4月以来，棉纺织市(shì)场延续消费(fèi)旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加(jiā)之(zhī)市场对(duì)新年(nián)度(dù)减产(chǎn)担(dān)忧加重，国内棉价持续上涨。而国(guó)外金融市场风险隐忧(yōu)仍存，消费延续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承(chéng)压运行(xíng)，导致国(guó)内外(wài)棉花(huā)价差不断收缩(suō)，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束(shù)了(le)内外棉倒(dào)挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局(jú)，近期随(suí)着国内棉价连(lián)续攀(pān)升，价(jià)差逐(zhú)渐收窄(zhǎi)、由负(fù)转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国内(nèi)供需矛(máo)盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需(xū)求持续修复，外贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠(dié)加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播种和(hé)出苗，减产预期推动(dòng)国内(nèi)棉价不(bù)断走强。外盘由于2022/2023年度全(quán)球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货棉(mián)花分析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯(xùn)棉花分(fēn)析师高飞堂告诉(sù)记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织市(shì)场受消费旺季(jì)拉(lā)动效果(guǒ)明显，大多纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保持(chí)高位运行。据(jù)监测，山东主(zhǔ)销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点(diǎn)；纺企(qǐ)所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及(jí)订单排单时(shí)间达到近两年来最高水平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业(yè)增加原(yuán)棉储备库存，为棉花市场消(xiāo)费(fèi)提(tí)供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽(jǐn)管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但下游(yóu)纺企对(duì)高(gāo)价棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少，购销也较为冷清(qīng)，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多(duō)的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国植棉意向面(miàn)积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现低温降雨降(jiàng)雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代苗(miáo)带来(lái)了不(bù)利影响，进一步(bù)加剧了市场对于(yú)新年度产量大降的担(dān)忧，也为减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一度回落，但近日新疆地(dì)区迎来(lái)强降雨，公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代部(bù)分(fēn)地区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利(lì)影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根据我们的调(diào)研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花(huā)种植(zhí)面积(jī)总(zǒng)计或下(xià)降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气温普遍偏低，尤(yóu)其是北(běi)疆因积温不(bù)足(zú)，播种时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中下旬(xún)及5月初部分地区出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等(děng)极(jí)端天气，导(dǎo)致部分(fēn)棉田(tián)重播，预(yù)计新年(nián)度棉苗生长(zhǎng)进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日(rì)，将影响棉铃克重，或导致(zhì)减产幅(fú)度扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是行业人(rén)士对新年度供(gōng)应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强，普(pǔ)遍提高现货售卖价格。4月份国内价格明显上(shàng)涨，月底(dǐ)3128B级皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端(duān)方(fāng)面，在(zài)意向种(zhǒng)植面(miàn)积下(xià)降和播种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉花减产概率大(dà)大增加。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开(kāi)机率(lǜ)维(wéi)持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位于历史偏低水平，整体表(biǎo)现尚可，需(xū)求端(duān)带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走(zǒu)弱的(de)预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑(jí)并未改(gǎi)变(biàn)，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费(fèi)复苏的主(zhǔ)力(lì)军。”李(lǐ)馨(xīn)说。

　　值得(dé)注意的是，4月份(fèn)欧(ōu)美(měi)高(gāo)通胀问(wèn)题(tí)持续，使(shǐ)业(yè)者担忧持(chí)续加息的(de)紧(jǐn)缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公(gōng)布(bù)数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国(guó)外地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比(bǐ)下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的美棉周度净签(qiān)约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性(xìng)需求(qiú)下滑，外(wài)棉价格(gé)也随之出现下探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公(gōng)布了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供(gōng)需预测，将全球棉花产(chǎn)量小幅下调15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年度(dù)去(qù)库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度(dù)全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球棉市供需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉(mián)价(jià)重心上移。”李(lǐ)馨说。

　　事(shì)实上，在国内经济向(xiàng)好预期下(xià)，棉纺(fǎng)织(zhī)市(shì)场消费增长明显，叠加极端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花(huā)正常出(chū)苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出(chū)货(huò)意愿增强，国(guó)内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船(chuán)高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与国(guó)内形成明显反差。

　　据(jù)监(jiān)测，4月初国内(nèi)外棉(mián)花价(jià)差(chà)（国(guó)内棉价-国(guó)外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来(lái)首次转(zhuǎn)正(zhèng)。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价(jià)差延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归(guī)至外棉价格(gé)上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的竞争压力(lì)或增(zēng)加。

　　对于后(hòu)市，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本面缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉公元1世纪是哪一年到哪一年，公元1世纪是什么年代(mián)花产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收(shōu)大(dà)概(gài)率会(huì)在今年重(zhòng)演，中长期棉价重心有望(wàng)继续抬升。

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