财联社5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞）距离(lí)瑞士政府撮合瑞(ruì)银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次(cì)事件有(yǒu)关(guān)的(de)一(yī)个重要(yào)问题终(zhōng)于尘埃落定：瑞信AT1债券的减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责(zé)欧洲(zhōu)、中(zhōng)东和非洲(zhōu)地(dì)区的信贷(dài)衍生品(p10克是几两ǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布公(gōng)告称(chēng)，由11家买方(fāng)机(jī)构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商组成的(de)委员会一致投(tóu)票通(tōng)过了(le)上述(shù)决议。值得一提的(de)是(shì)，瑞信(xìn)本来也(yě)是EMEA DC的一员，但(dàn)没有出(chū)现在投票(piào)的清(qīng)单上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问题的市(shì)场参与者(zhě)认(rèn)为(wèi)，AT1债券应该与CDS合(hé)约所依据的参考债券（次级(jí)债(zhài)）具有同等地位，并以一份2020年到期(qī)的瑞信(xìn)英(yīng)镑次级(jí)债作为标准参考债务。

　　对此，委(wěi)员(yuán)会首先一致(zhì)裁(cái)定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券(quàn)文件(jiàn)中的排名条款和担保条件，次级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债券(quàn)的(de)优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券(quàn)定义了“排(pái)除义(yì)务(wù)”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券(quàn)是否构成借款资金做出任何决(jué)定(dìng)。10克是几两>

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交(jiāo)易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元的瑞(ruì)信AT1债(zhài)券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引发了大量(liàng)此类(lèi)债券持(chí)有人的诉讼(sòng)。一(yī)些投(tóu)机者也在(zài)市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场较为常见的金融(róng)衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期(qī)的作用(yòng)是在(zài)信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方索赔，索赔的金额通(tōng)常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决(jué)定委(wěi)员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了(le)信(xìn)贷衍生品合约中定(dìng)义的信贷事(shì)件。

　　根据存管信托(tuō)和清(qīng)算(suàn)公司(sī)（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞(ruì)信集团债务相(xiāng)关的(de)CDS名(míng)义总(zǒng)量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据并(bìng)未(wèi)区分优先级(j10克是几两í)债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好也(yě)在(zài)本周，瑞银公(gōng)布(bù)了(le)接手瑞信的(de)最(zuì)新(xīn)评估。在本(běn)周二提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件(jiàn)中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿(yì)美(měi)元的(de)损失，其中有40亿美元为(wèi)潜(qián)在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这部(bù)分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味着收购(gòu)资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资产的实际价(jià)值。

　　这(zhè)份文(wén)件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会(huì)就已经(jīng)开始评(píng)估瑞(ruì)信的(de)状况(kuàng)，并在今年(nián)2月得出(chū)“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍(réng)在瑞士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布(bù)，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在(zài)合(hé)并(bìng)交(jiāo)易完成后加入瑞银集团(tuán)的董(dǒng)事(shì)会(huì)，同(tóng)时在(zài)“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的品牌仍将独立运营。

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