编者按

　　本周，2023年一(yī)季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首(shǒu)季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到中特估(gū)、人工(gōng)智能、机械制造等多(duō)个领域，尤其(qí)是AI的(de)里程碑式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技(jì)成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在(zài)管的产品从10只缩减到6只，虽然(rán)开年迄(qì)今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但(dàn)是在管规模仍维持在230亿元的水平线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作信澳新能(néng)源产业(yè)最新季(jì)报(bào)中，保留(liú)了上一季度的(de)七只重仓(cāng)，同时用(yòng)中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技(jì)替换(huàn)了比亚迪、斯(sī)莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其(qí)坚守新(xīn)能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道(dào)中不断(duàn)寻(xún)找性价比更优的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅仅调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域(yù)医学和蓝晓科(kē)技替换了药明康(kāng)德和(hé)瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马，股(gǔ)价(jià)迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季(jì)持平稳居首位。而他也一如(rú)既(jì)往地表示，会在(zài)优质的股(gǔ)票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石(shí)头。众所周知(zhī)，三大白(bái)酒龙(lóng)头是多位顶(dǐng)流的最爱(ài)，“酒(jiǔ)神”之一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前三大(dà)重仓就依次是茅(máo)台(tái)、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体来看，消费和新能源在公募基金(jīn)组合配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估(gū)、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成进(jìn)攻热点，公募在经(jīng)历武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力(lì)寻求组合的α。值得关注的是，公募名(míng)将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷(lěng)思考。“AI产业(yè)的发展不会(huì)一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜在风险(xiǎn)，可能(néng)造成板块后续波动(dòng)。目前(qián)TMT板块(kuài)的交易占比已(yǐ)经超过了40％。交易(yì)占比创新高代表了(le)主线(xiàn)行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新(xīn)鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓(cāng)茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白(bái)酒

　　朱少(shǎo)醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募(mù)一(yī)哥”张坤目前在管两只A股基金(jīn)、两(liǎng)只QDII基金。《红周(zhōu)刊(kān)》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在管(guǎn)理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)混合(hé)中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外(wài)全部为(wèi)白(bái)酒，不过除去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出(chū)现在他管理(lǐ)的(de)易方达优质企业(yè)三年上。

　　该基(jī)金的一(yī)季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的(de)重仓次序有(yǒu)所不同(tóng)，而实际(jì)上腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列(liè)第一(yī)位(wèi)。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台(tái)外，张坤也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交所、美团、伊(yī)利、招行(xíng)均是(shì)持续(xù)上榜的老(lǎo)面孔，惟(wéi)一的变化是他用中国(guó)海(hǎi)洋石油(yóu)替(tì)换(huàn)了上一季的药(yào)明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓(cāng)位(wèi)基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业(yè)的配置，降低(dī)了金(jīn)融等(děng)行业的配置(zhì)。个(gè)股(gǔ)方面，我们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银华基金的明星基金经理李(lǐ)晓星，在和张萍合管的银华(huá)盛世最新(xīn)季(jì)报十大重仓中，持(chí)有7只白酒股。对比上一(yī)季度仅有三(sān)大白酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断，其思路(lù)可(kě)能是(shì)想利用(yòng)次(cì)高端和地产酒(jiǔ)来增(zēng)加组(zǔ)合的进(jìn)攻弹(dàn)性(xìng)。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只(zhǐ)非白(bái)酒(jiǔ)标的为爱美客(kè)、安井食(shí)品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此(cǐ)，李晓星在季报中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入(rù)二(èr)季(jì)度，改善弹性会(huì)加大。方向上，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等(děng)供应链(liàn)，餐饮的恢复(fù)是确(què)定的；其次，看(kàn)好线(xiàn)下场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的(de)医美以及消费医(yī)疗(liáo)板块。”

