昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴(bào)跌，内外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股三大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌(diē)幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷历史新(xīn)低。硅谷银(yín)行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋银(yín)行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地(dì)区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场(chǎng)利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交易员不再完全押注美联储会(huì)再加息25个基点(diǎn)。6月(yuè)的美联储(chǔ)利率掉期(qī)合约目前(qián)反(fǎn)映出(chū)，央行(xíng)基准利率(lǜ)仅比当前有效(xiào)联邦基(jī)金利率高出(chū)20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次(cì)加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉期交易还显示(shì)，市场(chǎng)对利率见(jiàn)顶后美(měi)联(lián)储(chǔ)降息的押(yā)注有所(suǒ)增加，他们(men)预(ykind用法固定搭配，kind用法总结ù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约(yuē)跌破100美元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走(zǒu)低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国(guó)内期(qī)货(huò)主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油(yóu)、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全(quán)线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声明(míng)称，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登将否决众议(yì)院议长(zhǎng)、共和党领(lǐng)袖(xiù)麦(mài)卡锡提出的债(zhài)务上限方案(àn)。白宫称：众议院共(gòng)和党人(rén)必须在(zài)没有任何要求和条件(jiàn)的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦(mài)卡锡公布了(le)一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划(huà)，要将(jiāng)债(zhài)务上限上调(diào)1.5万亿(yì)美元，但同(tóng)时(shí)还要(yào)削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不提高(gāo)政府的债(zhài)务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违约将在美国引发(fā)一场“经济灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债务(wù)违约将导(dǎo)致失业率(lǜ)上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本责任(rèn)”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果(guǒ)不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国(guó)企业将面临(lín)信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和(hé)依(yī)赖社(shè)会(huì)保障的老年人(rén)发放(fàng)款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(kind用法固定搭配，kind用法总结zǒng)统拜登正(zhèng)式宣布，他(tā)将参加2024年(nián)的连(lián)任(rèn)竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高(gāo)龄(líng)”投入(rù)到(dào)一(yī)场新的激烈(liè)竞选(xuǎn)中。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每(měi)一代人都要(yào)经历(lì)为(wèi)了民主挺(tǐng)身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们(men)完(wán)成(chéng)这(zhè)项(xiàng)任(rèn)务。”拜登还附上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登(dēng)在民(mín)主党内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续(xù)而激烈(liè)”的(de)审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动(dòng)节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内(nèi)各家期货(huò)交(jiāo)易所公布(bù)劳动节(jié)期间有关工作安排，调整相(xiāng)关(guān)期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起(qǐ)第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合(hé)约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为12％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为12％；锡期货(huò)合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日收(shōu)盘结算时(shí)，黄金期货合约的交易保证金比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易(yì)保证金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平(píng)。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜(cài)粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉(mikind用法固定搭配，kind用法总结án)花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月(yuè)4日(rì)恢复交易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平(píng)维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复交易后，在(zài)各期货持仓量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边(biān)无连续(xù)报价的(de)第一个(gè)交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡(jī)蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期(qī)保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓量最大的合(hé)约未出现单(dān)边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相(xiāng)应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行(xíng)调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日结算时起，工业硅(guī)期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期(qī)现(xiàn)货价格(gé)走势背(bèi)离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏强的(de)主要原因有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧(jǐn)；二(èr)是(shì)来自政策面(miàn)的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期需(xū)求(qiú)支撑。不过，盘面(miàn)主要以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌(diē)的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部分区域(yù)二次育肥采(cǎi)购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市(shì)信(xìn)号相对强烈(liè)，期(qī)现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入(rù)升水(shuǐ)，反(fǎn)弹至养殖(zhí)成本附近明(míng)显承压。同时，套(tào)保资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二(èr)期(qī)货盘面减仓大跌(diē)。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师(shī)蒋(jiǎng)琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪(zhū)存(cún)栏相当于正常保(bǎo)有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同(tóng)比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁母(mǔ)猪存栏(lán)以及(jí)生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度(dù)去产能(néng)不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概(gài)率延长至今年(nián)下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到(dào)今年2月全国(guó)新生仔猪数(shù)量各月环(huán)比(bǐ)增幅逐(zhú)月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看(kàn)，当前生(shēng)猪出栏均重仍接近123公斤，同(tóng)比去(qù)年(nián)增加(jiā)约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出(chū)栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前(qián)生(shēng)猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化(huà)占(zhàn)比得到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存栏量明显高(gāo)于(yú)去年同(tóng)期，产能较为充裕。同时，2023年(nián)中(zhōng)央一号文(wén)件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存(cún)来看，随着屠(tú)宰场持(chí)续入(rù)冻，冻品库(kù)存持(chí)续(xù)攀升。卓(zhuó)创资(zī)讯(xùn)数据显(xiǎn)示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高(gāo)于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待(dài)冻(dòng)鲜价差恢复，冻品持(chí)续出库，目前(qián)冻品的高库存(cún)水平将抑制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消(xiāo)费(fèi)总结(jié)为持续(xù)向好发展态势，政策引导及(jí)市场预期(qī)向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因素，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需(xū)求却(què)一直(zhí)不温不火。目前看，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率将回归到正常年份水平(píng)。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需(xū)求无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出现明显提(tí)升，随着二季(jì)度气温(wēn)升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计(jì)集(jí)团企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加，市场(chǎng)整(zhěng)体处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘(pán)面升水状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生(shēng)猪整体(tǐ)供给相(xiāng)对充足，限(xiàn)制猪价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去，猪价将重(zhòng)回(huí)供需基本(běn)面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金(jīn)已经提前(qián)反映(yìng)了(le)市场(chǎng)情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风(fēng)险。

