如(rú)果(guǒ)要论(lùn)二季(jì)度(dù)迄今，全球股票市场中最(zuì)为靓(jìng)丽的(de)一(yī)道“风景线”，那么(me)显然(rán)非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势高(gāo)开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创(chuàng)下了(le)自1990年8月以(yǐ)来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早些时(shí)候，东证指数(shù)已经(jīng)率先创下了1990年8月(yuè)3日以(yǐ)来的最高(gāo)树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴收盘(pán)点位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股今年(nián)以来的强势：东证指(zhǐ)数(shù)年(nián)内已累(lèi)计上涨了(le)逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止(zhǐ)本周(zhōu)三，追踪日本股市(shì)的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内(nèi)已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短(duǎn)短一个半(bàn)月(yuè)，日(rì)股的涨(zhǎng)幅更是在全球(qiú)主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为(wèi)何能一(yī)举领涨全(quán)球？对于(yú)许多国际市场的(de)投(tóu)资者而言，近来(lái)提到日股(gǔ)的优异(yì)表现，脑海中(zhōng)第一时间浮现出的，无疑都是“股神(shén)”巴菲特(tè)在上月(yuè)对(duì)日(rì)本市场表现出的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特(tè)进一步增持了日本五大商社仓(cāng)位，令越来越(yuè)多的(de)业(yè)内人(rén)士开始注意到这一全球第三大经(jīng)济体的巨大投资机会(huì)。

　　不过，日(rì)股本(běn)轮爆发(fā)背后的成功秘诀，真的(de)仅仅只是获得(dé)了(le)“股神”的青睐吗(ma)？

　　答案显(xiǎn)然(rán)没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席主管(guǎn)Carl Vine看来，并不是巴菲(fēi)特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看(kàn)到的（机会）其实(shí)也正是其(qí)他人眼下(xià)正在看(kàn)到的，人们对日股的(de)前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动(dòng)着日(rì)股上涨？“干货”其(qí)实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根据东(dōng)京证券(quàn)交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国投(tóu)资者目前已经连续第六周成为了日本股(gǔ)票的净买家。在此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了日股股票和期(qī)货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元(yuán)，是过(guò)去10年最(zuì)大规模的(de)资金流(liú)入之一。

　　根据交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近一周内，海外交易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代(dài)初(chū)期以来(lái)，他就从(cóng)未见(jiàn)过(guò)外国投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在(zài)欧美(měi)银行系统(tǒng)不稳定和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越多(duō)的海外投资者似乎看到了日本股市作为(wèi)避(bì)险地(dì)的(de)“稳定(dìng)性”。日本股(gǔ)票给(gěi)人的(de)长期低(dī)迷印象正在(zài)减(jiǎn)弱，持续稳定在(zài)1美元兑换(huàn)130日元(yuán)的日元(yuán)汇率、以及股神巴菲(fēi)特对日(rì)本五大(dà)商社的(de)增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外(wài)投资者对(duì)投资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本公司就表(biǎo)示(shì)，近来已受(shòu)到了(le)越来(lái)越(yuè)多(duō)平时不太(tài)关注日(rì)本市场的海外投(tóu)资(zī)者的咨询。不(bù)少(shǎo)海外(wài)投资者在看到日(rì)本(běn)股市的涨幅超过美(měi)股后，开始调(diào)查其中的原因，他(tā)们的建仓买入(rù)又进(jìn)一步促使(shǐ)股市(shì)上(shàng)涨，形成了(le)目前的良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值(zhí)得留意的现(xiàn)象是，在巴菲特上月(yuè)公(gōng)开(kāi)表态力(lì)挺日股后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资(zī)本也已(yǐ)相继造访日(rì)本。这些海外资树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴金有意复制(zhì)巴菲特的策略，通过低(dī)成本日元融资押注高股息日(rì)元(yuán)资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日(rì)本(běn)五大商(shāng)社上(shàng)的加(jiā)大投资，也存在着在国(guó)际市场上分散投资(zī)对象的(de)想法(fǎ)。虽然(rán)巴菲特相信(xìn)美国(guó)的增长(zhǎng)潜(qián)力，但过度集中会(huì)产生风(fēng)险。

　　嘉信理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在波动性远低(dī)于美国(guó)科技股的(de)情(qíng)况下实现的。这意味着(zhe)日本(běn)股市(shì)对美国投资(zī)者来说应该(gāi)颇有(yǒu)吸引力。对美国债务上限的(de)担忧可能也刺激(jī)了一些“末(mò)日(rì)准备者(zhě)”涌入日(rì)本股市，以此作为避险手段。

