4月以来(lái)，棉(mián)纺织市(shì)场(chǎng)延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企(qǐ)开(kāi)工负荷高位，加之市场(chǎng)对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国(guó)内棉(mián)价(jià)持续(xù)上涨。而国(guó)外金融(róng)市场风险隐忧仍存，消费(fèi)延续(xù)偏弱局面下(xià)，外棉(mi拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？án)价格承压运行，导致国(guó)内外棉花(huā)价差(chà)不断(duàn)收缩，最(zuì)终至4月底5月初(chū)结(jié)束了(le)内外棉倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？jià)自2022年3月以来一(yī)直维(wéi)持倒(dào)挂的格局(jú)，近(jìn)期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现相对较(jiào)强的(de)原因在于国内供需矛盾更为突(tū)出，春节后国内需求持续修复(fù)，外贸订单表现也(yě)好于(yú)预(yù)期，叠加新疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预(yù)期推动国(guó)内棉价不断走强。外盘由(yóu)于2022/2023年度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月以来(lái)，棉(mián)纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺企纱线产(chǎn)品库(kù)存(cún)低位，开工负荷保持(chí)高位运行。据(jù)监(jiān)测，山东主(zhǔ)销区4月纺(fǎng)企开机(jī)负荷达(dá)到(dào)75％，较上月提高(gāo)8个(gè)百分点；纺企所(suǒ)接(jiē)订单排单时间(jiān)达到10天，较(jiào)上月(yuè)增加2天，开(kāi)工负荷(hé)及订(dìng)单排单时间达到近两年来最(zuì)高(gāo)水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品(pǐn)库存低位，产销压力较小(xiǎo)，促使部分企业增加原棉储备(bèi)库存，为(wèi)棉(mián)花(huā)市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对高(gāo)价棉花(huā)的(de)接受程(chéng)度(dù)并不高，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价(jià)的上涨也并未有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有(yǒu)所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　近(jìn)期郑棉在供应端利多的推动下(xià)强势(shì)上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查报告显示，202拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？3年全国植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上(shàng)期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份以(yǐ)来，新疆(jiāng)地区陆(lù)续出(chū)现(xiàn)低温降雨降雪天气，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不(bù)利(lì)影响，进(jìn)一(yī)步(bù)加(jiā)剧了市(shì)场对于新年度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的(de)担忧，也为减产炒(chǎo)作(zuò)提供了助(zhù)推剂。5月新疆气温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随大风和沙尘(chén)暴(bào)，可(kě)能会对棉苗生长(zhǎng)产生不利影响，再度引发(fā)了市场对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推(tuī)算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来，南北疆(jiāng)气(qì)温普遍(biàn)偏(piān)低，尤其是(shì)北疆因(yīn)积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中(zhōng)下旬(xún)及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端天气(qì)，导致部(bù)分棉田重(zhòng)播，预计新年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导(dǎo)致减(jiǎn)产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再(zài)者就是行业人(rén)士对新年度(dù)供应收(shōu)紧(jǐn)预(yù)期增强，普遍提高现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份国内价格明(míng)显(xiǎn)上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉(mián)价格15554元/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积下(xià)降和播种期低温(wēn)天气(qì)的双重作(zuò)用下，新(xīn)年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需求端(duān)，目(mù)前下游纺织企业的开机(jī)率(lǜ)维持(chí)高位，而成品库(kù)存仍位于历(lì)史(shǐ)偏低水平，整体表现尚可(kě)，需(xū)求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不(bù)明显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存(cún)在(zài)走(zǒu)弱的预(yù)期，短期(qī)对国(guó)内棉(mián)价形成一定的压(yā)力。但中长期(qī)内需持续复苏的逻(luó)辑并未(wèi)改变，中(zhōng)国(guó)已经成为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值(zhí)得(dé)注意的(de)是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居民对(duì)纺(fǎng)织(zhī)品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花(huā)消费为794.7万(wàn)吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外地(dì)区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下(xià)旬(xún)公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比下降57％，较4周均值(zhí)下(xià)降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于(yú)2023/2024年度棉市的供需预测(cè)，将全球(qiú)棉(mián)花产(chǎn)量(liàng)小幅(fú)下调15万(wàn)吨至2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅调增144万吨至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度(dù)去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花(huā)消(xiāo)费将(jiāng)显著复苏，全(quán)球棉(mián)市供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经(jīng)济(jì)向好预(yù)期下，棉纺织市场消(xiāo)费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正(zhèng)常出苗生长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期收缩，促使(shǐ)棉企挺价出(chū)货意愿增(zēng)强，国内棉花价格随之(zhī)水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形(xíng)成明(míng)显反差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差（国内棉价(jià)-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为(wèi)18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次转(zhuǎn)正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花(huā)价差延续正值。国内棉花价格回(huí)归至外棉价格(gé)上方，或使纺企用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争(zhēng)压力或(huò)增(zēng)加(jiā)。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量的影(yǐng)响仍有待观察，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅振荡为主。中(zhōng)长期(qī)看，国内(nèi)棉花产量(liàng)下滑是大概率事件，今年已有许多轧花厂在升级改造(zào)加(jiā)工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉(mián)花产量面临减少，新(xīn)棉(mián)抢收大(dà)概(gài)率会在(zài)今年重(zhòng)演，中长期棉(mián)价重心有(yǒu)望继续抬升。

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