金(jīn)融界4月(yuè)28日消息 为规(guī)范开(kāi)展内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率(lǜ)互换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现予以公(gōng)布(bù)，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国人民银行有(yǒu)关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国(guó)人民银行将(jiāng)根据市场(chǎng)发展情况，适时(shí)增加投资品(pǐn)种，调整(zhěng)交易(yì)和清算额度，优化交(jiāo)易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为(wèi)境外投(tóu)资者提供更加便利高(gāo)效(xiào)的风险管理工(gōng)具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人民银行(xíng)有关部(bù)门(mén)负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境外投资者包(bāo)括(kuò)哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行(xíng)、国际(jì)金融组织、主权财富基金运用(yòng)人(rén)民币(bì)投资银行间市(shì1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算)场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关(guān)于进一步做好境(jìng)外机(jī)构投资者投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民(mín)银(yín)行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债券市(shì)场(chǎng)互联(lián)互通合作管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（中(zhōng)国人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成(chéng)银行间债券市场准(zhǔn)入(rù)备案的(de)境外投资者等，可(kě)根据《内地与香港利(lì)率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合(hé)作管理暂行办法》（以(yǐ)下简称《办法》）相关规定参(cān)与“北向互换通(tōng)”。

　　二、“北向互换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签(qiān)署的协议范围是什么？

　　答：根据(jù)《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展(zhǎn)“北(běi)向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国(guó)人民银行认(rèn)可的衍生品主协议或其(qí)他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及中央(yāng)清算衍(yǎn)生(shēng)品执行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议(yì)。境内投资(zī)者应当将是否签(qiān)署(shǔ)协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前(qián)，中国(guó)银行间市场交易商协(xié)会正(zhèng)在研究制(zhì)定“互换通”衍生(shēng)品协议，待其(qí)正(zhèng)式(shì)发布后也可供境内(nèi)外(wài)投资(zī)者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北(běi)向互换通”境外投资者(zhě)的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资者现(xiàn)阶段(duàn)可在(zài)银行间市(shì)场开展符合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办(bàn)法(fǎ)》中认可的境(jìng)外(wài)电子(zi)交(jiāo)易(yì)平(píng)台、境(jìng)内电子交易平台包(bāo)括哪些？境外投资者的对手(shǒu)方、交易模(mó)式有哪(nǎ)些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交易(yì)平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场需求加入其他受认可的电(diàn)子(zi)交易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平(píng)台为(wèi)中国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利(lì)境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易，“北(běi)向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安排，由(yóu)境内(nèi)投资(zī)者(zhě)（即“互(hù)换通”报(bào)价商）与境外投(tóu)资(zī)者(zhě)进行交(jiāo)易，“互换通”报价商名(míng)单可(kě)在中(zhōng)国(guó)外汇交(jiāo)易中心(xīn)网站上查询(xún)。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易在境内电子交(jiāo)易平台达成，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确(què)认。境外投资(zī)者可通(tōng)过中国人民银(yín)行(xíng)认可(kě)的境外电子交易平台与(yǔ)境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易平台的(de)连接(jiē)，向境(jìng)内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)发送交(jiāo)易指令，与“互换(huàn)通”报价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内清算机构和(hé)香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民银行认可的境内清算机构为银(yín)行间(jiān)市(shì)场清算所股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下简称上海清算(suàn)所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的(de)境外清算(suàn)机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外结算有限公司（以下简称(chēng)场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算的主要流(liú)程是(shì)？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得(dé)场外结算公司清(qīng)算会员资格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外结算公司综合清算会员代理清算，并与场外结算(suàn)公司综合清算会员签订客(kè)户清算协议。交易达(dá)成(chéng)后，境内外清算机(jī)构(gòu)对交易进行(xíng)风(fēng)控检(jiǎn)查，对于符合集中清(qīng)算要求的交易及(jí)时纳入集中清算。境外机构通过场外结算公司或(huò)其综合清算会员完成保(bǎo)证金及资金结算。 <1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换1兆欧等于多少千欧，1兆欧等于多少欧姆单位换算算/p>

　　七、“互(hù)换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指清算(suàn)机构作为(wèi)中央(yāng)对手方(fāng)针对已成交的交易充当买方的卖方和(hé)卖方的(de)买方的一种法律(lǜ)安排，并(bìng)据此(cǐ)与买方和卖(mài)方建立两个新合约，以(yǐ)清(qīng)偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互(hù)换(huàn)通”业务中，境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结算公司的集中清(qīng)算审核(hé)后，上(shàng)海清算所与场外结算公司于当日将(jiāng)交易(yì)进(jìn)行合约替代，进(jìn)入(rù)集中(zhōng)清(qīng)算，生成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公(gōng)司(sī)与上(shàng)海(hǎi)清算所、上海(hǎi)清算所与(yǔ)境(jìng)内参(cān)与者之(zhī)间的合约。境外与境(jìng)内(nèi)参与者之间将(jiāng)不再存在(zài)合同关(guān)系(xì)。对于未纳入集中清算的(de)交易，依照成交双(shuāng)方(fāng)约定的处置方式进行处置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)的(de)跨境(jìng)资金流动如何管(guǎn)理？

