昨夜，美国银行股持(chí)续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时间周二，美股三(sān)大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数(shù)跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太(tài)平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美(měi)国国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债(zhài)券交易(yì)员不再完全押注(zhù)美联储会再加(jiā)息(xī)25个基(jī)点。6月的美联储利率(lǜ)掉期合约目前反映出(chū)，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前(qián)有效联邦(bāng)基金(jīn)利率高出20个(gè)基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会(huì)议中有一次加息(xī)的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为美联(lián)储(chǔ)在5月份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进(jìn)一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大幅降(jiàng)低加(jiā)息的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期(qī)交(jiāo)易还显示，市场对利率见顶后(hòu)美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押注有所(suǒ)增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指数期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收(shōu)盘，国内期货主力合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃(lí)、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众议院议长、共和党领(lǐng)袖麦卡锡提(tí)出(chū)的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的(de)情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡(xī)公(gōng)布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆(kǔn)绑的计划，要将(jiāng)债务上限上调(diào)1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政(zhèng)部长耶伦警告称，如果(guǒ)美国国会(huì)不(bù)提高政府的债务(wù)上(shàng)限，由此产生的债务(wù)违约将在美(měi)国引(yǐn)发一场“经济(jì)灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务违(wéi)约将导(dǎo)致失(shī)业率上升，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加(jiā)。耶伦称，提高或暂停3自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好1.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会的一项“基本责任”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一(yī)场经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投(tóu)资(zī)成本。如果不提(tí)高债(zhài)务上限，美国企(qǐ)业将面临信(xìn)贷市场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法向军人(rén)家庭和依(yī)赖社会保障的老年(nián)人发放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将(jiāng)“以创(chuàng)纪(jì)录的(de)80岁高龄”投入(rù)到一(yī)场新(xīn)的激烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都(dōu)要经历(lì)为了(le)民主挺(tǐng)身而出的时刻，为了(le)他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入(rù)我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社分析(xī)称，目前拜登在(zài)民主党内(nèi)部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第二任期结束时(shí)，这位资深民主党人(rén)将(jiāng)年(nián)满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不应该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人(rén)认为年(nián)龄(líng)是(shì)一个(gè)主要或次要(yào)原因(yīn)。

　　国内期交所公布劳动节(jié)期(qī)间风控工(gōng)作(zuò)安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所(suǒ)公布劳动节期(qī)间(jiān)有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个未出(chū)现单(dān)边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易日收(shōu)盘(pán)结算时，国际铜期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期(qī)货合约的(de)交易保证金(jīn)比例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结(jié)算时，所(suǒ)有品种期货(huò)合(hé)约的(de)交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结(jié)算时起，菜(cài)粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花(huā)生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交易保证金标(biāo)准调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)单边市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，上述(shù)品(pǐn)种期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停(tíng)板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其(qí)他期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水平维持不变。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板(bǎn)单边无连续报价的第一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和(hé)交易保(bǎo)证金水平恢复(fù)至节前(qián)标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指(zhǐ)期货各合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的保证金调整系数根(gēn)据(jù)相应股指期货(huò)的交易(yì)保证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价大跌(diē)

　　昨日，生猪期现货价格走势背(bèi)离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价(jià)格继(jì)续上涨(zhǎng)，截(jié)至(zhì)4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公自然堂雪域精粹适合什么年龄，自然堂紫色和蓝色哪个好(gōng)斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期生猪(zhū)现货(huò)偏强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一(yī)”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日(rì)盘面下跌的(de)主(zhǔ)要(yào)逻(luó)辑依旧(jiù)在于产(chǎn)业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底。中(zhōng)小(xiǎo)养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育(yù)肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈(liè)，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而(ér)，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本(běn)附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析(xī)师蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　从供(gōng)应端来看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能繁母猪存栏(lán)以及生猪存栏依旧处(chù)于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及(jí)预(yù)期，供(gōng)应偏宽松(sōng)是(shì)事实。从目(mù)前的存栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下(xià)半年市场(chǎng)不会出现生猪货(huò)源紧张或(huò)猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概(gài)率延长至(zhì)今年(nián)下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看(kàn)，农业部监测数(shù)据显示(shì)，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生猪出栏供给相对充(chōng)足。从出栏体重来看，当前生猪出栏均(jūn)重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化(huà)占比得到(dào)明显提升。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显高(gāo)于去(qù)年同(tóng)期，产能(néng)较为充裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号文(wén)件(jiàn)将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为(wèi)“强化以能繁(fán)母猪为主的生(shēng)猪产能调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有量，可见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻，冻(dòng)品库存持(chí)续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)4月20日，全国(guó)冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻品的高(gāo)库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入(rù)增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力(lì)。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入(rù)库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本(běn)收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升高，需求逐(zhú)步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底(dǐ)到(dào)5月(yuè)预计集(jí)团企业(yè)出栏计(jì)划(huà)或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为(wèi)主，盘面升水状态下短期缺乏上(shàng)涨支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供(gōng)给相对充(chōng)足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上(shàng)涨。短(duǎn)期来看，“五一”小长假前，终端备货(huò)启动，集团场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反(fǎn)弹。然而，假期效应过(guò)后(hòu)，市场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将(jiāng)重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)仅剩3个交易日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前(qián)反映了市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者控制(zhì)仓(cāng)位，防范假期风险。

