昨夜，美(měi)国银行股持续暴跌，内(nèi)外(wài)盘商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数(shù)集体低(dī)开，道指跌0.14％，纳(nà)指(zhǐ)跌(diē)0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又(yòu)崩了，第一共和银行股价(jià)重挫(cuò)，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名(míng)银行跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银(yín)行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙升，短期市场(chǎng)利率大(dà)幅下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全押注(zhù)美(měi)联储会再加(jiā)息25个基(jī)点。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当(dāng)前有(yǒu)效联邦(bāng)基金(jīn)利(lì)率(lǜ)高出(chū)20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一(yī)次加(jiā)息(xī)的可(kě)能性约为80％。而本周(zhōu)早(zǎo)些时候，交易员认为美(měi)联储(chǔ)在5月份加息几乎是肯定(dìng)的(de)，且6月份有可(kě)能进(jìn)一步加息。除了大幅降低加息的可能性外(wài)，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押注有(yǒu)所增加，他们(men)预计到(dào)年(nián)底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股(gǔ)时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期(qī)货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜(bài)登将否决(jué)众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖麦卡锡提出(chū)的(de)债务(wù)上限(xiàn)方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院共和党(dǎng)人必(bì)须(xū)在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违(wéi)约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦卡锡(xī)公布了一项将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部长耶伦警(jǐng)告(gào)称，如(rú)果美国国(guó)会不提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的(de)利率上升(shēng)。

　　耶伦(lún)当天(tiān)表示，债务违约将导致失业率(lǜ)上升，同时使美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上的支出(chū)增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国(guó)会的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一(yī)场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久提高，增加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务上限，美国企业将面临(lín)信贷(dài)市场的恶化，政府将(jiāng)可能无法(fǎ)向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社会保(bǎo)障的老(lǎo)年人发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的(de)连任(rèn)竞(jìng)选(xuǎn)。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜(bài)登(dēng)在推特(tè)上写道：“每一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他们的基本自(zì)由挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我竞(jìng)选(xuǎn)连任美国总统(tǒng)的原因。加(jiā)入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法(fǎ)新社分(fēn)析称，目(mù)前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的(de)挑战者(zhě)，但他(tā)的年(nián)龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审(shěn)视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公(gōng)布劳(láo)动(dòng)节期间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交(jiāo)易(yì)所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交易保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为(wèi)13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其(qí)他(tā)品种期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期能(néng)源方面(miàn)，自4月27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个未(wèi)出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢复至原(yuán)有(yǒu)水平。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合(hé)约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合(hé)约的交易保证金标准仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自(zì)品(pǐn)种持仓量最大的(de)合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易日结算时(shí)起(qǐ)，上述品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为(wèi)9％；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日(rì)恢(huī)复交易后，在(zài)各期货(huò)持仓量最大的合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价(jià)的(de)第一(yī)个(gè)交易日结算时(shí)起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆2号、玉米(mǐ)和(hé)鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为(wèi)6％，套(tào)期保值交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆(dòu)油(yóu)、棕(zōng)榈油、聚乙(yǐ)烯(xī)、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平恢复(fù)至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整(zhěng)为(wèi)13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现单边(biān)市的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各(gè)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)1000股指期权各合约(yuē)的保(bǎo)证金(jīn)调整系数根(gēn)据相(xiāng)应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准(zhǔn)调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大跌

