昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商品(pǐn)期(qī)货(huò)全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股(gǔ)三(sān)大(dà)指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又(yòu)崩了(le)，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度(dù)跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅(fú)扩大至50％，续刷(shuā)历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地(dì)区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导(dǎo)致(zhì)美国国债价(jià)格飙升，短期市(shì)场(chǎng)利率大(dà)幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行基(jī)准利(lì)率(lǜ)仅(jǐn)比当前有效联邦基当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日金(jīn)利率(lǜ)高(gāo)出20个(gè)基(jī)点，这(zhè)暗(àn)示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一次加息(xī)的可能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯(kěn)定的，且6月份有(yǒu)可能进一步(bù)加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美联储降(jiàng)息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预计到年底联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去(qù)年12月以来(lái)首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合(hé)约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶(tǒng)。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布(bù)声明称，美国总(zǒng)统拜登(dēng)将否(fǒu)决(jué)众(zhòng)议院议(yì)长、共和党领袖麦卡锡提出(chū)的债务(wù)上限方案。白宫称：众议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违约的(de)可能性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上限上调1.5万亿美元(yuán)，但同时还要(yào)削(xuē)减4.5万亿美元的政府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美(měi)国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提(tí)高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美国(guó)家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债(zhài)务(wù)上限是国会的一项“基(jī)本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久(jiǔ)提高，增加未来的(de)投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高债(zhài)务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军(jūn)人家庭和依(yī)赖(lài)社会保(bǎo)障的老年人发放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国(guó)总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统(tǒng)拜(bài)登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经(jīng)历为了(le)民(mín)主(zhǔ)挺身而出(chū)的时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而(ér)出。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连(lián)任美(měi)国(guó)总统的原因。加入我(wǒ)们(men)，让我们完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登(dēng)还附上了一段视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前拜登在民主(zhǔ)党内部没(méi)有真正的挑(tiāo)战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受到(dào)“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期结束时，这(zhè)位资深(shēn)民主党(dǎng)人将年(nián)满86岁。

　　美(měi)国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为(wèi)拜登(dēng)不(bù)应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的(de)人认(rèn)为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次(cì)要原因。

