金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份金融(róng)数据。4月末(mò)，广义货币（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增速(sù)比上月末(mò)低0.3个百(bǎi)分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分点。初步统计，2023年4月社会融(róng)资(zī)规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对(duì)实体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比多增729亿(yì)元(yuán)；对(duì)实(shí)体经济(jì)发放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比少减(jiǎn)441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款(kuǎn)减少4609亿元，同比(bǐ)多(duō)减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿(yì)元，非金融企业(yè)存款(kuǎn)减少1408亿元，财政(zhèng)性存款增加(jiā)5028亿(yì)元，非(fēi)银行业(睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高yè)金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款(kuǎn)余额8819亿(yì)美元，同比下(xià)降11.6％。4月份外币存款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿(yì)美(měi)元。

　　申万(wàn)宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但更可能重回表(biǎo)外资产，而非用于(yú)消费，消费在(zài)二季度同样处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在于居民贷款13个月以来(lái)首次(cì)转负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如下：在(zài)经(jīng)历了一季度(dù)的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在4月(yuè)明显回落。从结(jié)构(gòu)上来看，居民部门再(zài)次“缩表(biǎo)”，不过企业中(zhōng)长期贷款有较强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能是因为一季度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷需求，而(ér)且4月地产(chǎn)销售也(yě)边际走弱。社融(róng)增速与上月持平，非标融资持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落(luò)。

　　申万(wàn)宏源申万宏源认为，M2同比回(huí)落主因居民存款(kuǎn)13个月以(yǐ)来同(tóng)比(bǐ)首次(cì)转为减少，但更可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二季度同样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个(gè)月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民(mí睡午觉和不睡午觉有什么区别，为什么不爱午睡的孩子智商高n)存款减(jiǎn)少1.2万亿，同比(bǐ)减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累(lèi)M2同比(bǐ)0.2个(gè)百分点。4月M1同(tóng)比回(huí)升0.2个百分点至5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源(yuán)于(yú)个人存款的流出而(ér)非企业(yè)活期(qī)存款(kuǎn)大幅改善，和地产销售的再度转冷(lěng)有关。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大幅减少的问题，中(zhōng)信证券(quàn)认为是季节(jié)性波动。因为银行倾向于让理财产品在(zài)季末到期，使资金(jīn)回流成存款(kuǎn)，以应(yīng)对考核，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的理财产品承接。因此居民存款(kuǎn)在季(jì)末(mò)季初常出现波(bō)动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或许反映了企业经营(yíng)活跃度有(yǒu)所提升。

　　招(zhāo)商(shāng)宏观(guān)与(yǔ)中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表(biǎo)示(shì)居民(mín)存款(kuǎn)减少符合季节(jié)性规(guī)律。在本月数(shù)据中，居民端出(chū)现了(le)新(xīn)增存款，新增贷款同时收缩的情(qíng)况。从历史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一(yī)般是(shì)居民存款减少的时(shí)点。以4月为例，今年(nián)1.2万亿居(jū)民存款的减少量少(shǎo)于2017（减少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出类似居民加(jiā)速(sù)偿还房(fáng)贷(dài)等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申万宏源分析认为4月居民存(cún)款减(jiǎn)少更可能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构(gòu)问题(tí)，招商(shāng)宏观表示在放缓(huǎn)的信贷(dài)投(tóu)放中，结构(gòu)特(tè)征依然(rán)明(míng)显。企业中长期(qī)贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映了居民端在前期(qī)购房需求脉冲(chōng)式释放(fàng)后信心仍(réng)然(rán)不足的(de)情况。如果没有进一步(bù)的政策(cè)支撑，不排除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低(dī)位(wèi)。

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