个人(rén)养(yǎng)老金业务试点落(luò)地半年，你参(cān)与(yǔ)了吗？

　　自去年(nián)11月27日开始，个人(rén)养老金开(kāi)始进入为期(qī)一年的试点，在全国(guó)选取(qǔ)了(le)36个试点城市和地区进行推(tuī)进(jìn)。据人力(lì)资(zī)源和社会保障部数据显示，截至今年(nián)3月末(mò)，个人(rén)养老金(jīn)开户(hù)数量达到3324万，市场空间(jiān)初步打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主(zhǔ)渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权益(yì)产品的紧密联系和与投资者的(de)深度(dù)了解，在(zài)养老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有多方(fāng)实践(jiàn)。时值个人养老(lǎo)金业务(wù)试(shì)点推行半年之际，中国基(jī)金(jīn)报记(jì)者深(shēn)入多家(jiā)券商，了(le)解个人(rén)养老金代(dài)销中的“苦与乐”。

　　发(fā)挥财富管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场

　　中国(guó)基金报记者 闫晶滢

　　试点半年以(yǐ)来，个人养老金业(yè)务(wù)正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去(qù)年11月(yuè)个(gè)人(rén)养老金试点落地，14家券商(shāng)获得代销资格。截(jié)至今(jīn)年3月31日，证(zhèng)监会更新名录中个(gè)人(rén)养老金(jīn)基金(jīn)数量增加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家(jiā)，平(píng)安证券(quàn)、安信证券及中信证券（山(shān)东(dōng)）、中信证券华南(nán)新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公募基金最主要的代销方之(zhī)一，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老金业务(wù)试点的铺开和推广(guǎng)中(zhōng)持续(xù)发力，个(gè)人养老金业(yè)务也成为大型(xíng)券(quàn)商们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及渠道，与(yǔ)基金(jīn)投(tóu)顾(gù)服(fú)务结合，试点券商充分发挥财富管理(lǐ)优势，做“精(jīng)”养老(lǎo)基(jī)金销售。

　　产(chǎn)品布局：要全更要(yào)精

　　投顾大(dà)有(yǒu)可(kě)为

　　目(mù)前(qián)，个人养老金可(kě)投资(zī)的产品主要(yào)有四类：银行理财(cái)、储蓄存(cún)款、养老保险、公募基金。据(jù)人社部个人(rén)养老金产(chǎn)品名录(lù)显示，当前上线个(gè)人(rén)养老金(jīn)产(chǎn)品共有652只，其(qí)中储(chǔ)蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财类产品(pǐn)、基金类产(chǎn)品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只(zhǐ)。

　　相(xiāng)比之下，证(zhèng)券公司代销个人(rén)养老金产(chǎn)品(pǐn)资(zī)格(gé)受到明(míng)显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业代理牌照的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保险，大多数试点券(quàn)商将视(shì)线(xiàn)聚焦于(yú)公募基金上进行重点(diǎn)开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证券(quàn)在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利(lì)获(huò)得首批个人养老金基金销售资格，完成全部40家(jiā)基金(jīn)管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实(shí)现个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)公募基(jī)金产(chǎn)品(pǐn)全覆盖。

　　中信建(jiàn)投个人养老(lǎo)金(jīn)业务(wù)负责(zé)人向中国基金(jīn)报记者介绍称，中信(xìn)建投已引进华夏基金等发行(xíng)养老基(jī)金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善(shàn)产品池。东方证券亦表示，目前已基本实现了(le)养老公(gōng)募基金(jīn)的(de)全(quán)覆盖。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负(fù)责人指出，从客户服务办理的角度看，大部分客户(hù)更愿意在产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务。因此在(zài)服务(wù)体系(xì)的基(jī)础架构上，风格多样、风险收益(yì)多元的(de)产(chǎn)品货(huò)架能够(gòu)带给客户更(gèng)好的服(fú)务办(bàn)理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务的基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大部分客户对(duì)于金(jīn)融产(chǎn)品的特征和策略的认知、对(duì)自(zì)身投资能力、投资意愿、投资目的的认知较为模糊。帮(bāng)助(zhù)客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客(kè)户筛选“合适的产品”，就(jiù)成为服务机构(gòu)的“核心竞争力(lì)”。在全面引入个人养老金可投资的产(chǎn)品类型的(de)基(jī)础上，各家(jiā)机构需要深入、充(chōng)分、严谨(jǐn)地研究每类(lèi)产品的特性；结合(hé)存量客户的个(gè)性化画像和客户(hù)特点，为客户(hù)提供(gōng)切实可(kě)行的产品评估(gū)体系和养老规划方案。

