编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公(gōng)募基金(jīn)披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化(huà)以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能(néng)、机(jī)械制造(zào)等(děng)多个(gè)领域，尤其是(shì)AI的里程(chéng)碑式突破带火(huǒ)了科技一众赛道，这让一季度公募仓(cāng)位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国(guó)内的(de)公募(mù)基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中(zhōng)的旗手之(zhī)一(yī)冯明远，目(mù)前(qián)在管(guǎn)的(de)产(chǎn)品(pǐn)从10只缩减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的(de)调仓(cāng)来看，在他的成名作信澳新能源(yuán)产业最新季报中，保留了上(shàng)一(yī)季度的七只(zhǐ)重仓，同(tóng)时用(yòng)中伟(wěi)股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了(le)比亚(yà)迪、斯莱克和(hé)保隆科技(jì)，可(kě)以(yǐ)看出其坚守新能源的大(dà)框架，在细分(fēn)赛(sài)道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报(bào)中他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特(tè)别是合成树脂(zhī)板块(kuài)的蓝晓(xiǎo)科技成(chéng)为年内大(dà)黑马，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头的持续青(qīng)睐，茅台持股量与上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻找价值，去(qù)翻更多(duō)的石头。众所周(zhōu)知，三(sān)大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴(xīng)成长中，前三大重(zhòng)仓就依(yī)次是(shì)茅(máo)台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置中的压舱石地(dì)位依然稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机械制(zhì)造成(chéng)进(jìn)攻(gōng)热点，公募在经历去(qù)年的整体业绩低谷后(hòu)，今年(nián)竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速(sù)走红也有(yǒu)冷思(sī)考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折(zhé)，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后(hòu)续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已(yǐ)经超过(guò)了40％。交易占比创新高代(dài)表了(le)主线行情确立，但(dàn)我们认为太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某(mǒu)个阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高(gāo)端白(bái)酒

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目(mù)前在管(guǎn)两(liǎng)只(zhǐ)A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计(jì)了(le)其最新公布的两只(zhǐ)A股基(jī)金一(yī)季报，在(zài)管理时(shí)间更(gèng)长的(de)易方达蓝筹(chóu)精选混合中(zhōng)，3月31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占比均(jūn)超过(guò)了9.5％接近顶(dǐng)配，这其(qí)中除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五(wǔ)粮液(yè)、泸(lú)州老(lǎo)窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出现在他管(guǎn)理的易方达(dá)优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓次(cì)序有所不同，而(ér)实(shí)际上腾讯和茅台同以占比9.93％并列第(dì)一位。同(tóng)时， 除去加仓(cāng)茅(máo)台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持(chí)了(le)另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁重仓股(gǔ)，港(gǎng)交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利(lì)、招行均(jūn)是持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国海洋石油替换了上一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路(lù)有(yǒu)所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对(duì)结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配置(zhì)，降低(dī)了金融等行业的配置。个股方面，我们仍然持有商(shāng)业模(mó)式出色、行业格(gé)局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的(de)优质公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华(huá)基(jī)金的明星基(jī)金(jīn)经理(lǐ)李(lǐ)晓星(xīng)，在和张萍合管的(de)银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重(zhòng)仓中(zhōng)，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股(gǔ)。对比(bǐ)上(shàng)一季(jì)度仅有三大白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡酒来看(kàn)，这一季其(qí)新(xīn)进重仓了山西汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其思(sī)路(lù)可能是想利(lì)用(yòng)次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的进攻弹性。同时，其重仓(cāng)的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为(wèi)爱美客(kè)、安井(jǐng)食品、海大(dà)集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的(de)。

　　对此(cǐ)，李晓星在季报(bào)中强调：“复苏仍(réng)然是主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大(dà)。方(fāng)向上，最看好餐饮相关(guān)链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的(de)；其次，看好线下场景(jǐng)恢复(fù)后，需(xū)求相对刚性的医美(měi)以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比来看(kàn)，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主(zhǔ)打(dǎ)思(sī)路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵(guì)州茅台依然(rán)是(shì)他的最(zuì)爱，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液(yè)有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现(xiàn)得是有所取舍：首先，他选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓股(gǔ)的第五位；其次，他选择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他(tā)用金域医学替(tì)换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目(mù)前涨幅(fú)在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周(zhōu)知，金域医学去年作为核酸检(jiǎn)测机(jī)构，业绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公(gōng)司主营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点众多，作为第三方医(yī)学检验(yàn)及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲基化(huà)检测项目，再次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专注(zhù)赛(sài)道细(xì)分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业链上游(yóu)的(de)施成外(wài)，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报(bào)全部披露，截至4月19日收(shōu)盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维(wéi)持年内(nèi)小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管基金(jīn)中，任职管(guǎn)理最长的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新(xīn)能源(yuán)产(chǎn)业股(gǔ)票。从被调出的三只产品看，其中斯(sī)莱克的主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源产业链关系不大。

