昨天深夜，美国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格(gé)雷夫(fū)斯与白宫代表举(jǔ)行闭门(mén)会议，但会议(yì)开始后不久就(jiù)突然离开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判处于“暂停(tíng)”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联储的(de)利率路径，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境(jìng)收(shōu)紧导(dǎo)致经济放缓，美(měi)联储可能不必让(ràng)利率(lǜ)升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点(diǎn)的(de)可能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同时，交易员(yuán)预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍(bào)威尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳(tiào)水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收益率迅速远(yuǎn)离(lí)他讲话前所创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点(diǎn)；美(měi三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口)元指数刷新日低，加速跌(diē)离周(zhōu)四所(suǒ)创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍威尔(ěr)讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收官，美股和美元的跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走(zǒu)，受(shòu)债务上限(xiàn)谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌(diē)约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚来(lái)涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方(fāng)涨超1％，爱奇艺(yì)跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品(pǐn)方面(miàn)，有色金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡连涨(zhǎng)三日。本周基本金属(shǔ)涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在(zài)上(shàng)周(zhōu)跌(diē)超9％后继续领跌，和(hé)跌近(jìn)3％的(de)伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三(sān)周(zhōu)连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜(tóng)周(zhōu)五收盘(pán)大(dà)致持(chí)平(píng)一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住四周(zhōu)连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约(yuē)黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连(lián)涨(zhǎng)两周后连跌(diē)两(liǎng)周。WTI 6月原油(yóu)期货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油(yóu)期货(huò)收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本(běn)周美油累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.2％，布油累(lèi)涨(zhǎng)约2.5％，均(jūn)终结四(sì)周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美国白宫谈判代表已(yǐ)抵(dǐ)达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将(jiāng)于(yú)北京时(shí)间今天(tiān)上午重返谈判(pàn)桌，恢复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务上限解决不了(le)任何问题，将阻止拜登推动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧急措施余额还(hái)剩下920亿(yì)美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于(yú)信贷压(yā)力可能无需继续加(jiā)息(xī)

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点(diǎn)”的(de)小组讨论。市场关注他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔(ěr)强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀(zhàng)失败(bài)，将(jiāng)造成(chéng)漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价稳定(dìng)是经济保持强劲的根基。

