随着(zhe)公(gōng)募基金2023年一季报披露拉开帷(wéi)幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓换股以及对后(hòu)市看法跃然(rán)纸(zhǐ)上。

　　银华基(jī)金(jīn)李晓星在一季(jì)报(bào)中表示，看好半导体(tǐ)、电动车、风光电储、军工等领域投资机会。他认(rèn)为AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦(lún)理等潜在(zài)风险，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的(de)算力产(chǎn)业链(liàn)，以及 AI 为用户(hù)赋能的(de)垂直类应(yīng)用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报(bào)中表示，二季(jì)度，随着 TMT 板块部(bù)分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或(huò)数字(zì)经济等热门(mén)概(gài)念的(de)创新，以及半导体和(hé)制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的(de)复苏(sū)，市场整(zhěng)体会逐步回(huí)暖，产生一(yī)定正面效应。会继(jì)续在新 能(néng)源、科技、高(gāo)端制(zhì)造(zào)等主要(yào)赛道(dào)耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股(gǔ)，自(zì)下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资机会。

　　此(cǐ)外(wài)，今(jīn)日，中(zhōng)泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切(qiè)关注(zhù)，但观点略(lüè)有不(bù)同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大(dà)重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概(gài)念股(gǔ)

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓星在管(guǎn)的10只基(jī)金来(lái)看，整体基金仓(cāng)位维持在90％左右。

　　其(qí)中(zhōng)，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘(pán)定开、银华(huá)丰享(xiǎng)一年(nián)持(chí)有、银华(huá)心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年(nián)一季度(dù)小幅减(jiǎn)仓，其中，减(jiǎn)仓(cāng)幅度(dù)最大的是银华(huá)心选一年持(chí)有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银华心怡(yí)A、银华(huá)心佳两年持有(yǒu)期、银华心(xīn)享一年持(chí)有、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心(xīn)兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓了2.30个百(bǎi)分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗(qí)下基(jī)金产品大幅提高(gāo)了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港(gǎng)股仓位从去年(nián)底(dǐ)14.38％上升(shēng)到一季(jì)度(dù)29.55％，银华(huá)心兴三年(nián)持有A港股仓位从(cóng)去年(nián)底14.93％上升到一(yī)季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小盘为(wèi)例，前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股变动较大(dà)。今年(nián)一季度，立讯精(jīng)密、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中(zhōng)科创达、中(zhōng)微公(gōng)司、星环科技-U “新进”前十大。其(qí)中，“果链”龙头立讯精密成(chéng)为第一大重仓(cāng)股，截(jié)至(zhì)一季报，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基(jī)金(jīn)还增持(chí)了精测电子(zi)，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股(gǔ)。值得注(zhù)意的(de)是(shì)，上述(shù)“进新”个股大多数是AI相(xiāng)关概念股。

　　而宁德时代、晶澳科技、德业股份、晶科能源(yuán)、海光信息(xī)、复旦微电(diàn)、锦(jǐn)浪科技则退出前十大。

　　减持方(fāng)面，今年一季度，该基金减持紫光国(guó)微、华海清(qīng)科，分(fēn)别(bié)较(jiào)去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元，位(wèi)列(liè)第二、四大(dà)重(zhòng)仓股。

　　在(zài)一(yī)季(jì)报(bào)中，李(lǐ)晓星再次用“千字小作文”表达了(le)自己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报中(zhōng)表示，对于今年国(guó)内的(de)宏观判断依然是经济整(zhěng)体稳健复苏，产业结构调整继续升级(jí)，居民消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判断由于国家自身实力的不断增强，国(guó)际伙伴(bàn)跟我们的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多(duō)，国(guó)际形势相对之(zhī)前会趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸(mào)易会逐(zhú)渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的方向(xiàng)是 ChatGPT 引(yǐn)爆的人工智能板块，ChatGPT 是继(jì) PC、互联网之后又一革命性(xìng)的(de)技术(shù)，现(xiàn)象级应用推出后，国内外各巨头加(jiā)速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲(qū)折，包括数据隐(yǐn)私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块(kuài)后(hòu)续波动(dòng)。投资机会上，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应(yīng)用场景值得(dé)关注。

