尽管周五大幅反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以来累计最大跌(diē)幅已(yǐ)接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大(dà)年 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛夏(xià)攻势(shì)”且大概率创新高 逢低加(jiā)仓是(shì)最佳(jiā)策略。

　　围(wéi)绕今年(nián)TMT行情，招商(shāng)策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研(yán)报中(zhōng)测算(suàn)，本轮TMT高点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅(fú)度(dù)已(yǐ)经达到6.8％，截(jié)至2023年4月7日(rì)，计算机、通信、传媒和电子(zi)自年初以(yǐ)来的(de)涨幅(fú)分(fēn)别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以AI+代表的大型产业趋(qū)势(shì)，一(yī)季(jì)度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年(nián)演化为TMT大年的概率已(yǐ)经非(fēi)常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看，若(ruò)参考历史的调整时(shí)间和幅度，可能这一轮调整并没有结束。以(yǐ)TMT大(dà)年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结(jié)”四波行情，春(chūn)季躁(zào)动后往往会有一(yī)波明显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势开始的(de)时间来看，每年(nián)四(sì)月份到九、十月份期间会有(yǒu)一波主升。数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年(nián)都是6月(yuè)底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初(chū)，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学习效应的推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早。对此，有(yǒu)业内人(rén)士预计，基本(běn)在一季报披露结束后(hòu)，假设按此(cǐ)速度再(zài)调(diào)整一段时间，估计在5月基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大(dà)年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最佳策略(lüè)，因(yīn)为往往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大概率创新高(gāo)。

　　以史为(wèi)鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电(diàn)子（从应用到硬件(jiàn)） 关注(zhù)短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电(diàn)子板块受益(yì)标(biāo)的。

　　今年业绩(jì)密(mì)集披露期(qī)结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控(kòng)等大(dà)产业趋(qū)势(shì)以及政府支持力度(dù)进一步(bù)加大、资本开支(zhī)增加、订单增加(jiā)和产品销量业绩的改善逐渐被市场所(suǒ)确定，则(zé)TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上(shàng)行趋(qū)势(shì)，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而往往这一波盛夏攻(gōng)势(shì)还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁(zào)动是计(jì)算(suàn)机(jī)占(zhàn)优，招商(shāng)证(zhèng)券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验，要么(me)计算(suàn)机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机强(qiáng)者恒强(qiáng)。

　　国海策(cè)略4月9日研报认为，伴随二季度业绩(jì)窗口期(qī)的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度业(yè)绩可能超预(yù)期(qī)的部(bù)分消费(fèi)板块，电子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环节进(jìn)一步(bù)来看，广发策略4月17日研(yán)报指出，电子(zi)行业在ChatGPT产(chǎn)业(yè)链中主要(yào)分布位于AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练/推理的算力载体和基础(chǔ)。数据量和算力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服(fú)务器中(zhōng)存储(chǔ)芯(xīn)片(piàn)、光模(mó)块/光(guāng)芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量与价，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会(huì)。国海证券同(tóng)样在研(yán)报中(zhōng)指出(chū)，维持(chí)TMT为全(quán)年市(shì)场主(zhǔ)线的判断，相关领域如(rú)AI芯片(piàn)、服务器以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将(jiāng)陆续迎来(lái)基本面的确认，估值(zhí)修(xiū)复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月20日(rì)研报同(tóng)样(yàng)表示(shì)，伴随AIGC模型快(kuài)速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面逐(zhú)渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的(de)需求将呈现指数级(jí)增长(zhǎng)，且(qiě)AI芯(xīn)片国产替代速度加快。建议重(zhòng)点关注景嘉(jiā)微、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗)息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北(běi)证券4月16日研报(bào)表示，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重要(yào)环节，相关公司将深度受益AI带(dài)来(lái)的增量需求。建议关注国产光(guāng)模块龙头(tóu)公司(sī)：中际旭创(chuàng)、新易盛、光迅科技(jì)；高速光引擎光器件核心供应商天孚通(tōng)信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价值量是普(pǔ)通(tōng)服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的落地(dì)，市场对(duì)AI服务器的需求日(rì)益增(zēng)加，市场扩容在即，建议关注(zhù)沪电股份、生益科技(jì)、联瑞(ruì)新(xīn俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗)材、生益电子、兴森(sēn)科技等企业。

　　另(lìng)一方面，对(duì)于相关电子产品，广发策略表示，电子厂商(shāng)亦有望受(shòu)益于ChatGPT产业链的发展。在终端应用(yòng)侧(cè)，AIGC将有望为XR、智能音(yīn)箱、安防等终端设备打(dǎ)开新(xīn)成(chéng)长空间。此(cǐ)外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研报同(tóng)样认为(wèi)，AI赋能消费电(diàn)子(zi)趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证(zhèng)，关注消费电子(zi)景气拐点。

　　对(duì)此，国信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其(qí)中，具备AIGC大语言模型(xíng)接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括海康威视、传(chuán)音(yīn)控股(gǔ)、视源(yuán)股(gǔ)份、康冠科(kē)技、歌尔股份、创(chuàng)维(wéi)数字等；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆发式增长的AI服务(wù)器产业(yè)链，包括工(gōng)业富(fù)联、沪电股份、环旭电子、东山精(jīng)密(mì)、闻泰(tài)科(kē)技、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品频发催化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业链，包(bāo)括光弘科技、闻泰科技、传音控股、顺(shùn)络电子、东(dōng)山精密等。

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