　　实际上，对于个人(rén)投(tóu)资(zī)者(zhě)来(lái)说，当前阶(jiē)段认可(kě)并开(kāi)通个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户(hù)的理由，一(yī)是来自开户渠(qú)道的多重(zhòng)福利动员，二是个人养老(lǎo)金带来(lái)的个税抵(dǐ)扣优惠。但不可(kě)否认的是，虽(suī)然开户数量众多，但缴存(cún)比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才(cái)能(néng)取(qǔ)出(chū)，这每年12000元自然是需要(yào)在账户内充分利用长期投(tóu)资，但如何投资也令不少投资者犯难：买什么、买多少，在哪买、怎(zěn)么买，选择越多，困(kùn)难(nán)越(yuè)多。现(xiàn)有养(yǎng)老产(chǎn)品的选择已(yǐ)令投(tóu)资者目(mù)不暇接，如(rú)何(hé)让投资者(zhě)选择到适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公(gōng)司的投顾力(lì)量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投(tóu)拥有近万名(míng)高素(sù)质的投资顾问，帮助客(kè)户甄选(xuǎn)适合自身(shēn)的养(yǎng)老产(chǎn)品，做好(hǎo)养(yǎng)老规划(huà)和资(zī)产配置，做到客户的(de)‘好(hǎo)医(yī)生(shēng)’。”前述负(fù)责人称，中(zhōng)信(xìn)建投采取线上(shàng)线(xiàn)下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的专业服务。

　　国泰(tài)君安(ān)在推广个人养老(lǎo)金业务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄选100个(gè)人(rén)养老金基金评(píng)价标准(zhǔn)”，综(zōng)合基金公司(sī)治(zhì)理水平(píng)、投研能力、业绩评(píng)价、风险管理、声誉(yù)口碑(bēi)量(liàng)化(huà)评价，优选值得(dé)信赖的养老金(jīn)基金；选出(chū)“综(zōng)合优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险(xiǎn)收益性价(jià)比(bǐ)”、“聚焦(jiāo)股息”等(děng)特色养老金基金(jīn)产(chǎn)品清单，满足养老金(jīn)客(kè)户(hù)个(gè)性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打造“一(yī)站式”养(yǎng)老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业员工

　　不得不(bù)承认的是，虽然证券公(gōng)司(sī)营业(yè)网点数量在(zài)“金融圈”内(nèi)并不算少，但远难以与大型商(shāng)业银行(xíng)的优势相匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行(xíng)召(zhào)开的2022年(nián)报发布会(huì)上(shàng)，该行(xíng)高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累(lèi)计开(kāi)立个人养老(lǎo)金(jīn)账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次于建设银行和工商银(yín)行。相比之下，鲜有券商愿意(yì)公布(bù)投资者通(tōng)过其渠道开(kāi)通个人养(yǎng)老金账户的情况(kuàng)。

　　产(chǎn)品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银(yín)行个人养(yǎng)老金业务开办情况。其(qí)中显示，23家(jiā)获准开办个人养(yǎng)老金业务的银行中，有(yǒu)22家开设了资金(jīn)账户(hù)和储蓄交(jiāo)易业务，8家(jiā)同时开展了(le)基(jī)金交易业务、保险交易业务和理(lǐ)财交易业(yè)务。

　　与(yǔ)大(dà)型(xíng)商业银行(xíng)所拥(yōng)有的(de)产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比，证券公司个人养老金业务的规(guī)模相对有(yǒu)限，仍处于积极开拓阶(jiē)段。

　　不过(guò)，虽然网点数(shù)量难以比拼，但券商发力个人养老(lǎo)金业务，自有其独特“打法”。记者注意(yì)到，多家券商在推广个人养(yǎng)老金业务时，将“一站式(shì)”服务作为宣传重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示，其个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)从引导客户形成科学养老理财观念的(de)长远(yuǎn)视(shì)角出(chū)发(fā)，为(wèi)客户(hù)提供从(cóng)产(chǎn)品策略、到产品(pǐn)优选、再到组合配置的全周期专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券亦推出个人养老金投资一(yī)站式解决方案“信养(yǎng)计划”，为客户提供含账户管理、资产(chǎn)配(pèi)置、服务陪伴于一体的个人养老(lǎo)金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方位服务投资者外，“走出去”也是部分券商开拓个人养(yǎng)老金业务(wù)的解决方案(àn)。东方证券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁向记者介绍，东方证(zhèng)券(quàn)基(jī)于(yú)对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目(mù)标客群的深(shēn)入研究，将开发大中型企业作为个人养老金客(kè)户拓展(zhǎn)的重点方向，制定了“上海深度、全(quán)国(guó)广(guǎng)度”的推广计划。