　　但鲍(bào)威尔同(tóng)时发表鸽(gē)派(pài)信号(hào)称，自己倾向于支(zhī)持6月会议暂不加息，而且银(yín)行业(yè)危(wēi)机导致的信贷(dài)条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能(néng)对(duì)经济增长、就业(yè)和通胀造(zào)成的(de)负面影响，可能无需（继续）加息至那么高的(de)水平就能成功打压通(tōng)胀。美联储在收紧货币政策方面已取得长足进步，政策(cè)立场现(xiàn)在(zài)是(shì)对经济增长具(jù)有(yǒu)限制性的。做太(tài)多与做太少的风险(xiǎn)正变得更(gèng)加平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应(yīng)滞后，以(yǐ)及(jí)近(jìn)期银行(xíng)业压力导致的信贷收紧程(chéng)度等(děng)多重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴于此，美(měi)联储有能力(lì)观察更多数据和未来前景的(de)演变(biàn)，然(rán)后(hòu)再决定可能(néng)需(xū)要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强调季度(dù)经济预测的准确(què)度通常存在挑战(zhàn)，他(tā)上(shàng)述提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存(cún)在不确定性，理由(yóu)是“未来前景面(miàn)临着历史性高企(qǐ)的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策应(yīng)进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这(zhè)说明(míng)银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开(kāi)始释(shì)放“保持耐(nài)心(xīn)”的利率路径信号。“新美联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点(diǎn)明银行业(yè)压力(lì)将影响(xiǎng)货币决策(cè)。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃(lí)连(lián)续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期(qī)货(huò)持(chí)续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口(gào)，自(zì)2023年5月(yuè)23日当晚(wǎn)夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱期货2309合约的日内平今仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面：一是产业供(gōng)需结构预期转弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是(shì)交易者(zhě)在(zài)对冲操(cāo)作中将纯碱玻璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽都偏弱(ruò)，但(dàn)南华研究(jiū)院能化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较(jiào)大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存(cún)依旧累库，可见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯(chún)碱上周到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对供(gōng)需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响(xiǎng)下，纯(chún)碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需(xū)求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中下游的备货情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因(yīn)此(cǐ)产销(xiāo)出现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从(cóng)产业供需(xū)结构看，浙商期(qī)货(huò)分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯(chún)碱方(fāng)面，近期主要市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线(xiàn)正式点火，新增天(tiān)然(rán)碱产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月(yuè)点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号(hào)线原计(jì)划于9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)和(hé)40万(wàn)吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预计生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新增(zēng)产(chǎn)能和(hé)低(dī)成本纯碱的叠加作用(yòng)下持续走低，周(zhōu)五(wǔ)又逢三沙市有多少人口2022，目前三沙市有多少人口远兴(xīng)能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月(yuè)会发生变(biàn)化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期的，市场(chǎng)也已充分(fēn)计(jì)价，这一点从9月合约的深贴水可以得到验(yàn)证(zhèng)。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯(chún)碱现货价格也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合约的跌(diē)幅和现货向(xiàng)期货(huò)回归的方式收(shōu)敛基(jī)差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示(shì)，近(jìn)期市(shì)场主要交易点是需求(qiú)转弱，供应上升。因(yīn)为玻璃深加工厂缺乏(fá)强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订(dìng)单(dān)天(tiān)数为16.4天，与4月底相比减(jiǎn)少0.1天。深加(jiā)工厂原片库存天(tiān)数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高(gāo)，补库意愿(yuàn)相比4月(yuè)降(jiàng)低。从玻璃(lí)产销数(shù)据来看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北地(dì)区产销数据平(píng)均为(wèi)73％，华东地区产销(xiāo)数据平均为82％，相比(bǐ)于3月及(jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还(hái)要新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将(jiāng)新(xīn)增日熔(róng)量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰(fēng)，峰(fēng)值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但(dàn)反弹后利润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不乐观(guān)，因此又出现大幅回落。

　　从宏(hóng)观(guān)因素看，闾振兴介绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内经济复苏(sū)不及(jí)预期的背景(jǐng)下，整个工业品价格承压，纯碱此前强势的中观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过(guò)疲弱的宏(hóng)观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场(chǎng)资金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将(jiāng)持(chí)续

　　对(duì)于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱(jiǎn)主要关注(zhù)检修是否(fǒu)能带来现货价格短(duǎn)期的企稳，但中(zhōng)长期(qī)价格下跌至成(chéng)本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势(shì)下的(de)扰动，商品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的(de)备货意(yì)愿何时能够起(qǐ)来：一是等待下(xià)游(yóu)的(de)原料库(kù)存消(xiāo)耗，二是对(duì)未来(lái)的(de)需(xū)求是否存在旺季的(de)预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺乏(fá)弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关(guān)注在需求存在(zài)缺(quē)口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单(dān)是否(fǒu)依旧具有连(lián)续性(xìng)。

　　中(zhōng)期来(lái)看，闾(lǘ)振兴(xīng)认为(wèi)，除非价格(gé)开始(shǐ)冲击成本，或是供需上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃(lí)依然维持弱势。“短期(qī)则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变化(huà)，短(duǎn)线资(zī)金离场(chǎng)或使(shǐ)得(dé)低位波(bō)动加(jiā)大。”他说，止跌可以关注两个(gè)指标：一是基差不再是以现货下跌(diē)方式来修复；二是月供需预期(qī)博(bó)弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表(biǎo)示(shì)，纯碱后市仍将维持弱势(shì)，可重(zhòng)点关注远兴能源的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂(chǎng)大力(lì)挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻(bō)璃方面，他(tā)认为，后市弱势(shì)也将继(jì)续保(bǎo)持，中长期则视终端需求变动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下(xià)游深(shēn)加(jiā)工(gōng)订单情况、地(dì)产施(shī)工(gōng)端情况。若后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多，那(nà)么玻璃(lí)的需求量将抬升，下游(yóu)深加(jiā)工订单数(shù)量(liàng)也将因此抬升，盘(pán)面或维稳(wěn)。

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