随着一(yī)季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数(shù)据统计显示，华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选、易方达科瑞、易方达供给(gěi)改革三只基金是全(quán)市(shì)场公募FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度(dù)，易方达供给改革取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从调(diào)仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　谈及(jí)后市(shì)，多(duō)位FOF基金经(jīng)理(lǐ)认为，中期维持(chí)对权(quán)益资产的(de)乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态，且(qiě)市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将(jiāng)推动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主要关(guān)注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗(qí)下一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选在一(yī)季度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数量最多(duō)的(de)权益基金(jīn)，这也是华(huá)商新(xīn)趋势优选第二个季度坐上公募基金(jīn)“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通改革驱动(dòng)连(lián)续(xù)第(dì)五(wǔ)个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有等基金在(zài)一(yī)季度(dù)均重点配置(zhì)华商新趋势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安(ān)盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉实养老2040五年(nián)等基金(jīn)将华(huá)商新趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓(cāng)数量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份(fèn)，相(xiāng)比(bǐ)去(qù)年末增持了17.62万份，持有华(huá)商新(xīn)趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商(shāng)新趋(qū)势(shì)优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月(yuè)14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度(dù)末，成(chéng)立以来(lái)收益(yì)率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只公募FOF三(sān)季度(dù)重(zhòng)仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增(zēng)加了6只，环(huán)比(bǐ)减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达科瑞基金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆(nì)势投(tóu)资，关(guān)注估值被错杀的(de)个股，对于(yú)基(jī)本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出(chū)现好转信号的(de)公(gōng)司敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供给改(gǎi)革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公(gōng)募FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易方达供给改革，合计持(chí)有份额(é)1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的(de)FOF基(jī)金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达(dá)供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大能力圈(quān)，目前行业配(pèi)置更趋(qū)均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业(yè)ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改(gǎi)革、易方达新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持(chí)份额前三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方达信息产(chǎn)业、财通资(zī)管(guǎn)健康产业(yè)、中欧(ōu)碳(tàn)中(zhōng)和占据；股(gǔ)票基金(jīn)增持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长(zhǎng)主(zhǔ)题、华夏智(zhì)胜先锋(fēng)；平衡(héng)基金(jīn)增持前三则是(shì)交银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方(fāng)达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风格(gé)

　　减(jiǎn)持涨幅过高(gāo)行(xíng)业配(pèi)置比例

　　一季(jì)度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数字经济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断发酵，科技(jì)板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季(jì)度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续(xù)超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)末(mò)对涨幅过高行业基金进(jìn)行(xíng)了减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)正方体体对角线的公式是什么，正方体体对角线公式计算平衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持(chí)续(xù)维持权益资产(chǎn)的仓位(wèi)略高于权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提升组合中成长型基金的配置比(bǐ)例，同时(shí)适度降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减持(chí)部(bù)分转债品种，增加其他确定性(xìng)较高的绝对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的股票。

　　组合(hé)风格(gé)上，目前(qián)权益部分依然保持(chí)略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已(yǐ)显著(zhù)下降(jiàng)，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均衡”的配置策略，通过(guò)积极(jí)挖掘(jué)市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益和(hé)绝对收(shōu)益(yì)的投资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将(jiāng)该基金呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和(hé)相(xiāng)对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一(yī)季度(dù)持(chí)仓上(shàng)看，富国(guó)城(chéng)镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信(xìn)用(yòng)债、万家安弘淡(dàn)出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的(de)时(shí)候，基金经理对全年市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合(hé)整体上除了向小市值(zhí)成(chéng)长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主要方向逐渐有(yǒu)了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加了低估值价(jià)值(zhí)风格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济(jì)相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水(shuǐ)平(píng)变(biàn)化做动态调整。”华夏养老2045三年(nián)基金经理许(xǔ)利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度(dù)的(de)主要持(chí)仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动(dòng)权益基金进行(xíng)了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估值、性(xìng)价比等(děng)的判断，对行业风格的(de)持(chí)仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高的(de)行业基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现较差的行业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平(píng)安养老2045一(yī)季(jì)报中表(biǎo)示，报告(gào)期(qī)内，基(jī)金整体(tǐ)保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债券方(fāng)面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位(wèi)的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的(de)基(jī)本(běn)面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基金，减仓(cāng)美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整(zhěng)体而言，通过动态再(zài)平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注一季报超(chāo)预期的方(fāng)向。