　　具体而言，东(dōng)方证券协同系统内成员公司开(kāi)展走进企业推广个人养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单位员(yuán)工提供个人养老金(jīn)上门(mén)服务，免(miǎn)去客户前(qián)往营业厅办(bàn)理业务路上(shàng)花(huā)费的时间(jiān)，提高服(fú)务效率，节约客户(hù)时间。展业初期组织了超过100场(chǎng)的个人养老金走进企业服(fú)务活动，覆盖企业员(yuán)工近(jìn)万(wàn)人。

　　个人养(yǎng)老(lǎo)金制度试(shì)点半年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月下旬，券商代销个人养老金业务“开(kāi)闸”，多家(jiā)获(huò)资质(zhì)的机构(gòu)正式(shì)展业，逐鹿个人(rén)养老(lǎo)金市场。如(rú)今，个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)制度实施已有半年，相关(guān)产品的收益率(lǜ)和回撤情(qíng)况、产品能(néng)否真正满足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续成(chéng)为(wèi)市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示(shì)，由于资金(jīn)“只进不(bù)出”，认购(gòu)的产品又是为了满足养老需求，投资(zī)者更希望(wàng)能实现(xiàn)低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值同时又让客户体验良好是(shì)个人养老(lǎo)产(c台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗hǎn)品成败的关键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老产品

　　同时(shí)服务上寻(xún)求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务已然(rán)成为券商财富管理转型(xíng)的(de)核(hé)心方向之一(yī)。通过不断完善客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金融需求，促进(jìn)财富管理业务高质量(liàng)发展，券商在业务内(nèi)涵上正不断挖潜。

　　多名券(quàn)商业内(nèi)人士表示(shì)，在客户分(fēn)类服务方面，会根(gēn)据(jù)国家(jiā)政策选(xuǎn)择社(shè)保关(guān)系在先行(xíng)城市（地(dì)区）、能享受税优且对(duì)税优敏感、对理财有初(chū)步认知的(de)客户进行第一阶段的重点服务，对其他(tā)客户会随着试(shì)点(diǎn)扩大(dà)和客户画像的覆盖进行(xíng)后(hòu)续服务。

　　东(dōng)方证券(quàn)副(fù)总裁(cái)徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注(zhù)企事(shì)业单位员工，特别是大中型(xíng)城市(shì)具有一定经(jīng)营(yíng)规模的企业(yè)员工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备(bèi)一定(dìng)投资意(yì)识和财务认知；这类人群对未(wèi)来退休(xiū)有一定的规划(huà)和想法。

　　同时，由(yóu)于个人养老金是(shì)一个(gè)增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全(quán)市场(chǎng)覆盖。证券(quàn)公(gōng)司可以通过投研优势和专(zhuān)业投顾队伍，创造更多(duō)养老投资场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的风(fēng)险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型(xíng)的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养老金投资(zī)计(jì)划。此外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾问服(fú)务，帮助客户有效(xiào)应对(duì)投资组合(hé)净值(zhí)的波动，引(yǐn)导客(kè)户持续参与养老金投资，提升客户养(yǎng)老投(tóu)资的获得(dé)感(gǎn)、体验感。

　　银(yín)河证券(quàn)相关业务负(fù)责(zé)人(rén)表示，会(huì)针对不同(tóng)风险承受能力、不同(tóng)年龄结构和不同资金体量(liàng)制定个性化养老策略(lüè)。比如(rú)对每年(nián)享(xiǎng)税优的(de)1.2万个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)，为居民（无(wú)需开户(hù)）提供符合监管部门(mén)要求的金融机构和(hé)金(jīn)融产品清单、通俗易懂的“养老(lǎo)看隔壁”理(lǐ)财案(àn)例、养(yǎng)老(lǎo)讲堂等信息(xī)和交(jiāo)易服(fú)务；对1.2万之(zhī)外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养计划plus”养老金融服(fú)务，包括养(yǎng)老计(jì)算器、个性化(huà)的补充养老(lǎo)解决(jué)方案(àn)、定期的养(yǎng)老方案跟踪报告以及养老(lǎo)直播服务，做好“老百姓(xìng)身边的养老(lǎo)专家(jiā)”。

　　在服务创新(xīn)方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司需要(yào)有长远眼光(guāng)，打造增量市场，承担起(qǐ)构建养老金第三(sān)支柱的重要使命。