　　对(duì)比(bǐ)来(lái)看，公募老将朱(zhū)少(shǎo)醒这一季将“喝酒(jiǔ)吃(chī)药”的主打思路体现(xiàn)得淋(lín)漓(武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数lí)尽致。白酒方面(miàn)，贵州茅台依然是他(tā)的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有所取舍：首先，他选择(zé)加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选择(zé)小幅减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此(cǐ)外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而(ér)新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医(yī)学去年作为核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫(yì)情时(shí)代(dài)，公司主(zhǔ)营回归本源后依然(rán)亮点众多(duō)，作(zuò)为第三方医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务商(shāng)，金域医学近日率先(xiān)推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛(sài)道细分机(jī)会

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新能(néng)源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能(néng)

　　除去上周率(lǜ)先(xiān)交卷(juǎn)主打产业链上游的施成外(wài)，本周一(yī)众新能源高手中的顶流(liú)冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只产品维(wéi)持年内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金(jīn)中，任职(zhí)管(guǎn)理最长的就是代(dài)表作新能源产业股票。从被调(diào)出的(de)三只产(chǎn)品(pǐn)看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克(kè)的(de)主营与新能源产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的三只标的中(zhōng)，占比相对最高(gāo)的就是非传统新能源产业赛道龙头中(zhōng)伟股份，这家主营锂电池正(zhèng)极体研发的公司，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱体(tǐ)和四氧化三钴(gǔ)，从近期发布(bù)的年度业绩快报来看，公司的主营与净利润均(jūn)实现(xiàn)50％以上的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据(jù)《红周刊》对其(qí)季报的全面梳理，在信澳研究(jiū)优选中(zhōng)还(hái)出现(xiàn)了一只新的重仓股银邦(bāng)股份，这也是一(yī)家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏(fú)发电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表示：“本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整体走势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同(tóng)，导致(zhì)本基(jī)金的(de)净(jìng)值(zhí)也出现(xiàn)小(xiǎo)幅震荡。对于(yú)二季度，展(zhǎn)望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等热门概念的创新，以及半导(dǎo)体(tǐ)和制(zhì)造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深挖基本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自下而(ér)上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多时(shí)的冯明(míng)远，2020年股(gǔ)基状元陆彬则是(shì)在新能(néng)源大潮中快速走红的类(lèi)型。天天基(jī)金网显示(shì)，早(zǎo)在去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二(èr)百”的基金经理了(le)，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时段几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是动态策略混合(hé)年(nián)内(nèi)涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先锋股票(piào)为例(lì)，最新(xīn)的基金一(yī)季报(bào)显示，其(qí)重(zhòng)仓的(de)新能源(yuán)产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的7只，它们(men)分别是宁德时代、亿纬(wěi)锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业(yè)、比亚迪、雅化集团、华友钴(gǔ)业，虽(suī)然上述标的年(nián)初至(zhì)今(jīn)表现一般。但(dàn)他此前曾(céng)公开表(biǎo)示，看到(dào)了新能源类似2019年的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　而在季报中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度看，新能(néng)源产业还具备(bèi)较长的生命周期(qī)，不少细(xì)分板块还能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行(xíng)业(yè)中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈(yíng)利(lì)中(zhōng)枢在当前市值(zhí)的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如大(dà)部(bù)分制(zhì)造业一样是(shì)一个竞(jìng)争(zhēng)充分、利润极度压(yā)缩的(de)市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中不(bù)少公(gōng)司一定有(yǒu)一(yī)段精彩的旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最(zuì)新数据显(xiǎn)示目前(qián)在管(guǎn)产品(pǐn)年内回撤全部(bù)超过(guò)了10％，以他的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一(yī)季报表明(míng)他的重仓行业(yè)配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比(bǐ)分(fēn)析其基金相关产品的(de)2022年四(sì)季报和一(yī)季报，《红周刊》发现他所持有的是完全一(yī)致的(de)10只股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大重仓股(gǔ)依(yī)然是半导(dǎo)体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技从(cóng)第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基(jī)绿能(néng)从第六(liù)升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情(qíng)况是(shì)，如果按照保(bǎo)留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟然所(suǒ)有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量(liàng)与上一季度保持一致。

