国内(nèi)“五一”假期来了，但海外(wài)市场风险依旧不容(róng)忽(hū)视(shì)。在美国多(duō)项重要经济数据(jù)出(chū)炉后，美联储(chǔ)也(yě)将召开(kāi)5月议息会(huì)议(yì)，市场普遍预期将继续加息25BP。在利(lì)好(hǎo)利空消息交织下，节后市(shì)场走势将(jiāng)如何演绎？

　　美国第一共和银行股价已累计下跌90％以(yǐ)上(shàng)

　　截至周五收盘(pán)，美国(guó)第(dì)一共和(hé)银(yín)行的股价收跌43.2％，盘(pán)中(zhōng)一度腰(yāo)斩，且多次触发停牌，原因是达成救助协议以维持该银行(xíng)运(yùn)营的希望在变得渺茫(máng)。该股(gǔ)今年已下跌90％以(yǐ)上(shàng)。消息人士称，该银行很(hěn)有可能会被美国联邦(bāng)储蓄保险公(gōng)司(sī)（FDIC）接管(guǎn)。

　　根据美媒报(bào)道，自美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)公见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语(gōng)布其第一(yī)季度存(cún)款下降40.8％至1045亿(yì)美(měi)元后，该银行股价在接下来(lái)的两天内下跌(diē)超过60％，创下(xià)历史新低。目(mù)前包括来自美(měi)国联邦储蓄保险公司、财政部(bù)和美联储的官员(yuán)正在(zài)与其(qí)他(tā)银行进(jìn)行协(xié)调会议，为(wèi)第一共和银行制定(dìng)救(jiù)助(zhù)计(jì)划(huà)。

　　美联(lián)储反省硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭，寻求大(dà)范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地时间4月28日公布的(de)内部审查报(bào)告(gào)中(zhōng)，美联储承认，对于上月(yuè)硅谷银行的倒闭案(àn)，美(měi)联储难辞(cí)其咎，倒闭既源于该行(xíng)自身风险管(guǎn)理薄弱，也和美联储的(de)审(shěn)查督导行动拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为(wèi)，银行业审查员未(wèi)能采(cǎi)取有力行(xíng)动解(jiě)决(jué)硅谷(gǔ)银行越(yuè)来越多的(de)问题。美联储负责(zé)金融(róng)业监管(guǎn)的(de)副主席巴尔（Michael Barr）在报告中(zhōng)称，审查员未能充分认识到，随着(zhe)硅(guī)谷银行的规模扩大、复杂(zá)性增(zēng)加(jiā)，该行变得有(yǒu)多么不堪一击。他们的确发(fā)现了风险(xiǎn)，却没(méi)有采取(qǔ)足够(gòu)的措施，保证该行足够迅速(sù)地解(jiě)决(jué)问题。

　　报告中，巴尔(ěr)总结硅谷银行倒闭有四大成因，其中三点(diǎn)都和(hé)美联储监(jiān)管(guǎn)不力(lì)有关。他说，美联储监管者的错(cuò)误部分源于(yú)，特朗普(pǔ)执(zhí)政时的金(jīn)融业改革(gé)普遍(biàn)放松了(le)对中等银行的(de)规管。

　　巴(bā)尔还提到，美联储(chǔ)的文化转变似(shì)乎导致联储的监管变得(dé)更宽(kuān)松(sōng)。这些变化体(tǐ)现(xiàn)在降(jiàng)低标准、增(zēng)加(jiā)复杂(zá)性，以(yǐ)及(jí)监(jiān)管方式不够自信果断(duàn)，它们阻(zǔ)碍了有效的监管。

　　美联储(chǔ)认(rèn)为(wèi)，其(qí)银行业审查员已经确定了(le)硅谷银(yín)行存在导致其倒闭的一(yī)大(dà)问(wèn)题——利率相关风险，但美联储(chǔ)自身(shēn)的流程“过于审慎”，侧重(zhòng)在采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动以前累积过多(duō)的证据。

