5月(yuè)以来(lái)，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一个交易日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更(gèng)是(shì)创出年内收市新低。不过，虽然多只(zhǐ)投(tóu)资港股的(de)ETF产品年内收(shōu)益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份额分(fēn)别激(jī)增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长(zhǎng)，最新(xīn)份(fèn)额更是逼(bī)近700亿份。

　　多(duō)位业内人(rén)士对此表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当(dāng)前港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性(xìng)价比，看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等细(xì)分领域的投资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较于年(nián)初增幅(fú中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗)超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且(qiě)再创历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发(fā)港(gǎng)股创新药ETF年内份(fèn)额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领(lǐng)涨(zhǎng)港股ETF产品，亦在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易(yì)方达、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品份额(é)也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历(lì)史新(xīn)高，并(bìng)继(jì)续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从(cóng)产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负(fù)，产品平均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场(chǎng)持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指(zhǐ)数在同日创下年内收(shōu)市新低(dī)；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市(shì)场跌多(duō)涨少，波动(dòng)中枢(shū)朝(cháo)下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股市场波(bō)动下跌(diē)，广发恒生科技ETF基金经理刘(liú)杰分析(xī)系(xì)受多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复(fù)苏斜率放缓，市场(chǎng)处(chù)于弱预期和弱复苏叠加的阶(jiē)段；另(lìng)一(yī)方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美(měi)国(guó)债务上(shàng)限到期带来的债务(wù)违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了(le)大(dà)部分(fēn)内地互联网(wǎng)以及新经济(jì)领域上市公司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大(dà)了(le)市场(chǎng)对于国内科技领域的(de)担忧，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度(dù)来(lái)看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场(chǎng)对于国内疫后复苏有(yǒu)较高的预期(qī)，“从春(chūn)节(jié)前后的复苏情况，我们(men)确实(shí)看到由于(yú)线下场景的修(xiū)复，消费需求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经济整体相(xiāng)较一季度环(huán)比有(yǒu)所减弱(ruò)，这也(yě)使得市场对于国内经济(jì)复苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利(lì)端预(yù)期有所(suǒ)下(xià)修(xiū)。”

　　其次(cì)，从(cóng)资(zī)金流动性的角(jiǎo)度(dù)来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于暂停加(jiā)息(xī)的(de)节奏出现反复，人民币(bì)汇率(lǜ)也(yě)在持(chí)续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为(wèi)离岸(àn)市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国(guó)内市场，而流动性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的(de)角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的直(zhí)接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美国经济进入衰(shuāi)退，所以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边的状态变化还(hái)是需(xū)要更长(zhǎng)时间(jiān)，但大概率(lǜ)还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的波(bō)折就对应(yīng)着(zhe)人民(mín)币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新(xīn)药等细(xì)分(fēn)领域投资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但多(duō)位业内(nèi)人士(shì)认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域的投资机会(huì)。

　　广(guǎng)发基金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧美(měi)银行业危机影响和主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以来港(gǎng)股持续回调，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但(dàn)随(suí)着国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股(gǔ)资金面(miàn)或(huò)有机会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估(gū)值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多(duō)的(de)细分板块或(huò)许是值得关注的方(fāng)向，例如恒生科(kē)技以及港股创新药(yào)等(děng)，若未来市场进(jìn)一步回(huí)暖，科技(jì)领域、港股创新(xīn)药以及(jí)消费复(fù)苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投资建议(yì)上，广发基(jī)金刘杰认为港股波动性较大，建议投资(zī)者通(tōng)过定投(tóu)分散(sàn)参(cān)与，较(jiào)好平衡(héng)风险和机(jī)会(huì)。同时(shí)，选择更有价值的细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来(lái)市场(chǎng)的(de)表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全球投(tóu)资的(de)主线，推动了(le)中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利好科技相(xiāng)关细(xì)分领域(yù)。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的细分(fēn)赛道，对(duì)比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场(chǎng)80％的(de)占比，国内(nèi)占(zhàn)比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方向(xiàng)需要更多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前(qián)我(wǒ)国(guó)经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发展的确定(dìng)性增强(qiáng)，居民可支(zhī)配收(shōu)入(rù)增加，消费信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和(hé)外资为主(zhǔ)导的市(shì)场，因此海外经济数(shù)据(jù)对港股资金面会产生较大影响。在(zài)当前流(liú)动性持续承压(yā)和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下(xià)，短(duǎn)期港股或是(shì)震(zhèn)荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关注高稳定性且具备估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当中(zhōng)国经(jīng)济(jì)恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到(dào)人民币汇率的走强，同(tóng)时港股整体表现也(yě)会(huì)走强。”中融基金进一(yī)步指出，可以先重(zhòng)点关(guān)注运营商(shāng)等(děng)高股(gǔ)息(xī)资(zī)产，而(ér)随着市场预期(qī)更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品(pǐn)的业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关注(zhù)个股的性价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从(cóng)长期维(wéi)度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平(píng)。从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)说，他们认为国内经济的(de)复苏节奏可(kě)能大概率是一(yī)波三(sān)折趋(qū)势向上的弱复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预(yù)计盈利预(yù)期也会逐(zhú)步上修。而从流(liú)动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上较难(nán)判(pàn)断，但往未(wèi)来看是大中国东八区有哪些城市 整个中国都在东八区吗概率事件，预计人民币汇率的压力也(yě)会(huì)逐步缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于国(guó)内经济复苏的消费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股(gǔ)市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海(hǎi)外投(tóu)资人占比较(jiào)高(gāo)，受国内(nèi)及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更多(duō)可以采取基(jī)金定投的方式投资于港股市场。

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