　　而在新进重(zhòng)仓的三只标的中(zhōng)，占比相对最(zuì)高的就是非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源(yuán)产业(yè)赛道龙头中(zhōng)伟股份(fèn)，这家主营锂电池(chí)正极体研发的公司，主(zhǔ)要产(chǎn)品是三元(yuán)前驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司(sī)的(de)主营(yíng)与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只新的重仓(cāng)股(gǔ)银邦股份，这也是(shì)一家高科(kē)技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系(xì)统。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦在新能源、科技、高端制造(zào)等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块的整体走势与市(shì)场趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡。对于二(èr)季(jì)度，展望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加(jiā)入AI或数字经济等(děng)热门概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造业正(zhèng)经历触底反(fǎn)弹的复苏，市(shì)场整体会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面扎实的优(yōu)质(zhì)个股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的类型(xíng)。天天基(jī)金网显示，早(zǎo)在(zài)去年底时(shí)他就已经是(shì)“双(shuāng)二百”的基金经理了，而他在管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别是动(dòng)态策略混合年内(nèi)涨幅(fú)超过10％一枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰(fēng)晋(jìn)信低(dī)碳(tàn)先锋股票为例(lì)，最(zuì)新的基金一(yī)季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产(chǎn)业(yè)链中股票依(yī)然(rán)为上季(jì)的(de)7只，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年(nián)的投资机(jī)会。

　　而在(zài)季报(bào)中(zhōng)，他表示：“从中长期维度看，新能源产(chǎn)业(yè)还具备较长(zhǎng)的生(shēng)命(mìng)周期(qī)，不(bù)少细分板块还能维(wéi)持较长时间的高(gāo)速(sù)增(zēng)长，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我(wǒ)们看(kàn)到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利(lì)中枢在当前市值(zhí)的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局如大部分制造业一样是一个竞争(zhēng)充分、利润极(jí)度(dù)压缩的市(shì)场，但在发(fā)展过程(chéng)中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年(nián)状元刘格(gé)菘(sōng)今年业(yè)绩开局(jú)不顺，最新数据显示目前在管产品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以他的代表作之一的广发小盘成长来看，基金一(yī)季报表明他的重(zhòng)仓(cāng)行业配置(zhì)思路依然(rán)首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金(jīn)相关产(chǎn)品的2022年四季报和一季报(bào)，《红周刊(kān)》发(fā)现他(tā)所持有(yǒu)的是完全一致(zhì)的10只股(gǔ)票，虽然第一(yī)大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公司圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位似乎进一(yī)步(bù)稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第二位(wèi)，隆基绿能从第六升至第(dì)四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数(shù)两(liǎng)位来统计(jì)，竟然所有10只(zhǐ)标的股持(chí)仓量与(yǔ)上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金季(jì)报中(zhōng)表示(shì)：“报(bào)告期(qī)内，基金的持仓结(jié)构并没有进行大(dà)幅度(dù)的调整，依然围绕已经建立全球比较优势(shì)的高端制造(zào)产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保(bǎo)持相(xiāng)对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀(xiù)和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可(kě)加(jiā)仓(cāng)中国(guó)移动

　　姜诚精(jīng)准布局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去(qù)高举(jǔ)“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣(róng)外，中泰资管(guǎn)的姜诚(chéng)是(shì)近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基(jī)金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去(qù)年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在他(tā)所管理(lǐ)的8只基(jī)金中，除(chú)去刚满两个月的中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值(zhí)一(yī)年持有的收益率接近了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只基(jī)金净值(zhí)增(zēng)长也超过了(le)10％。

　　具(jù)体以兴(xīng)诚价值(zhí)一年为例，对比基金(jīn)四季(jì)报(bào)和今(jīn)年(nián)一季度可以看出(chū)，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个(gè)席位，而新调进来的中国铁建(jiàn)恰好(hǎo)就是中字(zì)头中(zhōng)的(de)典型(xíng)代表(biǎo)公(gōng)司，该股(gǔ)从年初至今上涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的中字(zì)头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年内上涨达到(dào)了66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海量信息中(zhōng)，我们(men)需要重点关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化短期因素。人(rén)工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素(sù)，我们(men)还没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带来的(de)投(tóu)资机会(huì)，但(dàn)可以尽量回(huí)避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好的资(zī)产(chǎn)是我们的(de)投资目(mù)标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维持得(dé)长、平均(jūn)净资产收益率高(gāo)，以(yǐ)及(jí)在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够(gòu)把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为(wèi)诱人分红。”