　　美联储的数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至倒闭(bì)时，硅(guī)谷银行收到31项(xiàng)监管机构(gòu)的公开(kāi)审查(chá)报告或警告，数量是(shì)其他银行的三(sān)倍。报告称，随着(zhe)硅(guī)谷银行壮大(dà)，近些年美联储忽视了范围更广的问题，比(bǐ)如该行多年来一直突破内部风险限制，其采用的流动性指标却显(xiǎn)示(shì)，存款基础稳(wěn)定，其(qí)利率(lǜ)相关风险还(hái)被评为令人满意。

　　巴(bā)尔透露，美联储将(jiāng)重新审查，适用(yòng)于资产超过千(qiān)亿美(měi)元银行(xíng)的一系列规定，包括压力测试和(hé)流(liú)动(dòng)性要(yào)求，将重新评估，怎样监督和监管一家银行对利(lì)率流动性(xìng)风险的风控。

　　巴尔说(shuō)，硅谷银(yín)行倒闭表明，需要对范围更广泛的银行强化适用的标准(zhǔn)，联储应考虑，让(ràng)更大范围(wéi)的银行适用(yòng)标准(zhǔn)和的(de)流(liú)动性规定。他呼吁，重新评估(gū)，对(duì)于(yú)超过25万美元联邦保险上(shàng)限的银(yín)行存款，监管方的处理方。

　　巴(bā)尔认(rèn)为(wèi)，美(měi)联(lián)储应要求(qiú)更广泛的银(yín)行考(kǎo)虑到(dào)可(kě)出售证券(quàn)的未(wèi)实(shí)现损益，以便让银行的资本要求更好地匹配其财(cái)务状况和风险。他暗示，对资本(běn)规划和风险管(guǎn)理(lǐ)不足(zú)的公司，美联储可能增加资本或(huò)流动性的要求，或(huò)者限(xiàn)制(zhì)股票回购、股息(xī)支付或高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜(bài)登批准(zhǔn)内华达州和(hé)佛罗(luó)里(lǐ)达州重大灾(zāi)难声明

　　据央视新(xīn)闻消息(xī)，根据美(měi)国白宫当地(dì)时间4月(yuè)28日的声明，美国总统(tǒng)拜登批准内华达州重大灾难声明，他下(xià)令为3月8日至3月19日(rì)期间受冬(dōng)季风暴影响的地区提供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜登还(hái)于27日晚批(pī)准佛罗里达州重大灾难声(shēng)明，他下(xià)令为4月12日至4月14日(rì)期间受严重(zhòng)风暴影响(xiǎng)的地区(qū)提供联(lián)邦(bāng)援(yuán)助。

　　联邦援助资金可在成本(běn)分担的基(jī)础上提供给(gěi)州政府和符合条(tiáo)件的地方政府以(yǐ)及(jí)某(mǒu)些私人非营利组织，用于受灾害影(yǐng)响地区的应(yīng)急和(hé)修复工作。

　　欧盟与波兰等五国就乌克兰农产品相关(guān)事宜达(dá)成原(yuán)则性协议(yì)

　　据(jù)央(yāng)视新(xīn)闻消(xiāo)息，当地时间28日(rì)，欧盟(méng)委员会执(zhí)行(xíng)副主席(xí)东布罗夫斯(sī)基斯对(duì)外(wài)宣(xuān)布，欧委会已与保加利亚、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克就乌克兰农产品(pǐn)相关事宜达成原(yuán)则性(xìng)协议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解决(jué)欧盟成员国和(hé)乌(wū)克兰农民的担忧。具(jù)体措施包括推动波(bō)兰、斯洛伐克、保(bǎo)加利亚等国撤回(huí)针对乌农产品的单边措施。从欧盟层面(miàn)对小(xiǎo)麦、玉米、油菜籽、葵花籽等4种(zhǒng)农产(chǎn)品实施保障措(cuò)施。为5个(gè)受影(yǐng)响的成员(yuán)国(guó)农民提供1亿欧元的一揽子支(zhī)持。此外，欧盟将继续(xù)推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧盟将(jiāng)进(jìn)一步确保乌(wū)克兰农产品通过欧盟(méng)通道出(chū)口到其(qí)他国家(jiā)。

　　美国滞胀(zhàng)困境：经济继续(xù)放缓，通胀依旧高企

　　4月28日，美(měi)国商务部最新公布的数(shù)据显示，美国3月(yuè)核心PCE物价指数(shù)同比上(shàng)升(shēng)4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价(jià)指(zhǐ)数环比(bǐ)上涨0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预期及前值持(chí)平。