　　就(jiù)此，刘格菘(sōng)在基金季(jì)报中表示(shì)：“报告期内，基(jī)金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全(quán)球比较(jiào)优势的高(gāo)端制造产业链布局。我们对(duì)重点持仓的(de)光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对(duì)乐观，投资(zī)中相信基本面优秀和(hé)增量(liàng)价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整，行业估值水平已在历史(shǐ)低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜相对较多(duō)的基金(jīn)经理，而他(tā)的(de)业绩特别从去(qù)年迄(qì)今颇(pǒ)为抗打(dǎ)。2023年年初(chū)以来，在他所管理(lǐ)的8只基金中(zhōng)，除去(qù)刚(gāng)满两个月的中泰元和价值精选(xuǎn)不纳入统计外，其余7只基(jī)金均实现(xiàn)了(le)正收益，特(tè)别(bié)是兴诚(chéng)价(jià)值一年持有的收益(yì)率接近了14％，同时(shí)还有两(liǎng)只基金净值增(zēng)长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体(tǐ)以(yǐ)兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金四(sì)季报和今年(nián)一季度可(kě)以(yǐ)看(kàn)出，姜诚实(shí)际上(shàng)只(zhǐ)是微调了一个席位，而新调(diào)进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是(shì)中(zhōng)字头(tóu)中的典型(xíng)代(dài)表公司(sī)，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基金所(suǒ)重仓的(de)中(zhōng)字头公司达(dá)到了四家(jiā)。而从(cóng)相关标的的年内(nèi)涨(zhǎng)跌幅来看，表(biǎo)现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内(nèi)上涨达到了66％。

　　而在季报中(zhōng)，他不仅谈到了坚守的价值投资，同时(shí)也谈到了(le)今年大热的AI：“在海量信息中，我们需要重点(diǎn)关注(zhù)长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是(shì)一(yī)个长期(qī)因素(sù)，我们还没有足(zú)够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但可以尽(jǐn)量回避它带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价格买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资(zī)目(mù)标。好资(zī)产的(de)标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势维持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的(de)公司治(zhì)理加持下(xià)能够把长期(qī)利润(rùn)转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红周(zhōu)刊》专(zhuān)访的鲍无可，其投资(zī)风格同(tóng)为公募中少数(shù)的深度价(jià)值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增长率全部(bù)超过了10％。以他任职回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基建为例，能够清(qīng)晰地看到其偏爱高(gāo)估息和低(dī)估(gū)值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一(yī)季报显示(shì)，鲍无可当季加仓中国移动(dòng)大约15万股，从而(ér)使该股从上一(yī)季的第三重(zhòng)仓升至(zhì)第二重仓，不过(guò)中国电信却(què)退出(chū)了前一季的前十(shí)。同时他加仓了川投能源、紫金矿业、华能水电，新近(jìn)重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火股份，表明了(le)其对这一类资(zī)源股格外垂(chuí)青。此外，他(tā)对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰(huáng)传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基(jī)本稳定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初(chū)期，中(zhōng)国(guó)企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发(fā)、新型商业模式的迭代以及底层芯片制(zhì)造，我们都希望国内(nèi)企业能在不远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言尽(jǐn)管我们认为AI非常(cháng)重要，但当(dāng)前A股市场基本上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可(kě)持续性保(bǎo)持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺(shùn)长(zhǎng)城的基金经理(lǐ)余广是2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任(rèn)基金经理也接近了13年。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力(lì)、核(hé)心招景混合、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一(yī)年，从今年的表(biǎo)现来看，虽然(rán)所管产品涨幅不大，但也整齐划一地实现(xiàn)了正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍的(de)核心竞(jìng)争(zhēng)力为(wèi)例，第一季度他在前十中调仓了四个席位(wèi)，其中新进的(de)公(gōng)司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和(hé)中国移动，与(yǔ)它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽合(hé)力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两只(zhǐ)中字头外，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季(jì)被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电动车(chē)龙(lóng)头(tóu)爱玛(mǎ)科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近(jìn)30％一(yī)线(xiàn)。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本(běn)吻合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面，注重公司的核心(xīn)竞争(zhēng)力、高品质、长期发展，以合理或偏(piān)低的估值水平买入持(chí)有。在经济复苏和企业盈利修复的(de)预(yù)期下，我们(men)较为(wèi)看好(hǎo)今年的权(quán)益市(shì)场，特(tè)别是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为(wèi)低估的(de)多(duō)行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公(gōng)司