　　蒋琴(qín)认为，综(zōng)合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘(pán)整运行状(zhuàng)态。不过，市(shì)场预期二季度二次育肥(féi)缓慢入场(chǎng)，行情或好于一季度。按照官方(fāng)能繁(fán)存栏数据推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪(zhū)理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比(bǐ)下(xià)降(jiàng)。而11月份(fèn)正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国(guó)家良好调控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过度去化(huà)，生(shēng)猪存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备(bèi)持(chí)续(xù)大幅上涨的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下(xià)，期价上行压(yā)力恐(kǒng)加大，追涨风(fēng)险积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套保锁定利(lì)润为(wèi)主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求(qiú)不(bù)容乐观(guān)

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交(jiāo)易日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需(xū)求端的扰动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件(jiàn)为盘(pán)面带来了压(yā)力；另一方面，市场对于第二波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需(xū)求的担忧则进一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货(huò)农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，根据(jù)新加坡(pō)、日(rì)本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈(lǘ)油将回归基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分析师孙啸介绍(shào)，开(kāi)斋节后市(shì)场延(yán)续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报价分(fēn)别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个(gè)交易日(rì)均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌。巨大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚(yà)地区棕榈油(yóu)食用需(xū)求转(zhuǎn)入(rù)淡(dàn)季以及印(yìn)尼可(kě)能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后得(dé)到强化。数据(jù)显(xiǎn)示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨，为(wèi)历史同期(qī)最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远(yuǎn)低于(yú)平(píng)均季节性减量(liàng)。目前产地已(yǐ)步(bù)入增(zēng)产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后(hòu)，产(chǎn)区未来整(zhěng)体产(chǎn)量(liàng)可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降至(zhì)167万(wàn)吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马(mǎ)来西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度(dù)3月(yuè)棕(zōng)榈油(yóu)库存仍有59万(wàn)吨，植物油(yóu)库存(cún)则继续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂的(de)影(yǐng)响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料(liào)分析师郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量为92.7万(wàn)吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数(shù)据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量(liàng)环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽(kuān)松(sōng)趋(qū)势。不(bù)过(guò)，4月份处在(zài)复产初(chū)期，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计(jì)在150万吨以下(xià)，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油库(kù)存预计开(kāi)始(shǐ)小幅度(dù)累库，且随着复产(chǎn)利(lì)多(duō)增强和出口前(qián)景不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持(chí)承压回(huí)调走势。

　　需求方(fāng)面，孙啸(xiào)称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进口(kǒu)量高达72.8万(wàn)吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库(kù)存问(wèn)题仍未(wèi)解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用油总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根据目前已(yǐ)经走负的国(guó)际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月买船有(yǒu)所增加。海(hǎi)关(guān)数据(jù)显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)港口库存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步(bù)好转，需求(qiú)有望(wàng)回(huí)升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认(rèn)为，短期连盘棕(zōng)榈油仍(réng)将(jiāng)随油脂整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破可能(néng)。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹(jì)象，泰国最(zuì)为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现(xiàn)持(chí)续干燥天气(qì)，产区增产节奏(zòu)将被打破，届时，棕榈(lǘ)油有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期(qī)棕榈油尚存利多因素支撑。国内(nèi)贸易商进(jìn)口利润深度亏损，5月(yuè)船期(qī)频现洗船，进(jìn)口到(dào)港数量将明显减少(shǎo)。在此基础上，随着(zhe)天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖。第二(èr)轮疫(yì)情(qíng)虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但(dàn)无法改变消费逐步恢复的大势，国内库存短期内仍(réng)可能加速去(qù)化。长(zhǎng)期市(shì)场对(duì)于未来供应充(chōng)裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求(qiú)较差，未来(lái)产地存(cún)在累(lèi)库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负值，棕榈油价格丧失(shī)竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来存在集中供(gōng)应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多(duō)因素对盘面有一定支撑，价格或(huò)以区间调整为主。长(zhǎng)期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格局(jú)，叠(dié)加(jiā)全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱，价格重心或逐(zhú)步下移。”姜颖说。

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