　　据悉，剔(tī)除(chú)食品(pǐn)和能源(yuán)的核(hé)心(xīn)PCE物价指数是美联储青睐的通胀(zhàng)指标之一。此次公布的数(shù)据再度印证了美国(guó)通胀的居高不下，这加大了美(měi)联储5月再次加息的(de)可能性(xìng)。报告公布后，美(měi)国(guó)短(duǎn)期(qī)利率期货小幅下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可(kě)能性约为90％。

　　就在(zài)此前一天，美国商务部公布的一季度美国(guó)宏观(guān)经(jīng)济(jì)数据显示，美国一(yī)季度GDP同比仅增长1.1％，大(dà)幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速较(jiào)前值2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公布的一季度(dù)核心PCE物价指数(shù)年(nián)化(huà)环比(bǐ)初值(zhí)升至4.9％，超出(chū)市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一(yī)德期货宏观贵(guì)金属分析师张晨向期(qī)货日报记者表示，上述数(shù)据(jù)显示出美国经济放缓但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从(cóng)美(měi)国GDP折年数同比数(shù)据(jù)来看，他认为一季度1.6％的增速较去年四季度0.9％的增速出(chū)现明显回暖，显示出(chū)美国经济虽有放缓，但韧性(xìng)尚存(cún)。

　　“一(yī)季度美国GDP数据超(chāo)预期放缓，坐实了市场对于美国经济(jì)衰退的忧虑，再(zài)加(jiā)上目前欧美银行(xíng)信用危机的尾部效应(yīng)持续存在(zài)，金(jīn)融不稳定叠加经济景气下滑，一(yī)定程度上削弱了美联储货(huò)币政策的紧(jǐn)缩预期(qī)，同时增加了下半年美联储(chǔ)降息的预期。”中信建投期货(huò)宏(hóng)观贵金(jīn)属(shǔ)分析师罗亮认为。

　　不过，他也表示(shì)，由于反映核心个人消费(fèi)支(zhī)出在内(nèi)的一季(jì)度PCE通胀(zhàng)数(shù)据持续上(shàng)升，再(zài)加上周(zhōu)五晚间公(gōng)布的(de)3月核(hé)心PCE数据也偏强，因此美联(liá见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语n)储(chǔ)5月(yuè)份加息基本不存在悬念，此次GDP数据更多影响的是年中美(měi)联(lián)储的(de)政策变化。

　　5月(yuè)加息(xī)或“板上(shàng)钉钉”，此次会议(yì)还需关(guān)注(zhù)什么？

　　金瑞(ruì)期货(huò)宏(hóng)观贵金(jīn)属分析师吴(wú)梓(zǐ)杰(jié)认(rèn)为，当前美联储货币政策面临抑制通胀以及宏观审慎(shèn)两(liǎng)难的抉择。随着此前(qián)银行业(yè)危机的(de)爆(bào)发以及一季度经济的回落(luò)，美国当前(qián)经济(jì)的脆弱性以及下行压力(lì)已经持续(xù)增加，但是一季度核心PCE同样大幅(fú)超(chāo)过(guò)预期，显示出核心通胀黏性超预期。

　　“对于美联(lián)储来说(shuō)，这(zhè)意味着进行政策选择(zé)时不得不更加(jiā)慎重。”吴梓杰预(yù)计，美联储5月大概率将会保持(chí)加息25BP的节(jié)奏，但在记者会上鲍(bào)威尔表(biǎo)态(tài)或将(jiāng)更加注重安抚(fǔ)市场情绪，强调对(duì)宏观风险的(de)把控(kòng)，且对未来加息的(de)态度或将更加谨慎。

