5月迎(yíng)来开门红，A股成交额连续20日保持(chí)在1万(wàn)亿(yì)以上(shàng)，市场对于(yú)人工智(zhì)能、消费、新能源等板块看(kàn)法(fǎ)分歧较大，截至5月4日，已(yǐ)有多家券商发布(bù)了5月(yuè)金股和(hé)策略。

　　一、5月金(jīn)股出(chū)炉，传(chuán)媒、银行关注度(dù)提升最(zuì)大

　　截(jié)至5月4日，15家券商共计推荐(jiàn)了(le)154只金股，从(cóng)行业来(lái)看，机械设(shè)备行(xíng)业板块暂时是(shì)5月(yuè)机构人气最高的(de)板块，占比接近1成，银(yín)行板块罕见出(chū)现多只金股，两者一定程度(dù)与中特估概念有所重叠。

　　而人工智能(néng)/TMT产业出现分化，传媒板块关注(zhù)度提升最为明(míng)显，计算(suàn)机(jī)板块(kuài)关注度则(zé)快速(sù)下降，这(zhè)也与4月份行情走势(shì)相互印证，传媒板块率先突破，可能会成为AI概念笑到最后的那(nà)个。

　　此外，食品饮(yǐn)料、商贸零售的关注度(dù)也小(xiǎo)幅回暖(nuǎn)，可能与淄(zī)博烧烤(kǎo)和五(wǔ)一旅游(yóu)市场(chǎng)的火爆有关。

　　从各家券商推荐的金股标的集中度来看，150多只(zhǐ)金股中，有22只金股同时被(bèi)2家及以上(shàng)的机构共同推荐。其中三(sān)只传(chuán)媒股(gǔ)同时获得3家(jiā)以上(shàng)机构(gòu)推荐，分别(bié)是三(sān)七互娱(yú)、腾讯控股(gǔ)和、恺(kǎi)英网络。

　　传媒板块(kuài)受关注的逻辑也主要(yào)是(shì)两点：1.底部复苏，2.版号放(fàng)开(kāi)后，新产品（游戏(xì)）有望放量(liàng)（出现爆款）。

　　二、4月金股成绩回顾，小商品城67%涨幅登(dēng)顶

　　回看(kàn)4月金(jīn)股策略表现，东吴证券以(yǐ)12.58%收益(yì)名列前茅(máo)，精(jīng)测电(diàn)子贡献(xiàn)其中绝大多数(shù)收(shōu)益，海(hǎi)通证券以(yǐ)12.42%的收益紧随其后。总体来(lái)看，34家券商中仅11家(jiā)券商金股策略盈利，收益中位数为(wèi)-1.65%，各项成绩均不如近几期，主要与(yǔ)大盘行情的(de)撕裂(liè)有关。

　　这种极端行(xíng)情(qíng)的演绎体现在(zài)热(rè)门金股上则表(biǎo)现为(wèi)“全军覆(fù)没(méi)”，8只(zhǐ)同时获(huò)得4家(jiā)机构(gòu)的金(jīn)股中仅宁德时代(dài)涨幅为正，腾讯(xùn)控股、泸州老窖(jiào)则出现了10%以上(shàng)的回撤。

　　而小商(shāng)品城、精测(cè)电子涨幅超过60%，为4月涨幅最高(gāo)的金股。

　　三(sān)、5月行(xíng)情怎么(me)走？机构多数持保守看法

　　各(gè)大券商对五(wǔ)月份的(de)投资方向做了预判，综合多家观点，券(quàn)商们(men)对五月的(de)大盘的看法比较保守，建议(yì)多看少(shǎo)动，推荐较多的行(xíng)业是电气设备、消费、医药、军工，对地产股的走(zǒu)势机构有分歧，区域(yù)规划、券(quàn)商、沪港通(tōng)、个股(gǔ)期权则因有事件驱动(dòng)所以有短期的机会(huì)。

　　安信策略阐述了(le)美国股票投资的一个习(xí)语“Sell in May and go away”，描述的是每年5月到10月股(gǔ)塑料是不是绝缘体票市场的相对弱势。这有(yǒu)悖(bèi)于(yú)现代投资理论(lùn)，但(dàn)又屡见不(bù)鲜(xiān)。在2010年-2013年的A股(gǔ)市场中，我(wǒ)们也发现了明(míng)显的“Sell in May”现(xiàn)象。四年中仅2013年(nián)全A指数在5月(yuè)出现上涨，其(qí)他年份均现下(xià)跌。如果统计5、6两个月的市(shì)场表现，则(zé)四年均报(bào)下跌，平均跌幅达7.8%。

