金融界(jiè)4月28日消息 为规(guī)范开展内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通合作相关业务(wù)，保护境内外投(tóu)资者(zhě)合法(fǎ)权益(yì)，维(wéi)护利率互换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银(yín)行制定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银行有关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来中国(guó)人民银行将根据(jù)市(shì)场(chǎng)发展情况，适(shì)时增加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和清算额度，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者(zhě)提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管理工具。另(lìng)外，两地监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人(rén)就《内地(dì)与(yǔ)香港利(lì)率互换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合(hé)中国人民银行要求的境外(wài)投资者包括(kuò)哪些？

　　答(dá)：符合(hé)《中国(guó)人民银行(xíng)关(guān)于境外央(yāng)行、国际金融(róng)组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投资(zī)银(yín)行间(jiān)市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于进(jìn)一步做好(hǎo)境外机(jī)构投资者投资(zī)银行间债券市场有关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号(hào)）和(hé)《内地与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银(yín)行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债(zhài)券市场准(zhǔn)入备案的境(jìng)外投资者(zhě)等(děng)，可根(gēn)据《内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规(guī)定(dìng)参与(yǔ)“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签署经中国(guó)人民银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议(yì)或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议以及(jí)中(zhōng)央清算衍生(shēng)品执(zhí)行协议（CDEA协(xié)议）等衍生品协(xié)议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项向中国外汇交(jiāo)易中心备(bèi)案。目前，中国(guó)银行间市场交易(yì)商协会正(zhèng)在(zài)研究制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也可供境内外投(tóu)资者选择签署。

　　三、“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”境外投资者的(de)投资范(fàn)围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集中清算要求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些？境外投资者的(de)对手方(fāng)、交易模式有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：目前“北(běi)向(xiàng)互换通”下受认可的境外(wài)电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他(tā)受认可的电子(zi)交易平台(tái)，受认可的(de)境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)为中国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么利率互(hù)换(huàn)交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照“债券通”相关安排，由境(jìng)内投(tóu)资者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外(wài)投资者进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中国外汇交易中心网(wǎng)站(zhàn)上查询。

　　“北向互换通”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中国(guó)人(rén)民(mín)银行认可(kě)的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平台与境内电子(zi)交(jiāo)易平台的连接，向境内电(diàn)子交易平台发(fā)送交易指令(lìng)，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价(jià)商(shāng)达(dá)成交易。