　　第一(yī)，在获客及(jí)投教方(fāng)面，应加大资源投入(rù)，通过教育(yù)和陪伴，提高客户对个人养(yǎng)老金的(de)认知。走进企事(shì)业单位，通(tōng)过上门服务的方式触达企业和客户，举办专题讲座、在线研(yán)讨会和投资教育活动，帮助客户了解(jiě)个人养老金的重要性、投资策略和长期规划，激发客户对个人养老金(jīn)产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二，在App服务功能优化方面，建立内容丰富的一站式个人养(yǎng)老(lǎo)金专区(qū)，既包括产(chǎn)品(pǐn)购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持仓查询等(děng)基础功能，提(tí)供丰富的养老资讯和(hé)实用养老(lǎo)工具（如节税(shuì)计(jì)算(suàn)器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金融科(kē)技应用方面，引入智(zhì)能科(kē)技(jì)和人工(gōng)智能技(jì)术，通过(guò)数据(jù)分析和算法模型(xíng)，根据客户的(de)风险承(chéng)受能力(lì)、资(zī)产状况和(hé)目(mù)标退(tuì)休年(nián)限(xiàn)，定制化推荐养老金(jīn)产品组合，并提供实(shí)时投资组合跟踪(zōng)和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地实现养(yǎng)老投资保(bǎo)值增值。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老金相关业务负责人则表示(shì)，可以(yǐ)通过“人+科技”，在大数据(jù)智能客户(hù)分析系统的基础上，可以针(zhēn)对不同养老诉(sù)求(qiú)的客户达(dá)成“千人(rén)千面(miàn)”的个性(xìng)化(huà)服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段的客户提供专(zhuān)业(yè)的、一对一(yī)的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运(yùn)行半年七成收(shōu)益告负

　　客户体验成产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老(lǎo)金制度实施已(yǐ)有半(bàn)年，产(chǎn)品收益(yì)和回撤率(lǜ)大不大(dà)？产(chǎn)品能不能满(mǎn)足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投(tóu)资者的(de)重要(yào)关注(zhù)点。

　　记(jì)者注意到(dào)，目前养(yǎng)老目标基(jī)金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观(guān)。Wind数据显示，全市(shì)场149只公(gōng)募养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩垫底(dǐ)的一只个人养老目标基金(jīn)自(zì)成立以来回报为-7.27％，此外，还有超(chāo)20只产(chǎn)品收(shōu)益(yì)在-3％左(zuǒ)右。

　　而业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有（FOF）Y自去(qù)年11月成(chéng)立以(yǐ)来(lái)回报均为(wèi)3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健(jiàn)养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报(bào)为2％，另有富国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在(zài)1％以上。

　　多位券商业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的(de)产品又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投资者(zhě)更希望能实现低(dī)波动、低回撤。如(rú)何(hé)做(zuò)到从中长期保(bǎo)值增值同时又让客(kè)户体验良(liáng)好是个人养老产品成败的核心。

　　“养老属性(xìng)的产(chǎn)品应力争为客(kè)户保(bǎo)值增值，否(fǒu)则将(jiāng)违背(bèi)客户(hù)通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的(de)初衷。”银河证券相(xiāng)关业务负责人介绍，目(mù)前个(gè)人养老金(jīn)可投资(zī)的(de)4类产品风险收益特点明显，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的类别(bié)更侧(cè)重资产增值；但同时，每个类别很难做到(dào)在保(bǎo)证其特点(diǎn)达到的同时又规避(bì)掉该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群(qún)情况来看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合(hé)适，性(xìng)价比(bǐ)高的中(zhōng)波动中(zhōng)回撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有20-30年才退休(xiū)的(de)投资者也是可以选(xuǎn)择(zé)的，拉(lā)长周期看也能满足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽、适用、有效且动态适(shì)配的(de)产品评价(jià)体系，通过该体(tǐ)系的评价(jià)，能(néng)较为清晰地区(qū)分出产品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等）、能公(gōng)平(píng)、公正地(dì)对同类(lèi)或者同策略产品进行综合评判。如此(cǐ)，才能真(zhēn)正将好的产品(pǐn)、合适(shì)的产品推(tuī)荐给(gěi)合适的(de)客户(hù)群体(tǐ)。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险(xiǎn)型和目标日(rì)期型(xíng)两大类，投(tóu)资者可以根据自(zì)身投资目标和(hé)风险(xiǎn)承受能力选(xuǎn)择具体的产品。比(bǐ)如(rú)低风险偏好的客(kè)户(hù)可选择目标(biāo)日期(qī)型中的稳健(jiàn)类(lèi)产品，通过严格(gé)控(kòng)制(zhì)股票资(zī)产仓位降低产品波动，带给(gěi)客户相(xiāng)对稳健的收(shōu)益。”徐海宁表示，目前我国城镇职工养老金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际经验，如果退休后(hòu)的养(yǎng)老(lǎo)金替(tì)代率大(dà)于70％，即可维持(chí)退休前的生活水(shuǐ)平，养老金投资的增值功能(néng)也是(shì)一个重要考量。由于个(gè)人养(yǎng)老金取(qǔ)用需要达(dá)到年龄等条件(jiàn)，投资(zī)资(zī)金(jīn)具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受(shòu)一定的短(duǎn)期波动(dòng)，对于追(zhuī)求长期投资收益(yì)的(de)客户，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资(zī)金在权益型资产上，实现养老投(tóu)资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信(xìn)建(jiàn)投个人养(yǎng)老金相关业务(wù)负责人也认为，个人养老金产品具有一定的(de)普惠金(jīn)融属性，需要关注老百姓(xìng)长期保值(zhí)增值的养老需求。站在资产(chǎn)角(jiǎo)度，想要实(shí)现长期资(zī)金的(de)稳(wěn)健投资回报，资产配置(zhì)不可或缺。通过投资不同品种、不同收(shōu)益特征、低相关(guān)性的(de)金融(róng)资产(chǎn)，有(yǒu)助(zhù)于实现(xiàn)风险分散、降低总体波动，从而更(gèng)好地满(mǎn)足投(tóu)资者的养老投资目(mù)标。