　　张晨(chén)认为，目前市场已经对美联(lián)储5月加息(xī)25BP作(zuò)出了充分(fēn)的计价(jià)。鉴于此次会(huì)议(yì)并无最新点阵图和经济展望(wàng)公布，因(yīn)此会议重点在(zài)于利率决议声(shēng)明及鲍威尔的会(huì)后(hòu)发言两方面。其中(zhōng)，在决议声明方面，可(kě)重点观(guān)察措辞调(diào)整变(biàn)化情况，特别是能否出(chū)现“停止加(jiā)息”相关暗(àn)示。而(ér)在会后的新闻发布会上，需要重点关(guān)注鲍威尔对(duì)于经济与通胀前景、后续货(huò)币政策以及银(yín)行业危(wēi)机引发的(de)信贷收缩(suō)等方面的观(guān)点论述(shù)。特(tè)别是如果出现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无(wú)论对于商品市场(chǎng)还是权益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会议需要关注三个方面：一是(shì)考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容忍更(gèng)高水平的(de)通胀；二是美联储对于目前金融以及(jí)经济风险的判断，到底(dǐ)是短期风险(xiǎn)还是长期风险；三是美(měi)联(lián)储未来(lái)的货(huò)币政策预期，比(bǐ)如是否透露下(xià)半年(nián)将降(jiàng)息或者不降(jiàng)息。

　　他认为，如果美联储依然偏鹰派，则预期(qī)风险资产将继续回调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的(de)程度，对(duì)市场而言偏负(fù)面；如果美联储偏鸽派，那市(shì)场风险(xiǎn)偏好会再(zài)度上升，美元(yuán)指数预计显(xiǎn)著(zhù)下行，贵金(jīn)属将领(lǐng)涨(zhǎng)资产。

　　吴梓杰表示，由于当前(qián)市场对5月(yuè)加息25BP已经计价较为充分，预计加息结果不会(huì)引起市场较大波动，但是(shì)对于6月及以后偏鹰的(de)政策(cè)预期(qī)交易依旧(jiù)不足。因此，他(tā)认为本次会议上需要重点(diǎn)关注美联储声(shēng)明(míng)以及鲍(bào)威尔在记者会上对未来政策路径(jìng)的(de)展望(wàng)。“尤其是如果美联储意外偏鹰(yīng)，比如表(biǎo)现出了6月仍(réng)将(jiāng)加息的(de)倾向(xiàng)，则市场或将面临(lín)较大(dà)的冲击(jī)，相关风险资产有意外下跌的风(fēng)险。”他说(shuō)。

　　贵金属市场面临(lín)涨跌(diē)两难局面

　　近期(qī)美(měi)元指数持稳，贵(guì)金属行情(qíng)则表现(xiàn)乏力。张晨认为，4月以来，欧美银行业风险事件溢出影响逐渐减弱(ruò)，市场对于美联储货(huò)币政策(cè)迅(xùn)速(sù)转(zhuǎn)向的乐(lè)观预期出现一(yī)定修正，贵(guì)金属市(shì)场出现高(gāo)位振荡调整，但总体回调幅度有(yǒu)限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多、利空因素间(jiān)来回(huí)拉扯(chě)。利多因素方面，美(měi)联储加息临近(jìn)尾声，对(duì)贵金(jīn)属价(jià)格(gé)的压制(zhì)边际减弱。同时，美国经济前景黯(àn)淡，债务上限(xiàn)悬而未(wèi)决以及银行业风(fēng)险事件余波反复，不断激发(fā)市(shì)场避险情绪。从更为(wèi)宏观的角度来看，全球“去美元化”方兴未艾，各国央(yāng)行强化黄金资产储备功能，使得央行“购(gòu)金潮”经(jīng)久不息。上述种(zhǒng)种(zhǒng)因素(sù)均对贵金属价格(gé)形成支撑。

　　而利空因素(sù)主要是，市场和(hé)美联储对于后(hòu)续货币政(zhèng)策之间(jiān)的预期差，以及美国经济层(céng)面的(de)韧性犹存。“特别是就业市场尽管过热(rè)态(tài)势有所缓和，但无论是(shì)新(xīn)增非农就(jiù)业人数还是(shì)失业率指(zhǐ)标，还远未触及(jí)经济(jì)衰退以及美(měi)联(lián)储(chǔ)货币政策转向的(de)阈值(zhí)区间，这极有可能(néng)造成(chéng)通(tōng)胀回归波(bō)折(zhé)反复，进而引发美联储货(huò)币政策前景预期摇(yáo)摆。”他(tā)说。