　　五(wǔ)、中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会(huì)认可的(de)境外清算机构包(bāo)括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机(jī)构为银行(xíng)间市(shì)场(chǎng)清算所股份有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称上海清(qīng)算所），香港证监(jiān)会认可的境外清算机构为(wèi)香港交(jiāo)易(yì)所旗下(xià)香港(gǎng)场(chǎng)外(wài)结算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下(xià)简称场(chǎng)外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开(kāi)展集中(zhōng)清算的(de)主要流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)需(xū)要(yào)申请(qǐng)获得场外结算公司清算会员资格或作为清算客户(hù)委托场(chǎng)外(wài)结(jié)算(suàn)公司综合(hé)清算会员代理清(qīng)算，并与场外结算公司综(zōng)合清算(suàn)会员(yuán)签订(dìng)客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境(jìng)内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查，对于符合集中清算要求(qiú)的交易及时(shí)纳入集中清(qīng)算。境外机构通过场外结算(suàn)公司(sī)或(huò)其综(zōng)合清算会员完成(chéng)保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通(tōng)”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进行衍生品交易的合(hé)约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易充当买方(fāng)的卖(mài)方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法律(lǜ)安排，并据此与买方和卖(mài)方建立两个新合约(yuē)，以清偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换(huàn)通”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在(zài)经过上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中清算审(shěn)核后，上海清算所与(yǔ)场外结算公司于当日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清算所、上海清算所与境内参与者之间的(de)合约。境外与(yǔ)境(jìng)内参与者之间将不(bù)再(zài)存在合同关(guān)系。对于未纳(nà)入(rù)集(jí)中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依(yī)照成交双方约定的处置(zhì)方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境资金流动(dòng)如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的跨境资金(jīn)结算主要通过人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可(kě)在境内(nèi)银行开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民(mín)币“互换通”结算专用(yòng)存(cún)款账户（NRA账户(hù)），作(zuò)为极端情(qíng)况下应(yīng)急结(jié)算(suàn)安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换(huàn)通”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所融入资金的本息(xī)和费(fèi)用以(yǐ)及符(fú)合中国(guó)人(rén)民银行规定的其他收入(rù)支出等。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务风(fēng)控(kòng)方案(àn)的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司(sī)将针对双方清算所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口建立(lì)“互(hù)换通”资(zī)源池(chí)安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池(chí)缴纳担保品(pǐn)，该资源池独立(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么lì)于每(měi)一(yī)中央对手方从(cóng)各自清算参(cān)与者收取(qǔ)和追缴的保证金、清算基(jī)金之外，不用(yòng)于(yú)任(rèn)何会员机构的违约(yuē)损(sǔn)失分摊。上(shàng)海清算所向资(zī)源池缴纳的资(zī)金(jīn)存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名义于境(jìng)外开立(lì)的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向(xiàng)资源池缴纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)名(míng)义于境内(nèi)开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用人(rén)民币/外币账户，相关账户(hù)内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记(jì)及额度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算(suàn)公司与(yǔ)上海清(qīng)算(suàn)所每日基于双方清算所之(zhī)间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过(guò)境内外存管银(yín)行办理人(rén)民币或(huò)外(wài)币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报(bào)送义务(wù)。上(shàng)海清算所和境(jìng)内资源池(chí)存(cún)管银(yín)行应当向人民币跨境收付信息管理系(xì)统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境人民币收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者等相关主体应当按照规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申(shēn)报义务(wù)，原则上“互换通”交易和资源池业务由上海清算所(suǒ)集中进行国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报，补偿金(jīn)等不经由上海清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投(tóu)资者(zhě)等相关主体进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解(jiě)“北向互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运(yùn)行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资者(zhě)投(tóu)资银行间债券市场的(de)情况，初(chū)期全(quán)市场(chǎng)每日交易净(jìng)限额为200亿(yì)元人(rén)民币（即全部(bù)境外投(tóu)资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换通(tōng)”开展(zhǎn)利(lì)率互换(huàn)交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日不超过200亿元(yuán)人民币），清算限额(é)为40亿(yì)元人民币（即上海清算(suàn)所(suǒ)与场外结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互(hù)换通”资源池(chí)风险敞口上限(xiàn)为40亿(yì)元人(rén)民币）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规(guī)定具(jù)体包(bāo)括哪些(xiē)文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于(yú)人民(mín)币购售业务(wù)的(de)相关文件(jiàn)主要(yào)包括：《中(zhōng)国人民银行关于(yú)明确跨境人民币业务(wù)相(xiāng)关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调整人(rén)民币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务(wù)范围(wéi)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家(jiā)外汇管理(lǐ)局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公(gōng)厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入银行间外汇市场开展人(rén)民币购售业务(wù)宏观审(shěn)慎管理有关事项的通(tōng)知》（银(yín)办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民(mín)银行关于完善(shàn)人民币购售业务管理(lǐ)有关问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购售业务(wù)境(jìng)外参加(jiā)行和境外清算行进(jìn)入(rù)银行间外(wài)汇(huì)市场有关事项的公(gōng)告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港(gǎng)结算行在境(jìng)内银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿(yán)用现有境(jìng)外清算行和境外参加行的业务模式、产品(pǐn)种类和信(xìn)息报送等相关安排。根据《办法》和(hé)人(rén)民币购售业(yè)务(wù)管理规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算(suàn)行(xíng)在境内(nèi)银(yín)行(xíng)间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境(jìng)外投资者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十(shí)一、如何理解“使用外汇参与交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或(huò)不再继续参与(yǔ)的，原则上应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换回外汇”？

　　答：为方便持(chí)有(yǒu)外汇(huì)的(de)境外投资者(zhě)通过“北(běi)向(xiàng)互换通”投资内地(dì)银(yín)行间金融衍(yǎn)生品市场(chǎng)，使用外汇(huì)的境外投(tóu)资者可在(zài)香(xiāng)港结算(suàn)行(xíng)办理外汇(huì)资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸(cùn)可到境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一家香港结算行(xíng)办理业务。香港结算行为(wèi)境外投资者办理外汇资金兑(duì)换时，应当做好真实性(xìng)审核相关工作(zuò)，确保所兑换的(de)资(zī)金用于“北向互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)。其交易到期(qī)所得的(de)人民币资金，可继续投资，如(rú)用于非“北向互换通”投(tóu)资用途，应当通过香港结算行兑换为外(wài)汇。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易报告有哪些(xiē)要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者(zhě)和相关(guān)金融(róng)市场基(jī)础设施(shī)应(yīng)当向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数(shù)据。中国外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的(de)“北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心(xīn)达成(chéng)的“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易，境内(nèi)外投资者无需另行报告。此外，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要(yào)向基(jī)础设施调取(qǔ)与境外(wài)投资者投(tóu)资活动相关(guān)的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会(huì)发布相(xiāng)关(guān)配套业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电子(zi)交易平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套的业务规则等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换通(tōng)”未来有什么(me)发展计划？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整(zhěng)交易和清算(suàn)额度，优(yōu)化交易清算安(ān)排(pái)，为境(jìng)外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加便利高效(xiào)的(de)风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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