金融界4月(yuè)26日(rì)消(xiāo)息 国内期货市场(chǎng)早盘收盘，商品(pǐn)期(qī)货跌多涨(zhǎng)少，沪锡、玻璃、焦煤跌超2％，沪镍、甲醇、SC原(yuán)油、燃油跌近(jìn)2％，焦(jiāo)炭、沪锌(xīn)、生(shēng)猪、菜油、短(duǎn)纤、低(dī)硫燃(rán)料油、纸浆(jiāng)、沪铜跌(diē)超1％。涨(zhǎng)幅方面，豆二(èr)、纯碱、菜(cài)粕、白糖涨超1％。

　　南华期货：纯(chún)碱向下看(kàn)胆量 向上无驱(qū)动 玻璃行情波动(dòng)较大(dà)

　　短期SA属(shǔ)于估值合适做(zuò)多(duō)但是驱动有限(xiàn)的阶段(duàn)。前期我们做空纯碱的(de)原因在于4月偏宽(kuān)松的预(yù)期下，存在累库和订单(dān)下滑导(dǎo)致的现货价格下(xià)降，近几周现(xiàn)货也(yě)基本兑现(xiàn)，期(qī)货重心下移。从09可能(néng)的向上驱动来看，检修、可流通(tōng)现(xiàn)货、投产延迟这三点可能会构成(chéng)反弹的驱(qū)动。而目前来看，投产(chǎn)的变数(shù)预计不大；中游库(kù)存偏低，但是现(xiàn)货(huò)反馈并不存在(zài)缺货迹刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗象，基差表现同(tóng)样偏弱(ruò)；因(yīn)此09反弹的(de)驱动(dòng)依旧是等待检修的(de)兑现(xiàn)造成现货的趋紧反馈，短期确难见得。策略上，SA现(xiàn)货存在企稳的迹象，但是驱动依旧是等待检修兑现，可选择9-1正套的方式入场(chǎng)，等待(dài)驱动。

　　从3-4月(yuè)的需求(qiú)来(lái)看(kàn)，玻璃的(de)表现环比和同比上都(dōu)是(shì)相当出(chū)类拔萃，日均水平持(chí)平去年8月(yuè)份和(hé)2021年旺季的水平，而这一点和(hé)下(xià)游反馈和实际(jì)地产的表现(xiàn)并不(bù)匹配。同时，我们观察到下游原(yuán)片库存基本(běn)补至2022年年初水平；进入五(wǔ)月(yuè)，我(wǒ)们还(hái)是得(dé)考虑刚和别人做完回家能发现吗，刚和别人做完能从外表看出来吗梅雨(yǔ)季的因素，往年下(xià)游存在压缩原片(piàn)库存的可(kě)能(néng)性。但(dàn)是从(cóng)近期的现货反馈来看(kàn)，各家玻璃厂(chǎng)继(jì)续上调(diào)现货(huò)价(jià)格(gé)，产销(xiāo)维持在(zài)较高水平，因此(cǐ)近(jìn)月确(què)实(shí)难以(yǐ)出(chū)现回撤，总体还是正套思路。

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