　　他(tā)预见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语计，在5月美联储议(yì)息会议落地后的一段时间内(nèi)，市场仍然会延续上述(shù)的(de)修正走势，美联储还需在(zài)更多(duō)数(shù)据指引(yǐn)以(yǐ)及银行风险事件(jiàn)落地后(hòu)，再相机(jī)作出政策调(diào)整，而(ér)在此之(zhī)前(qián)预计仍会延续当前“走一步看一步”的(de)决(jué)策思(sī)路。而市(shì)场对于年内降息的乐(lè)观预期(qī)的修正空间(jiān)犹存。

　　罗亮认为，目前贵金属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线(xiàn)：一(yī)是(shì)美国经济是(shì)否会陷入衰退，二是全球贸易(yì)结算体系(xì)下美元的趋势压力。“过去20年，贵(guì)金属(shǔ)价格主要锚定的(de)是美债实际利(lì)率的变化，但(dàn)是最(zuì)近这种联系(xì)正在脱(tuō)钩，央(yāng)行购金以(yǐ)及美元结算体系(xì)的变化(huà)使得(dé)贵金属获得了越来越多(duō)的(de)金融溢(yì)价。”整体来看，他(tā)认为目(mù)前贵金属多头驱动的逻(luó)辑还没(méi)结束，且近期的表现也是易涨难跌。从资产配置的角度来看，仍(réng)推荐(jiàn)将贵金属作为多(duō)头配置。

　　“当前(qián)贵金属(shǔ)市(shì)场(chǎng)已经表(biǎo)现(xiàn)出了一定程(chéng)度的易涨(zhǎng)难(nán)跌。”吴(wú)梓杰表示，一方面，美国经济下行以及欧美银行业风险带来的避险情(qíng)绪对贵金属价格仍(réng)有一定支(zhī)撑，但边际减弱；另(lìng)一方面，美(měi)国通胀高位带来的加息预测，未能对贵金属形成有(yǒu)力的(de)回(huí)落(luò)压力。因此(cǐ)，他预计贵金属(shǔ)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)仍以高位振荡为主(zhǔ)，在基准假设下，贵金属交易主线(xiàn)将回归通(tōng)胀逻辑(jí)。他认为，当前市场对于美联储降(jiàng)息(xī)的预期仍(réng)大幅领先(xiān)美(měi)联储的官(guān)方预期，预计(jì)在高(gāo)通胀压力下，市场对降息预(yù)期的修正或将(jiāng)带来(lái)金银价格(gé)的进一步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内“五一(yī)”长假开启，还须(xū)警(jǐng)惕海外市(shì)场风险。

　　罗亮表示(shì)，近期宏(hóng)观市(shì)场(chǎng)关键(jiàn)数据较多，导致(zhì)市场情绪波澜起伏，同时基本面因素(sù)也(yě)多空(kōng)交织，海外(wài)市(shì)场(chǎng)容易出现巨幅(fú)波动(dòng)。同(tóng)时，国内“五一”假(jiǎ)期结束(shù)后，市场将直面(miàn)美联储5月利率决议落地，他预计美联(lián)储(chǔ)会议(yì)结果或将偏鸽，因此推(tuī)荐节后逐渐增加风险资产(chǎn)的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨(kuà)越5月(yuè)美联储议息会(huì)议等重要事件，加之银行业危(wēi)机及债务上限问(wèn)题悬(xuán)而未决，投资者(zhě)要防(fáng)止(zhǐ)过分押(yā)注引发的风险。假期后(hòu)可关(guān)注贵金属回落企(qǐ)稳情(qíng)况(kuàng)，可以逢低布(bù)局(jú)多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表示，由于(yú)国内“五一”假(jiǎ)期恰(qià)逢(féng)海(hǎi)外美联储会议这(zhè)一关键时间节(jié)点，投资者若(ruò)保(bǎo)留(liú)头寸过(guò)节，则要保持头(tóu)寸有足够安(ān)全边际，以防“黑(hēi)天鹅”事件带来冲(chōng)击(jī)。他(tā)表示，节后(hòu)贵金属或将迎来更加明确的方向性行情，可(kě)根据美联储议息会议给出的指(zhǐ)引，对贵(guì)金属进行相应(yīng)布局。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 见贤思齐下一句是啥，见贤思齐下一句论语