　　首(shǒu)季接受过《红(hóng)周刊》专访的鲍(bào)无可，其投资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深(shēn)度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年(nián)初(chū)以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的基金(jīn)全线飘(piāo)红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率(lǜ)全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够(gòu)清晰地看到其偏爱高(gāo)估(gū)息和低估值类股票的痕(hén)迹。

　　一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动大约15万股，从而(ér)使该股从上一季的第三(sān)重仓(cāng)升至第二重仓，不过中国(guó)电信(xìn)却退出了前一季(jì)的前(qián)十。同时他(tā)加(jiā)仓了川投(tóu)能源(yuán)、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重(zhòng)仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了(le)其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众的中南传媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持(chí)续青睐。

　　在基金季(jì)报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下(xià)是AI发展初期，中(zhōng)国企业处(chù)于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核(hé)心模型的研(yán)发、新型商业模式的迭代以(yǐ)及(jí)底层芯(xīn)片制造，我们都(dōu)希(xī)望(wàng)国内企(qǐ)业(yè)能在不远的将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认为(wèi)AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)基本上是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于(yú)这样的行情，需要对(duì)其可(kě)持续(xù)性(xìng)保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理(lǐ)余(yú)广是(shì)2012年(nián)的(de)公募状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们(men)分别是核(hé)心竞争力(lì)、核(hé)心(xīn)招(zhāo)景(jǐng)混(hùn)合(hé)、核(hé)心中景一年、核(hé)心(xīn)优选一年，从今年的表现(xiàn)来(lái)看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一地(dì)实现了正收(shōu)益。

　　以(yǐ)任职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为(wèi)例(lì)，第一(yī)季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四(sì)个席位(wèi)，其中(zhōng)新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就(jiù)是中国海油和(hé)中(zhōng)国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手进入(rù)的还有安徽合力(lì)和紫金矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也是超过(guò)了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头爱玛科技，年内迄(qì)今的(de)涨幅也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司(sī)的(de)核(hé)心竞争力(lì)、高(gāo)品质、长(zhǎng)期发展，以合(hé)理(lǐ)或(huò)偏低(dī)的估值水平买入(rù)持有。在经济复苏和企业(yè)盈利修(xiū)复的(de)预期(qī)下，我(wǒ)们较为看(kàn)好今年的权益市场，特别是(shì)前期调整(zhěng)较为充分，估值(zhí)较为(wèi)低(dī)估的多行业(yè)的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓寒(hán)武纪

　　黄(huáng)兴亮布(bù)局中微公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成(chéng)名的郑红楼梦多少字(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至(zhì)本周四的(de)年(nián)内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银(yín)河创(chuàng)新成长(zhǎng)。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格来看，除去银河和美生活还有(yǒu)较(jiào)强的新能(néng)源(yuán)属性外，其余产品几乎一(yī)边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析(xī)，最(zuì)新的十大重仓股除去用友(yǒu)网络和海(hǎi)康威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超(chāo)过了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华股份均已实现了(le)涨幅翻(fān)番(fān)，而(ér)这四只标(biāo)的均是第一季度(dù)新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅(jǐn)有金山办公和(hé)国网通信。对比来看被(bèi)调出的标(biāo)的，中(zhōng)国长城、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是(shì)寥寥数语：“本基金严(yán)格执行基金合(hé)同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围绕智慧智(zhì)联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的概念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智联主题(tí)继(jì)续(xù)增加了软件服务、信(xìn)息技术的(de)配置(zhì)比例。围(wéi)绕(rào)数字经(jīng)济和(hé)新的信息技(jì)术应(yīng)用展开投资(zī)。二(èr)季度，将会继(jì)续围绕(rào)信息技术(shù)、数字(zì)经济(jì)的范畴展开(kāi)投资。”

　　当(dāng)年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年轻(qīng)者，他可(kě)谓(wèi)是少(shǎo)年(nián)得志，但后(hòu)来所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所管理(lǐ)的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好(hǎo)的(de)还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我们发现他(tā)所保留的上一个(gè)季度重仓股(gǔ)只有王府井和华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看(kàn)，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯片新贵寒武纪。从新(xīn)进重(zhòng)仓标的(de)年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙(zhè)数(shù)文(wén)化、美亚柏科等标的年内涨(zhǎng)幅也是超过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目(mù)前年内至今仍然体(tǐ)现为股价下跌。

