在投资(zī)日经225ETF的“基金吧”里，基金的(de)大涨大跌走势，激起了基民的热(rè)烈讨论(lùn)，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌停板才和净值一(yī)样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公(gōng)告，对(duì)公司旗下(xià)高(gāo)溢(yì)价日经225ETF提(tí)示(shì)风险(xiǎn)，目(mù)前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受到资金的青睐，今年以来创业板ETF净买入资(zī)金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出(chū)居前，热(rè)门板块传媒、基(jī)建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机(jī)构(gòu)看(kàn)好(hǎo)传媒、顺周(zhōu)期板(bǎn)块(kuài)的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金两大公募(mù)巨头纷纷公告，两(liǎng)家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者(zhě)关注二级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风险，如(rú)果(guǒ)盲目投资(zī)，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表(biǎo)现看，今年两只ETF近日走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅(fú)都超过(guò)了16％。截至5月23日下午1点开盘，两只(zhǐ)产品溢价率(lǜ)都回落到4％以(yǐ)内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资(zī)金流(liú)向看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿左右，流通(tōng)盘偏小(xiǎo)，昨日净(jìng)流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产(chǎn)品共(gòng)有4只，总规模5.4亿(yì)元，今(jīn)年以来资金(jīn)净流入2.42亿元，涨幅(fú)最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现了很好的赚钱(qián)效(xiào)应。

　　目前，四(sì)只产品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率(lǜ)（经汇率调整后），从(cóng)该指数表(biǎo)现看，今(jīn)年也大涨18％，指数(shù)涨幅(fú)在亚(yà)太市场高居前列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘不够大，短期内(nèi)受到(dào)资金的净(jìng)买(mǎi)入(rù)，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高二级市场(chǎng)价格(gé)，让价格走(zǒu)在指数涨(zhǎng)幅的前面(miàn)，这个(gè)情况就(jiù)会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高(gāo)溢价，也就(jiù)意味着当(dāng)前的价格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指数正常(cháng)走势和涨跌幅(fú)的状态，也(yě)就是会逐(zhú)渐消除溢价(jià)。而高溢(yì)价回归的过程(chéng)，就会产生二级市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称。

　　而(ér)从(cóng)日本股市表现看，今年年(nián)初以(yǐ)来(lái)日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫(mò)经济(jì)破裂(liè)以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受多重因素驱动：一是随着美联储加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预(yù)期上升，吸引(yǐn)国际资本回流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后(hòu)经济活动复苏和去(qù)年日元持(chí)续贬值，东(dōng)京(jīng)交易所上市公司多表现(xiàn)良好；三是今(jīn)年东京交(jiāo)易所(suǒ)提出将改革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采取股票回购等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价(jià)值3900万亿(yì)日元(yuán)的股票被宣布回购；四是近期部分利(lì)好消息带(dài)动市场情绪。包括(kuò)G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表(biǎo)示大举投(tóu)资日(rì)本股市等，推动市(shì)场(chǎng)对(duì)日本股市的(de)整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金经理提示短(duǎn)期(qī)过快上(shàng)涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能会涉(shè)及(jí)相关(guān)的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自(zì)己能力圈(quān)内投资，避免盲(máng)目追高带来的(de)风险。

　　科(kē)创50、创业板指(zhǐ)继续受青(qīng)睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金已达(dá)165亿

　　除了关注市场热点(diǎn)ETF外(wài)，再来(lái)看下ETF市场(chǎng)最(zuì)新风向。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至5月22日收(shōu)盘，全(quán)市场728只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万(wàn)亿元，比去年末(mò)规(guī)模新增1293亿元，规(guī)模增(zēng)幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日净(jìng)申购份额13.23亿份，按照(zhào)区间(jiān)成交均价测算，净流(liú)入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资(zī)金(jīn)净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行业(yè)前列。另外，易(yì)方一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上(shàng)资金的净流入。

　　行业和主题产(chǎn)品中，半导体、游戏、证券ETF等(děng)净流入资金居(jū)前，都超(chāo)过了2亿元(yuán)资金(jīn)体量。另外(wài)，触底反(fǎn)弹的医(yī)药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金(jīn)关(guān)注(zhù)，净流入资金相(xiāng)对居前。

　　拉长时间看，今年以来净流(liú)入资金最多的是易方达创业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流入70亿(yì)元、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备估值吸引力的医疗、恒生互(hù)联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资(zī)金的追逐，净(jìng)流(liú)入(rù)资金都在50亿元体(tǐ)量及以上。

　　谈及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安基金(jīn)指数与量化(huà)投(tóu)资(zī)部表(biǎo)示，随(suí)着(zhe)前期创业(yè)板50指数的回调，当前估值已来(lái)到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示成分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面(miàn)向好趋势(shì)明显，持续关注(zhù)板块趋势反转机(jī)会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实(shí)科技自立自强根(gēn)基，培育(yù)壮大新动能。要巩固和扩大新能源汽(qì)车(chē)发(fā)展优势，加快推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和(hé)配(pèi)套电(diàn)网改造。要重(zhòng)视通用人工智能(néng)发(fā)展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视防(fáng)范风险”，这宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加快转变，新(xīn)能(néng)源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济(jì)转(zhuǎn)型的两大(dà)动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业(yè)板持续(xù)受(shòu)益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流(liú)出居前

　　传媒(méi)、基建“落袋为安(ān)”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流(liú)出方向看(kàn)，表(biǎo)现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭(zāo)遇资金(jīn)净卖出，当日基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别(bié)有(yǒu)超过1个(gè)亿的(de)资金(jīn)净流(liú)出。

　　行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，芯片、煤(méi)炭、中(zhōng)药(yào)ETF等近(jìn)期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情(qíng)的(de)板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽(kuān)基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金(jīn)净流出。上证(zhèng)50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首(shǒu)位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖(mài)，整(zhěng)体资金净流出(chū)位居(jū)前(qián)列。

　　虽然部分(fēn)热门主题(tí)行业的(de)资金出现流出，但部(bù)分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观(guān)察各类(lèi)板块的(de)投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏仍是中国经济中长期的(de)趋势，但市场展现出更多(duō)结构性机会，当前市场对题材的追捧热(rè)度仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前(qián)期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建(jiàn)议继续关注资金合力最强(qiáng)的人工智能与央(yāng)企相关品(pǐn)种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且(qiě)经(jīng)济复苏趋势确立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域(yù)；而长期(qī一公里等于多少千米，一公里等于多少千米等于多少米)来看，可以积(jī)极关注数(shù)字化(huà)对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等(děng)行(xíng)业。

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