　　答(dá)：在(zài)“互换通”业(yè)务场景下，上海(hǎi)清(qīng)算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要(yào)通(tōng)过人民(mín)币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外结算公司可在境(jìng)内银行开立人民(mín)币基本存款账户和(hé)人民币“互换通”结算专用存款账户（NRA账户），作为极端情(qíng)况下应急结算(suàn)安排。NRA账户收支(zhī)范围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结(jié)算资金、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应(yīng)急情况下(xià)所融入(rù)资金的本息和费(fèi)用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规(guī)定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为“互换通”业(yè)务风控方案的一部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外(wài)结算公司(sī)将针(zhēn)对双(shuāng)方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)从各(gè)自(zì)清算参(cān)与者(zhě)收取和(hé)追(zhuī)缴(jiǎo)的(de)保证金、清算基金之外，不用于任何(hé)会员机构的违约损(sǔn)失(shī)分摊。上海(hǎi)清算所向资源池(chí)缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义于境外开立的“互(hù)换通”专用账户，场(chǎng)外结(jié)算公司向资(zī)源池(chí)缴纳的资金存放在以(yǐ)上海清算所(suǒ)名义于境内开立的(de)“互换通(tōng)”专(zhuān)用(yòng)人民(mín)币(bì)/外币(bì)账户(hù)，相关账户内资金可豁免跨境债权(quán)债务登记及额(é)度管理要求(qiú)。场外结算公司与上海清算所每日基(jī)于双方清算所之间(jiān)的(de)风(fēng)险敞(chǎng)口计算(suàn)“互换通”资(zī)源(yuán)池要(yào)求(qiú)，并通过境内外存管银行办(bàn)理(lǐ)人(rén)民币或(huò)外币资金的(de)跨境划(huà)转。

　　有汇(huì)报(bào)责(zé)任的(de)机构应当及时履行报(bào)送(sòng)义(yì)务。上海清算(suàn)所和境内(nèi)资源池存管银(yín)行应当向人民(mín)币(bì)跨境(jìng)收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边结算补(bǔ)偿金(jīn)的(de)，相关(guān)境内结(jié)算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规定履行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互(hù)换通(tōng)”交易和资源池业务由上海清算所集(jí)中进行国际收支统计申报(bào)，补偿金(jīn)等不经由上海(hǎi)清算所清算的交易或资金(jīn)收付，由境内(nèi)投资者等(děng)相关主体进(jìn)行(xíng)国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理(lǐ)解“北向互换通”实行(xíng)额度管理(lǐ)？

　　答：为确保市场平(píng)稳运行，“北(běi)向互(hù)换通”充分考虑(lǜ)境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券市场(chǎng)的情况，初期(qī)全市场(chǎng)每日(rì)交易净限(xiàn)额为200亿元(yuán)人(rén)民币（即(jí)全(quán)部境(jìng)外投资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通”开展利率互(hù)换交易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿(yì)元人民币），清算(suàn)限额为40亿元人民(mín)币（即上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头寸对应的“互换通”资(zī)源池风险敞口上限(xiàn)为40亿元人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对(duì)外公布(bù)。

　　十、香港结算行应当遵守的人民币购(gòu)售业务(wù)相关(guān)规(guī)定(dìng)具体包括哪(nǎ)些文件(jiàn)？

　　答：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币购售业务的相关文件主要包(bāo)括：《中国人民银行(xíng)关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发(fā)〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理的通(tōng)知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币(bì)购售业务范(fàn)围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第(dì)40号(hào)）、《中国人民银行办(bàn)公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融(róng)机构进入(rù)银行间外汇市场开(kāi)展人民币购售业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项(xiàng)的(de)通知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于完善人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理有关(guān)问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务境外参(cān)加行和境外清算行进入银(yín)行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行(xíng)在境内银行间(jiān)外(wài)汇市场平盘头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业(yè)务模式(shì)、产品种类和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管理规(guī)定(dìng)，香港(gǎng)结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸时(shí)，应当确(què)保与其(qí)相关的(de)境外投资者(zhě)在本机构的(de)资金兑换是(shì)基(jī)于“北向(xiàng)互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解(jiě)“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易(yì)的，其交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不再继续参与的，原则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境(jìng)外投(tóu)资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融衍(yǎn)生品市场，使用外(wài)汇的境(jìng)外投资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算行(xíng)办(bàn)理外(wài)汇资金兑换，香(xiāng)港结算行由此所产生的头寸可(kě)到境内银行(xíng)间外(wài)汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投(tóu)资(zī)者可选择一家香港结算(suàn)行办理(lǐ)业务。香港结(jié)算(suàn)行为境外(wài)投资者办理外汇(huì)资金兑换时，应当做好真实(shí)性审核相关工作(zuò)，确保所兑换的资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币资金，可(kě)继续投资，如(rú)用于非“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过(guò)香港结算行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报(bào)告有哪些要求(qiú)？

　　答(dá)：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交(jiāo)易报告(gào)库报告“北向互换通”交易相关(guān)数据。中国外汇交易中心是中国人民(mín)银行(xíng)认可的“北(běi)向互换(huàn)通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交(jiāo)易中心达(dá)成的“北(běi)向互换通(tōng)”交易，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者无需另(lìng)行报(bào)告。此外，中国人民银行和(hé)相(xiāng)关(guān)监管部门可以根据需要向(xiàng)基(jī)础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相(xiāng)关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法》发布，境内电子(zi)交易平(píng)台、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则等文(wén)件并对外发布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来(lái)有什么(me)发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来(lái)中国(guó)人民银行将根据市场(chǎng)发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品(pǐn)种，调(diào)整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化交易(yì)清(qīng)算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便利高效的风险管(guǎn)理工具。另外，两(liǎng)地监(jiān)管当局(jú)将结合(hé)各方面(miàn)情(qíng)况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互(hù)换通(tōng)”。

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