　　推(tuī)动(dòng)个(gè)人养老(lǎo)金业务(wù)高(gāo)质量发(fā)展

　　道(dào)阻(zǔ)且长

　　在个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)积极发展的同时，与渠(qú)道(dào)网(wǎng)点(diǎn)和客户众多(duō)的银行等(děng)机构相比，券(quàn)商如何突破自身瓶颈，实(shí)现差异化的发展，可以说是“道阻且(qiě)长”。

　　银(yín)河证券相关业务负责人表示，银行、券商、基(jī)金独立销售(shòu)机构都可参(cān)与(yǔ)到(dào)为客户(hù)提供(gōng)个(gè)人养老基(jī)金服务，几(jǐ)类(lèi)机(jī)构优势互(hù)补，严格意义上说是竞合而非竞争(zhēng)更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类机构或者(zhě)每家机构(gòu)可以根(gēn)据自(zì)己的资源禀赋，充分发挥自身优势，服(fú)务好有养(yǎng)老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以(yǐ)下三方面诉求：一是增(zēng)强基础设施建设(shè)，能在服务时效性上与银行拉平，提供7×24小时的开(kāi)户、下单服务；二是增加产品销售范围，在养老品类上更加丰富，除特殊产(chǎn)品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养老产(chǎn)品（如养老理财）；三是明确(què)养老规划业(yè)务合(hé)规(guī)性，为(wèi)不同的客户提供(gōng)基于客户需求和画像的(de)养老规划(huà)方案。”上述负责人提(tí)到。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)个人养老金(jīn)相关业务负责人提出，当前的政策要求下，客户(hù)如果(guǒ)想在券商(shāng)端参(cān)与个人(rén)养老金(jīn)投资，需要分别在银(yín)行端(duān)、个(gè)税端进行一系列(liè)前序操作步(bù)骤(zhòu)，对于尚(shàng)不熟悉业务流(liú)程的(de)投资者来讲(jiǎng)，体验不(bù)太友好。

　　“此(cǐ)外，由于政策对代销个人养老金(jīn)产品的(de)管理要求，券商(shāng)暂时(shí)无法上线储蓄类(lèi)、理财类、保险类产品，可供投(tóu)资(zī)者选(xuǎn)择的产品种类较为单一(yī)，难以进(jìn)一步为投(tóu)资者提供更丰富的(de)个人养老金配置方案。未来期待(dài)能够从政策端(duān)进一步简化投资者的办理流程，提升客户体验；给予(yǔ)券(quàn)商在(zài)多样(yàng)化个人养(yǎng)老金品种(zhǒng)的(de)引入(rù)和(hé)研发上的政策支(zhī)持，丰富客(kè)户多元化的(de)投资选择。”该(gāi)负责(zé)人称。

　　开(kāi)户热(rè)投资(zī)冷

　　券商(shāng)发力个(gè)人养老(lǎo)第(dì)二曲线

　　中国基(jī)金报记者 莫琳(lín)

　　随(suí)着个人所得税退税的开始，不少人发现自己(jǐ)的(de)退税比去年多(duō)了不少，仔(zǎi)细询(xún)问之下才发现，是(shì)因(yīn)为(wèi)去年底(dǐ)开(kāi)通了个人养老金(jīn)业务，并入了金(jīn)。这一消息大大刺激了不少本来不想开户的年轻人。

　　根据(jù)人社部(bù)披露(lù)的(de)数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)底，个人养老金参(cān)加人数达3324万(wàn)人。与3月初的2817万人相比，短(duǎn)短的一个月(yuè)的时间里，增加(jiā)了500万户，开户(hù)速(sù)度(dù)明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀(pān)升(shēng)，但是个人(rén)养老金累(lèi)计缴费(fèi)约(yuē)200亿元(yuán)，人均缴费(fèi)低于1000元。此外(wài)，据中国保险(xiǎn)资管业协会(huì)执行副会长兼秘(mì)书长曹德(dé)云透露，在(zài)截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中，仅900多万人完成了(le)资(zī)金储存。

