编者按

　　本(běn)周，2023年(nián)一(yī)季报公募基金披露落幕，基金经理的调仓路(lù)线(xiàn)被完整曝光。首季行(xíng)情(qíng)变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从(cóng)复苏线逐渐(jiàn)发散到(dào)中特估、人工(gōng)智能(néng)、机(jī)械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带(dài)火了(le)科技(jì)一众赛道，这(zhè)让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而(ér)为变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长阵营中的旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前在管(guǎn)的产品从10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但是(shì)在(zài)管规(guī)模(mó)仍维持在230亿元(yuán)的(de)水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的(de)成(chéng)名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保(bǎo)留(liú)了上(shàng)一季度的七只重仓，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华阳集团和祥鑫(xīn)科技(jì)替换了(le)比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克和保隆(lóng)科技，可(kě)以看出其坚守新(xīn)能源(yuán)的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比(bǐ)看“常(cháng)青树”老将朱少醒，一(yī)季报中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合(hé)成(chéng)树脂板块的蓝晓科技成(chéng)为年(nián)内大黑(hēi)马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道中(zhōng)龙头(tóu)的持(chí)续(xù)青睐，茅台持股(gǔ)量与上(shàng)季持平稳居首位。而他也(yě)一如既往地表示，会在优质的股票里寻找(zhǎo)价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是多位(wèi)顶(dǐng)流的最(zuì)爱，“酒神”之(zhī)一的刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就依次是茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮(liáng)液(yè)，足见其白酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来看，消(xiāo)费和新能(néng)源在公募基金组合(hé)配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯片、软件、机(jī)械(xiè)制造成进攻热点，公募(mù)在经历去(qù)年的(de)整(zhěng)体(tǐ)业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，公募名将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有(yǒu)冷思考。“AI产业(yè)的发展不会一(yī)蹴(cù)而(ér)就，中间也必然(rán)会有曲折，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过(guò)了(le)40％。交易(yì)占比(bǐ)创新高代表了主(zhǔ)线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星(xīng)增配(pèi)次高(gāo)端(duān)白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股(gǔ)基金、两只QDII基金。《红周(zhōu)刊》统计了其最新公布的两只(zhǐ)A股基金一季(jì)报(bào)，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝筹精选混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时前五大重仓的占(zhàn)比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾讯外全(quán)部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮液、泸州老窖、洋河股份。相似的(de)一幕也出现在他管理(lǐ)的(de)易(yì)方达优质(zhì)企业三年上。

　　该基金的(de)一季(jì)报显示，仅是(shì)前(qián)五大(dà)的(de)重仓次(cì)序有(yǒu)所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅台同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去(qù)加仓(cāng)茅台外，张坤(kūn)也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的。再看另(lìng)外的半壁(bì)重仓股，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老(lǎo)面孔，惟一的变化(huà)是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了(le)上(shàng)一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对(duì)调仓思路有所阐述：“基金在一季度股票仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行(xíng)业的配置，降(jiàng)低了金融(róng)等行(xíng)业的配置(zhì)。个股方(fāng)面(miàn)，我们(men)仍(réng)然持有商业模式出色、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞(jìng)争力(lì)强的优质公司。”

　　无(wú)独有(yǒu)偶(ǒu)，银华基金的明星基金经理李晓星，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大重(zhòng)仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙(lóng)头和古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一季其新(xīn)进重仓(cāng)了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此推断(duàn)，其思路可能(néng)是(shì)想利(lì)用(yòng)次高端和地(dì)产酒来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时，其(qí)重仓的另(lìng)三只非白酒标的(de)为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在(zài)上一季度就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在(zài)季报中强调：“复苏(sū)仍(réng)然是(shì)主线，进入(rù)二季度，改善弹性会加大。方向上，最看好(hǎo)餐饮(yǐn)相(xiāng)关(guān)链条，白酒(jiǔ)、啤酒、速冻(dòng)、烘培(péi)、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下(xià)场景恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少(shǎo)醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路(lù)体现得(dé)淋漓尽致。白酒方面(miàn)，贵(guì)州(zhōu)茅台依(yī)然是(shì)他(tā)的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有所减持；医(yī)药方(fāng)面，他对重仓表(biǎo)现得是有所取(qǔ)舍：首(shǒu)先(xiān)，他选择加(jiā)仓了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十(shí)大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙(lóng)头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用(yòng)金域(yù)医学替(tì)换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新进(jìn)重仓的前者年内(nèi)目前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去(qù)年作为核酸检测(cè)机构，业绩相当亮眼(yǎn)；而在后疫情时代，公司高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域(yù)医学近日率(lǜ)先推出国内(nèi)首个国(guó)家药(yào)品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基(jī)因甲基化(huà)检测项(xiàng)目(mù)，再次(cì)领跑同业。

