金(jīn)融界5月11日(rì)消息 央行(xíng)今日发布2023年(nián)4月份金融(róng)数据。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增(zēng)速比上(shàng)月末低(dī)0.3个百分(fēn)点，比上年同期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿元。其(qí)中(zhōng)，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同比多增(zēng)729亿(yì)元；对实体经济(jì)发(fā)放的外(wài)币贷款折合人民币(bì)减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其中，住户存款(kuǎn)减少1.2万亿元，非金融(róng)企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)5028亿元(yuán)，非(fēi)银行业金融(róng)机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币(bì)存款余额(é)8819亿美(měi)元，同(tóng)比下降11.6％。4月(yuè)份外(wài)币存(cún)款减少296亿美说唱歌手bp，说唱b7是什么意思(měi)元，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万(wàn)宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比(bǐ)回落，主因居(jū)民存款13个(gè)月以来同比首次转为(wèi)减少，但(dàn)更可能重(zhòng)回表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费(fèi)在二季度同(tóng)样处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首次转负。4月居(jū)民(mín)存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对此(cǐ)，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后(hòu)，信贷在4月(yuè)明(míng)显回落。从结构上(shàng)来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款有(yǒu)较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是(shì)因为一季(jì)度(dù)透支了(le)部分银行(xíng)信贷额度和企(qǐ)业信贷需求，而(ér)且4月地产销售也(yě)边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速与上月持(chí)平(píng)，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速(sù)在(zài)高基数下回落。

　　申万(wàn)宏(hóng)源申万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存(cún)款(kuǎn)13个月以来同比首次转为减少，但更可能(néng)重回表外资产，而非用于消费(fèi)，消费在(zài)二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于居民(mín)贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于(yú)个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活期存款大(dà)幅改善，和地产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民(mín)币存款大幅减少的问(wèn)题，中信证券认为是季节性(xìng)波动(dòng)。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财(cái)产品在(zài)季末到期，使资金回流(liú)成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然后(hòu)在(zài)下季初发行新的理财产品承接。因此居(jū)民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个百分点，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度有所提升。

　　招商宏观(guān)与(yǔ)中信证券(quàn)看法(fǎ)较(jiào)为一(yī)致，招(zhāo)商宏观(guān)表示居民存款(kuǎn)减(jiǎn)少符(fú)合季节性规律。在本(běn)月数据中，居民(mín)端出现了(le)新(xīn)增存(cún)款，新增贷款同时收(sh说唱歌手bp，说唱b7是什么意思ōu)缩的情况。从历史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一般(bān)是居(jū)民(mín)存款减(jiǎn)少的时(shí)点。以4月为(wèi)例(lì)，今年1.2万(wàn)亿居民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无(wú)法从(cóng)4月数(shù)据说唱歌手bp，说唱b7是什么意思得出类似(shì)居民加速偿还(hái)房贷等结论。

　　对(duì)于居(jū)民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认为4月(yuè)居民存款减少(shǎo)更可能去向表外资产，而非(fēi)消(xiāo)费(fèi)领域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问(wèn)题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部分(fēn)，居民端中长期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民(mín)端在前期(qī)购(gòu)房需求脉冲式释放后信(xìn)心(xīn)仍(réng)然不足的情况。如果没有进一步的(de)政策(cè)支撑，不排除(chú)居民端(duān)新增信贷量会持续维持在(zài)低(dī)位。

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