调油逻辑提(tí)振成(chéng)本价格，从而能够(gòu)推升芳烃(tīng)价格，去年(nián)二季度芳(fāng)烃市场的(de)热度(dù)之高(gāo)也正是由这(zhè)个逻辑(jí)主导。然而(ér)，今年与(yǔ)去(qù)年的步调明显不一(yī)。期货(huò)日报记者(zhě)观察到，同为芳(fāng)烃品(pǐn)种，4月18日以来，PTA和苯乙烯期货盘面已连续出(chū)现了9连跌，从走(zǒu)势(shì)上来(lái)看，两品种的表(biǎo)现远超市场(chǎng)预期。

　　截(jié)至4月28日，PTA2309主力合(hé)约收于5620元/吨(dūn)，较4月(yuè)17日收(shōu)盘价下跌372元(yuán)/吨，跌幅6.2％，EB2306主力合约收于(yú)8251元(yuán)/吨，较(jiào)4月17日(rì)收盘价下(xià)跌438元/吨，跌(diē)幅(fú)5.04％。

　　“近期芳烃品(pǐn)种PTA、苯(běn)乙烯(xī)持续阴跌(diē)，主要原(yuán)因在于两方(fāng)面，一方面由于近期原油大跌，另一方面近期(qī)成品油裂(liè)差下跌。”一德期货分析(xī)师郑邮飞表(biǎo)示，由于欧美的滞(zhì)涨格局，以及美国(guó)的加息预期，需求羸弱，市场(chǎng)对于衰退的(de)预期再起。而原油供应端的OPEC+减(jiǎn)产还没有落(luò)地，原油近期回补(bǔ)前(qián)期缺口(kǒu)后(hòu)继续下(xià)行，对于化工特别(bié)是与(yǔ)之相关性(xìng)相对(duì)较强的PTA形成成(chéng)本塌(tā)陷。成品油裂差方面，近(jìn)期美国汽柴(chái)油(yóu)裂差出现下(xià)滑(huá)，同时(shí)美(měi)国(guó)汽油库存在4月份(fèn)去库速率减(jiǎn)缓，使得市(shì)场对于(yú)美(měi)国调油需求的预期(qī)边际(jì)弱化，对(duì)于芳烃(tīng)的支撑走(zǒu)弱(ruò)。

　　采访中，记(jì)者(zhě)了(le)解到(dào)，美国夏油对于辛(xīn)烷值的需求支撑起了芳烃调(diào)油的逻辑。

　　但(dàn)与去年同期相(xiāng)比，今年芳烃(tīng)市场走势相(xiāng)对偏弱，且去(qù)年调(diào)油逻辑发生的时间在5月发酵、6月初达到(dào)顶峰，今(jīn)年调油逻辑是在汽油(yóu)旺季到来之前。

　　物产中大期货能化组组长谢雯(wén)表示，发生这一现象(xiàng)的原(yuán)因更多(duō)是始于路径依赖(lài)，去年(nián)极端的(de)调油行(xíng)情使得市场(chǎng)预期(qī)今年调油逻辑发(fā)生的概(gài)率仍较大(dà)，调油商(shāng)提前准备原料运(yùn)往美国(guó)。

　　在她看来，去年调油(yóu)逻辑是(shì)调油实(shí)实在在发生，反映在MX、PX美亚价差(chà)大幅拉(lā)升；今年(nián)的(de)调油带来芳烃美亚价差处于(yú)往年同(tóng)期(qī)高位，但当前美(měi)湾芳烃(tīng)库存(cún)较高(gāo)，需求饱和，抑制芳烃(tīng)美亚(yà)价(jià)差进一步扩(kuò)大(dà)。

　　郑邮(yóu)飞告诉记者(zhě)，今(jīn)年芳烃调油逻辑与去年在细(xì)节与(yǔ)节奏上又(yòu)有差异，主要体现(xiàn)在去年5—6份的行情(qíng)是“脉冲式”的，当时市场对于(yú)美国(guó)高辛烷值调(diào)油料的(de)短缺没有(yǒu)提(tí)早预期，导致旺季来临(lín)后行情一触即发(fā)，而经历过(guò)去年的大幅(fú)波(bō)动，随后调(diào)油商(shāng)对于今年已经提早(zǎo)有(yǒu)所准备。

　　“芳烃的美亚价(jià)差一(yī)直保持相对(duì)高(gāo)位(wèi)，给亚(yà)洲芳烃流向美国创造套利(lì)空间，同时我们从(cóng)去年四季度至今韩国出(chū)口美国芳烃的数量保持相(xiāng)对高位可以一窥(kuī)究竟。叠加今年4—5月份(fèn)亚(yà)洲芳烃装置的(de)检修预期，今年市(shì)场的调(diào)油逻辑在3月份就启动(dòng)，古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口提早(zǎo)并(bìng)迅速将芳烃估(gū)值打上去，PTA价格也(yě)在3月(yuè)中旬开始启动，这明显(xiǎn)早于去年。但我们(men)也看到了PXN在(zài)3月(yuè)下旬后就(jiù)处于高位徘徊的状态，意(yì)味(wèi)着调油逻(luó)辑(jí)已经在芳(fāng)烃上提(tí)早兑现。”郑邮飞称。

　　对此(cǐ)，华融(róng)融达期(qī)货分(fēn)析师韩冰冰表示，今(jīn)年和去年(nián)芳(fāng)烃走(zǒu)势(shì)存(cún)在着节(jié)奏的差异，去年5月份是是炒(chǎo)作(zuò)调油需求的主要时期，而今年市场提(tí)前到3月就开始炒(chǎo)作。