　　民生策(cè)略表示经济的微刺激(包括(kuò)重大项目的(de)陆续推出和开工)不(bù)会停止(zhǐ);同时，管理层对信用风险(xiǎn)及资产价(jià)格风险的容忍度正在降低，但在投资缺口重(zhòng)回下行通道、通胀继(jì)续低位(wèi)徘(pái)徊的经济周期格局下，只托不举、定点发(fā)力的“微刺激”难以扭转市场有底无(wú)高度的现(xiàn)状。

　　申万策略(lüè)认为(wèi)市场依(yī)然维持震荡格局，长期看二级市场估值体系国(guó)际化(huà)是趋(qū)势，优(yōu)质成长(zhǎng)有望迎来深(shēn)蹲起(qǐ)跳(tiào)的机(jī)会(huì)，可(kě)以做一把反弹，国企改革红利释(shì)放非常值得期待。

　　招商策略判断在去(qù)杠(gāng)杆的(de)背(bèi)景下，要么减(jiǎn)少负债，要么增加资本，减(jiǎn)负债会带来(lái)经济收缩压力(lì)，增(zēng)资本会带来股票(piào)供给压(yā)力，市场尚未走出这种被动局(jú)面的(de)影响。PMI数据显(xiǎn)示经济下行压力暂时有所缓(huǎn)和，但尚无(wú)法(fǎ)期(qī)望经济会出现持(chí)续(xù)或(huò)者大幅改善;资金利(lì)率的回落是衰(shuāi)退性的(de)，不意味着流动性出现主动式改善;风险偏好(hǎo)受(shòu)刚性兑付打破预期影响仍(réng)难以出现改善(shàn);IPO开闸预(yù)期(qī)增(zēng)加股票供(gōng)给(gěi)担忧(yōu)。总体上仍(réng)维持二季度投资策(cè)略观点，谨慎为上(shàng)，保持低仓位(wèi);相(xiāng)对来说，中盘(pán)股如医药、家电、汽车、食品(pǐn)饮料等一线白(bái)马等业绩增长确(què)定(dìng)性高(gāo)、估值不(bù)高(gāo)，可(kě)以有相对收益。(关键(jiàn)词：医药(yào)、食(shí)品饮料等白(bái)马股)

　　海通策略展望5月市(shì)场环境，一些积极因素正(zhèng)出现(xiàn)，将给市场带来一些阳光：(1)宏(hóng)观(guān)面，政策底限(xiàn)思维(wéi)仍在，悲观预期或(huò)修正。(2)微观(guān)面(miàn)，部分龙(lóng)头成长(zhǎng)股(gǔ)业绩仍靓丽。(3)市(shì)场面，政(zhèng)策性、事件性亮点望提振市(shì)场情(qíng)绪。从(cóng)管理层的政策(cè)取向来看，短期(qī)打破概率(lǜ)偏低，震荡(dàng)市特征没变。短期市场(chǎng)下跌后5月有些积极(jí)因素出现，建议备战回调后的反(fǎn)弹。

　　中信(xìn)策略分析称(chēng)，首先，A股(gǔ)盈利增(zēng)速下行确立，并(bìng)将(jiāng)继续;其次，前期小批多次的(de)微刺激下(xià)，市场对短期经(jīng)济预(yù)期(qī)偏乐观，而(ér)实(shí)际政策效果难以对(duì)冲来自房地产等(děng)领域带(dài)来的经济下行动能，基本面预期很有可能下修;再(zài)次(cì)，改革和结(jié)构(gòu)调整依然是(shì)政策主要(yào)目标，政府(fǔ)不托底，政策不(bù)全面放松的情(qíng)况下(xi塑料是不是绝缘体à)，房地产风险发酵(jiào)，IPO重启对(duì)风(fēng)险偏好都(dōu)有不利影响。监管部门的维稳措施(shī)亦难以改变(biàn)基本面弱平衡向(xiàng)下打破的趋势，5月份市场仍将继续维持(chí)弱势下跌(diē)格(gé)局。

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