　　半导体方(fāng)面，我们维持看好国产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导体设备(bèi)、材(cái)料、零部件环节，中(zhōng)长(zhǎng)期 看，伴随(suí)国产供应商积极验(yàn)证导入，国内(nèi)晶圆产线建(jiàn)设将再度提速。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行周期接近尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望在(zài)今(jīn)年下 半(bàn)年(nián)重启(qǐ)上行周期(qī)，向上弹(dàn)性(xìng)取决(jué)于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心有(yǒu)望率先回暖，其次是汽车、 消费电子(zi)，关(guān)注相关(guān)左侧布局机(jī)会(huì)。

　　新能源(yuán)板块是一(yī)季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易占比和估(gū)值已(yǐ)经处于历史偏低的位置。只是(shì)市场对(duì)于上涨的标(biāo)的更多地关注(zhù)利好，对于(yú)下跌的(de)板块(kuài)更多地关注(zhù)利空。我们总(zǒng)体认为现(xiàn)在市场对于(yú)新能源板块的担(dān)忧讨论，更多是对于(yú)一个下(xià)跌板(bǎn)块的应激(jī)式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了(le)新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风(fēng)险(xiǎn)点在经过大半年的消化后，在这个估值分位以及股价位置下，我们认为新能源板块(kuài)的风(fēng)险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电(diàn)动车、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰来仍是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源(yuán)相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报(bào)数据显(xiǎn)示，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研(yán)究优选A的(de)股票仓位从去年底75.82％上升(shēng)到今年一季度末(mò)87.68％，信澳新能源(yuán)产(chǎn)业、信澳(ào)科技创新一(yī)年定(dìng)开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表作信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增(zēng)持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿(yì)元，仍位列第一(yī)大重(zhòng)仓股。

　　此(cǐ)外，还增(zēng)持了(le)科达(dá)利、中(zhōng)伟股(gǔ)份、宁德(dé)时代(dài)、东阳光、华(huá)阳集团、祥鑫科技(jì)，其中，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟(wěi)股份，今年(nián)一季度较去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目前持(chí)有市值(zhí)2.16亿元(yuán)，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保隆科技、比亚迪则退出前(qián)十大之列。

　　一季度，该基(jī)金对爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减(jiǎn)持(chí)幅(fú)度最大的是天齐(qí)锂业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓(cāng)股。

　　冯明(míng)远在一(yī)季(jì)报中表示，2023 年(nián)一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了(le)疫情(qíng)复苏后的调整修(xiū)复(fù)，经(jīng)济先是在(zài)大家(jiā)“强(qiáng)复(fù)苏(sū)”的预期 中(zhōng)趋于(yú)明显的回暖(n教师一年的工作日有多少天，一年有多少周uǎn)，但(dàn)基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出(chū)现了显(xiǎn)著(zhù)的回调，从而总体呈(chéng) 现出震荡趋势。本(běn)基金的投资主要聚焦在(zài)新能(néng)源、科技、高端制(zhì)造等(děng)新(xīn)兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与(yǔ)市场趋同(tóng)，导致(zhì)本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望(wàng)二季度，随着(zhe) TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等(děng)热门概(gài)念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触(chù)底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn) 能源(yuán)、科(kē)技、高端(duān)制造等主要赛(sài)道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多(duō)位基金经理也发布(bù)了一季报。其中(zhōng)，中信保诚(chéng)基(jī)金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季报中表示，宏观经(jīng)济目前处在一个温(wēn)和复(fù)苏的通道，在海外加息进入尾(wěi)声后，社会流(liú)动性将相对宽松，宏观及货币环(huán)境有(yǒu)利于(yú)权益市场行情的开展(zhǎn)，二季(jì)度指(zhǐ)数(shù)仍有(yǒu)可(kě)能(néng)会是(shì)震荡上(shàng)行的态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到目标价的相关品种，并根(gēn)据收益率预期的变化调整(zhěng)了一部分科技持仓。具体来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中信保诚创新成长为例，该基金在一季(jì)度增持(chí)了晶盛机(jī)电(diàn)、TCL中环(huán)、当升科技、中(zhōng)航光(guāng)电等个股(gǔ)，人福医药“新进”前十大(dà)。

