大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都(dōu)没(méi)出一直在(zài)加(jiā)班，这个长假(jiǎ)，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆(bào)了，不(bù见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语)过是爆(bào)雷。按(àn)照(zhào)惯例(lì)，我(wǒ)们梳理一下重大(dà)消息，以及券商老师(shī)们的(de)最新看法(fǎ)。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中(zhōng)共中央政治局4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析研究当(dāng)前(qián)经济形(xíng)势(shì)和(hé)经济工作。中共中央总书记习(xí)近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今年以来，在(zài)以(yǐ)习(xí)近平同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导(dǎo)下，各地(dì)区(qū)各部(bù)门更(gèng)好统(tǒng)筹国内国际两(liǎng)个大局(jú)，更好统筹疫(yì)情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更(gèng)好统(tǒng)筹发展和安全，我国疫情(qíng)防控取得重大决(jué)定(dìng)性胜利，经济(jì)社会(huì)全面恢复(fù)常态(tài)化运行，宏观政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供(gōng)给冲击、预期转弱三(sān)重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好于预(yù)期(qī)，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指(zhǐ)出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济(jì)转型(xíng)升级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此外，会议重申对刚(gāng)性和改(gǎi)善性住房(fáng)需(xū)求(qiú)的(de)支持，强(qiáng)调做好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产(chǎn)市场平稳(wěn)健康发展。同时，会议还(hái)提(tí)出，在(zài)超大特(tè)大城市积极稳步推进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两用”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局(jú)消息，4月份，制造业采(cǎi)购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百分点，低(dī)于临(lín)界点(diǎn)，制造业景气水平回(huí)落。

　　3、美(měi)国(guó)第一共和银行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风(fēng)雨飘摇的美国第一共(gòng)和银行终究还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的(de)命运(yùn)。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周一表(biǎo)示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下的银(yín)行，同时也(yě)是美国历史上第二大的(de)破产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和(hé)旅游部数据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同(tóng)期的(de)119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新(xīn)社报(bào)道，当地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌(wū)克兰试图用(yòng)无人机袭击克里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两架无人(rén)机瞄准了克(kè)里姆林(lín)宫，俄(é)军方和特种部队(duì)及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无(wú)人机出现异常，未能达到袭(xí)击(jī)目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普(pǔ)京(jīng)没有因袭击受伤，其工作(zuò)日程(chéng)将照常进行。 掉(diào)落(luò)的(de)无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰无(wú)人机试图发动袭击时普京不(bù)在克里姆(mǔ)林宫中。 他表示(shì)，普京3日在位于(yú)莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作(zuò)。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留在合适的(de)时间和地(dì)点(diǎn)采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月(yuè)3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当(dāng)日(rì)起(qǐ)禁(jìn)止放飞(fēi)无人(rén)机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定(dìng)是(shì)为了防止未经(jīng)授权使(shǐ)用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据(jù)法新(xīn)社当地时间(jiān)3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人(rén)机(jī)袭(xí)击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人(rén)机试(shì)图袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福(fú)罗(luó)表示(shì)，乌方没有关于(yú)袭击的信息(xī)。