　　冯(féng)明远专注赛(sài)道细分机会

　　陆(lù)彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周率(lǜ)先(xiān)交卷主打产(chǎn)业链上游(yóu)的施(shī)成外，本周一众新(xīn)能源高(gāo)手中的顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全部披露，截(jié)至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的6只产品维持年内(nèi)小幅(fú)正收(shōu)益。当前冯明远(yuǎn)在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作新能源产业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新能源(yuán)产业链关(guān)系不大。

　　而(ér)在(zài)新进重仓的三只标的中(zhōng)，占(zhàn)比相对最高的就是非传统新能源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主营锂电(diàn)池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱体和四氧化三钴，从(cóng)近(jìn)期发布的年(nián)度业绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与净利润均实(shí)现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对(duì)其季报的全(quán)面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出现了(le)一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这也是一家高(gāo)科技公司，主营(yíng)业务中(zhōng)有分(fēn)布(bù)式(shì)光伏发电系统。

　　在季报总结(jié)中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主要聚焦在(zài)新能源(yuán)、科技、高(gāo)端制(zhì)造等新兴(xīng)产业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走势与市场趋(qū)同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出现小幅震荡。对(duì)于二季(jì)度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏(sū)，市场整体会逐(zhú)步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一定(dìng)正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继续在新(xīn)能源(yuán)、科技、高端制造等主(zhǔ)要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆(lù)彬(bīn)则(zé)是在(zài)新能源大潮(cháo)中快速走红(hóng)的类型。天天基(jī)金(jīn)网显示，早在去年底时他就已经是“双二(èr)百”的基金经理了，而他(tā)在管的7只基金(jīn)今年同时段几乎全线飘(piāo)红，特别是(shì)动态策(cè)略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋信低碳先锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金一季(jì)报显示，其重(zhòng)仓的新能源产业链中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁德(dé)时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比亚迪、雅化集团、华(huá)友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标的年初(chū)至(zhì)今表现一般。但他此前(qián)曾公开(kāi)表示，看(kàn)到(dào)了新(xīn)能源类似2019年(nián)的(de)投资机会。

　　而在季报(bào)中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看，新(xīn)能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的生命周期，不少细分板块还能维(wéi)持(chí)较(jiào)长时(shí)间的高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调整(zhěng)，我们看(kàn)到(dào)行业中的优质公司(sī)对应2025年的盈利中枢(shū)在当(dāng)前市值的(de)投资价值。或许，新(xīn)能源行业的终(zhōng)局(jú)如(rú)大(dà)部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度(dù)压(yā)缩(suō)的市场，但在发展(zhǎn)过程中不少公司一定(dìng)有一段精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开(kāi)局(jú)不(bù)顺，最新数(shù)据显示目前在(zài)管产品年内回撤全部超过了10％，以他的(de)代表作之一(yī)的广(guǎng)发小盘成长来看，基金(jīn)一季报表(biǎo)明他的重仓行(xíng)业配置思路依然(rán)首选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和一季(jì)报，《红周刊》发(fā)现他所持有(yǒu)的是(shì)完全一致(zhì)的10只股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司(sī)圣邦股份(fèn)，但是整体新能源(yuán)的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能(néng)从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的(de)情(qíng)况(kuàng)是(shì)，如果按照(zhào)保留小数两(liǎng)位(wèi)来统计，竟然所有(yǒu)10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季(jì)报(bào)中(zhōng)表示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依(yī)然围绕已经建(jiàn)立(lì)全球比较优势的高端制造产业链布(bù)局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方(fāng)向保(bǎo)持相对乐(lè)观(guān)，投资中相(xiāng)信基本面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过(guò)调整，行业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化(huà)在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分(fēn)认(rèn)知和体(tǐ)现。”

　　鲍(bào)无可加仓中国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海(hǎi)油、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理的8只(zhǐ)基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选不纳(nà)入(rù)统(tǒng)计外，其余7只基金均(jūn)实(shí)现了正收益，特(tè)别是(shì)兴诚价值一(yī)年持(chí)有的收益率(lǜ)接近了14％，同时还有两只基金(jīn)净值增长也超过了(le)10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值(zhí)一年(nián)为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季(jì)报和(hé)今年(nián)一季(jì)度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微(wēi)调了(le)一个席位(wèi)，而新调进(jìn)来的中国铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头(tóu)公司达(dá)到(dào)了四家。而(ér)从(cóng)相关标的(de)的(de)年(nián)内涨跌(diē)幅来看，表(biǎo)现最好的是游戏股吉比(bǐ)特，最新该股年(nián)内上涨达到了66％。

