金融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范(fàn)开(kāi)展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境内外投(tóu)资(zī)者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互(hù)换市(shì)场秩序，中国人(rén)民银行制定了《内地与香港利率互换市(shì)场互联互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行有(yǒu)关部门负(fù)责人(rén)表示，未(wèi)来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适(shì)时增加(jiā)投资(zī)品(pǐn)种，调整交易和清(qīng)算额(é)度(dù)，优化交易清算安排(pái)，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对等互利的原则下，适(shì)时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南(nán)向互(hù)换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行有关部门(mén)负责(zé)人就《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求的境外投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行(xíng)间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)进一步做(zuò)好境外机构投资(zī)者(zhě)投资(zī)银行间债券(quàn)市场有关(guān)事宜(yí)的公告》（中(zhōng)国人民银行公告(gào)〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香(xiāng)港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国(guó)人(rén)民银行(xíng)令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行(xíng)间债券市场准入备案的境外投资者等，可根据(jù)《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的(de)协(xié)议(yì)范(fàn)围是什么？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内外投资者开展“北(běi)向互(hù)换通”交易前可以与交易对手方(fāng)签署(shǔ)经(jīng)中国人民银行认可的衍(yǎn)生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清算衍生(shēng)品执行协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协(xié)议、签署(shǔ)协议类型等事项向中国外汇交易(yì)中心(xīn)备案。目(mù)前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在(zài)研究制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协(xié)议，待其正式(shì)发(fā)布后也可(kě)供境内外投资(zī)者选择签署。

　　三、“北向互换通(tōng)”境(jìng)外投(tóu)资者的投(tóu)资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段可在银(yín)行间(jiān)市(shì)场开展符合集(jí)中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外(wài)电子交易(yì)平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有(yǒu)哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：目前“北向互换通(tōng)”下受认(rèn)可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场(chǎng)需求加入其他(tā)受认(rèn)可的电子交易(yì)平台，受认可的(de)境(jìng)内(nèi)电子(zi)交易平台为中国外汇交易(yì)中(zhōng)心。

　　为便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照(zhào)“债券(quàn)通(tōng)”相(xiāng)关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即“互换通(tōng)”报价商(shāng)）与境外(wài)投(tóu)资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商(shāng)名单可在中(zhōng)国外汇(huì)交易中(zhōng)心网站上查询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交(jiāo)易平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认(rèn)。境外投资者可通过中国人民银行认可的境外电(diàn)子(zi)交易平(píng)台与境(jìng)内(nèi)电子交易平台的(de)连(lián)接(jiē)，向境内(nèi)电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境(jìng)内清(qīng)算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的(de)境内(nèi)清算机构为(wèi)银行间市场清算所股(gǔ)份有限公司（以下简称上海清算所(suǒ)），香港证监会(huì)认(rèn)可(kě)的境外(wài)清算(suàn)机构为香港(gǎng)交易所旗下香(xiāng)港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场外结算公司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者(zhě)开展集(jí)中清算的(de)主(zhǔ)要流程是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获得场外结算公(gōng)司(sī)清算会员(yuán)资格或作为清(qīng)算客户委托场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成后，境(jìng)内外(wài)清算机构对交易进行(xíng)风(fēng)控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要(yào)求的交易及时纳入集中清(qīng)算(suàn)。境外机构通(tōng)过(guò)场外(wài)结算公(gōng)司或(huò)其综合清算(suàn)会(huì)员完成保证金(jīn)及资金结(jié)算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清(qīng)算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品交(jiāo)易的合约替代？