　　据(jù)俄新社3日报(bào)道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作(zuò)为对乌方企图使用无人机袭(xí)击克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五(wǔ)月行(xíng)情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主(zhǔ)题行情(qíng)诱发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市(shì)场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对经(jīng)济的预期将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者心(xīn)态也将逐步从短暂(zàn)失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二个关键做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将步入业绩(jì)驱动的行(xíng)情阶段(duàn)，配(pèi)置思(sī)路上(shàng)建议坚持高(gāo)切低(dī)，关(guān)注(zhù)上半(bàn)年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治局会(huì)议提(tí)振市场信心，扩内需(xū)仍(réng)是(shì)着力重(zhòng)点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部(bù)流动性拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对A股实质(zhì)影响十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股业绩(jì)跨年(nián)筑底特(tè)征明(míng)显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其中行业的结构(gòu)性亮(liàng)点日益清晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月将在(zài)微(wēi)观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基(jī)础。最后，预计5月A股仍(réng)处于今年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将(jiāng)步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建(jiàn)议紧(jǐn)扣(kòu)业绩主(zhǔ)线(xiàn)，重点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和(hé)“一(yī)带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中(zhōng)一季(jì)度业绩(jì)明(míng)显(xiǎn)改善，且在二季度(dù)有望持(chí)续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比(bǐ)全球市(shì)场显现(xiàn)相对韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团队5月3见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语日(rì)表示，节(jié)后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基(jī)于：1）经济复苏势头尚不稳(wěn)固，政策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切(qiè)关注，如(rú)若(ruò)应(yīng)对(duì)得(dé)当，对A股影响可能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场整(zhěng)体估值水平(píng)不(bù)高仍处于历(lì)史中低位，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日(rì)虽受节假期(qī)间(jiān)的事件(jiàn)性因素影响(xiǎng)可能有所波(bō)动，但(dàn)对后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位(wèi)置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投(tóu)策略：耐(nài)心等待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等(děng)指标仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境(jìng)下美国银行(xíng)风(fēng)险事件频发，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机(jī)会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定或(huò)好于预期(qī)方(fāng)向，中期线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行(xíng)业重点关注：医药、传(chuán)媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新能源等。主(zhǔ)题重点关注：一(yī)带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期(qī)政策和业绩(jì)因素影(yǐng)响下，行业或(huò)更均衡。③数字经济(jì)是全年主线(xiàn)，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复(fù)苏的部(bù)分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民(mín)生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射(shè)的(de)科(kē)技和大宗商品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观波动所影响。我们(men)的(de)资源(yuán)+重资产组合(hé)短期驱动逻辑建议以“红(hóng)利+中特估”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回归(guī)。重资产国企（炼(liàn)厂(chǎng)、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期场景消(xiāo)费正在展现出(chū)成为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的(de)潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的(de)赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现如何？行业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后市场上(shàng)涨概(gài)率较节前明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概(gài)率仅(jǐn)为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周(zhōu)、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看(kàn)，五一节(jié)后(hòu)1周(zhōu)国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家(jiā)用(yòng)电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华西(xī)策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从(cóng)“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表(biǎo)现来看(kàn)，全球主(zhǔ)要权益市场及原油(yóu)等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格(gé)走(zǒu)强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧(ōu)一季度(dù)经(jīng)济(jì)增速不及(jí)市场预期，美(měi)国银行业危机和两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限博弈使(shǐ)得海外(wài)风险(xiǎn)偏好有(yǒu)所回(huí)落，同(tóng)时也促(cù)使(shǐ)美联(lián)储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费数据(jù)，国内服务(wù)消费(fèi)大(dà)幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍(réng)处于复(fù)苏早期。4月(yuè)政治局(jú)会议强调“当前(qián)经济运(yùn)行好转主要是恢(huī)复性的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足(zú)”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧风(fēng)险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上行将(jiāng)支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡(dàng)上移。结构(gòu)上，政治(zhì)局(jú)会议首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内(nèi)政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情(qíng)或反复(fù)活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时结束？| 信(xìn)达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的(de)，是去年(nián)底熊市(shì)结(jié)束后，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战术性调整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年(nián)中(zhōng)的(de)第(dì)一次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预期的边际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时间是3个(gè)半月，由于经济(jì)比2016年(nián)弱很(hěn)多(duō)，所(suǒ)以(yǐ)主跌阶段完成后还出现了2个月的底(dǐ)部震荡，整体(tǐ)回(huí)撤持续的(de)时(shí)间比2016年(nián)更久。

　　今年(nián)3月以来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市场的表现，均表明(míng)资本市场对(duì)经济的(de)判新(xīn)偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太久，或(huò)者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份确实出现(xiàn)了较(jiào)为明显的(de)下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年(nián)4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢(huī)复(fù)，4月(yuè)开(kāi)始经济(jì)进入疫(yì)后第二个季度。PMI数据、商(shāng)品价格、海外经济担心(xīn)等(děng)因素(sù)，可(kě)能会(huì)让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由(yóu)此(cǐ)导致(zhì)这一次(cì)市场的战术调整虽(suī)然可能(néng)已经完成大部分，但由(yóu)于缺乏数据改善，可能还(hái)需要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不(bù)了长期(qī)的坦途(tú)，把握“上证50高股(gǔ)息央(yāng)国企+科(kē)创50赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾(wù)在增加：回落的(de)PMI和长端(duān)利率、反复的美联储、激烈(liè)的中美摩擦、偏(piān)弱的(de)一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明(míng)确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市(shì)场估值极低、产业趋(qū)势明确、机构赛(sài)道大切换向(xiàng)TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期迷(mí)雾(wù)？5月建议重点关(guān)注上(shàng)证(zhèng)50高股息(xī)央国企(qǐ)，央国企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息(xī)组合在经济偏弱、利率下(xià)行环境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高(gāo)股(gǔ)息央国企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现机构赛(sài)道的第五次(cì)大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语整(zhěng)，是(shì)进一步加配的(de)良(liáng)机，其中以科创(chuàng)50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最(zuì)后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓(huǎn)和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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