昨(zuó)夜(yè)，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银(yín)行股(gǔ)又崩了(le)，第一(yī)共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大(dà)至50％，续刷历(lì)史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌(diē)约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导致美国(guó)国(guó)债价(jià)格飙升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌，债券交易员不再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储会再加息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目(mù)前(qián)反映出，央行基(jī)准(zhǔn)利率仅(jǐn)比当(dāng)前(qián)有(yǒu)效联邦基金利率高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交(jiāo)易员认为美联储在5月(yuè)份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉期交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利(lì)率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所(suǒ)增加(jiā)，他们(men)预(yù)计到年(nián)底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美(měi)元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低(dī)2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘(pán)方(fāng)面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国(guó)内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超(chāo)2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦(lún)铜(tóng)跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦(mài)卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没(méi)有任何要(yào)求(qiú)和条件的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问(wèn)题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支出捆绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调(diào)1.5万亿美元，但(dàn)同(tóng)时还要(yào)削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难(nán)”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利(lì)率(lǜ)上升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违约将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提高或(huò)暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务(wù)上限是国会(huì)的(de)一项“基本责(zé)任(rèn)”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经济和金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久提高，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提(tí)高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人(rén)家庭和依赖(lài)社会(huì)保障的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚(wǎn)，美国总统拜登正式宣(xuān)布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经(jīng)历为了民主挺身而出(chū)的时刻(kè)，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国(guó)总统的原(yuán)因(yīn)。加(jiā)入(rù)我们(men)，让我们完成这项任务。”拜登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党内部没有真正的挑战者(zhě)，但他的年龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到(dào)第(dì)二任期(qī)结束时(shí)，这位资深民主党(dǎng)人将(jiāng)年满(mǎn)86岁(suì)。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参选。不支持(chí)他(tā)参选(xuǎn)的(de)人中(zhōng)，69％的人(rén)认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期(qī)间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作(zuò)安排，调整相关(guān)期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约的(de)交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘(pán)结算(suàn)时，黄金期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保证金比例和(hé)涨跌(diē)停板幅(fú)度恢复至原有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘(pán)结算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％；低硫燃(rán)料油(yóu)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种(zhǒng)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整(zhěng)为10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为13％。5月(yuè)4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)市的第一个交易日(rì)结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢(huī)复至调(diào)整前(qián)水平(píng)。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平(píng)维持不变。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后，在各期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为(wèi)7％，投(tóu)机交(jiāo)易保证金(jīn)水(shuǐ)平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金(jīn)水平维持不(bù)变。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证(zhèng)500股指期货各合约的(de)交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的第一个(gè)交易日(rì)结算时(shí)起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金标准调(diào)整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业硅品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连续报价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至(zhì)16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师孙一鸣表(biǎo)示(shì)，近期(qī)生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一(yī)是(shì)短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来自政(zhèng)策(cè)面的支撑(chēng)；三是(shì)近(jìn)期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨(zuó)日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑依旧(jiù)在于产业(yè)基本面(miàn)偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策(cè)消息(xī)稳市信号相(xiāng)对强烈，期现货价格同时上(shàng)涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量的(de)105％，一季度(dù)猪肉(ròu)产量1590万吨，同(tóng)比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年(nián)下半年(nián)市场(chǎng)不会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪肉紧张的(de)状(zhuàng)态，供应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪分析师张晓(xiǎo)君介(jiè)绍，从月度(dù)初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到(dào)今年2月全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相对(duì)充足。从出栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是(shì)，目(mù)前(qián)生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方(fāng)向(xiàng)发(fā)展(zhǎn)，而且规模化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高(gāo)于去年同(tóng)期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号文(wén)件将(jiāng)“稳(wěn)定生猪(zhū)基础(chǔ)产能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生(shēng)猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显(xiǎn)高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平将(jiāng)抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策引(yǐn)导及市场预(yù)期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火(huǒ)。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归(guī)到正(zhèng)常年份水(shuǐ)平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二(èr)育支(zhī)撑，终端需求无实质性(xìng)好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随着二季(jì)度气(qì)温升高，需(xū)求(qiú)逐步降低，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷状态。4月底到5月预(yù)计集团企(qǐ)业出栏计划或继(jì)续(xù)增加，市场整(zhěng)体处于供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续(xù)回(huí)落(luò)为(wèi)主，盘面升水状态下短期(qī)缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动，集(jí)团场缩(suō)量(liàng)挺价(jià)，支撑猪(zhū)价(jià)短线反弹。然而(ér)，假期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期货(huò)盘面资金已经提前反映(yìng)了市场情绪。建(jiàn)议(yì)投资(zī)者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期(qī)风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪(精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字zhū)价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘整(zhěng)运(yùn)行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好于一季度。按照官方能繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月(yuè)，生猪(zhū)理论出栏(lán)量(liàng)处于逐(zhú)步增加的(de)阶段(duàn)，并于10月份(fèn)达到(dào)理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比(bǐ)下降(jiàng)。而(ér)11月份正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家(jiā)良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并(bìng)未过(guò)度去化，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持稳(wěn)定，猪价(jià)不(bù)具备持续大幅(fú)上涨的(de)基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意(yì)愿(yuàn)强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨(zhǎng)风(fēng)险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下跌，连续第(dì)三(sān)个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需(xū)求(qiú)端的扰(rǎo)动，一方面，印(yìn)度(dù)洗(xǐ)船事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第(dì)二波新冠疫情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一(yī)步(bù)加速了盘(pán)面下滑。”国联期货农(nóng)产品事(shì)业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉期(qī)货日报记者，根据新加坡、日(rì)本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预计(jì)很(hěn)大概率(lǜ)将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从相关因素(sù)的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋节后市场延续了(le)产地未来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分(fēn)别为995美元(yuán)/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相(xiāng)比上(shàng)一个交(jiāo)易(yì)日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用需求转入淡季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏(piān)宽松的(de)预(yù)期在(zài)印尼(ní)GAPKI公布(bù)2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨(dūn)，为历史同期最高水平(píng)，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅远低于平均季节(jié)性(xìng)减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步入增(zēng)产(精忠报国的故事及主人公简介50字，精忠报国的故事及主人公简介100字chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至(zhì)167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度3月(yuè)棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物(wù)油库(kù)存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充足的库存和竞争油脂的影响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周(zhōu)期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初(chū)期，且今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅度累库，且随着复(fù)产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕继续面临累库压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨(dūn)，处于季(jì)节性中性(xìng)位置(zhì)，其(qí)中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值库(kù)存问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其(qí)食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进(jìn)口需求(qiú)大概率出(chū)现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加。海(hǎi)关数据显(xiǎn)示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口(kǒu)库存仍(réng)处在(zài)历史(shǐ)同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消费进(jìn)一步(bù)好转(zhuǎn)，需求有望回(huí)升，国内棕榈油(yóu)继续(xù)呈(chéng)现去(qù)库走势(shì)。

　　展望(wàng)后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚天气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气(qì)，产区增产节奏将被(bèi)打破(pò)，届时(shí)，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖看(kàn)来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多因素支撑(chēng)。国(guó)内(nèi)贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存(cún)短期内仍(réng)可能加速(sù)去化。长期市(shì)场对于未来(lái)供应充裕的(de)预期基本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马(mǎ)来西(xī)亚与印(yìn)尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预期。与此(cǐ)同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈油价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力的情况下，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期利多因(yīn)素对盘面(miàn)有一定支撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐(zhú)渐(jiàn)演变(biàn)为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心(xīn)或逐步下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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