　　从记(jì)者(zhě)走访的结果(guǒ)来看，个人(rén)养老金产品的收(shōu)益率远低于预期，是大多(duō)人不愿(yuàn)意(yì)入金的主(zhǔ)要原因。而选择开户(hù)的(de)原因主(zhǔ)要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出台了不少吸引(yǐn)客户开户的优惠政(zhèng)策）。

　　如(rú)何(hé)解决(jué)“开(kāi)户(hù)热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人(rén)认为，这是一个(gè)专业活，既需要了(le)解客户的经济状况(kuàng)、风(fēng)险偏(piān)好(hǎo)和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在机构(gòu)有比较专业且综合的服务(wù)能力(lì)。

　　也有部分投资者认为，个人(rén)养老(lǎo)金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充分满足个(gè)人或家庭养老的全面(miàn)需求，还需要结合其他(tā)商业产品等(děng)综合考虑(lǜ)；大(dà)多数产品流动性(xìng)差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的(de)应急资金需求。

　　从产品端改(gǎi)善“开(kāi)户热投资冷”

　　虽(suī)然(rán)近半年来，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)产品正在逐渐丰富(fù)，但是“开户热投资冷”的(de)现(xiàn)象没有随之(zhī)发生改变(biàn)。

　　中国(guó)保险资管(guǎn)业(yè)协会执(zhí)行副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目前(qián)个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人(rén)数占基(jī)本养老保险参保人数比(bǐ)例低、已缴费(fèi)人数占建立账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不(bù)均衡、选购渠道不畅(chàng)、民众参保(bǎo)意愿不强。

　　针对产品供应不(bù)均(jūn)衡的问(wèn)题，国家金融监督管理总局出手，率先增加(jiā)养老保险产品的供给。近日，国家金融(róng)监督管(guǎn)理(lǐ)总局已(yǐ)向业内就关于促(cù)进专属商业养(yǎng)老保险(xiǎn)发展有(yǒu)关事项征求意见。根据征求意见稿，专属商(shāng)业养老保险拟由试点业务转为常态化(huà)业务。

　　业(yè)内人(rén)士(shì)表示，随(suí)着专(zhuān)属商(shāng)业养老保险转为(wèi)常(cháng)态化业务，参与该项业务(wù)的险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此(cǐ)外，专属商(shāng)业(yè)养老保险是对接个人养(yǎng)老金制度的(de)主要保险产品，这(zhè)意味着个人养(yǎng)老(lǎo)金保险产品名(míng)单也将扩容。

　　据(jù)了解，专属商业养老保险(xiǎn)采取“保证+浮(fú)动”的收益模式，提供稳健型、进取型两(liǎng)种风格账户供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算利(lì)率(lǜ)，稳健(jiàn)账户结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普(pǔ)遍高(gāo)于(yú)现有的(de)个(gè)人养老保险的收益率。

　　在(zài)增加(jiā)产品供(gōng)给的同时，多(duō)家金融机构呼(hū)吁从产(chǎn)品设计端解决“开户(hù)热(rè)投资冷”的问题。

　　在银(yín)河证(zhèng)券相关业务负责人看来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他(tā)投资风险相(xiāng)比(bǐ)，有其更加突出(chū)的(de)特(tè)点，包括为退休人群提供稳定(dìng)安全(quán)有(yǒu)保障且(qiě)抗通胀的收入补充来源、对冲(chōng)长寿风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗(liáo)应急资(zī)产、为(wèi)退休(xiū)人群规划遗产、将养(yǎng)老投资(zī)与养老保障/养老生活无缝对(duì)接(jiē)等。

　　养老金融产(chǎn)品的设计初(chū)心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的(de)设计理念(niàn)，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产品的设计成果，应该更(gèng)多的让利于(yú)民、普惠百(bǎi)姓，运(yùn)用好专业(yè)的(de)金融工具、做艰难(nán)但长期(qī)正确的(de)事。

　　因此(cǐ)，能(néng)否设计出充分(fēn)利用资本市场具有良(liáng)好增(zēng)值(zhí)能(néng)力(lì)资(zī)产的(de)养老产(chǎn)品取决于(yú)发行(xíng)人（或管理人）的(de)产品设计能力和资产管(guǎn)理能力。“证券公(gōng)司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发(fā)行人（或管理人）合作，根据客(kè)户需求设计出在养老功能(néng)方面更有竞争(zhēng)力的(de)产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信建投也希望能参与到具体的产(chǎn)品(pǐn)设(shè)计之中。其(qí)个(gè)人(rén)养老业务负责(zé)人建议，参考部分发达国家的经(jīng)验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来(lái)可(kě)以考虑增加(jiā)底层(céng)可投标的(de)类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球(qiú)等另类资产，丰富投资者的可(kě)选标(biāo)的，更好地分散投(tóu)资风险。