　　蒋琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪(zhū)价颓势不改，大概(gài)率仍将保持(chí)低(dī)位(wèi)盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不(bù)过，市场预期二季(jì)度二次育肥(féi)缓慢入场，行情或(huò)好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于(yú)10月份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺(wàng)季，供减(jiǎn)需(xū)增预期下，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生猪(zhū)价格，故目(mù)前盘面11月价格相对(duì)坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调(diào)控之下，能繁(fán)母猪产(chǎn)能(néng)并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价不具备持续(xù)大幅上涨的基础条(tiáo)件。在(zài)国家政策端稳(wěn)定猪价意愿强(qiáng)烈的背(bèi)景下，期(qī)价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机(jī)卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求(qiú)不(bù)容(róng)乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三(sān)个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近(jìn)期(qī)棕(zōng)榈油(yóu)行情变化(huà)多集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰(rǎo)动，一(yī)方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第二(èr)波新冠(guān)疫情可能到(dào)来从而降低国内需(xū)求的担(dān)忧(yōu)则进一步(bù)加速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联期货农产(chǎn)品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新(xīn)加坡、日本等海外经验，第二波疫(yì)情(qíng)的波及范围预计很大概率将小于第一波，短期(qī)情(qíng)绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面。从相关因素(sù)的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相比上(shàng)一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出口限制的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期(qī)在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数(shù)据显示，印(yìn)尼2月份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达(dá)425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远(yuǎn)低(dī)于平均(jūn)季(jì)节性(xìng)减量。目(mù)前产地已(yǐ)步入增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆(bǎi)脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来整体产量可能(néng)非常可观。

　　“3月份马来西亚出(chū)口(kǒu)大增，库存超预期下降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束、主要进口(kǒu)国植物油(yóu)供应充足，印度(dù)3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万(wàn)吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货(huò)油脂油料分(fēn)析师郭文(wén)伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机(jī)构AmSpec数(shù)据显示，马来西(xī)亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环(huán)比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势(shì)。不过，4月(yuè)份处(chù)在(zài)复(fù)产(chǎn)初期(qī)，且今(jīn)年4月份(fèn)工(gōng)作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚(yà)棕(zōng)榈油库(kù)存预计开始小幅度累(lèi)库(kù)，且随着复产(chǎn)利多(duō)增强和出口前景不佳(jiā)持续，后期马棕继(jì)续面临累库压力，棕榈油(yóu)行(xíng)情或维持承压回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处(chù)于(yú)季(jì)节性中(zhōng)性位置，其中棕(zōng)榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占(zhàn)比突出。但(dàn)是其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问(wèn)题仍未解决。截至3月(yuè)末，其食用油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根据目(mù)前已经走负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭(guō)文伟表(biǎo)示，国内棕榈油近月进口(kǒu)严重倒挂(guà)，远月有所修(xiū)复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所(suǒ)增(zēng)加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点，截(jié)至4月25日(rì)，库存(cún)为(wèi)85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降，随着气温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕榈油继(jì)续(xù)呈现去(qù)库走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市，孙(sūn)啸认(rèn)为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整(zhěng)体弱(ruò)势运(yùn)行(xíng)，有下破可(kě)能(néng)。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值(zhí)得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显，印尼(ní)次之。如果出现持(chí)续干燥天气，产区增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存(cún)利多因素支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季(jì)节(jié)性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无法(fǎ)改变消费逐步恢(huī)复(fù)的(de)大势，国(guó)内库存(cún)短期内仍可能加速去(qù)化。长期市(shì)场对于未(wèi)来供应充裕的预(yù)期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zēng)加(jiā)而出口需求较差，未来产地存在(zài)累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国(guó)际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史(shǐ)极低(dī)负(fù)值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的(de)情(qíng)况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合来看(kàn)，短期(qī)利多因素对盘面有一定支撑，价(jià)格或以区间调整为主。长期来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强(qiáng)需(xū)弱格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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