　　昨日，生猪期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环(huán)比(bǐ)上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四(sì)点：一是短(duǎn)期二次育(yù)肥造成货源(yuán)有所收紧；二是(shì)来自政策面的支撑；三(sān)是(shì)近期降雨导致(zhì)调运(yùn)不便；四(sì)是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依旧(jiù)在于产业基(jī)本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分区域二(èr)次(cì)育肥采(cǎi)购(gòu)量增(zēng)加，政(zhèng)策消息稳(wěn)市信号相对强烈，期现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然而(ér)，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖(zhí)成本附近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压(yā)。同时，套保(bǎo)资金介入。因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于(yú)正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪存栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味(wèi)着今(jīn)年一季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从目(mù)前的存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年(nián)市场不会(huì)出现生猪(zhū)货源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧张的状态，供应(yīng)宽松大概率延长至(zhì)今年下半(bàn)年。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君介绍，从(cóng)月(yuè)度初(chū)生仔猪(zhū)来看，农(nóng)业(yè)部监测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来看(kàn)，当前(qián)生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是(shì)，目前生(shēng古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好)猪养殖逐步向(xiàng)规(guī)模化、集团(tuán)化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占比得到明显提升(shēng)。蒋(jiǎng)琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期(qī)，产能较为充裕。同(tóng)时，2023年(nián)中央(yāng)一(yī)号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强化以能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品(pǐ古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好n)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月20日(rì)，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于(yú)去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待(dài)冻鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻品(pǐn)持续出(chū)库，目前冻品的高库(kù)存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求(qiú)却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生猪(zhū)的需求大概(gài)率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求无实质性好(hǎo)转(zhuǎn)。目(mù)前“五(wǔ)一”备货(huò)基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需求再次回归至(zhì)低(dī)迷状态(tài)。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出(chū)栏计划或继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于求状态(tài)，现货(huò)价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下(xià)短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重(zhòng)回供需(xū)基本面。当(dāng)前距(jù)“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘面资金(jīn)已经提前反映了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势(shì)不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照(zhào)官方能(néng)繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于(yú)逐(zhú)步增加(jiā)的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理论出栏量大概(gài)率环(huán)比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支(zhī)撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好调控之(zhī)下，能繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳(wěn)定，猪价不具(jù)备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基(jī)础条件。在国家(jiā)政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景下，期价上行压力恐加(jiā)大，追涨风险(xiǎn)积(jī)聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端(duān)锚定成本，择机卖出套保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)盘中(zhōng)大(dà)幅(fú)下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下(xià)滑，并触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化(huà)多(duō)集中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场(chǎng)对于(yú)第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能(néng)到来从而降低国内需求的担忧则进一步加速了盘(pán)面下滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日(rì)本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的(de)波及范围(wéi)预计很大概率(lǜ)将小(xiǎo)于第一波(bō)，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳(shū)理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局(jú)面。

　　据国(guó)海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期(qī)现(xiàn)货(huò)报价(jià)分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大(dà)的(de)back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需(xū)求(qiú)转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得到强化。数据(jù)显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅(fú)远低于平均季节性减量(liàng)。目(mù)前产地已(yǐ)步入(rù)增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整(zhěng)体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口大(dà)增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降(jiàng)，斋月节(jié)备货结束、主要进口国植(zhí)物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨，充足的(de)库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进(jìn)口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构AmSpec数(shù)据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕(zōng)榈油(yóu)已经步(bù)入(rù)季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日(rì)马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈(chéng)宽松(sōng)趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产量预(yù)计(jì)在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马(mǎ)来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且(qiě)随着复产利多增强和出(chū)口前(qián)景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕(zōng)榈(lǘ)油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显示，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于(yú)季节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用油峰值库存问题仍(réng)未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经(jīng)走负的国际豆棕差(chà)，预(yù)计(jì)4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进(jìn)口(kǒu)偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量预(yù)估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口库存(cún)仍处(chù)在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存(cún)为(wèi)85万吨，连(lián)续4周(zhōu)下降，随着气温升(shēng)高(gāo)及棕榈油消(xiāo)费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回升，国内(nèi)棕榈油继(jì)续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将随油(yóu)脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气值得关(guān)注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明显，印尼(ní)次(cì)之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增(zēng)产节奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油(yóu)有望(wàng)相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利润(rùn)深度亏(kuī)损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到(dào)港数量将(jiāng)明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气升温(wēn)，棕榈(lǘ)油(yóu)消(xiāo)费季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无(wú)法改(gǎi)变消费逐步恢复的(de)大(dà)势(shì)，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市场对于未来供应(yīng)充(chōng)裕的预期基本一致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步(bù)入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口(kǒu)需(xū)求较差(chà)，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史(shǐ)极低负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争(zhēng)优势(shì)，在豆油、菜油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)。

　　“综合来看(kàn)，短期利多(duō)因素对盘面有一定支(zhī)撑，价格(gé)或以(yǐ)区间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长(zhǎng)期来看，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局，叠加全球宏观经济(jì)环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或(huò)逐步(bù)下移。”姜(jiāng)颖说。

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