今年(nián)以来(lái)，港股走势(shì)可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口(kǒu)。目前基金一季报披露渐落帷幕，整体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位略有(yǒu)提升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电力等行业(yè)，腾讯控股(gǔ)、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快(kuài)手-W等为重仓股。

　　多(duō)位(wèi)港股(gǔ)基(jī)金基金经理(lǐ)表示(shì)，预计(jì)港股(gǔ)市场(chǎng)已经进(jìn)入(rù)了企业盈(yíng)利的拐(guǎi)点(diǎn)且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，未来港股市场将在波动中上行(xíng)，板块方面，看好政策优化下的消费和地产(chǎn)、预期反(fǎn)转(zhuǎn)修复的互联(lián)网和(hé)医药、高景气(qì)的(de)制造业(yè)等。

　　一季度港股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统(tǒng)计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动(dòng)权益基(jī)金近400只，这(zhè)些都(dōu)是“高纯(chún)度”以港股为投资方向的基金。截至一季度末(mò)，这些基金的港股(gǔ)平均(jūn)仓位为62.39％，较去(qù)年底微(wēi)升0.38个百分(fēn)点，其中(zhōng)有83只基金港股持(chí)仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数(shù)为代表的港股数(shù)字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整、反弹的(de)N型走势(shì)，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不(bù)少(shǎo)知名基金经理在一季度加大了对港股的投(tóu)资力度，提升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年(nián)底的1.18％提(tí)升至今年一季度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南(nán)方港(gǎng)股(gǔ)创新(xīn)视野一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的71.08％提(tí)升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓位(wèi)由去年(nián)底(dǐ)的70.80％提升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘扬管理的(de)国投瑞银港股通价值发现(xiàn)A，港股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今年(nián)一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港股数(shù)字(zì)经济A，港股仓位由去年底的83.22％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的(de)89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统计，截(jié)至(zhì)一(yī)季报，被陆港通基(jī)金重仓的(de)前十大(dà)港股分别为腾讯控(kòng)股(gǔ)、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国(guó)海洋石油、快手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份(fèn)、李宁(níng)、华润(rùn)啤酒，涵盖(gài)通信服务、油气开(kāi)采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域(yù)。其(qí)中(zhōng)，腾(téng)讯(xùn)控股、中(zhōng)国(guó)移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油(yóu)、快手-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增(zēng)持。

　　按照增持情(qíng)况排序，加仓幅(fú)度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng马云看未来商铺的前景)股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海(hǎi)能、商汤(tāng)-W、中国旭(xù)阳集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华电国际电力股份、越秀地产、中广核(hé)电力，分别(bié)涵盖(gài)油气开(kāi)采、电力(lì)、航运港口(kǒu)、IT服务(wù)、焦炭(tàn)、炼化及(jí)贸易、航(háng)空机场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤(tāng)-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基(jī)金在一季(jì)度对(duì)其大幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市场或将在波动中上行(xíng)，重仓港(gǎng)股优质龙(lóng)头(tóu)

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年(nián)持(chí)有基金(jīn)基金经理(lǐ)史博在一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中(zhōng)国(guó)经济(jì)方面，宏(hóng)观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制(zhì)造业生产马云看未来商铺的前景活动和市场需求继续增加，非制造业恢(huī)复速度(dù)加快；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农和通胀(zhàng)数据(jù)以及突发的(de)银行风险事件(jiàn)已经让美联储过(guò)于(yú)强硬的紧缩预期有所趋(qū)缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了(le)加息进(jìn)入尾部区(qū)域；风险(xiǎn)偏好(hǎo)方面，欧美(měi)银行业风(fēng)险事件对市场(chǎng)冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此(cǐ)，预判港股(gǔ)市场将在波动中上行，在板块配置方面(miàn)，我们将加大对政策优化下的消费和地产、预期(qī)反(fǎn)转修(xiū)复的互联网和医药(yào)、高景气的制造业(yè)等板块的(de)配置。

　　中(zhōng)欧港股数(shù)字经济基金经理曲(qū)径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行(xíng)业为互(hù)联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合(hé)规整(zhěng)治及业(yè)务梳理(lǐ)后，股价(jià)均处在价值投资区域(yù)，具有良(liáng)好的(de)投资性价(jià)比。同(tóng)时，互联网相关(guān)公司，也(yě)更具有数据、平台(tái)和算法的整合能(néng)力，通(tōng)过推出人(rén)工智能(néng)相关模(mó)型及(jí)应用，提升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和(hé)算力。作(zuò)为人工智能赋能各个行业的元年(nián)，我们(men)中长期看好港股数字经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá马云看未来商铺的前景)宝港股通香(xiāng)港(gǎng)基金经理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股(gǔ)市场大部分的企业盈利来源于中国内地，中国内地经济(jì)的环(huán)比上行将(jiāng)会支撑港股公(gōng)司盈(yíng)利(lì)的(de)环(huán)比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股公(gōng)司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比(bǐ)仍有(yǒu)一定(dìng)的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半年港(gǎng)股盈利同比增速(sù)会较上半年有所回落。对于(yú)估值相对较(jiào)高的行业将(jiāng)有一定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行(xíng)业龙头(tóu)公(gōng)司的(de)估值仍将受到一定程度的压制，但是当行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司受情绪影(yǐng)响出现超跌时，将会有较好的买入机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业快速增长的红(hóng)利(lì)中，但是随着中报业绩的释放和四(sì)季度集采的预期(qī)，生物(wù)行(xíng)业前期涨幅较多的龙头(tóu)公司可能(néng)会(huì)出现一定的调整，但(dàn)是通过自下(xià)而上的方式生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业仍将有机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我们预计港股市场已经进入(rù)了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也即将进(jìn)入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市场向上(shàng)的决(jué)定性因素。

　　在(zài)盈(yíng)利周期“内(nèi)强外弱”及加息周期临近尾(wěi)声流(liú)动性逐步宽松(sōng)背景下，中国资产的吸引力有(yǒu)望(wàng)进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值(zhí)均(jūn)在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢(yì)价均在高位的背景下，有望开启盈利(lì)与估值修(xiū)复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹(dàn)性的机会：由于中国(guó)经济修复(fù)有望成为全球(qiú)投(tóu)资的(de)主线，因(yīn)此经营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优的行业(yè)和板块(kuài)更(gèng)有望受益(yì)于经济复苏，盈利预(yù)测有较大上修空(kōng)间；同(tóng)时部分(fēn)龙头公司有长期的前沿(yán)技术/产(chǎn)品储备以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩张机会，有(yǒu)望开(kāi)启二次(cì)增长(zhǎng)曲线，如互(hù)联网、部分(fēn)可选消费、部分医药等(děng)。

　　2.关注收益(yì)风险比(bǐ)显著右偏的机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于下行风险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持(chí)续性超预期的(de)行(xíng)业。供需格局佳，价格(gé)弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的(de)行业，如(rú)电子(zi)、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关注高股息资(zī)产的机会：关注基本面夯实，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的(de)高股(gǔ)息资产的投资机会，如通信(xìn)、石(shí)油(yóu)石(shí)化等。

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