　　而在季报(bào)中，他不仅谈到(dào)了(le)坚守(shǒu)的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到(dào)了今年大(dà)热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关(guān)注长期因素，淡化短期因素。人(rén)工智(zhì)能的发展(zhǎn)是(shì)一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资机会(huì)，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回(huí)避(bì)它(tā)带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可(kě)能低(dī)的价格买(mǎi)尽可能好的资产是我们的(de)投(tóu)资目(mù)标。好资(zī)产的标准是活得久、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化(huà)为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊(kān)》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度(dù)价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理(lǐ)的(de)基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产品年(nián)内净值增(zēng)长率全(quán)部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报(bào)最高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源(yuán)基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱(ài)高估息和低估值类股票的(de)痕(hén)迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无(wú)可当季加仓(cāng)中国移动大约15万股，从而使(shǐ)该股从上一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第二重仓，不过中国电(diàn)信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新近(jìn)重仓了(le)铜陵有(yǒu)色和神火(huǒ)股份，表明了(le)其对(duì)这一类资源股格外垂(chuí)青。此外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基(jī)本(běn)稳定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处(chù)于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心(xīn)模(mó)型(xíng)的研发、新型商业模式的迭(dié)代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希(xī)望国内企业能在(zài)不远(yuǎn)的将来(lái)迎头赶上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美(měi)股映射在炒作相关题材，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不(bù)讳。

　　而同(tóng)在景(jǐng)顺(shùn)长城的(de)基金(jīn)经(jīng)理余广是(shì)2012年的公募(mù)状元，目(mù)前其(qí)担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产(chǎn)品为(wèi)4只，它们分别是核心竞争(zhēng)力、核心招(zhāo)景混合(hé)、核(hé)心中景一年、核(hé)心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划一地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻(fān)四倍(bèi)的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十(shí)中调仓(cāng)了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司半(bàn)数(shù)为中字头，它们就是中国海油和中(zhōng)国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调(diào)整立竿见影，除(chú)去两只中(zhōng)字头(tóu)外(wài)，后(hòu)两者年(nián)内的涨(zhǎng)幅也是(shì)超过了30％。此(cǐ)外，当季被其提(tí)拔为第一重仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技，年(nián)内(nèi)迄今的(de)涨幅也(yě)是接近30％一线(xiàn)。

　　对此，他在季报(bào)中的总结与“中特(tè)估”基本(běn)吻合(hé)：“基金坚持自(zì)下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司的(de)核心竞争(zhēng)力、高品质、长(zhǎng)期发展，以合理或偏低的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前(qián)期(qī)调整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公(gōng)司

　　与蔡嵩(sōng)松同(tóng)期成名的郑巍山(shān)今年业绩优异(yì)，特别(bié)是其去年3月接手的银河(hé)智联(lián)主(zhǔ)题(tí)净值快速拉升，截至本周四的(de)年内(nèi)涨幅已经超(chāo)过45％，这一水平甚至超过了他的成名(míng)作银河创新成长。从郑巍在(zài)管基(jī)金的当季(jì)重仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去(qù)银河和(hé)美生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余(yú)产品几乎一边(biān)倒地偏向(xiàng)了TMT领域。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例分析(xī)，最新(xīn)的(de)十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视(shì)外，年(nián)内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别是海光信息、中科曙光、卓易信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这(zhè)四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)所保(bǎo)留的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对(duì)比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城、中望软件、中国软件等(děng)明显涨(zhǎng)幅稍(shāo)逊一(yī)筹(chóu)。

　　有趣(qù)的(de)是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金(jīn)合同的配置范围(wéi)，切合主题，主要(yào)围绕智(zhì)慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联主(zhǔ)题继续增加(jiā)了软件服务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配置比例(lì)。围绕(rào)数字经济(jì)和新的信(xìn)息技术应用展开(kāi)投(tóu)资。二季度，将会(huì)继(jì)续围绕信(xìn)息技(jì)术、数字经济(jì)的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有华安胡宜斌，作(zuò)为当年公司力捧的三位基(jī)金经理中最年(nián)轻者，他可(kě)谓(wèi)是少年得(dé)志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮沉，好在今(jīn)年卷(juǎn)土重来。天天基金网数据显示，年内他(tā)所管理的7只基(jī)金全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表现(xiàn)最好的(de)还是他的成名作华安(ān)媒体互联(lián)网混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现他所保留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井和华大九天，而将剩余(yú)的(de)八个(gè)席位全部(bù)更换。从(cóng)最新的标(biāo)的来看，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒武纪。从新(xīn)进重仓标(biāo)的年内表现来看(kàn)，其中中文在(zài)线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒(jiǔ)店、首旅酒店(diàn)、中国平(píng)安等公司，目前年内至(zhì)今仍然(rán)体现为股价下(xià)跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他表示：“当下我国仍(réng)处经济(jì)结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升(shēng)级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖端技术突破、新材料、新(xīn)能源(yuán)、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机会，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续增长的消费及原材料放在(zài)前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回(huí)归。天天(tiān)基金(jīn)网数据显示，他目前(qián)在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特(tè)别(bié)是万家科(kē)技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过了25％，具(jù)体来分析他的成名作(zuò)万家行业优选(xuǎn)。