　　王睿在(zài)一季(jì)报中表示，对于人工智能这一(yī)非常宏大的命题，他目前(qián)持谨慎乐观的态度(dù)。首先我们相信这是一项会(huì)对目前的(de)生产(chǎn)和(hé)生活方式带来重大变化(huà)的(de)技术变革，值得(dé)我们投入非常多的精力去跟踪(zōng)和研究。但另(lìng)一方面，我们(men)目前(qián)还无(wú)法相对准确的评估(gū)这项技术(shù)革命给具体公司(sī)和行(xíng)业格局带来的影(yǐng)响(xiǎng)，也不能给出(chū)大部分公司一(yī)个相(xiāng)对清(qīng)晰(xī)的定价，因(yīn)此(cǐ)我们一季度暂(zàn)时还没(méi)有明显增加相关(guān)的持仓。后续我们(men)会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓(cāng)较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳(jiā)，受(shòu)到了(le)一些短期(qī)因素的干(gàn)扰，投(tóu)资(zī)者的信心出现了波动。投资(zī)者预(yù)期(qī)变化导致部分个股(gǔ)出现了较大回调(diào)，目(mù)前行业(yè)整体估值水平(píng)处(chù)于(yú)历(lì)史较低位置(zhì)，而这两个行业(yè)未来的发(fā)展方向还是相(xiāng)对(duì)比较(jiào)确定的(de)。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没有躺(tǎng)平的(de)一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也(yě)发布了一季报在一季报(bào)中，姜诚表示，一季(jì)度的市(shì)场走势再次佐证了一个道(dào)理，即市(shì)场是难以预测的(de)。迄(qì)今为止，表(biǎo)现最好(hǎo)的(de)是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要(yào)的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有(yǒu)哪些(xiē)影(yǐng)响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不(bù)同环(huán)节(jié)之(zhī)间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的受益环节(jié)是否能如愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了什么程度以(yǐ)及渗透率将多快提(tí)升？都是(shì)很(hěn)容易让人(rén)兴奋、可细说(shuō)起来又让人不(bù)明就里的难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　价值投资的基(jī)本原理告诉我们，价值会(huì)随(suí)着时间增长(zhǎng)，而非随着利(lì)润(rùn)波动。所以(yǐ)在海(hǎi)量信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智(zhì)能的发(fā)展是一个长期因素，我们(men)还没(méi)有足够的把握去捕捉到它带来(lái)的投资(教师一年的工作日有多少天，一年有多少周zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买尽可能好的资产，是我们的(de)投(tóu)资目标。好资产的标准(zhǔn)是(shì)活得久、 站得牢(láo)、竞争优(yōu)势维持得长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热(rè)点。

　　具(jù)体(tǐ)持仓(cāng)方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星(xīng)元价值优选A代表作(zuò)为例，该基金在(zài)一季度减持了中国建筑、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊尔、海螺水泥、美的(de)集(jí)团(tuán)，增持(chí)了工商银行、建(jiàn)发(fā)股份、招商银行、扬农化工。

　　过去(qù)的一(yī)个季度，姜(jiāng)诚表示，自己(jǐ)的组合没有大的变化，是因为长(zhǎng)期观点没(méi)有大的变化。对中(zhōng)国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但(dàn)投资是一项苦(kǔ)差事，需要随(suí)时准备证伪自己的(de)观点(diǎn)，需(xū)要保持学习，永远没有躺平的一天。

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