　　至(zhì)于(yú)大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍(réng)处(chù)经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消费(fèi)升(shēng)级仍将成(chéng)为(wèi)经济(jì)总量增长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕(rào)产业创新、尖端技术突(tū)破、新材(cái)料、新能源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会(红楼梦多少字huì)，在策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内的科技创新和受(shòu)益于国民经济持续增(zēng)长的消费及(jí)原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成(chéng)名的万家基(jī)金名将(jiāng)黄兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回(huí)归。天天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今的年(nián)内涨幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名(míng)作(zuò)万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄(huáng)兴亮仅(jǐn)仅是做出了(le)一处调整，也就(jiù)是用(yòng)中(zhōng)微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只新(xīn)进标(biāo)的，目前年内的涨(zhǎng)幅(fú)已经超(chāo)过90％，与保留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度末(mò)，基(jī)金(jīn)持仓仍(réng)以(yǐ)计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒(héng)立(lì)液压

　　陈良栋布局(jú)消费电子“半(bàn)壁(bì)江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对低(dī)调的领域也(yě)开始越发受到明星基金经理们(men)的(de)追(zhuī)捧，比如融(róng)通基金(jīn)的明星基金经理邹曦，这位任(rèn)职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只(zhǐ)基金产品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　红楼梦多少字从新(xīn)出炉的季报来看(kàn)，在上一季(jì)度没有单一标(biāo)的(de)持仓比例(lì)超限后，这一季度头三大重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它们分(fēn)别是恒立液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招(zhāo)商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了(le)三一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在当季的(de)重(zhòng)仓行业(yè)中，机械(xiè)制造是(shì)仅次于房地产的第二(èr)行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装备(bèi)、医药(yào)等行业的配置。目前(qián)组合(hé)配置偏向(xiàng)周期价值，同(tóng)时保持了科技、消费(fèi)板(bǎn)块的适(shì)度配置(zhì)。组合结(jié)构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地(dì)产股、地产产业(yè)链(liàn)，以及顺(shùn)周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进重仓股前十，但(dàn)朱少(shǎo)醒对机械制造的兴趣也越来(lái)越浓(nóng)，例如(rú)兰石重装年报(bào)的十大流通股股东中，富国天惠新进上榜排(pái)名第(dì)六(liù)位。

　　而(ér)长城基金(jīn)的明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈(chén)良栋，其在(zài)圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在公司(sī)所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到(dào)了6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理(lǐ)的(de)长城科创(chuàng)板(bǎn)两(liǎng)年定开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以陈(chén)良栋独(dú)自管(guǎn)理时(shí)间最(zuì)长的长(zhǎng)城(chéng)新兴(xīng)产(chǎn)业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季度与众不同的一(yī)点是，消费(fèi)电子(zi)赛道(dào)股票在其中占据(jù)明(míng)显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十(shí)大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包(bāo)括华测(cè)导航、东(dōng)山精密(mì)、电连(lián)技(jì)术、和而泰、科(kē)大讯飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划入(rù)到消费电子的大(dà)范畴中，也就是说其(qí)占(zhàn)据(jù)了十大重仓中的半边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期今年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底(dǐ)回升的过程(chéng)。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大。消费电子的(de)复苏可(kě)能(néng)只是(shì)一个(gè)周(zhōu)期的因(yīn)素。”而(ér)种种(zhǒng)因素显示，目前该板(bǎn)块(kuài)去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品推(tuī)出或(huò)是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制(zhì)造这一领域中，还有不可(kě)忽视的一(yī)环就是军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然(rán)很(hěn)难有持(chí)续性的表(biǎo)现，但也隔三差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派(pài)基金经理万方方，是圈内少(shǎo)数同(tóng)时管理两只军(jūn)工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方管理时(shí)间最长的军(jūn)工(gōng)安(ān)全混合为例，实际上一季度他(tā)仅在(zài)十大重仓股中做出了一处调整，也就是用昊华科技替代(dài)了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分(fēn)来看，明(míng)显中航系乃至(zhì)航空(kōng)航天(tiān)赛道占据优势(shì)。而这一(yī)思路(lù)在他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都(dōu)体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品(pǐn)，《红周刊》发现(xiàn)重(zhòng)叠的公司(sī)有八家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部(bù)超导替代了前者(zhě)中的钢研高纳和(hé)昊华科技。

　　他在(zài)季(jì)报中的阐述(shù)思路清晰：“着(zhe)重探(tàn)究未来(lái)两年(nián)确(què)定性的产业趋势和(hé)高增长的(de)细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确(què)定性(xìng)的航空发动机赛道(dào)、景气度弹(dàn)性潜力较高的航(háng)天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领(lǐng)域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月(yuè)22日(rì)《红周刊》，文中提及个股仅(jǐn)为举例(lì)分析(xī)，不做买卖推荐。）

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