一度被称(chēng)为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局，个人投资者不仅(jǐn)在(zài)新(xīn)发基金中占据主流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机构投资者占比。

　　多位业内人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工(gōng)具优势被投资者逐渐认(rèn)知，以及(jí)投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效(xiào)率较高等背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长期来看(kàn)，个人(rén)在(zài)股票ETF占比抬升，有利(lì)于投资者分散风(fēng)险(xiǎn)，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级p>

　　新发(fā)权益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市前一周披露(lù)的个人投资者平均占比(bǐ)83.9％，个人投(tóu)资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市场数(shù)据(jù)看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在(zài)股(gǔ)票ETF市(shì)场占比超过了机构资金。

　　针对个(gè)人投资者占比的变化，华泰柏瑞指数投资部(bù)总监助(zhù)理、基金(jīn)经理李沐(mù)阳表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机构投资者做(zuò)配置(zhì)去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋(sǔn)般出现，叠加全行业(yè)指数(shù)相关(guān)业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优势(shì)，越(yuè)来越被普通个(gè)人投(tóu)资(zī)者认知，从而使(shǐ)个(gè)人股票占(zhàn)比(bǐ)的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比较高的(de)现象，国泰基金(jīn)也(yě)分(fēn)析，今年(nián)以来A股市场持续回暖，投资(zī)者情绪比较(jiào)积极(jí)，新(xīn)发产品募资环境比(bǐ)较好(hǎo)，也越来越受到个人投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部分(fēn)由股(gǔ)民转化而来，这些个人投资者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概率更(gèng)高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究也(yě)补充道(dào)，个人投资者“买(mǎi)新不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根(gēn)较(jiào)深(shēn)，更倾向于(yú)交易新上市的(de)ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于(yú)时间(jiān)成本(běn)的把(bǎ)控较严格(gé)，在看(kàn)准投(tóu)资机(jī)会后，更倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀升势头

　　个人增持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显(xiǎn)的(de)震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在股票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平(píng)均占比为(wèi)38％，2019年(nián)-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级，超过了(le)机构资(zī)金，股票(piào)ETF作(zuò)为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比又回落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中，个人占(zhàn)比从38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分(fēn)点；而个人(rén)投资者占比较高的行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数(shù)据更代表(biǎo)了机构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳(yáng)表示，在下沉调研(yán)的(de)过程中，我(wǒ)们发现大部分(fēn)投(tóu)资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资(zī)产组合配置(zhì)中的(de)一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也(yě)补充道，由于近年来行(xíng)业轮(lún)动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握比较均衡(héng)的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有所降低(dī)，宽基ETF会比较受欢(huān)迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷(fēn)呈(chéng)，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之上(shàng)升，所以行业和主(zhǔ)题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示(shì)，近五(wǔ)年市场成交(jiāo)热情的(de)提升带来(lái)了A股市场的大(dà)幅(fú)发(fā)展(zhǎn)，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激(jī)增，而在(zài)经历了(le)多(duō)种行(xíng)情(qíng)风格的锤炼后，尤(yóu)其(qí)是操作难(nán)度(dù)较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们(men)对于跑(pǎo)赢基准的难(nán)度有了更清晰的认知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效(xiào)的跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近几年投资热点轮(lún)动较(jiào)快，新的投资(zī)领域带来了大量的学(xué)习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明(míng)度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可。

　　具体来(lái)看(kàn)，基(jī)煜研究分析，一是随着A股市(shì)场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有(yǒu)效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于(yú)β收益的认知(zhī)将(jiāng)越来越深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以看到更(gèng)多投资者(zhě)会(huì)基(jī)于大势选择宽基投资(zī)工(gōng)具；另(lìng)一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资主线较为(wèi)清晰(xī)，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的(de)稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年(nián)股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平(píng)均(jūn)换手率也从(cóng)7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构(gòu)，有利于股(gǔ)民转(zhuǎn)为基民什么的山峰填合适的词二年级，什么的山峰填合适的词三年级，为投资者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高A股市(shì)场的(de)稳定性(xìng)。

　　国(guó)泰基(jī)金表示(shì)，ETF的个人投资者(zhě)大(dà)都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷、透明、成本(běn)低(dī)廉(lián)且相(xiāng)比个股可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得(dé)交易(yì)的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与(yǔ)市场。相比个股来说，ETF的风险(xiǎn)更(gèng)分(fēn)散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投(tóu)资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在ETF投(tóu)资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们基金管理人(rén)的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪(péi)伴都提出了更高(gāo)的要求。”国泰基金(jīn)相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可(kě)能(néng)会带来(lái)更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引(yǐn)力(lì)的(de)市场(chǎng)。”李沐(mù)阳也称。

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