　　励正集团中(zhōng)国区总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就是说(shuō)，参与者可以直接在开户的时候(hòu)做投资选择。这样在开户(hù)的时候就(jiù)可以形成闭环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养(yǎng)老金可能面临的(de)流动(dòng)性(xìng)问题，长(zhǎng)城(chéng)人(rén)寿保(bǎo)险(xiǎn)股(gǔ)份有限公司总经理王玉(yù)改(gǎi)近(jìn)日表示，保险公司可以通过(guò)“保单质押贷款”等多种金(jīn)融(róng)工(gōng)具来解决客户对短期资金的需求。

　　券商发力个人(rén)补(bǔ)充养老金融方(fāng)案(àn)

　　此外，针对1.2万难(nán)以满足个人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外(wài)的个人补充养老金融方案，例如(rú)银河证(zhèng)券(quàn)的“安(ān)养计划(huà)plus”、中信证(zhèng)券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产品中(zhōng)心副总经理(lǐ)鹿宁告诉记(jì)者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据在职群体养老(lǎo)规(guī)划的长期(qī)性(xìng)、稳(wěn)健性、安(ān)全性(xìng)等特(tè)点，已退休人(rén)群(qún)养(yǎng)老需(xū)求的流动性、安全性、稳(wěn)健性等特点(diǎn)，设计出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化的养老配置方(fāng)案，积极(jí)履行(xíng)养老保(bǎo)障社会责(zé)任(rèn)，力争为居(jū)民提供(gōng)持续卓越的养老(lǎo)规划与满足不同养(yǎng)老需(xū)求的(de)资(zī)产配置(zhì)服(fú)务。

　　中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基于个人养(yǎng)老场景，引(yǐn)入更丰富的养老(lǎo)型(xíng)年金、增额(é)终(zhōng)身寿(shòu)等不同(tóng)品(pǐn)类产品(pǐn)，覆盖养老(lǎo)收益性资产和保(bǎo)障(zhàng)性资产，满足客户多样化(huà)、多层级的养老资(zī)产(chǎn)配置需求。

　　针对三大支柱养(yǎng)老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券还(hái)上线了(le)自研(yán)的(de)年金综(zōng)合评价(jià)系统。该系统可(kě)以(yǐ)通过客户提供的“脱敏”后年金组合净值与持股比例等数据，结合公募基金、股市债市数据，展示客户委托年金组合的(de)评价结(jié)果。此外，也可以利(lì)用年金机制间接服务背(bèi)后的企业员工和机(jī)构事业单位职(zhí)工(gōng)。

　　截至目前，银河证券(quàn)基金研(yán)究(jiū)中(zhōng)心(xīn)已为部分省市提供职业年金的组(zǔ)合评价与(yǔ)管(guǎn)理咨询服(fú)务，也计划(huà)结合机(jī)构条线业务规划为(wèi)央企与国(guó)企提(tí)供企业年金组(zǔ)合评价(jià)等综合金融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副(fù)总裁罗黎明告诉记者(zhě)，公司自主开发建设部署的年(nián)金综(zōng)合评价(jià)系统及研究咨(zī)询服务，具有养老(lǎo)属性的综合金融(róng)服务体(tǐ)系(xì)均是公司积(jī)极响应国家养老(lǎo)发展战略而推出(chū)的新服务，体现了在第二、三(sān)支(zhī)柱上的(de)积极筹划。

　　“我们高度重视三大(dà)支柱养老金业务，目前公司已初步建立了个人养老金(jīn)及个人(rén)养老(lǎo)金融服务(wù)体系，充分利(lì)用金融(róng)产品代(dài)理销售(shòu)牌照和保险兼业代理牌照，为百姓提供更加有温度、有态度的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗

　　记者(zhě)观(guān)察｜“吸(xī)睛”大(dà)于“吸金”？

　　“90后”观望情(qíng)绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老(lǎo)金账户开通过程非常‘丝滑’，并且(qiě)有不少开(kāi)户人在我们介绍之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度(dù)和客户(hù)认识程(chéng)度在不断提升。”某大型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表(biǎo)示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了(le)账户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知道如何(hé)选择(zé)产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪还告(gào)诉记者，“这种情(qíng)况下(xià)我们(men)就会再用PPT或者是纸质资料向客户进行详细介绍和对比(bǐ)分析(xī)。”

