用友网络（600588）的3.0-II转(zhuǎn)型，即云服(fú)务转型第二(èr)阶段进展(zhǎn)明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利下滑。与(yǔ)此对应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净利同步大增、股(gǔ)价大涨的(de)同(tóng)向共(gòng)振(zhèn)，大相(xiāng)迥异(yì)。

　　目前，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利(lì)连(lián)续(xù)三年(nián)下滑

　　用(yòng)友网(wǎng)络4月28日晚间发布2023年(nián)第(dì)一季度报告，一(yī)季度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏损3.97亿元，创该(gāi)公司2001年5月上市(shì)以来(lái)单季最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的年报显示(shì)，2022年公(gōng)司营收(shōu)92.62亿悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望元，仅微增(zēng)3.69％；归母(mǔ)净(jìng)利润(rùn)2.19亿(yì)元，同比(bǐ)下降69％。这是在2019年(nián)创(chuàng)下净利11.8亿元(yuán)的历(lì)史最高点之后，用友网络(luò)连续(xù)第三年净利(lì)下滑。

　　从(cóng)股价来(lái)看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历(lì)史新(xīn)高之后，用友网络股价就总体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定(dìng)增53亿

　　葛卫(wèi)东等(děng)投资者(zhě)被套

　　在2022年股价大(dà)跌前，用友(yǒu)网络在股价(jià)相对高点进行了定(dìng)增融资。此次定增(zēng)吸引了(le)不(bù)少(shǎo)机(jī)构(gòu)参与，包括高毅、葛(gé)卫东等知名机构(gòu)和投资(zī)者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用友网(wǎng)络披(pī)露定增结(jié)果，增发(fā)数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定增(zēng)市场颇(pǒ)为活跃的(de)私募大佬葛卫东，也参与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定(dìng)增结束之后，用友(yǒu)网络(luò)发布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及市场(chǎng)预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后(hòu)，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利(lì)润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报(bào)净(jìng)利(lì)润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净(jìng)利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点(diǎn)，最低跌至2022年(nián)9月的16.28元(yuán)，跌幅近(jìn)六(liù)成。而葛卫东(dōng)的总(zǒng)持股数，也从2022年一季度的(de)7626万股(gǔ)，到2022年三季度末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此期间，其减持数量至少有4100万股。其定(dìng)增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网(wǎng)络股价大(dà)跌。

　　云服(fú)务(wù)转型第(dì)二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络(luò)的发(悲守穷庐将复何及啥意思，悲守穷庐将复何及表达了什么愿望fā)展历史上，其1.0阶(jiē)段是(shì)通过财(cái)务软(ruǎn)件服务企(qǐ)业的会计电算化，2.0阶(jiē)段是通过ERP软件服务企业的信息(xī)化，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数(shù)智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是(shì)转型(xíng)云服务业务，引领中(zhōng)国企业(yè)级服(fú)务(wù)市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的(de)战略(lüè)发展阶段（3.0-II），战略目标是构(gòu)建(jiàn)和运营全球领先的企业云服务平台。

　　2015年，用友网络正式发(fā)布了(le)完(wán)全基(jī)于(yú)互联(lián)网架(jià)构的企业互联网开发平台。2017年以来，其(qí)云平台、财务云、人(rén)力(lì)云等(děng)云产(chǎn)品得到逐步发展，各领域云上线运营、逐步(bù)融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个(gè)阶段的(de)”用友(yǒu)云”面世(shì)、云平台及领(lǐng)域服(fú)务快(kuài)速发展，第二(èr)个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规(guī)模(mó)研发和持续迭代，用(yòng)友的BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云(yún)进入新的发展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业务(wù)占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了(le)较大成功。

　　2022年，其云(yún)服务业务(wù)实现收入63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公司主要(yào)收入来源并继续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场份额来看，用(yòng)友却还(hái)是(shì)没(méi)有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业(yè)软件发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整体市占率(lǜ)超过70％，其中用(yòng)友(yǒu)市占率达到(dào)40％。但在高端ERP市场，国产ERP软(ruǎn)件占有率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占比(bǐ)达到53％。

　　3月(yuè)20日，在市场曝(pù)出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价直接(jiē)跌停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一(yī)定会面向外部市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高(gāo)端ERP软件市场(chǎng)竞争力信心(xīn)的严重不足，也反(fǎn)应了其在高端市场的进展不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股(gǔ)价上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年(nián)，在其(qí)营收逐(zhú)渐增长(zhǎng)的(de)同时(shí)，净(jìng)利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应到股价上，在此期间，用友网络股(gǔ)价(jià)大涨约(yuē)8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第(dì)二阶段，即2020年(nián)至今，其营收仅仅(jǐn)小幅增长，几乎可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净利润却大(dà)幅下跌，股(gǔ)价(jià)也因(yīn)此大跌，公(gōng)司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但(dàn)从(cóng)目前的情况(kuàng)来(lái)看(kàn)，用友(yǒu)3.0的(de)第二(èr)阶(jiē)段，道阻且长。

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