尽管(guǎn)周(zhōu)五(wǔ)大幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月(yuè)10日以来累(lèi)计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为TMT大(dà)年(nián) 机构(gòu)预(yù)计5月见底后将迎“盛夏攻势”且大概率创新高(gāo) 逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略。

　　围绕(rào)今(jīn)年(nián)TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中(zhōng)测算，本轮TMT高点(diǎn)出现在4月(yuè)8日(rì)，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年(nián)4月7日，计算机、通(tōng)信(xìn)、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得(dé)全A的(de)表(biǎo)现(xiàn)。由于今(jīn)年出现了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有明显超额收(shōu)益，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一步来看，若参考(kǎo)历史的调整时间和幅度(dù)，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其(qí)中TMT大年(nián)通常分为“春季躁动”“获利(lì)回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了(le)结”四波行情，春季躁(zào)动后往(wǎng)往会有一波明显的(de)调(diào)整，时间在1-2个月，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往盛夏攻势开始的时间来(lái)看，每年(nián)四(sì)月份到九(jiǔ)、十月份期间会有一(yī)波主升。数据(jù)显(xiǎn)示，2010年、2013年都(dōu)是6月底七月(yuè)初，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始(shǐ)的时间越来越早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基本在一季(jì)报披(pī)露(lù)结束后，假设按此速度(dù)再调(diào)整一段时间，估计在5月基本见底后将迎来“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年(nián)中(zhōng)的这种(zhǒng)调整，逢低(dī)加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为往往后续(xù)盛夏攻势大(dà)概率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势(shì)或由计算机转电子（从应用到(dào)硬(yìng)件） 关注短(duǎn)期维度业绩可(kě)能超预期的AI赋能消费电子(zi)板(bǎn)块(kuài)受益标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密(mì)集披露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自(zì)主(zhǔ)可控(kòng)等(děng)大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度(dù)进一步(bù)加(jiā)大(dà)、资本开支增加、订(dìng)单增(zēng)加和产品销量(liàng)业(yè)绩的改善逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回(huí)上(shàng)行趋(qū)势，进(jìn)入(rù)盛夏攻(gōng)势，而往往这一波(bō)盛夏攻势还会创新高(gāo)。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动(dòng)是计算机(jī)占优，招商(shāng)证券(quàn)张夏认为(wèi)按照历史经验，要么计算机转电子(zi)（从(cóng)应用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年(nián)），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为(wèi)，伴(bàn)随二(èr)季度业(yè)绩窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场表现将更贴(tiē)合业绩(jì)的相(xiāng)对优势，维持(chí)TMT是全年主线的(de)判断，并建(jiàn)议关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超(chāo)预期(qī)的部分消(xiāo)费板块，电(diàn)子行业有望体现出相对优势。

　　从细分环(huán)节(jié)进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产(chǎn)业链中主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策(cè)略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模(mó)型进行(xíng)训练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据量(liàng)和算(suàn)力的提升(shēng)明显拉升(shēng)了AI服务器(qì)中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板(bǎn)等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电(diàn)子厂商带来了机会(huì)。国海证券同样(yàng)在研(yán)报中(zhōng)指出，维持TMT为全年市(shì)场主线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及(jí)光模块等(děng)细分赛道将陆续迎(yíng)来基本(běn)面的(de)确认，估值修复尚未结束(shù)。

　　国(guó)联证券4月20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速(sù)迭代，AIGC应(yīng)用面逐渐越来越广，对于算力的需求将呈现指数级增长，且AI芯(xīn)片国产替代(dài)速度加快(kuài)。建议(yì)重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪(jì)、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月(yuè)16日研报表示，AIGC正在催化前(qián)述光通信重(zhòng)要环节，相关公(gōng)司(sī)将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量需(xū)求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际旭创(chuàng)、新(xīn)易(yì)盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎(qíng)光器(qì)件核心供应(yīng)商天孚通(tōng)信(xìn)；国(guó)产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国(guó)金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在(zài)4月21日研报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服(fú)务器PCB价值量是(shì)普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务(wù)器的(de)需求日(rì)益增加(jiā)，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生益(yì)科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森科(kē)技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相(xiāng)关电(diàn)子(zi)产品，广(guǎng)发(fā)策略(lüè)表示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业链(liàn)的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防(fáng)等终(zhōng)端设(shè)备打(dǎ)开新成(chéng)长(zhǎng)空间。此(cǐ)外(wài)，东(dōng)海证(zhèng)券(quàn)3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费(fèi)电子趋势(shì)明确(què)，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子(zi)景气拐(guǎi)点(diǎn)。

　　对此，国(guó)信证券4月17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器产业(yè)链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入潜力(lì)的AIoT设(shè)备产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份(fèn)、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求爆(bào)发式增长(zhǎng)的AI服务器产业链，包括工业富联、沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、环旭电(diàn)子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发催化(huà)的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱(pǔ)、创维数字等(děng)；4）景(jǐng)气(qì)度筑底、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链，包括光弘科技(jì)、闻(wén)泰科技、传音控股、顺学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生络(luò)电(diàn)子、东山(shān)精密(mì)等。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 学跆拳道考级国家认可吗知乎，学跆拳道考级国家认可吗女生