　　法国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份(fèn)报告中也表示，“外资的回归(guī)是日本股市复苏的重要(yào)标志(zhì)。（我们）将继(jì)续对(duì)日(rì)本股票维持超(chāo)配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在海外投资(zī)者今年对日本产(chǎn)生(shēng)兴趣之(zhī)前(qián)，他们(men)此前在这片“失落地(dì)带”曾经历过长达数十年虚假的曙光(guāng)和令(lìng)人失(shī)望(wàng)的低回报(bào)。那么(me)这一次(cì)，即便有(yǒu)着避险和多元化分散投资(zī)的需求，他们又为何铁了心一定要来日本市(shì)场？日本市(shì)场的吸引力就一定远(yuǎn)超全球(qiú)其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正经历(lì)的一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金(jīn)融服(fú)务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示，日(rì)本股市本轮上(shàng)涨的主要原因还源于治(zhì)理(lǐ)标(biāo)准的提(tí)高(gāo)，以及(jí)企业部门推动向股(gǔ)东(dōng)返还现金。日本(běn)多年(nián)的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改革最(zuì)初由已(yǐ)故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出(chū)，目(mù)前日本企业的派息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣布(bù)的回购(gòu)规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的(de)日本公司资(zī)产负债表上有净现金(jīn)，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司股价低于每(měi)股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从(cóng)市净率等(děng)估值指标来看(kàn)，这(zhè)就为日(rì)本股市提供(gōng)了更坚(jiān)实的底部(bù)和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改变股价跌破每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求(qiú)上(shàng)市(shì)企业在意识到资本成本的前提下推进经营并(bìng)公布改善(shàn)方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日实(shí)现市(shì)净率(lǜ)超(chāo)过(guò)1倍”的中期经营计划和股票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大(dà)涨(zhǎng)近(jìn)4成。清水建设株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和积极压缩(suō)政策性持(chí)股的方针，该公司股(gǔ)价(jià)随(suí)后上涨了(le)10％。

　　包括软银、丰田汽车(chē)、三菱商事在内的日本龙头企业在近(jìn)期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的(de)股票回购计划。不少(shǎo)分(fēn)析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新(xīn)纪录。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交(jiāo)所）主题正(zhèng)引起(qǐ)许(xǔ)多海外投资(zī)者的共(gòng)鸣，他(tā)们开始看到这方面的(de)有(yǒu)利证据。在(zài)交易(yì)所(suǒ)这(zhè)些变化的(de)推动(dòng)下，许多公司正在回购股份，厘清(qīng)经常令人困惑的交叉持股(gǔ)，并在定期公开会(huì)议之前与股东(dōng)进(jìn)行更密(mì)切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集团Man GLG日本股(gǔ)票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味(wèi)着“过去两年在这方面发生的事情比过去(qù)30年还要多(duō)”，这是股市充满活力表现的最大单(dān)一原(yuán)因。他们对提高股(gǔ)本(běn)回报率(lǜ)有着坚定的态度，希望市值(zhí)上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行目前(qián)依然(rán)宽松(sōng)的货币政策和日本相对(duì)稳健的经济(jì)基本(běn)面，显然也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行长植田(tián)和男上(shàng)月已走马上任，但(dàn)日(rì)本央行(xíng)暂时仍(réng)未(wèi)改变其大(dà)规模(mó)的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便(biàn)日本通货膨胀率超过了央行2％的(de)目(mù)标，但植(zhí)田(tián)和男依然树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴强调，“还不能(néng)放心地说通胀(zhàng)（达到了央行目标(biāo)）”。

　　相比之下，欧美央行今年上半年还在持续(xù)加息，并(bìng)已被迫在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉择(zé)。继续宽(kuān)松的(de)日本(běn)央行眼下(xià)依(yī)然(rán)处于能让海外(wài)投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日(rì)本宏观经济的(de)表现目前也相(xiāng)对更(gèng)为(wèi)稳(wěn)健。日本(běn)内阁(gé)府(fǔ)17日公布(bù)的数据显示，今年前三(sān)个(gè)月(yuè)日本(běn)国内生(shēng)产总值(zhí)（GDP）折(zhé)合(hé)成年率增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三个季(jì)度(dù)以来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国(guó)放宽旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国(guó)游客(kè)人数从此前的182万攀升至195万(wàn)。高盛策略师(shī)在(zài)报告中指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅游业复苏(sū)、强劲资本支出计划(huà)和日(rì)本央(yāng)行持续宽松等积(jī)极因素(sù)，日本(běn)这个世界第三大(dà)经(jīng)济体的前景十分(fēn)强劲。

　　值得一提(tí)的(de)是，从经济合作与(yǔ)发展(zhǎn)组织的经济(jì)前景指数(shù)来(lái)看，日本目前是(shì)七国(guó)集团中唯一一个超过(guò)临界(jiè)线100的。

　　日本第(dì)三大在线经纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业的业绩似乎相当(dāng)不错，重要的(de)汽(qì)车(chē)行业预计(jì)利润将增(zēng)长。以内需为导向的企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而(ér)大型(xíng)银行也(yě)获(huò)得了丰(fēng)厚的收益(yì)。预计日(rì)本股市到今年(nián)年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券(quàn)也认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的涨势或将延续(xù)下去(qù)，因盈利(lì)增长、股票回购(gòu)和估值(zhí)仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司(sī)治理的改善均(jūn)提振了市场(chǎng)，而企业(yè)财报的(de)不俗表现或有望成为(wèi)最新的(de)上行催(cuī)化剂。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 树荫和树阴的区别读音，树荫和树阴的区别树成荫是哪个阴