在股市高(gāo)点成立的主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)类定开基金密集(jí)迎(yíng)来开(kāi)放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产(chǎn)品成立满两年(nián)亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业内人士(shì)表示，主动权益定开基金(jīn)的整体破(pò)净率与基金成立(lì)时(shí)间、基金投资策(cè)略，以及(jí)统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立(lì)是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司要更(gèng)加前瞻(zhān)性布局产品，克服短期盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张冲(chōng)动，从客户利益和导向开展产品的(de)布局和发行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权(quán)益(yì)基金(jīn)开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金(jīn)合同的有(yǒu)关规(guī)定(dìng)，公司旗(qí)下主动权益一(yī)年定期开放(fàng)基金最(zuì)近一(yī)个开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若(ruò)该(gāi)开放期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月22日）日终，基金出现(xiàn)触(chù)发基金合同终止的(de)情形，基金管(guǎn)理(lǐ)人将终止《基金合(hé)同(tóng)》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开(kāi)基金(jīn)份额持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基(jī)金合同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期最后一个开放日的(de)申购、赎回或转(zhuǎn)换(huàn)业务(wù)申请确认时，基金的基金份额持有(yǒu)人数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五千万元(yuán)，基金管理人(rén)在履行相关监管报(bào)告(gào)和信(xìn)息披露程序后终止基金合同，无需召(zhào)开(kāi)基金份(fèn)额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合型基金(jīn)管理(lǐ)规(guī)模0.79亿元(yuán)，2021年(甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写nián)4月(yuè)成立以来两年多收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的(de)破净(jìng)产品。

　　据记者统计(jì)，截至5月20日，5-7月份即将到期的(de)主动权益类(lèi)定(dìng)期开放(fàng)基金有60只（份额合并计算(suàn)）即将迎来开放日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净率(lǜ)最(zuì)高的产品(pǐn)成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分月度来看，主动权(quán)益(yì)类(lèi)定(dìng)开基金5-7月(yuè)份破净(jìng)率(lǜ)分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现逐月震荡(dàng)上升态势。

　　上海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分析师孙(sūn)桂平对此表示，一般而言，随着基金开(kāi)放日临近，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的(de)投资策(cè)略可能倾(qīng)向于保守，权(quán)益(yì)仓位可能会(huì)有所降低。因此(cǐ)，在权益(yì)市场(chǎng)表现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破(pò)净率可能有增加趋势。当然，整体破净(jìng)率情况也(yě)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样本数量等众多(duō)因素有(yǒu)关。

　　一位基金(jīn)销售机构负(fù)责人也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基(jī)金破净(jìng)的重要原(yuán)因；另一方面，8、9月份到期(qī)的(de)定(dìng)开基金(jīn)数(shù)量明显少于(yú)5、6月份(fèn)，虽然8、9月份(fèn)破净基(jī)金的数量较6、7月(yuè)份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍(réng)较高，可能也与基(jī)金的发行节奏存在关(guān)系(xì)。

　　建(jiàn)议前瞻性布(bù)局(jú)产品

　　市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)避免(miǎn)盲目(mù)规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开(kāi)放的定期(qī)开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立于2020年(nián)下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破(pò)净的重要原因。

　　针对上述现(xiàn)象(xiàng)，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市(shì)场高点时(shí)基金发行(xíng)相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入市就容易出(chū)现(xiàn)一段(duàn)时间内(nèi)基金业绩表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌(diē)的(de)情形(xíng)。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司而(ér)言，在市场高(gāo)点时要保持冷(lěng)静，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲目追逐市场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲(máng)目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导(dǎo)向进(jìn)行产(chǎn)品(pǐn)布局和(hé)发行。此(cǐ)举(jǔ)既可以(yǐ)保护投资者利益，也可(kě)以(yǐ)树(shù)立基金(jīn)公(gōng)司良(liáng)好口(kǒu)碑(bēi)，有利(lì)于基金公司(sī)长期管(guǎn)理规模提升(shēng)。

　　上(shàng)述基金(jīn)销(xiāo)售机构负(fù)责人也表示，在市场高位、情绪火热时(shí)发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近(jìn)两年(nián)权益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮动(dòng)现象(xiàng)加剧。所以(yǐ)，近(jìn)两年不同的投(tóu)资策略、不同投(tóu)资范围(wéi)的基金收益率差距较大。另一方面，市(shì)场情(qíng)绪火热(rè)时容易出现爆款(kuǎn)基金，较大规(guī)模(mó)给(gěi)基(jī)金(jīn)经理带来的(de)灵(líng)活性限制很可(kě)能会(huì)影响(xiǎng)产品(pǐn)未(wèi)来的超额收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚高。过高的管(guǎn)理规(guī)模要求基金(jīn)经理(lǐ)不得不(bù)跨出舒(shū)适圈，覆盖更(gèng)多投资机(jī)会，调(diào)整投(tóu)资分布，也(yě)可能(néng)会增加错判(pàn)的风险，对(duì)获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负责人也建议(yì)基金(jīn)公司前瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制(zhì)在基金经(jīng)理能力范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多(duō)元化的布(bù)局，避免单(dān)押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取(qǔ)阶段性投资机(jī)会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定(dìng)的(de)超额收益。

　　事实上，随着(zhe)定(dìng甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写)期(qī)开放式权益(yì)类基金(jīn)表现不及预期(qī)，近一年新成立的定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减少(shǎo)24只；平(píng)均发行规模(mó)2.71亿元，同比(bǐ)也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷(xiàn)入(甲醚的结构式是什么什么形状，甲醚的结构简式怎么写rù)低迷(mí)。

　　“定(dìng)开基金(jīn)表现不及预期时，投资者(zhě)的(de)心态会受(shòu)到一定程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投(tóu)资者的投资信心(xīn)。如果破(pò)净率持续上升(shēng)的话，投(tóu)资者(zhě)对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会下(xià)降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售(shòu)机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开(kāi)基金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资(zī)决策(cè)，有效阻(zǔ)止投(tóu)资者频繁交易等方面(miàn)具(jù)有明显优势，有利于为投资(zī)者创造更好收益(yì)。但是定开基金(jīn)也(yě)受市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基(jī)金发(fā)行时，一(yī)是要(yào)避免(miǎn)高位发(fā)行，二是(shì)要做好投资者(zhě)教育。”孙桂平称(chēng)。

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