　　基(jī)金一季报显示(shì)，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出了一处调整(zhěng)，也就是用中(zhōng)微公司替代了(le)四(sì)季度末的兆易创新。但(dàn)就是(shì)这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉映。对于当季度的调仓，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视(shì)觉和医疗器械(xiè)行业(yè)的部(bù)分个股，相应地略(lüè)微降(jiàng)低了(le)半(bàn)导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持仓(cāng)仍以计算机软(ruǎn)件和(hé)半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立(lì)液压

　　陈良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看，这(zhè)些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明星基(jī)金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前(qián)在(zài)公(gōng)司仍然管理6只基金产品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超过(guò)180％的融通行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来看(kàn)，在上(shàng)一季度没有单一标(biāo)的持仓比(bǐ)例超限(xiàn)后，这一季度(dù)头(tóu)三大重仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的(de)比例上限，它(tā)们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑(lǜ)后面(miàn)重(zhòng)仓中的(de)汇川技术和安徽合(hé)力，虽然去年下(xià)半年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度增加了工程机械、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时(shí)保持了科(kē)技、消费(fèi)板块的(de)适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围(wéi)绕国内经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主(zhǔ)线展(zhǎn)开，相关(guān)配置集中(zhōng)在优质房地产股、地(dì)产(chǎn)产业链，以及顺周(zhōu)期装备(bèi)等(děng)板块。”此外(wài)，虽(suī)然(rán)未(wèi)进重仓股前十(shí)，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越(yuè)来越(yuè)浓，例如兰石重装年报的十大流通(tōng)股股东中(zhōng)，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长城基(jī)金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内以善战高端制(zhì)造板(bǎn)块闻名，目(mù)前他(tā)在公司所管理的产品(pǐn)数达(dá)到(dào)了(le)6只(zhǐ)，尤其是他(tā)参与(yǔ)管(guǎn)理的长(zhǎng)城科创(chuàng)板两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时间最(zuì)长的长城新(xīn)兴产业为例，可以看到一季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛道股票在(zài)其中占据(jù)明显的数量优势。具体说来，虽然在基(jī)金(jīn)十大重仓(cāng)中不见(jiàn)耳(ěr)熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括(kuò)华测导航、东山精密(mì)、电连技术、和(hé)而泰、科大讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大范畴中(zhōng)，也就是(shì)说其占据了十大重仓中的半边(biān)天。

　　他解释了(le)看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或明(míng)年，消费电(diàn)子会有一个触(chù)底回升的(de)过程。如(rú)果叠加在(zài)汽车产业链(liàn)上(shàng)的布局，我判断可能(néng)对收入(rù)利润(rùn)拉动(dòng)更(gèng)大。消(xiāo)费电子(zi)的复(fù)苏可能只是一个周(zhōu)期的因素高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存(cún)可能也进入到尾声阶段，接下来苹(píng)果(guǒ)新品推出或是行(xíng)业复苏(sū)契机。

　　而在高端制造这(zhè)一领域(yù)中，还有不可(kě)忽视的一环就是军工装备(bèi)。同时作为成长股三(sān)大(dà)主阵营“新(xīn)半(bàn)军”中的(de)重要一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔三差五会(huì)有亮眼(yǎn)的(de)输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派(pài)基金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两只军工主(zhǔ)题(tí)的基金经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管理时间最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安(ān)全混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大(dà)重仓股中做出(chū)了(le)一处调(diào)整，也(yě)就是用昊(hào)华科技(jì)替代了(le)上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标(biāo)的所属细分(fēn)来看(kàn)，明(míng)显中航系乃至航空航天(tiān)赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管(guǎn)理的(de)高端装备(bèi)龙头乃至全市场基(jī)金中(zhōng)都(dōu)体现得(dé)颇为明(míng)显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题产品，《红(hóng)周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是高端装(zhuāng)备(bèi)龙头中用复旦微电和西部超导替代(dài)了前者中(zhōng)的钢研高纳(nà)和(hé)昊华科技。

　　他(tā)在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确定性(xìng)的产(chǎn)业趋势和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从(cóng)2023年全年(nián)维度在(zài)高确定(dìng)性的航空(kōng)发动机赛道、景气度弹性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企业(yè)以及技术禀赋(fù)和壁垒(lěi)高筑的新(xīn)材料领域(yù)重(zhòng)点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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