5月以来，港股市场仍(réng)在持(chí)续下(xià)跌(diē)，最近一个交易(yì)日即5月(yuè)25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史(shǐ)新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动(dòng)性与海外(wài)流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高(gāo)，在基本面及流动性双重压(yā)力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场(chǎng)估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性价(jià)比，看好(hǎo)人(rén)工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的投(tóu)资机会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月(yuè)26日(rì)，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内(nèi)份额(é)合(hé)计达2284.37亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)较于(yú)年(nián)初增(zēng)幅超37％，年内资(zī)金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明(míng)显(xiǎn)，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前二(èr)。而易方(fāng)达、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，年内份额增(zēng)幅超(chāo)31％，最(zuì)新份(fèn)额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉(chán)联市场规(guī)模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内(nèi)收益为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实(shí)上，今年以来港股市场持续震荡下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后又转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒(héng)生指数、恒生科技指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年(nián)内收市新低(dī)；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波(bō)动中枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下(xià)跌，广(guǎng)发(fā)恒(héng)生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因(yīn)素影(yǐng)响。一方面，国内经济(jì)复(fù)苏斜率放缓，市场处于弱(ruò)预期和弱复苏(sū)叠加的阶(jiē)段；另一方面，海(hǎi)外(wài)核心(xīn)通(tōng)胀(zhàng)仍存韧性(xìng)，美国债务上限(xiàn)到期(qī)带来的债务违约风险(xiǎn)也对市场风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同(tóng)时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地互(hù)联网以及(jí)新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份(fèn)日本正式(shì)出台了(le)制造设备(bèi)管制措施，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担(dān)忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现(xiàn)。

　　诺德基(jī)金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为(wèi)，港(gǎng)股近期波动较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资(zī)金(jīn)面(miàn)两(liǎng)方面(miàn)的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基本(běn)面角度(dù)来(lái)看，去(qù)年防疫政策转向后市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到(dào)由于线(xiàn)下场景(jǐng)的修复，消费需求济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50出现了比(bǐ)较好的(de)恢复。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体相较一季度环比有所(suǒ)减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国内经济复(fù)苏预期开始修正，整体盈利端(duān)预(yù)期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动(dòng)性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口(kǒu)。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海(hǎi)外流(liú)动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月(yuè)市场走势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的(de)直(zhí)接反(fǎn)馈(kuì)，“放开国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美国经济进入(rù)衰退(tuì)，所以港(gǎng)股(gǔ)表现(xiàn)很亢奋，但实际(jì)结果中美两边的(de)状态变化还(hái)是需(xū)要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发生的，在这个过程中的波折就对应着(zhe)人民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的大(dà)幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年(nián)内持续下跌，但(dàn)多位(wèi)业内人士认为，当(dāng)前港股市场估(gū)值(zhí)水平(píng)已处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一(yī)定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，并(bìng)看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行(xíng)业(yè)危机影(yǐng)响和主要(yào)经济体政策(cè)变化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如A股。但随着(zhe)国内(nèi)外流动性(xìng)压力持续缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结合当前的低估值水平，港股吸引力(lì)或许逐(zhú)步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波(bō)动较大(dà)且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许(xǔ)是值得关(guān)注(zhù)的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创新药(yào)等(děng)，若(ruò)未来市(shì)场进一(yī)步回暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动(dòng)市(shì)场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风(fēng)险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更有价值的(de)细分赛(sài)道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先，人工智能(néng)有望(wàng)成为全球投资(zī)的主线，推动了中美股市的表现，未来济南初中排名前十名(济南中学排名)，济南初中排名前50人工智能应(yīng)用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内医药领(lǐng)域(yù)长期(qī)具备相对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新药占比医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内(nèi)占比仅为10％左右(yòu)，未来(lái)肿瘤等方向(xiàng)需要(yào)更多更(gèng)先(xiān)进的疗法和(hé)创新药，长期投资价(jià)值(zhí)值(zhí)得(dé)关(guān)注。此外，港股消(xiāo)费行业也有望上行。因为目前我国经济总量数据回暖，国内经济(jì)长远发(fā)展(zhǎn)的(de)确定性增强，居民可支(zhī)配收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢复(fù)。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金面会产(chǎn)生较大影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持续承压和(hé)较(jiào)弱的国(guó)际宏(hóng)观环境背景下，短期(qī)港股或是震(zhèn)荡行情，投资者可以关注高稳定性且具备估(gū)值性价(jià)比(bǐ)的标的。

　　“当中国(guó)经济恢复比(bǐ)预期更强(qiáng)或者(zhě)美国(guó)经济下(xià)滑比(bǐ)预(yù)期更(gèng)快这二者中任(rèn)一情景发(fā)生(shēng)甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港股整体(tǐ)表现也会走强(qiáng)。”中融基金进一(yī)步指出(chū)，可以先(xiān)重点关注(zhù)运(yùn)营商等高(gāo)股息资产，而随着市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多关注互联网、创新(xīn)药等高弹性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关(guān)注个股的性价比与(yǔ)成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基金(jīn)张(zhāng)昳泓直(zhí)言(yán)，从长期维度来看，当下港股市场具备一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，当前估值水平仍然位(wèi)于历(lì)史偏低水(shuǐ)平。从基本面(miàn)角度来说，他们认为国(guó)内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是一波三折(zhé)趋势向上的弱复苏态势，当下港股(gǔ)市场已(yǐ)经price in经济复苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节(jié)奏上较难判断，但(dàn)往未来看是(shì)大概(gài)率(lǜ)事件，预(yù)计人民币汇率的压力也会逐步缓解(jiě)。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们(men)认为顺(shùn)周期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值得重点(diǎn)关注。”张昳泓表示，港(gǎng)股市场由于其离岸市场特性，海外投资人占比较(jiào)高，受国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取(qǔ)基金定(dìng)投(tóu)的方(fāng)式投资于(yú)港股(gǔ)市场。

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