　　据韩冰(bīng)冰介绍，今年调油逻辑应该不及去年。“去年受俄(é)乌(wū)冲突影响，欧美地区成品油(yóu)供需突(tū)然变(biàn)得(dé)紧张，油品裂解利(lì)润非常好，调油逻辑兴起。而今(jīn)年的问题(tí)是欧美经济下行压力较(jiào)大，油品需求面(miàn)临走弱，从(cóng)盘(pán)面也可以看到，3月份市场因炒作调(diào)油需(xū)求大(dà)幅拉(lā)涨，但进入4月(yuè)以(yǐ)后，油品利润却回落，并拖(tuō)累形成原油的下(xià)跌。”他说。

　　“去(qù)年芳烃调(diào)油主要是由于俄乌冲突导致原(yuán)油的出口(kǒu)受(shòu)限以及疫(yì)情影响(xiǎng)下美国炼厂大(dà)幅关停引起的辛烷需求(qiú)无法匹配，从而导致了美亚套利窗口的打(dǎ)开，亚洲芳烃运(yùn)往美国，原(yuán)料端(duān)紧缺助推(tuī)PTA价格的大幅(fú)走高。今(jīn)年看(kàn)工厂对于调油行情有所(suǒ)准备，整体缺量(liàng)需求将不如(rú)去年(nián)。”马俊逸称。

　　在银(yín)河(hé)期货分析(xī)师隋(suí)斐看(kàn)来，二季度美(měi)国出行旺季(jì)下调(diào)油需求被(bèi)赋予期待，然而有了去年二季度调油需求增加下亚美套利利(lì)润可观的经验，部分工厂提前跟美国工厂签订了长约，今年的(de)出口(kǒu)周期有所提前。

　古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口　从今(jīn)年韩国运往美国的(de)芳烃(tīng)出口量观察，整体(tǐ)1—3月出(chū)口量已达去年调(diào)油(yóu)季(jì)出口总量的65％偏上。同时，据了解，贸易商今年(nián)与亚洲PX生产企业签订合(hé)同多采用(yòng)FOB模式，便于其(qí)在窗口(kǒu)打开后及时变(biàn)更流(liú)向。

　　“从辛烷(wán)值观察今年(nián)调油大概率仍将发生，但是整(zhěng)体(tǐ)对于芳烃价格的提振(zhèn)高度将极(jí)大可能不(bù)如去(qù)年。”马(mǎ)俊逸称。

　　“4月份(fèn)以来(lái)国际(jì)油价波动加剧(jù)，近期原油(yóu)库存低位回升(shēng)，汽油裂解价(jià)差回落，亚(yà)洲(zhōu)甲苯调油优(yōu)势(shì)下(xià)降，在对未来(lái)需求的不确定(dìng)和(hé)经济可(kě)能衰退的背景下调油需(xū)求出现了不稳定(dìng)的因素。”隋斐说。

　　从PTA和苯乙烯的基本面来看，实则(zé)呈现边际走弱的(de)迹象。

　　据(jù)隋斐(fěi)介绍，PTA前期流通货(huò)源紧张的(de)局面在恒(héng)力(lì)石(shí)化和嘉通(tōng)能源两套年产能共500万吨(dūn)新装置(zhì)投产(chǎn)和(hé)下游消费走弱的影(yǐng)响下逐(zhú)渐缓(huǎn)解，PTA供需边际相对走(zǒu)弱；苯乙烯(xī)供应端在4月淄(zī)博俊(jùn)辰50万(wàn)吨新装(zhuāng)置投产下北方低(dī)价(jià)货(huò)源冲击华东，下游硬胶产品利润(rùn)不(bù)佳，成品库存偏(piān)高的局面(miàn)仍(réng)存，苯乙(yǐ)烯主港库(kù)存及上游(yóu)纯苯港口库(kù)存(cún)攀升，二季度苯乙烯仍面临累(lèi)库压力。

　　“目(mù)前(qián)看调油逻辑边际(jì)弱化，但是现在还没有(yǒu)真正(zhèng)进(jìn)入美国汽(qì)油的消费旺季，如果5月下旬开始美国汽油消费走(zǒu)强，预计芳烃(tīng)估值仍将保(bǎo)持高位(wèi)，但是(shì)在(zài)当前(qián)衰退预期以及美(měi)联(lián)储(chǔ)加(jiā)息(xī)背景(jǐng)下，成(chéng)品(pǐn)油消费的成色或较预期(qī)大打折扣(kòu)，芳(fāng)烃(tīng)前期相对(duì)原油的价差高点已经看到，调油逻辑再继续大幅发酵的概率降低。”郑邮(yóu)飞(fēi)认为，后期(qī)芳烃系产品PTA、苯乙烯或(huò)将回归(guī)自身(shēn)的(de)供需基本面。

　　古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口“短期(qī)来看(kàn)，随着主力合约(yuē)换月，市场(chǎng)的交易重心转向了2309 合约，在距离9月相(xiāng)对较长(zhǎng)的时间下市场(chǎng)博弈增大。”隋(suí)斐表示，从基本(běn)面上来(lái)看，短期(qī) PTA 不至于大幅累库，成本端的扰动对 PTA 来说将更加敏感(gǎn)。就(jiù)苯(běn)乙烯(xī)而言，目前国内纯苯下(xià)游(yóu)品种中除了(le)苯胺盈利之外其他下游盈利性不佳，纯苯港口(kǒu)库(kù)存去库力(lì)度(dù)减弱，苯(běn)乙烯(xī)下(xià)游(yóu)同样面临成品库存偏(piān)高和利润不佳的局面，二季度(dù)苯乙(yǐ)烯仍面临累库(kù)压力(lì)，短期来看(kàn)价格向上的驱动(dòng)或较乏力。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 古巴人口和面积是多少，古巴多大面积和人口