　　与蔡嵩松(sōng)同期成名的郑巍山今年(nián)业绩优异，特(tè)别(bié)是其去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快速拉(lā)升，截至本周四的年内涨幅已经超过(guò)45％，这一水平甚至超过(guò)了他的成名作(zuò)银河创新成长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基(jī)金的(de)当季重(zhòng)仓(cāng)行业风格来看，除去(qù)银(yín)河和(hé)美生活还有(yǒu)较强的新(xīn)能(néng)源属性外，其余产品几乎(hū)一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析(xī)，最新的十大重仓股除(chú)去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海(hǎi)光信息(xī)、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已实(shí)现(xiàn)了涨幅(fú)翻番，而这四(sì)只(zhǐ)标的(de)均是第一季度新近重(zhòng)仓的公司。同时(shí)，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留(liú)的(de)上一(yī)季重仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标的，中国长城、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑(zhèng)巍山在季(jì)报总结(jié)中(zhōng)仅仅是(shì)寥寥数(shù)语：“本基金严格执(zhí)行基(jī)金合(hé)同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧智联、信息技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开。一季度智联(lián)主题继续增(zēng)加了软件(jiàn)服务、信(xìn)息(xī)技术的配置比例。围绕数字经济和(hé)新的(de)信息技术应(yīng)用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术、数(shù)字经济的范畴展开(kāi)投(tóu)资。”

　　当年与这(zhè)两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作为当年(nián)公司力捧的三位(wèi)基(jī)金经(jīng)理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志，但后(hòu)来(lái)所管产品几经(jīng)浮(fú)沉，好在今年(nián)卷土重(zhòng)来(lái)。天天(tiān)基(jī)金网数据显(xiǎn)示(shì)，年内他(tā)所管理的(de)7只(zhǐ)基金全(quán)部涨幅超过20％，其(qí)中表现最好的还是他的成名作(zuò)华(huá)安媒体互联网混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓(cāng)股只有王府井和华大九(jiǔ)天，而将(jiāng)剩余的八个席位全部更换(huàn)。从最新的(de)标的来(lái)看，这(zhè)其(qí)中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新(xīn)贵(guì)寒(hán)武(wǔ)纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表(biǎo)现(xiàn)来看，其(qí)中(zhōng)中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文化(huà)、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅(fú)也是超过(guò)了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平安等公司，目前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下跌(diē)。

　　至(zhì)于大(dà)幅调仓原因(yīn)，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长(zhǎng)核心驱动力，围绕(rào)产业创(chuàng)新、尖端(duān)技术突破(pò)、新(xīn)材料、新能源、新消费(fèi)等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞生大量投(tóu)资机会，在策略上，我们已将挖掘(jué)、发现和配置基(jī)金(jīn)合同(tóng)主题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科(kē)技创新和(hé)受益(yì)于国(guó)民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长的(de)消费及原材料放(fàng)在前所(suǒ)未有(yǒu)高度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基(jī)金网数据显示，他目(mù)前在(zài)管的基金年内(nèi)除(chú)去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具体来分析他(tā)的成名作万家(jiā)行业(yè)优选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度末的兆易创(chuàng)新。但就是这只新进(jìn)标(biāo)的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对(duì)于当(dāng)季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持了机(jī)器视(shì)觉(jué)和医疗器械行业(yè)的(de)部分个股(gǔ)，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业(yè)的(de)持仓。截(jié)至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍(réng)以计算(suàn)机(jī)软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为主，总体风格偏成(chéng)长。”