　　去年11月，个人养老金制度正式落地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先(xiān)行城市(shì)（地区）启动实施。距离(lí)个人养老金制度落地已经过去半年，民众(zhòng)接受(shòu)度(dù)和业务(wù)进展情况如(rú)何？从业(yè)人员在具(jù)体实操过(guò)程(chéng)中又遇到了(le)哪些(xiē)困难(nán)？不同(tóng)年龄段的群(qún)体会怎样理解这(zhè)项制度(dù)？

　　近日，本(běn)报记(jì)者实(shí)地探访上(shàng)海地(dì)区几(jǐ)家银行(xíng)网点(diǎn)和券商营(yíng)业部，了解个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)近半(bàn)年(nián)的落地(dì)情况。

　　年轻人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人(rén)更在意退(tuì)休(xiū)后多(duō)一份保障

　　根(gēn)据人社部和国家社(shè)会保险公共服务平(píng)台(tái)数据可知，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的(de)发展(zhǎn)，在产品种类(lèi)、数量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所增加。

　　某券商营业部财(cái)富管理(lǐ)相关岗位的(de)黄(huáng)宁（化名）告诉记者：“很多(duō)客户(hù)都对个(gè)人养老金业务热(rè)情高涨，有直(zhí)接到营业部咨询的，还有很多是打(dǎ)电话(huà)过来(lái)问。”

　　黄宁还观察到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询和开(kāi)户外(wài)，还有不少企业员工、学(xué)校教师、退伍(wǔ)军人(rén)等通过企业和单位(wèi)组织来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记者了解了身边两位(wèi)不同(tóng)年龄段、均已购买个(gè)人养老金产品的朋(péng)友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有(yǒu)所不(bù)同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者，自从工作(zuò)以(yǐ)来(lái)，她(tā)每年(nián)都将(jiāng)收入的一(yī)部(bù)分拿来(lái)强制储(chǔ)蓄，有了个人养老(lǎo)金制度后，就(jiù)分一部分在个(gè)人(rén)养老金账户中，这(zhè)部分(fēn)强制储蓄的钱即使存长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响(xiǎng)她(tā)未来的生活质(zhì)量，并(bìng)且放进个人养老金账户是在基本养老保险之外多一(yī)份积累。

　　而另一位工作不(bù)久的(de)“90后(hòu)”表(biǎo)示，他现阶段最在意的就是买个人养老金可以享受税收优惠，直接考虑到(dào)退休后(hòu)的生(shēng)活(huó)质(zhì)量还有点遥远。

　　针对上(shàng)述(shù)两种(zhǒng)不同的想(xiǎng)法(fǎ)，黄宁也向记者坦言，他们(men)在日常介绍(shào)个人养老金业务的过程中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的(de)不同需求(qiú)和想(xiǎng)法，进而更(gèng)好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重介(jiè)绍“退休后多一份保障(zhàng)”推(tuī)广效果就不明(míng)显(xiǎn)。

　　“吸睛”大(dà)于(yú)“吸金”？

　　然(rán)而，在个人养(yǎng)老金业务取得(dé)进展的同(tóng)时(shí)，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业(yè)务的民众仍在“观(guān)望”。从现有数(shù)据可知，截至(zhì)2023年3月底，虽然有(yǒu)3000多(duō)万人开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成资金存(cún)储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人养(yǎng)老金业务的开(kāi)展(zhǎn)中(zhōng)感受到，一些客(kè)户(hù)开了户但没(méi)存储的主要顾虑是锁定时(shí)间太长，担心之后如果要(yào)大笔用钱时会很“棘(jí)手(shǒu)”；另外一些客户则是认(rèn)为在(zài)个(gè)人养老金(jīn)产(chǎn)品并(bìng)非专门(mén)设计且收益(yì)优势不明显，目前(qián)个人(rén)养老金可以购买的养老储(chǔ)蓄、银行(xíng)养(yǎng)老理(lǐ)财、养老保险产品、养(yǎng)老(lǎo)目标基金四类产(chǎn)品，即使不通过(guò)个人养老金(jīn)账户也可以直接买(mǎi)，且收益差(chà)距不大(dà)。

　　黄(huáng)宁则从券商从业人员的角度谈到了推广个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务过程中(zhōng)的“困境”。他表示(shì)：“券(quàn)商端(duān)个人养老金只支持代销公募基(jī)金(jīn)，无法(fǎ)代销(xiāo)存款、银(yín)行(xíng)理财、商业养老保(bǎo)险，有(yǒu)些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更低风险等级的产品，纯(chún)公募基金难以达(dá)到资(zī)产(chǎn)配置的需求。”

　　此(cǐ)外，还有一部分年轻人(rén)向记者直(zhí)言，对于(yú)离退(tuì)休还(hái)较遥远的群体来说，养老需(xū)求(qiú)当然也(yě)需要考虑，但眼下(xià)的生活和经(jīng)济状况才是(shì)更重要(yào)的。

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