　　国内期交所公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期间风控工作安排

　　昨日，国内(nèi)各(gè)家期货交易所公布劳动(dòng)节期间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安排，调整(zhěng)相关期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝(lǚ)、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整(zhěng)为(wèi)13％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调(diào)整为11％；镍(niè)、石油沥青期货(huò)合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为14％。5月(yuè)4日交易后，自第(dì)一个(gè)未(wèi)出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，国际铜期货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油(yóu)期货合约的(de)交易保证金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑(zhèng)商所方(fāng)面(miàn)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯(chún)碱期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉(mián)花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍(réng)为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边市的第一个交易(yì)日结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)维持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日(rì)结算时起，黄(huáng)大豆1号(hào)、黄大(dà)豆2号(hào)、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节(jié)前标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分别调(diào)整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的合约未出现单边市的第一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整(zhěng)系(xì)数根据相应股指期货的交易保证金标准(zhǔn)进行调整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易(yì)保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工(gōng)业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证当日事当日毕什么意思，今日事今日毕,勿将今事待明日金标准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期(qī)货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育肥(féi)造成(chéng)货源有所收紧；二是(shì)来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是近期降雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不(bù)过，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二次育(yù)肥(féi)采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息稳市信(xìn)号(hào)相对(duì)强烈(liè)，期(qī)现货价格同时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介(jiè)入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从(cóng)供(gōng)应端来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪(zhū)存栏相当(dāng)于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依(yī)旧处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存(cún)栏以(yǐ)及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至今(jīn)年(nián)下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析(xī)师张晓君(jūn)介绍，从月度(dù)初生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年(nián)2月全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月(yuè)环比增幅逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前生(shēng)猪(zhū)出栏均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出(chū)栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前(qián)生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向(xiàng)规模(mó)化、集团(tuán)化方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表(biǎo)示，今年猪场中大猪(zhū)存栏量(liàng)明(míng)显(xiǎn)高于(yú)去(qù)年同期(qī)，产能较为充裕。同时，2023年中央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础(chǔ)产能”目标细化为(wèi)“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪(zhū)为主的生猪产(chǎn)能调控”，将全国能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头的正常(cháng)保有量，可见国家(jiā)稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库(kù)存持(chí)续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出(chū)库(kù)，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生(shēng)猪消费总结为持续(xù)向好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期(qī)向(xiàng)好(hǎo)，加上居民(mín)收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好(hǎo)因素(sù)，都是猪肉消费的(de)助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却(què)一(yī)直不(bù)温(wēn)不火(huǒ)。目前看，今(jīn)年生猪的(de)需(xū)求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好(hǎo)转。目(mù)前“五一”备(bèi)货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未出(chū)现明显提(tí)升，随着二季(jì)度(dù)气温升高，需(xū)求逐步降低，预计(jì)需求再次回归至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求(qiú)状态(tài)，现货价格“五一”后或继续(xù)回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制(zhì)猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面资(zī)金(jīn)已经提前(qián)反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资(zī)者控制仓位，防范假期风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘(pán)整运行状态。不(bù)过，市场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情(qíng)或好于一季度。按照官(guān)方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出(chū)栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量大概率环比下(xià)降(jiàng)。而11月份正(zhèng)值猪肉(ròu)消费旺季，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好调控之下(xià)，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策(cè)端(duān)稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背景下，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建(jiàn)议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利(lì)润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油(yóu)行情变(biàn)化多(duō)集中在(zài)需(xū)求(qiú)端(duān)的扰动(dòng)，一方面，印度洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面(miàn)带(dài)来了压力；另一(yī)方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一(yī)步加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部(bù)分析师姜颖(yǐng)告诉(sù)期货日报(bào)记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小(xiǎo)于第一(yī)波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基本面。从相(xiāng)关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于(yú)短多(duō)长空的局(jú)面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分(fēn)析师孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西(xī)亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体(tǐ)相(xiāng)比上(shàng)一个交易(yì)日(rì)均(jūn)有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产(chǎn)地供需偏宽松的预(yù)期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已(yǐ)步入(rù)增产季，在(zài)马来(lái)西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西(xī)亚出(chū)口大(dà)增，库存超(chāo)预期下降至(zhì)167万吨，不(bù)过，4月份马来西(xī)亚出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存仍有59万(wàn)吨，植物油库存(cún)则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的影响或将冲(chōng)击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚(yà)4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕(zōng)榈(lǘ)油已经步入季(jì)节性增(zēng)产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产(chǎn)量(liàng)预(yù)计在150万吨以下，4月(yuè)底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库(kù)存预(yù)计开始小幅度(dù)累(lèi)库，且(qiě)随着复产(chǎn)利多增(zēng)强和(hé)出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维(wéi)持承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内食用(yòng)油峰值库(kù)存问题仍(réng)未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其(qí)食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见(jiàn)回(huí)落(luò)。根据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油进口需(xū)求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口(kǒu)严重倒(dào)挂(guà)，远月有所修复，近月进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关数据显示(shì)，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)4—6月进口量(liàng)预估分别(bié)在35万、45万、40万(wàn)吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消费进一步好转，需求有望回升，国(guó)内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油(yóu)脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气值得关注，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区(qū)增产节(jié)奏将被打(dǎ)破(pò)，届时，棕榈(lǘ)油(yóu)有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减(jiǎn)少。在(zài)此基础(chǔ)上，随(suí)着天气升温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能有影响，但无法改变消(xiāo)费(fèi)逐步恢复的大势(shì)，国内库存短(duǎn)期内仍(réng)可能(néng)加速(sù)去化。长期市场对于(yú)未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产周期，供应增加而出口需求较(jiào)差，未来产(chǎn)地存在累(lèi)库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价格丧失竞(jìng)争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未(wèi)来存在(zài)集(jí)中供应压力(lì)的(de)情(qíng)况下，棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有(yǒu)一定支撑，价(jià)格或(huò)以区间(jiān)调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐(jiàn)演(yǎn)变为供(gōng)强(qiáng)需弱格局，叠(dié)加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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