　　邹(zōu)曦超(chāo)限重仓恒立液压

　　陈良栋布(bù)局消费(fèi)电(diàn)子“半壁江(jiāng)山”

　　从基金(jīn)一季报(bào)来看，这(zhè)些相对低调的领域也开始(shǐ)越发受到(dào)明星(xīng)基金经理(lǐ)们的追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金(jīn)经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期，目前在公司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职(zhí)回报(bào)超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从新出炉(lú)的季报(bào)来看，在(zài)上一季度没(méi)有(yǒu)单一(yī)标(biāo)的持仓比例超(chāo)限后，这一季度头三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的比(bǐ)例上(shàng)限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华发股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加(jiā)考虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没有了三一重工，但实际(jì)上在当季的重仓(cāng)行业中(zhōng)，机械制造(zào)是(shì)仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季(jì)报中(zhōng)就表示(shì)：“本(běn)季度(dù)增(zēng)加了工程机械、家居、顺周期装备、医(yī)药等行业(yè)的(de)配置。目前组合配置偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配置。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳(wěn)增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开，相关配置集中(zhōng)在优(yōu)质房地产股(gǔ)、地产(chǎn)产业(yè)链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然(rán)未(wèi)进重仓股前十，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的(de)兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如兰石重(zhòng)装年(nián)报的(de)十大(dà)流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的(de)明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈内以善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产(chǎn)品数达(dá)到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长城(chéng)科创板两(liǎng)年(nián)定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新(xīn)年内涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股(gǔ)票在其中占(zhàn)据明显的数(shù)量优(yōu)势(shì)。具体说来，虽(suī)然在基金十大重(zhòng)仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密(mì)，但大(dà)体包括华(huá)测导(dǎo)航、东山精(jīng)密、电连(lián)技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能(néng)被划入到(dào)消费电子的大范畴(chóu)中，也就是说其占(zhàn)据(jù)了十大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看好的原因(yīn)：“预期(qī)今年下半年或明年(nián)，消费电子会(huì)有一(yī)个触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产(chǎn)业链上(shàng)的布局，我(wǒ)判断可能对收入(rù)利润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的复苏(sū)可能只是一个周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库(kù)存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到(dào)尾声阶段，接下来苹果新(xīn)品推出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在(zài)高(gāo)端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作(zuò)为成长股三大(dà)主阵营“新(xīn)半军(jūn)”中的(de)重要一(yī)级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续性的(de)表现，但也隔三差五会有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华夏的少壮派基金经理万(wàn)方(fāng)方，是圈(quān)内少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方(fāng)管理时间最长的军(jūn)工安全混合(hé)为例，实际上(shàng)一(yī)季度他仅在十大重仓(cāng)股中(zhōng)做出了一处调整，也就(jiù)是用昊华(huá)科技替代了上一季的新雷能。从(cóng)整(zhěng)体10只标的所属细分来看，明显中(zhōng)航(háng)系(xì)乃至航空航天赛(sài)道占据优势。而(ér)这一思路在他管理的(de)高(gāo)端装备龙头乃至全市场基金中(zhōng)都体现得颇(pǒ)为明显。进一步(bù)对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品，《红周刊》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电(diàn)和西部超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华(huá)科技。

　　他在季报中的阐述(shù)思路(lù)清(qīng)晰：“着重探究未(wèi)来两年确定(dìng)性的产(chǎn)业趋势和高增长的细分赛道，组(zǔ)合构(gòu)建从2023年全年维度在高确定性的航空发动(dòng)机赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高(gāo)的航天导弹产业链、航(háng)空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技术禀赋和壁垒(lěi)高(gāo)筑的(de)新材料(liào)领域(yù)重点投(tóu)入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不做买卖(mài)推(tuī)荐。）

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