5月以来，港股(gǔ)市场仍在持续下跌(diē)，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主(zhǔ)要(yào)指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市新(xīn)低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股的(de)ETF产品年(nián)内收益告(gào)负，但资金越跌(diē)越买，多只港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年(nián)内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下(xià)历史新高。如广发(fā)基金两只港股(gǔ)ETF年内份(fèn)额(é)分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也持续增(zēng)长，最(zuì)新份额更是逼(bī)近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业内人士对此表示，港股(gǔ)作为离岸市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海外流动性相关度较高，在基本面及流动(dòng)性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前港股市场估值水平已处(chù)于(yú)历史偏低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额合计达(dá)2284.37亿份(fèn)，相(xiāng)较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发(fā)恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列(liè)前(qián)二。而易(yì)方达(dá)、富国(guó)基(jī)金等旗下(xià)5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品份额也实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高(gāo)位，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规模最大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩来看，截至5月26日，仍有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股(gǔ)市场持续震(zhèn)荡下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调(diào)，但(dàn)4月下旬之后(饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思hòu)又(yòu)转跌，5月25日，港股再度缩量下跌，恒(héng)生指数、恒(héng)生科技指数在同日(rì)创(chuàng)下年内收市(shì)新低；而整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广发恒生科技ETF基金(jīn)经理(lǐ)刘杰分析系受多个因(yīn)素(sù)影响。一方面，国内(nèi)经济(jì)复(fù)苏斜率放缓(huǎn)，市场处(chù)于(yú)弱预期和(hé)弱复(fù)苏叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海外核心通胀仍(réng)存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的(de)债务违约风险也对市场风险偏好(hǎo)形成扰动。

　　同时，港股囊括了(le)大部分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域(yù)上市公司(sī)，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市(shì)场对于国(guó)内科技领域的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表(biǎo)现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动(dòng)较大主要有(yǒu)基本面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来看，去(qù)年(nián)防疫政策转向后市场对(duì)于国内疫(yì)后复(fù)苏有较(jiào)高的预期(qī)，“从春节前(qián)后(hòu)的复苏情况，我们确实看到(dào)由(yóu)于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经济整(zhěng)体相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利(lì)端预(yù)期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度(dù)来看(kàn)，张昳泓表(biǎo)示，海外对于暂停加(jiā)息的节(jié)奏出(chū)现(xiàn)反复，人民币汇率也在持续走弱，近期跌破7的(de)关口。港股作为离岸市(shì)场，基本面主(zhǔ)要跟随国(guó)内(nèi)市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及(jí)流(liú)动(dòng)性双重压力下饱和什么意思网络用语，国内市场饱和什么意思，5月(yuè)市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是(shì)中美经济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结果中美(měi)两边的(de)状态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大(dà)概率还是会(huì)发生的，在这个过程中的波折就对应着人(rén)民币(bì)汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等(děng)细分领(lǐng)域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌(diē)，但多(duō)位业内人士认为，当前港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏(piān)低(dī)水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好人工(gōng)智能、互联网科技、创新药等细(xì)分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美(měi)银行业危(wēi)机影(yǐng)响和(hé)主要经济(jì)体政策变化扰动(dòng)，今年以来港股持续回调，整体表(biǎo)现(xiàn)不如A股。但随(suí)着(zhe)国(guó)内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改(gǎi)善，结合当前的(de)低估值水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波(bō)动较大且回调较多的细分板(bǎn)块或许是值得关注(zhù)的方向，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药等，若未(wèi)来市场(chǎng)进一步(bù)回(huí)暖(nuǎn)，科技领域、港股创新药以(yǐ)及消费复苏或者更(gèng)能(néng)调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议上，广发基(jī)金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过(guò)定投分(fēn)散参(cān)与，较好平衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望成为全球投(tóu)资的主线，推动了中美股市的(de)表现，未来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其(qí)次(cì)，港股创(chuàng)新药是国内医药领域(yù)长期具备相对(duì)优势的(de)细分(fēn)赛(sài)道，对比(bǐ)美国创新(xīn)药(yào)占比医药市场80％的占比，国内(nèi)占比(bǐ)仅为10％左右，未来(lái)肿瘤等(děng)方(fāng)向需要更多更先进的疗法(fǎ)和创新(xīn)药，长期(qī)投资(zī)价值值得(dé)关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远(yuǎn)发展(zhǎn)的确定性增强，居(jū)民可支配收入增加，消费信心正逐步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示(shì)，港股市场是(shì)以机构(gòu)和外资(zī)为主导的市场，因此海外经济(jì)数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承压和较弱(ruò)的国际宏观环境(jìng)背景(jǐng)下(xià)，短期港股或(huò)是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关(guān)注高(gāo)稳定(dìng)性且具备估值性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二(èr)者中任一(yī)情(qíng)景发生(shēng)甚至同时发生时，我们可(kě)能(néng)就会看到(dào)人民币汇率的(de)走强，同时港(gǎng)股整(zhěng)体表(biǎo)现也会走强。”中融基金进(jìn)一(yī)步指(zhǐ)出，可以先重点关注运(yùn)营商等高股息资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关(guān)注互联网(wǎng)、创新药等(děng)高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业(yè)绩差异很大，建议更(gèng)多(duō)关注(zhù)个(gè)股(gǔ)的(de)性价(jià)比(bǐ)与成长的(de)确定性(xìng)。

　　诺德基(jī)金张昳泓直(zhí)言(yán)，从长(zhǎng)期维度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏节奏可(kě)能大(dà)概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上的弱复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市场已经price in经济复苏较弱的相对(duì)悲观的(de)预(yù)期，往后看随(suí)着(zhe)经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预(yù)期也会逐步上(shàng)修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储暂停加息虽在节奏(zòu)上较难判断，但往未来看是大概率事件，预计人民(mín)币汇(huì)率的压力也(yě)会逐(zhú)步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认(rèn)为顺周期(qī)受(shòu)益于国内经济复(fù)苏的消费(fèi)、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点(diǎn)关注。”张昳泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由于其(qí)离岸市场特性(xìng)，海(hǎi)外(wài)投(tóu)资人(rén)占比较高(gāo)，受(shòu)国内及海外(wài)多重因素影(yǐng)响，市(shì)场整(zhěng)体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资人可(kě)以逢低布(bù)局，更多可(kě)以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股(gǔ)市场。

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