5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日(rì)即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指数更是创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌(diē)越买(mǎi)，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内份额增幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持(chí)续(xù)增长(zhǎng)，最新(xīn)份额(é)更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性(xìng)相关度较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性(xìng)双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，具备一(yī)定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科(kē)技、创新药等细(xì)分领域的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份额再创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相较于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股(gǔ)创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港(gǎng)股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中(zhōng)位(wèi)列前二。而(ér)易(yì)方(fāng)达、富国(guó)基金等旗下(xià)5只港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额(é)也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份的高位，再创历史新(xīn)高(gāo)，并继(jì)续(xù)蝉联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品业(yè)绩(jì)来看，截至5月(yuè)26日，仍有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港(gǎng)股市场持续震荡下跌，3月(yuè)下旬虽(suī)有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创431mm是多少厘米 431mm是多少米下(xià)年内收(shōu)市新(xīn)低(dī)；而整体(tǐ)看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢(shū)朝下移动(dòng)。

　　对于近期港股市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金经理(lǐ)刘杰(jié)分析系(xì)受多(duō)个(gè)因(yīn)素影(yǐng)响(xiǎng)。一(yī)方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加的阶(jiē)段；另(lìng)一方面，海外核心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性(xìng)，美国(guó)债务上限到期带来的债(zhài)务违约风(fēng)险(xiǎn)也对(duì)市场风险(xiǎn)偏好形(xíng)成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊(náng)括(kuò)了大部分内地(dì)互联(lián)网(wǎng)以及(jí)新经济领域(yù)上市公司，5月(yuè)份(fèn)日本正式出(chū)台了制造设(shè)备管制措施，加大了(le)市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱(ruò)，均影响了5月份(fèn)港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近(jìn)期波动(dòng)较大(dà)主要(yào)有(yǒu)基本(běn)面以(yǐ)及资金面两方面的原因。

　　首先，从基本面角度来(lái)看，去(qù)年(nián)防疫政策(cè)转(zhuǎn)向后市场(chǎng)对于国内(nèi)疫后(hòu)复(fù)苏有(yǒu)较高的预期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏情况，我们确实看到由于线下场景的修复，消费需求出现(xiàn)了比较好(hǎo)的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季(jì)度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于国内经济(jì)复(fù)苏预期(qī)开始修正(zhèng)，整体盈利端(duān)预期有所(suǒ)下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看(kàn)，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人民币汇率也在(zài)持续走弱(ruò)，近期跌破7的关(guān)口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市场，而流动(dòng)性与海(hǎi)外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基本(běn)面及流动性双重压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基(jī)金直言，港(gǎng)股从Beta的角(jiǎo)度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的(de)直(zhí)接反馈(kuì)，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们(men)预期(qī)中国(guó)经(jīng)济(jì)向上，美国(guó)经济(jì)进入(rù)衰(shuāi)退，所(suǒ)以港(gǎng)股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中美两边(biān)的状态变化还是需要更长时(shí)间，但大概率还是会(huì)发生的，在这个过程中(zhōng)的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率(lǜ)和(hé)港股的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药(yào)等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年内(nèi)持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的(de)投资性价比，并看好(hǎo)人工智(zhì)能、互联网科技、创新药(yào)等细(xì)分(fēn)领域(yù)的(de)投资(zī)机(jī)会。

　　广发基金刘(liú)杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年(nián)以来港(gǎng)股持(chí)续(xù)回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动(dòng)性压力持续缓解(jiě)，未来港股资金面或有机会得到改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引力或许逐步凸显。“某些波动较大且回调较多的细(xì)分板(bǎn)块或(huò)许是值(zhí)得关注的方向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及(jí)港股创新药(yào)等，若(ru431mm是多少厘米 431mm是多少米ò)未来市场进一步回暖(nuǎn)，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者更(gèng)能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上(shàng)，广(guǎng)发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者(zhě)通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机(jī)会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市(shì)场(chǎng)的表现。

　　具体来(lái)看，首先，人工智能有望(wàng)成为全(quán)球投资的主线，推动了(le)中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相关(guān)细分领(lǐng)域。其次，港股(gǔ)创新药是国(guó)内(nèi)医(yī)药领(lǐng)域长期具备相对优势的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向需要更多更431mm是多少厘米 431mm是多少米先(xiān)进(jìn)的疗法和(hé)创新药，长期(qī)投资价值(zhí)值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业(yè)也有望上行(xíng)。因(yīn)为目前我国经济总量(liàng)数(shù)据回(huí)暖，国内经济(jì)长(zhǎng)远发展的确定性增(zēng)强，居民(mín)可(kě)支(zhī)配收(shōu)入增加，消费(fèi)信心正逐步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因(yīn)此海外经济数据(jù)对(duì)港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较大(dà)影响。在当前流动性(xìng)持续承压和较(jiào)弱的(de)国(guó)际宏观环境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震(zhèn)荡行情，投资者(zhě)可以(yǐ)关注高稳定性且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国(guó)经济恢复比预期更强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经(jīng)济下滑(huá)比预期更快(kuài)这二(èr)者中任一情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同时发生时(shí)，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融(róng)基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注(zhù)运营商等高股(gǔ)息资产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可以更(gèng)多关注互联网(wǎng)、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费品的(de)业绩差异很大，建议更多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来看，当(dāng)下港(gǎng)股市场具(jù)备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前估值(zhí)水平仍(réng)然位于历史偏低水平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国内经济的复苏节(jié)奏可能大(dà)概率是一(yī)波三(sān)折趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经(jīng)济复苏较弱(ruò)的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经(jīng)济的缓(huǎn)慢复(fù)苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓(huǎn)解。

　　“细分板块上，我们(men)认为顺周期受益(yì)于国内(nèi)经济复苏的消费、互联网、医药等(děng)板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受(shòu)国内及(jí)海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性(xìng)较(jiào)大(dà)，建(jiàn)议投资人可以逢低布(bù)局，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的(de)方式投资于港股市场。

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