业发展趋势分(fēn)析与未来投资预(yù)测(cè)报告(gào)（2022-2029年）》显示，2021年(nián)脱口秀市场全(quán)年(nián)商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预(yù)计2021年(nián)至2029年，行业年均(jūn)复合增速将保(bǎo)持20.18％的高速度(dù)。

　　市场(chǎng)仍在上升期，资本(běn)为(wèi)何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺(tiào)远营销咨询创始(shǐ)人高承远对《科创板(谢娜给刘烨打过几次胎，谢娜和刘烨怀孕过吗bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业虽然发展迅猛，深受观(guān)众喜(xǐ)爱，但(dàn)在资本市场并不吃香(xiāng)。其核(hé)心原因在于，资本的投资逻辑天然是确定性和可复制性，而脱口秀行业却具有巨大的不确定性(xìng)和不(bù)可复制(zhì)性(xìng)。演员(yuán)的不(bù)确定性、创作的不确定(dìng)性、观众审(shěn)美的不(bù)确定性(xìng)，以及踩(cǎi)红线等重要(yào)舆情事件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风(fēng)险。

　　因此，有(yǒu)投资人指出(chū)，“脱口(kǒu)秀(xiù)行(xíng)业未来想要可持续发展，就需要拥抱(bào)监管，在合(hé)法合(hé)规的底线之上，不断运(yùn)营爆款，激活创作(zuò)，带动整(zhěng)个行业的上(shàng)线(xiàn)，这才是这(zhè)个行(xíng)业可持续、良性发展的可靠路径(jìng)。”

　　学者(zhě)张竹然亦对《科(kē)创(chuàng)板日报(bào)》记(jì)者表示(shì)，脱(tuō)口秀(xiù)行(xíng)业作(zuò)为大(dà)文娱行业中(zhōng)的一员，和这个行(xíng)业中的其余行业一样(yàng)（如影视剧(jù)作(zuò)、游戏(xì)等等），都严重依赖(lài)IP本身而非平台，行业(yè)本身(shēn)的“护城河”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的(de)，但这(zhè)个行业的“故事”却很难讲述，这(zhè)也是备受资本市场冷遇(yù)的(de)原因。

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