　　易方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值质量等偏(piān)价值策略的(de)基(jī)金(jīn)的超配比例，继续超配偏小(xiǎo)盘风格的(de)基金(jīn)，适(shì)度增加了偏成长策略(lüè)的基金的配置比例。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经(jīng)历过(guò)去(qù)几年(nián)的大幅调整(zhěng)，处于(yú)“三低”类资产(chǎn)（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步(bù)加(jiā)仓了偏科技(jì)成长策略基金的配置比例。不过(guò)仍然(rán)选择那些能够长(zhǎng)期(qī)拿得(dé)住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最(zuì)亮眼(yǎn)的科技基金。在不同地域(yù)的投(tóu)资方面，在(zài)市场大(dà)幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益(yì)类(lèi)资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至(zhì)一季度末(mò)，基金的权益类资产实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部(bù)分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优(yōu)精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)一季度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和(hé)政策支(zhī)持方向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对(duì)于业绩(jì)预期增速较(jiào)高(gāo)板块的(de)配(pèi)置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳(wěn)定性较(jiào)好的标(biāo)的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中(zhōng)长期信(xìn)贷和消费者信心等方(fāng)面的(de)观察，鹏华养老2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益(yì)资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板(bǎn)块，以及受益(yì)于产业周(zhōu)期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注确定(dìng)性和未来发展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一(yī)季报中(zhōng)提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳良认为，展望(wàng)后市，随着经济数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大(dà)类资(zī)产复(fù)苏(sū)预期进入验(yàn)证阶(jiē)段。中期维持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上(shàng)将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构上主要关注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及(jí)美(měi)债利率定价资产估值修(xiū)复(fù)。从确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全(quán)、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复苏中(zhōng)在(zài)大消(xiāo)费板块内重点关注(zhù)航(háng)空(kōng)出行供需(xū)格(gé)局(jú)和票价(jià)弹性带(dài)来的潜在(zài)超预期机会。投资端关注(zhù)地(dì)产链以及一带一路(lù)带(dài)动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对于(yú)国内权益来讲，当前(qián)历史估值(zhí)分(fēn)位、相对债券(quàn)资产的估值处均在具备吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复(fù)是确(què)定性的(de)，节奏与幅度上虽(suī)有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的(de)空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需(xū)政策加码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅(fú)超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成(chéng)份，对交易情绪的(de)过热(rè)持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新(xīn)技术(shù)对经济各个领(lǐng)域的影响(xiǎng)；对(duì)消费服务业来(lái)讲，去年(nián)博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对其关(guān)注度(dù)有望随着节日(rì)出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志(zhì)、江(jiāng)虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市场的下跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基本面的(de)总体改善(shàn)能激活市场的生(shēng)态，市场会不断(duàn)寻找基本面改(gǎi)善(shàn)的诸(zhū)多细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度已找出“中(zhōng)特+”、数(shù)字经(jīng)济两(liǎng)条(tiáo)主线。4月(yuè)份开(kāi)始，估计市(shì)场会围绕各行(xíng)业受益改善幅度，不(bù)断挖掘(jué)一季报(bào)超预期、全年(nián)指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同(tóng)时(shí)，因处于复苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示(shì)，未来持续关注以下三个方向：一(yī)是(shì)顺周期低(dī)估(gū)值板块(kuài)具备长(zhǎng)期投资价值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑(jí)较(jiào)为确定(dìng)，比较(jiào)而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高。三是(shì)科技制造板块，特别(bié)是国(guó)产替代的关键环节(jié)，是长期关注的方向。短周期(qī)来(lái)看，半导体行业可(kě)能在下半年(nián)周期见底，计算机行业的景气度相较于去(qù)年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等(děng)技术的(de)突破(pò)，有可(kě)能打开(kāi)科技板块的成长(zhǎng)空间。

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