　　答：合约替代是(shì)指清算机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充(chōng)当(dāng)买(mǎi)方(fāng)的卖方和卖方(fāng)的嘴巴含胸的感觉知乎买方的一种法律安排，并据(jù)此与买方和卖方建立两(liǎng)个新合约(yuē)，以清偿买卖双方(fāng)之间(jiān)的初始债(zhài)务(wù)。“北向互(hù)换通”业务中，境(jìng)外与境内参与者达成的交(jiāo)易(yì)在经过上海清算所与(yǔ)场外结(jié)算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司于当(dāng)日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集中清算，生成为三个独立的新合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外(wài)结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海清(qīng)算所、上海清算所(suǒ)与(yǔ)境(jìng)内参与(yǔ)者(zhě)之(zhī)间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参与(yǔ)者之(zhī)间将不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处(chù)置方式进行处(chù)置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景(jǐng)下(xià)，上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的(de)跨境资金结算(suàn)主要通过(guò)人(rén)民(mín)币跨境支付系统办理。同(tóng)时(shí)，场外结算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开立人民币基(jī)本存款账户和人民币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作为极端情况下应(yīng)急结算安(ān)排。NRA账户(hù)收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结(jié)算资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算需要(yào)在应(yīng)急情况下(xià)所(suǒ)融入资(zī)金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行规(guī)定的(de)其(qí)他收(shōu)入(rù)支出等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务(wù)风(fēng)控方案的(de)一(yī)部分(fēn)，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司将(jiāng)针对双方清算所之间(jiān)的风险敞口建立“互换(huàn)通”资源池安排。双方(fāng)向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资源池独立(lì)于每一中央对手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者收取和(hé)追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不(bù)用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳的资金(jīn)存放在以场外结算公司名(míng)义于境外开(kāi)立的“互换通”专(zhuān)用账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴纳的(de)资金存放(fàng)在以上海清(qīng)算所名(míng)义(yì)于境内开立的“互换通(tōng)”专用(yòng)人(rén)民币(bì)/外币(bì)账(zhàng)户(hù)，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场外结算公司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所每(měi)日基于(yú)双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口(kǒu)计算“互换通”资源池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币(bì)或外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应当及时履行报送义务。上海清算(suàn)所和境(jìng)内资源池存(cún)管银行应当向(xiàng)人民币跨境(jìng)收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的(de)交易如涉及(jí)双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应当(dāng)进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履(lǚ)行(xíng)国际收支统计申报义务，原则(zé)上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由上海清(qīng)算所清算的交(jiāo)易(yì)或资金(jīn)收(shōu)付，由境(jìng)内投资者等相关主体进(jìn)行(xíng)国(guó)际收支(zhī)统计(jì)申报(bào)。

　　九、如何理解“北向互(hù)换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确(què)保市(shì)场平稳(wěn)运行(xíng)，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的(de)情(qíng)况，初期全市场(chǎng)每日(rì)交易净限额(é)为200亿元人民币(bì)（即全部境外(wài)投资者通过“北向互换通”开展(zhǎn)利率互换(huàn)交易在轧差后的名义本(běn)金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司之间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿(yì)元人民(mín)币）。未来，可根据市场发展情况适时调整额度，并对外(wài)公布。

　　十(shí)、香港结(jié)算(suàn)行(xíng)应当遵守(shǒu)的(de)人民币购售业务相关(guān)规定具(jù)体包括哪些(xiē)文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关于人民币购(gòu)售业(yè)务的相(xiāng)关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业务相(xiāng)关问(wèn)题(tí)的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调整人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于拓宽(kuān)人民币购售业(yè)务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng) 国家外汇管理(lǐ)局公告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中(zhōng)国人民银行办公厅关(guān)于加(jiā)强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关于(yú)完(wán)善人民币(bì)购售业务(wù)管理有(yǒu)关问题的(de)通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民(mín)币购售业务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清(qīng)算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项(xiàng)的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算(suàn)行(xíng)和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排。根据《办法》和人(rén)民币购售(shòu)业务管理规定，香港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与其相关的境外投资者(zhě)在本机构的资金兑换(huàn)是基于“北向互换通”的真实合理需(xū)求。

　　十一(yī)、如何理解“使用外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参(cān)与的，原则上应当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的(de)境(jìng)外投资者通过“北向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品(pǐn)市(shì)场，使(shǐ)用(yòng)外汇的境外(wài)投资者可(kě)在香(xiāng)港结算行(xíng)办(bàn)理外汇(huì)资金兑换，香港结算行(xíng)由此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期(qī)，境外投资者可选择一家(jiā)香港结(jié)算(suàn)行办理业务。香港(gǎng)结算行(xíng)为境(jìng)外投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实性审核(hé)相(xiāng)关工作，确保所兑换的资金用于(嘴巴含胸的感觉知乎yú)“北向互换通”交易。其交易到期所得的(de)人民币资(zī)金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通(tōng)过(guò)香港结算(suàn)行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投(tóu)资者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人民银行认(rèn)可的交易报(bào)告(gào)库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中国人民(mín)银(yín)行认可(kě)的(de)“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易报告库，在中(zhōng)国外汇(huì)交易中心达成的(de)“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资者无(wú)需另行报告(gào)。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需(xū)要向基(jī)础设(shè)施(shī)调取(qǔ)与境外投资(zī)者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会发布相关配(pèi)套(tào)业务细(xì)则吗(ma)？

　　答：配合《办法(fǎ)》发(fā)布，境内电子交易(yì)平台、境内外(wài)清算机(jī)构将制订配套(tào)的业务规则等文件(jiàn)并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换通”未来(lái)有什(shén)么发展(zhǎn)计(jì)划(huà)？

　　答(dá)：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据(jù)市(shì)场发(fā)展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易(yì)和清(qīng)算额度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利(lì)高效的风险管理工具(jù)。另外，两(liǎng)地监管当局(jú)将(jiāng)结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等(děng)互利(lì)的原则下，适(shì)时研究扩展至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

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